許可++胡浩

商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的核心是通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，在確保風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，實(shí)現(xiàn)利潤的最大化。但目前我國大部分商業(yè)銀行管理水平還難以達(dá)到要求，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)存在失衡現(xiàn)象，導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)加大。本文分析了中國銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表失衡的表現(xiàn)，及其對商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的影響，提出了商業(yè)銀行適應(yīng)新市場環(huán)境下的利率風(fēng)險(xiǎn)管理對策，以提升商業(yè)銀行的適應(yīng)能力和綜合管理水平。

中國銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表失衡的表現(xiàn)及其演變

過去十年，中國銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大的變化。為應(yīng)對2008年國際金融危機(jī)的沖擊，政府推出了“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，銀行業(yè)在這場信貸盛宴中大干快上，為突破資本、存貸比等監(jiān)管限制，開展了廣泛的銀信合作，打開了銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整的“潘多拉盒子”。基于資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的大幅變化，銀行業(yè)流動性覆蓋率受到較大壓力。

存款貸款等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的占比在下降。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，貸款仍然是商業(yè)銀行資產(chǎn)端份額最大的部分，但是貸款規(guī)模占比卻經(jīng)歷了曲折的變化過程。從2010年開始，央行為了遏制資金泛濫和緩解日漸加大的通脹壓力，對銀行整體上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，疊加上調(diào)部分銀行準(zhǔn)備金率，緊縮的貨幣政策下銀行貸款規(guī)模持續(xù)下行。2015年去杠桿政策實(shí)施以來，貸款規(guī)模處于下行通道。從負(fù)債結(jié)構(gòu)上看，存款規(guī)模在總負(fù)債中的占比從2011年開始便進(jìn)入下行通道，上市商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)顯示，從2010年三季度的84.65%降至2016年底的71.68%。

“非標(biāo)”和同業(yè)業(yè)務(wù)盛行，資產(chǎn)與負(fù)債存在期限錯配風(fēng)險(xiǎn)。為防范風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)2010～2011年連續(xù)出臺了針對銀信合作的監(jiān)管文件，強(qiáng)制要求銀信合作資產(chǎn)回表。為應(yīng)對監(jiān)管，銀行與信托公司將原來的銀信合作產(chǎn)品正式裝入信托SPV，使其成為規(guī)范的信托產(chǎn)品，此即金融市場所稱的“非標(biāo)”。由于負(fù)債端高度依賴短期同業(yè)市場，而資產(chǎn)端高比例投資于長期限的貸款與非標(biāo)，流動性很低，資產(chǎn)與負(fù)債兩端存在明顯的期限錯配，因此整個銀行體系的資產(chǎn)流動性變得非常脆弱，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越來越大。

相關(guān)監(jiān)管正在加強(qiáng)，但也帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐漸注意到這一風(fēng)險(xiǎn)，開始加強(qiáng)對銀行表外理財(cái)配置非標(biāo)的管理，2013年“8號文”出臺，限制表外理財(cái)投資非標(biāo)資產(chǎn)，非標(biāo)開始回表。同時，在宏觀審慎評估體系總規(guī)?？刂葡?，銀行偏向于壓縮同業(yè)資產(chǎn)來適應(yīng)監(jiān)管，部分商業(yè)銀行開始縮表。2017年4月，中信銀行總資產(chǎn)5.75萬億元，比上年末下降3.02%，受到MPA中對相關(guān)項(xiàng)目的考核及“去杠桿”的影響，同業(yè)負(fù)債規(guī)模占比逐漸回落。在同業(yè)負(fù)債受到嚴(yán)格限制的情況下，同業(yè)存單成為銀行短期內(nèi)吸收資金支持或擴(kuò)張資產(chǎn)規(guī)模的重要工具。為滿足監(jiān)管要求和接續(xù)資金支持存續(xù)資產(chǎn)，銀行不惜主動提升同業(yè)存單報(bào)價(jià)，推動了同業(yè)存單價(jià)格的持續(xù)上行。商業(yè)銀行債和同業(yè)存單的發(fā)行在一定程度上催生了應(yīng)收債券規(guī)模的攀升，對利率波動產(chǎn)生較大影響。

資產(chǎn)負(fù)債表失衡對銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理造成沖擊

商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的核心是通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，在確保風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，實(shí)現(xiàn)利潤的最大化。但是，目前我國大部分商業(yè)銀行的管理水平還難以達(dá)到要求，多數(shù)銀行中長期資產(chǎn)與負(fù)債匹配失衡，面臨著較大的中長期利率風(fēng)險(xiǎn)。

