隨著世界主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)狀況逐步改善，全球大宗商品價(jià)格走強(qiáng)，消費(fèi)和商業(yè)信心指數(shù)有所提升，同時(shí)，地緣政治問(wèn)題、貿(mào)易保護(hù)主義以及全球增長(zhǎng)的不平衡等矛盾也在加劇。

《21CBR》記者專訪了長(zhǎng)江商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、案例研究中心主任、世界銀行顧問(wèn)李偉博士。就全球經(jīng)濟(jì)周期演變、中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等相關(guān)問(wèn)題，他分享了個(gè)人的研究觀點(diǎn)和看法。

剛剛召開(kāi)了全國(guó)金融工作會(huì)議，強(qiáng)調(diào)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)等，你最關(guān)注的焦點(diǎn)是什么？

L 目前我比較關(guān)注的是影子銀行的問(wèn)題。最近一段時(shí)間，在中央要求化解金融風(fēng)險(xiǎn)的大背景下，監(jiān)管層對(duì)影子銀行進(jìn)行了清理。

影子銀行有積極的一面，例如其收益率較多地反映了資金市場(chǎng)的狀況，推動(dòng)了利率市場(chǎng)化的發(fā)展。但影子銀行也有消極的一面，例如其透明度較低，資產(chǎn)池中存在期限錯(cuò)配等。

從審慎監(jiān)管的角度而言，規(guī)范影子銀行的運(yùn)作是非常必要的。在加強(qiáng)對(duì)銀行進(jìn)行監(jiān)管的同時(shí)，我們也應(yīng)該盡快采取措施建立多層次的金融市場(chǎng)，為更多的金融創(chuàng)新，例如資產(chǎn)證券化，打下一個(gè)良好的基礎(chǔ)，最終更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

眼下，全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)期各有不同，甚至有危機(jī)再來(lái)的悲觀聲音，你個(gè)人認(rèn)為最大風(fēng)險(xiǎn)是什么？

L 現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)面臨許多風(fēng)險(xiǎn)，我認(rèn)為其中最重要的就是政治風(fēng)險(xiǎn)。

以朝核危機(jī)為例，中美一方面擁有共同的目標(biāo)，即朝鮮半島無(wú)核化，而且在安理會(huì)上進(jìn)行了合作，多次通過(guò)對(duì)朝的經(jīng)濟(jì)制裁決議，但另一方面兩國(guó)又存在較明顯的分歧。從結(jié)果上看，朝鮮仍在繼續(xù)試射導(dǎo)彈，而且導(dǎo)彈的射程日益增長(zhǎng)，朝美矛盾不斷升級(jí)，現(xiàn)在還看不到明顯的轉(zhuǎn)機(jī)。

近期中印邊境一度出現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)。中印是世界上人口最多的兩個(gè)國(guó)家，而且經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也是最突出的，兩國(guó)的和平對(duì)各自國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都非常重要，甚至對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展也有著舉足輕重的作用，因此未來(lái)局勢(shì)的發(fā)展值得我們重視。

中國(guó)是全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器，持續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定作用，關(guān)鍵要做什么？

L 根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)，在上半年的GDP增長(zhǎng)中，最終消費(fèi)支出的貢獻(xiàn)率是63.4%，資本形成總額的貢獻(xiàn)率是32.7%，貨物和服務(wù)凈出口的貢獻(xiàn)率是3.9%。內(nèi)需占了絕大部分，而且是消費(fèi)主導(dǎo)。

進(jìn)一步分析我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，目前最終消費(fèi)中相當(dāng)大的一部分來(lái)自政府消費(fèi)，以2016年的數(shù)據(jù)為例，最終消費(fèi)中，政府消費(fèi)占26.9%，居民消費(fèi)只占73.1%，而且居民消費(fèi)僅占GDP的39.3%，遠(yuǎn)低于國(guó)際平均水平，因此我們還遠(yuǎn)未脫離舊式的增長(zhǎng)模式。

要讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走上可持續(xù)發(fā)展的道路，就必須提升居民消費(fèi)在GDP中的占比。要做到這點(diǎn)至少需要做兩件事：第一，增加老百姓的收入；第二，讓老百姓對(duì)未來(lái)的生活有信心，不用為了養(yǎng)老、醫(yī)療等問(wèn)題拼命儲(chǔ)蓄。

要實(shí)現(xiàn)這些經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，最根本的手段還是結(jié)構(gòu)改革，最重要的內(nèi)容是要降低整個(gè)中國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，重塑中國(guó)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力。

