倪江

【摘 要】自從改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入快速發(fā)展階段。人們也越來(lái)越深切的認(rèn)識(shí)到，金融因素對(duì)整體經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)產(chǎn)生巨大影響，因此對(duì)金融經(jīng)濟(jì)周期理論的研究也就逐漸受到了重視。本文第一部分為引言，對(duì)金融經(jīng)濟(jì)周期理論的背景做了簡(jiǎn)要介紹。第二部分為金融經(jīng)濟(jì)周期理論概述，對(duì)金融經(jīng)濟(jì)周期的定義和內(nèi)容進(jìn)行了簡(jiǎn)要闡述。第三部分為金融周期理論的發(fā)展，把金融經(jīng)濟(jì)周期理論分為了三個(gè)階段，脆弱性階段、信貸周期理論階段和周期理論階段。第四部分對(duì)金融經(jīng)濟(jì)周期理論的創(chuàng)新點(diǎn)和意義進(jìn)行了分析。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)周期；金融；傳導(dǎo)機(jī)制；宏觀政策

一、引言

中國(guó)一直堅(jiān)持走有中國(guó)特色的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)路線，并早已從經(jīng)濟(jì)危機(jī)的困境中走出，進(jìn)入了高速平穩(wěn)發(fā)展的階段。而世界經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展?fàn)顩r卻不容樂(lè)觀。由于全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)不可避免的受到世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響?，F(xiàn)如今金融沖擊、金融摩擦、金融中介會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響，對(duì)金融經(jīng)濟(jì)周期的研究不僅可以通過(guò)金融因素促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也能避免經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中所帶來(lái)的各種問(wèn)題。金融經(jīng)濟(jì)周期理論可以有效運(yùn)用各種數(shù)量工具，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有效調(diào)節(jié)，也是首次將金融中介部門納入DEST模型框架之中。

二、金融經(jīng)濟(jì)周期理論概述

定義

經(jīng)濟(jì)周期理論指的是在一定的周期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)狀況呈現(xiàn)出的復(fù)蘇、高潮、衰退、蕭條的四個(gè)階段。金融體系的發(fā)展和各種金融因素會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期造成影響，例如美國(guó)次貸金融危機(jī)。

內(nèi)容

能夠?qū)е陆鹑诮?jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生主要有兩種渠道：一個(gè)是銀行信貸渠道；另一個(gè)是個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表渠道。下面分別對(duì)這兩種渠道的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行介紹。

1.銀行信貸渠道

銀行信貸渠道也分為兩種方式，利率渠道和資產(chǎn)組合渠道。利率渠道的傳播機(jī)制為：當(dāng)銀行的存款準(zhǔn)備金增多時(shí)，就會(huì)有更多的錢用于貸款。因此銀行的貸款利率會(huì)降低，此時(shí)的貸款也會(huì)增多，這就會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使得總產(chǎn)出增加。資產(chǎn)組合渠道是指：個(gè)人會(huì)調(diào)整銀行存款和持有債券等資產(chǎn)組合的比例，從而影響經(jīng)濟(jì)狀況，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期的形成。

2.資產(chǎn)負(fù)債表渠道

此種渠道也被稱之為金融加速器機(jī)制，資產(chǎn)負(fù)債表渠道和銀行信貸渠道的傳導(dǎo)機(jī)制既有相同點(diǎn)也有不同點(diǎn)。相同點(diǎn)為這兩種機(jī)制都是由于信息不對(duì)稱而產(chǎn)生的，不同點(diǎn)為銀行信貸渠道是從企業(yè)的角度分析貨幣因素對(duì)經(jīng)濟(jì)所造成的影響，而資產(chǎn)負(fù)債表渠道是從銀行的角度分析金融因素對(duì)經(jīng)濟(jì)所造成的影響。