資產(chǎn)負(fù)債期限錯配嚴(yán)重，導(dǎo)致重定價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)加大

目前，我國商業(yè)銀行主要用短期資金匹配中長期資產(chǎn)，造成存貸款期限錯配的結(jié)構(gòu)失衡，無法按資源優(yōu)化和經(jīng)營效率原則進(jìn)行信貸資金的增量配置，導(dǎo)致貸款增量配置扭曲，進(jìn)而引起存量風(fēng)險(xiǎn)，形成惡性循環(huán)。

商業(yè)銀行在資產(chǎn)負(fù)債數(shù)量上存在明顯的錯配現(xiàn)象，資產(chǎn)和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)、數(shù)量不匹配的情況十分明顯，造成銀行整體上生息負(fù)債大于生息資產(chǎn)，存在負(fù)利率敏感性缺口。雖然利率下降周期對銀行有利，但長期來看，銀行的利率敏感性資產(chǎn)和敏感性負(fù)債的規(guī)模越大，利率波動對其收益的影響也就越大，從而使得商業(yè)銀行面臨更大的重定價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)。

而且，銀行間的結(jié)構(gòu)性差異較大。中小型商業(yè)銀行與大型商業(yè)銀行總資產(chǎn)擴(kuò)張?jiān)鏊俅嬖诓町悺?011年一季度至2016年三季度，中小型商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增速始終保持在17%之上，高于同期大型銀行總資產(chǎn)增速。

債券持有比重較高，收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)加大

目前，我國商業(yè)銀行持有大量的長期債券，而不同期限組合的負(fù)債結(jié)構(gòu)的利率波動情況受到的影響不盡相同。例如，國債利率期限結(jié)構(gòu)的非平行移動說明了不同期限債券的價(jià)格波動不同，不同商業(yè)銀行持有債券組合的期限結(jié)構(gòu)不同，則債券組合升值或者縮水的幅度不同，從而整個組合的價(jià)值也處在波動中。這些情況表明，我國商業(yè)銀行面臨巨大的收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)。

收益率的變動使得銀行資金存在“脫實(shí)向虛”的傾向。銀行對其他金融企業(yè)債權(quán)占比由2010年1月的14.54%增長至2017年4月的24.36%，而同期對非金融企業(yè)及居民的債權(quán)占比則由54.16%下降至51.27%。

資產(chǎn)負(fù)債息差非對稱變化，利率基差和期限選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)加大

國外利率市場化經(jīng)驗(yàn)表明，利率市場化過程將導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的利差經(jīng)歷一個由低到高的階段。以美國利率市場化進(jìn)程為例。初期，存款利率大幅上升，息差呈現(xiàn)迅速收窄的趨勢，這種非對稱的利率變動，導(dǎo)致商業(yè)銀行利率基差風(fēng)險(xiǎn)加大。中期，由于銀行主動調(diào)整其存貸款結(jié)構(gòu)，改革并完善其內(nèi)部管理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了融資來源的多元化，使商業(yè)銀行的息差空間逐步擴(kuò)大。在這種情況下，貸款業(yè)務(wù)的利率變動水平將超過負(fù)債業(yè)務(wù)，貸款客戶可能為減少利息支出而提前還貸，存款客戶由于存款利率較低而提前支取，銀行將面臨更多的利率期限選擇風(fēng)險(xiǎn)。后期，息差穩(wěn)定，利率風(fēng)險(xiǎn)減弱。

利率市場化進(jìn)一步增加了管控資產(chǎn)負(fù)債表的難度

利率市場化將是一柄“雙刃劍”，在完善我國金融體系的同時，給予銀行更多經(jīng)營自主權(quán)，提高自身市場競爭力的戰(zhàn)略機(jī)遇。利率市場化促使商業(yè)銀行全面審視其管理架構(gòu)與市場變化的適應(yīng)性，對其利率風(fēng)險(xiǎn)防控能力也將提出更高要求。endprint