2011年起，你主持創(chuàng)設(shè)了“長(zhǎng)江商學(xué)院中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況指數(shù)”，有哪些發(fā)現(xiàn)？

L 對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的調(diào)查數(shù)據(jù)國(guó)內(nèi)已經(jīng)有很多了，例如國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的PMI，但針對(duì)民營(yíng)企業(yè)，尤其是民營(yíng)中小企業(yè)的調(diào)查還很少。

截至8月，我們的BCI已經(jīng)走過(guò)了6個(gè)年頭。這些數(shù)據(jù)完全實(shí)現(xiàn)了當(dāng)初我們的目標(biāo)，甚至有很多超出預(yù)期的收獲。

6年的數(shù)據(jù)非常清晰地反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著“未富先貴”的問(wèn)題，企業(yè)在成本端長(zhǎng)期面對(duì)巨大的壓力，它們?cè)谌谫Y的問(wèn)題上存在巨大的困難，資金成本高。

這些問(wèn)題都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性難題，數(shù)據(jù)表明在過(guò)去的6年中，這些問(wèn)題并未獲得實(shí)質(zhì)性的緩解。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，各類危機(jī)的產(chǎn)生與過(guò)度舉債有關(guān)，中國(guó)是否過(guò)度舉債？

L 從經(jīng)濟(jì)史上看，債務(wù)的確是危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索，但除了規(guī)模外，債務(wù)的結(jié)構(gòu)也會(huì)對(duì)日后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生很大的影響。

目前中國(guó)的債務(wù)主要有三個(gè)結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題：

第一，存在期限錯(cuò)配的問(wèn)題。債務(wù)的期限錯(cuò)配就是指企業(yè)短融長(zhǎng)投，融來(lái)的錢是短期的，投資卻是長(zhǎng)期的，假如外在形勢(shì)不變，那么企業(yè)的債務(wù)可以一直滾動(dòng)下去，但假如外界對(duì)該企業(yè)喪失信心，則企業(yè)會(huì)立刻面臨流動(dòng)性危機(jī)，最近爆發(fā)危機(jī)的樂(lè)視就是這樣的例子。

第二，存在貨幣錯(cuò)配。貨幣錯(cuò)配的實(shí)質(zhì)就是企業(yè)存在匯率風(fēng)險(xiǎn)，例如在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上，資產(chǎn)是本幣計(jì)價(jià)，負(fù)債是外幣計(jì)價(jià)，那么在本幣升值的過(guò)程中，企業(yè)會(huì)獲得匯兌收益，但在本幣貶值的過(guò)程中，企業(yè)會(huì)產(chǎn)生匯兌損失，會(huì)面臨資產(chǎn)價(jià)值不變，負(fù)債大增的局面，此時(shí)就會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性危機(jī)和償付危機(jī)。

在1997年的亞洲金融危機(jī)中，多國(guó)都上演了類似的情形。目前很多中國(guó)企業(yè)在海外發(fā)債，尤其是在人民幣升值的過(guò)程中，這種動(dòng)力會(huì)更強(qiáng)，但當(dāng)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)時(shí)，這就會(huì)造成嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)。

第三，中國(guó)的地方政府借了很多錢用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，例如拿錢去修地鐵、高速公路和橋梁等，很多項(xiàng)目在短期內(nèi)產(chǎn)生的收益可能無(wú)法償付債務(wù)的本息，部分項(xiàng)目甚至可能永遠(yuǎn)都無(wú)法償本付息。

這些債務(wù)單靠市場(chǎng)的方式去解決可能會(huì)比較困難，因此我認(rèn)為可以考慮讓中央財(cái)政和國(guó)開(kāi)行這樣的政策性銀行也介入進(jìn)來(lái)，尋找妥善的處理方法，避免讓商業(yè)銀行完全承擔(dān)其中的風(fēng)險(xiǎn)。

你最近關(guān)注的學(xué)術(shù)課題是什么？

L 我最近比較關(guān)注的研究課題有兩個(gè)，一個(gè)是清代康乾時(shí)期大量的外貿(mào)順差帶來(lái)了巨額的白銀流入，這對(duì)康乾盛世有何影響？又造成了哪些問(wèn)題？另一個(gè)是關(guān)于中印制造業(yè)差距的研究。

在案例方面，我們案例中心最近在研究阿里云這個(gè)公司。云計(jì)算是目前經(jīng)濟(jì)界和科技界最熱門的詞匯之一，也是未來(lái)技術(shù)的發(fā)展方向，我們想通過(guò)研究阿里云這樣的典型企業(yè)，看看科技到底是如何改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)的。endprint