三、金融經(jīng)濟(jì)周期理論發(fā)展

1.脆弱性階段

脆弱性主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于迅速擴(kuò)張的階段時(shí)，所有的廠商處于對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的樂(lè)觀估計(jì)，都會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)、提高價(jià)格。但實(shí)際上價(jià)格的提升必然會(huì)造成需求的下降，從而降造成經(jīng)濟(jì)下滑。其二，物價(jià)的快速上漲通常會(huì)導(dǎo)致人們有更多的錯(cuò)誤行為，尤其是在金融資本和金融中介出現(xiàn)以后。

2.信貸周期理論階段

過(guò)去的周期理論是基于信息是完全對(duì)稱的這一假設(shè)做出來(lái)的，但這一假設(shè)明顯不符合現(xiàn)代社會(huì)。信息往往是不對(duì)稱的，而信貸周期理論恰恰突破了這一假設(shè)的限制，對(duì)現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)周期理論的發(fā)展具有劃時(shí)代的意義。信貸階段周期理論認(rèn)為：過(guò)度負(fù)債和外生沖擊是經(jīng)濟(jì)周期的根源，銀行信貸是經(jīng)濟(jì)周期的重要傳導(dǎo)渠道。

3.周期理論階段

計(jì)算機(jī)技術(shù)的快速發(fā)展，使得各種貨幣活動(dòng)的速度加快。國(guó)際間的各個(gè)國(guó)家的融資可以在很短的時(shí)間內(nèi)迅速完成跨幣種的資產(chǎn)重新組合，使得金融危機(jī)的發(fā)生也很容易的迅速擴(kuò)展到全國(guó)。其實(shí)各國(guó)的實(shí)際金融周期的表現(xiàn)并不明顯，因?yàn)檎畷?huì)出臺(tái)各種宏觀政策進(jìn)行調(diào)控，而虛擬經(jīng)濟(jì)的金融經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)就較為明顯了。

四、金融經(jīng)濟(jì)周期理論創(chuàng)新和意義

1.創(chuàng)新

金融經(jīng)濟(jì)周期理論的創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：第一，與古典經(jīng)濟(jì)周期理論相比，金融經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為金融市場(chǎng)存在缺陷，此缺陷會(huì)產(chǎn)生代理委托問(wèn)題。第二，與真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論相比，金融經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為金融加速器是使得經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的主要原因。第三，與貨幣經(jīng)濟(jì)周期理論相比，金融經(jīng)濟(jì)周期理論基于信息不對(duì)稱這一假說(shuō)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)進(jìn)行研究。第四，與金融危機(jī)理論相比，金融經(jīng)濟(jì)周期理論既可以解釋經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的原因，也可以呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)均衡狀態(tài)的轉(zhuǎn)換機(jī)制。

2.意義

金融經(jīng)濟(jì)周期理論的貢獻(xiàn)在于以下三個(gè)方面：首先，金融經(jīng)濟(jì)周期理論將金融引入經(jīng)濟(jì)周期的理論研究，從而為經(jīng)濟(jì)周期理論創(chuàng)造出了一個(gè)極具研究?jī)r(jià)值的方向。其次，金融經(jīng)濟(jì)周期理論從微觀視角研究經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的宏觀現(xiàn)象，這為政府解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題、制定調(diào)控政策提供了依據(jù)。同時(shí)也十分注重分析制度因素對(duì)金融經(jīng)濟(jì)周期的影響。最后一點(diǎn)同時(shí)也是最為重要的一點(diǎn)，金融經(jīng)濟(jì)周期理論對(duì)制定和實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策意義重大。

五、結(jié)語(yǔ)

由于經(jīng)濟(jì)周期的銀行信貸渠道和資產(chǎn)負(fù)債表渠道，世界市場(chǎng)上的一個(gè)微小的金融浮動(dòng)，就有可能通過(guò)這些渠道對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況造成巨大影響。而由于經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加速，也是的世界經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)必然會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。因此，通過(guò)金融經(jīng)濟(jì)周期理論的研究，可以加強(qiáng)中國(guó)對(duì)于各種經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的調(diào)控能力，也可以避免金融危機(jī)所帶來(lái)的損害，具有現(xiàn)實(shí)意義。

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