由于我國實(shí)施了長期利率管制政策，使得商業(yè)銀行更加習(xí)慣于在固定利差環(huán)境下，通過增加生息資產(chǎn)規(guī)模來實(shí)現(xiàn)收益增長的粗放型發(fā)展模式，利率風(fēng)險(xiǎn)管控的主動性不強(qiáng)。同時，資本市場發(fā)展的不健全，導(dǎo)致銀行可用于對沖利率風(fēng)險(xiǎn)的交易工具有限，主動調(diào)整利率風(fēng)險(xiǎn)的政策空間較小，導(dǎo)致其對資產(chǎn)和負(fù)債方面的利率變動引起的盈利性、流動性和安全性等的影響關(guān)注較少。

利率市場化后，利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力較強(qiáng)的優(yōu)秀銀行的相對競爭優(yōu)勢將更加明顯，不同風(fēng)險(xiǎn)管控能力銀行之間的盈利能力差距加大，促使商業(yè)銀行將資金的使用效益和價(jià)格管理納入衡量經(jīng)營成果的標(biāo)準(zhǔn)體系。貸款規(guī)模的增長不再表示其資金收益的提高，銀行為獲取持續(xù)的利差空間，將必須加強(qiáng)其對客戶的分層管理，通過風(fēng)險(xiǎn)識別和差別化定價(jià)，嚴(yán)控資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險(xiǎn)。

商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的對策建議

利率風(fēng)險(xiǎn)控制是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)有效利率風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵。目前，由于長期利率管制，我國大部分商業(yè)銀行還未建立一套完整的利率定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)管理體系。與西方發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行相比，我國商業(yè)銀行的存貸款組合、投資組合和借入資金等經(jīng)營策略使用較少，對缺口管理、持續(xù)期模型管理和模擬模型管理等西方商業(yè)銀行采用的管理工具的使用水平也不高。我們建議，以資產(chǎn)負(fù)債管理為關(guān)鍵抓手，建立銀行內(nèi)部利率集中管理模式。

提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識，嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)控程序

商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)注重利率風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)，將利率風(fēng)險(xiǎn)管理作為資產(chǎn)負(fù)債管理的核心工作之一，不斷在企業(yè)文化中增強(qiáng)全行的利率風(fēng)險(xiǎn)意識。有條件的商業(yè)銀行可以通過設(shè)立專門的管理機(jī)構(gòu)和技術(shù)人員來負(fù)責(zé)全行利率風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測和管理。改變職能分散、專業(yè)性不強(qiáng)和不恰當(dāng)?shù)臋C(jī)構(gòu)設(shè)置，在一定程度上杜絕管理缺位或職能重疊的現(xiàn)狀。

因此，商業(yè)銀行應(yīng)該成立專門的職能機(jī)構(gòu)。一方面，這些專門的職能機(jī)構(gòu)要根據(jù)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、產(chǎn)業(yè)發(fā)展改革及國內(nèi)外時事來主動準(zhǔn)確預(yù)測利率變動趨勢;另一方面，要進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)的控制分析，評估商業(yè)銀行所能承受的利率風(fēng)險(xiǎn)，確定利率變動的影響程度，并通過資產(chǎn)負(fù)債的調(diào)整來控制利率風(fēng)險(xiǎn)。

提高缺口管理水平，改善資產(chǎn)負(fù)債失衡狀況

當(dāng)前我國缺口管理水平有所提高，但相對于日益嚴(yán)重的利率風(fēng)險(xiǎn)狀況，缺口管理水平還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因此，商業(yè)銀行要提高缺口管理能力，根據(jù)市場利率變化和宏觀經(jīng)濟(jì)情況，按照本行的經(jīng)營戰(zhàn)略，適時科學(xué)地通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，使商業(yè)銀行在所處市場條件下實(shí)現(xiàn)凈利息收入和凈資產(chǎn)價(jià)值最大化。為改善資產(chǎn)負(fù)債失衡狀況，可以從計(jì)劃期、利率管制機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)三個方面出發(fā)，提高缺口管理水平。

第一，選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)劃期。資產(chǎn)或負(fù)債的利率調(diào)整期限決定了利率調(diào)整是否與計(jì)劃期內(nèi)利率相關(guān)，計(jì)劃期的設(shè)定應(yīng)根據(jù)銀行管理需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，將缺口數(shù)值的大小與正負(fù)控制在最有利的范圍內(nèi)。因此，選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)劃期對于商業(yè)銀行進(jìn)行缺口管理尤為重要。

第二，建立高效的利率管理機(jī)制，科學(xué)預(yù)測利率走勢，并合理調(diào)整資金缺口。因此，商業(yè)銀行要密切關(guān)注國內(nèi)形勢和國際匯率動態(tài)，分析貨幣市場、債券市場和銀行間市場等利率變化情況，利用先進(jìn)方法對利率水平和結(jié)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)預(yù)測。

第三，建立利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。通過建立多維度的利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和分析指標(biāo)體系，定期開展利率風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的監(jiān)測和分析，通過模擬多重情況下的壓力測試，分析利率風(fēng)險(xiǎn)對銀行損益和股東價(jià)值的影響，對利率變動風(fēng)險(xiǎn)做出正確的評估和判斷，為經(jīng)營決策提供參考。同時，銀行可以通過對利率變動的預(yù)測調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。

全面實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理，建立內(nèi)部利率集中管理模式

要全面實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理，必須適時著手重整管理架構(gòu)，由目前單一以分行為核算主體的管理體制，逐步平穩(wěn)過渡到以業(yè)務(wù)線為核算主體的縱向管理體制，全面推行內(nèi)部利率定價(jià)體系，完全實(shí)現(xiàn)市場風(fēng)險(xiǎn)集中管理。這樣就可以提供一套完整的分產(chǎn)品、分客戶、分部門的績效報(bào)告，為管理層提供有效的決策依據(jù)。

商業(yè)銀行務(wù)必要構(gòu)建內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系（FTP）。內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格一般參考市場利率，反映了即期的市場資金價(jià)格，是市場利率風(fēng)險(xiǎn)的最好體現(xiàn)。因此，銀行可通過構(gòu)建科學(xué)合理的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系，來指導(dǎo)分支機(jī)構(gòu)對外報(bào)價(jià)。此外，商業(yè)銀行可以通過FTP來引導(dǎo)分支機(jī)構(gòu)將資源配置在有利于其綜合效益最大的項(xiàng)目上，實(shí)現(xiàn)全行經(jīng)濟(jì)資源的最優(yōu)化配置。

因此，在銀行內(nèi)部，通過建立FTP定價(jià)管理信息系統(tǒng)，對每筆進(jìn)出資金業(yè)務(wù)進(jìn)行合理定價(jià)，剝離分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)部門的利率風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)，通過FTP工具實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的集中化。這樣，總行利率風(fēng)險(xiǎn)專職管理部門就能充分發(fā)揮其專業(yè)技能，以調(diào)整定價(jià)政策、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和利率衍生工具對沖等方式，實(shí)現(xiàn)對利率風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。

此外，還應(yīng)加強(qiáng)信息技術(shù)和數(shù)據(jù)支持。目前，我國多數(shù)商業(yè)銀行都沒有建立專門的利率定價(jià)管理和利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測分析系統(tǒng)，使利率風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)很難采集，信息加工數(shù)據(jù)量大，準(zhǔn)確度和精度也相對不高，這勢必大大降低了商業(yè)銀行對風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測控制能力。

實(shí)施“交叉銷售”，提高盈利能力和利率風(fēng)險(xiǎn)承壓能力

我國商業(yè)銀行應(yīng)該盡量開展“交叉銷售”，以幫助客戶實(shí)現(xiàn)自身收入增長為目標(biāo)，加強(qiáng)對客戶多種潛在金融需求的數(shù)據(jù)挖掘，分析并滿足客戶多樣化的金融服務(wù)需求，有效提高銀行中間業(yè)務(wù)和零售渠道的收益水平。

利率市場化所引起的利率風(fēng)險(xiǎn)壓力可能導(dǎo)致中小商業(yè)銀行利差大幅縮水，銀行將面臨前所未有的經(jīng)營困境。然而，對于中小商業(yè)銀行而言，全面系統(tǒng)地推進(jìn)中間業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)發(fā)展，在短期內(nèi)存在較大難度。

因此，從國外利率市場化的經(jīng)驗(yàn)和中小商業(yè)銀行自身的發(fā)展現(xiàn)狀來看，只有通過精耕細(xì)作，在負(fù)債端，通過籌資渠道的多元化，努力降低資金成本;在資產(chǎn)端，通過“精準(zhǔn)營銷”和“交叉營銷”等模式，提高收益率水平。收益水平的提升，將大大提高銀行在利率市場化條件下承受利率風(fēng)險(xiǎn)的能力，減少由于息差水平大幅降低帶來的沖擊。

（作者單位：北京物資學(xué)院;哈爾濱銀行）endprint