張佩

摘要：本文通過(guò)閱讀格力電器2012-2016年年報(bào)，基于哈佛分析框架，從戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析四個(gè)方面對(duì)格力電器進(jìn)行分析，對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略以及優(yōu)勢(shì)進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)其過(guò)去五年的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上對(duì)格力電器發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測(cè)。

關(guān)鍵詞：格力電器；財(cái)務(wù)報(bào)表分析；哈佛分析框架

財(cái)務(wù)報(bào)表分析是企業(yè)運(yùn)行管理過(guò)程中必不可少的工作。本文以格力電器為例，通過(guò)對(duì)格力電器2012-2016年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，為家電行業(yè)潛在的投資者亦或是家電愛(ài)好者提供一些有用的參考信息。

一、哈佛分析框架概述

哈佛分析框架是由哈佛大學(xué)的佩普、希利和伯納德在《運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行企業(yè)分析與評(píng)估》一書(shū)中提出的、融戰(zhàn)略分析和財(cái)務(wù)報(bào)表分析于一體的分析框架。它包括戰(zhàn)略分析，會(huì)計(jì)分析，財(cái)務(wù)分析和前景分析四個(gè)方面，它將戰(zhàn)略分析與財(cái)務(wù)分析有機(jī)的結(jié)合起來(lái)，將定性分析與定量分析結(jié)合起來(lái)，有效地彌補(bǔ)了單純的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性。基于此可以對(duì)格力電器外部環(huán)境、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展面臨的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面分析，從而對(duì)企業(yè)前景進(jìn)行預(yù)測(cè)。

二、格力電器的戰(zhàn)略分析

（一）公司簡(jiǎn)介

格力電器，全稱(chēng)珠海格力電器股份有限公司，1989年12月13日成立，是全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)于一體的專(zhuān)業(yè)化空調(diào)企業(yè)，連續(xù)9年上榜美國(guó)《財(cái)富》雜志“中國(guó)上市公司100強(qiáng)”。

（二）企業(yè)戰(zhàn)略

應(yīng)用SWOT 分析方法，通過(guò)優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)遇、威脅四個(gè)方面對(duì)格力電器的公司戰(zhàn)略進(jìn)行分析。

從優(yōu)勢(shì)方面看，公司注重技術(shù)自主創(chuàng)新，擁有核心技術(shù)，不依賴(lài)外國(guó)進(jìn)口，商品毛利率高，擁有轉(zhuǎn)子式雙級(jí)增焓變頻壓縮機(jī)、磁懸浮離心機(jī)組、光伏直驅(qū)變頻多聯(lián)機(jī)等專(zhuān)利。

從劣勢(shì)方面看，格力線(xiàn)上商城普遍遭遇服務(wù)不到位，使用感不好的差評(píng)，目

前線(xiàn)上業(yè)務(wù)亟待改善；格力業(yè)績(jī)來(lái)源主要集中在空調(diào)市場(chǎng)，其他產(chǎn)品收入占比小。

從機(jī)遇方面看，與國(guó)美電器啟動(dòng)全面合作，與蘇寧電器也重啟合作，線(xiàn)上商

城業(yè)務(wù)也在完善中，等新銷(xiāo)售平臺(tái)全部搭建完成，格力銷(xiāo)售有望提升；

從威脅方面看，以蘇寧與京東為代表的銷(xiāo)售商發(fā)展迅速，加上線(xiàn)上業(yè)務(wù)成為

銷(xiāo)售主流，而格力電器以專(zhuān)賣(mài)店銷(xiāo)售為主，銷(xiāo)售份額被擠壓。

三、格力電器的會(huì)計(jì)分析

會(huì)計(jì)分析主要包括存貨核算和應(yīng)收賬款政策分析。2012-2014年期間格力電器存貨賬面價(jià)值總體來(lái)說(shuō)有所減少，2014-2016年有所增加，計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額并不穩(wěn)定。應(yīng)收賬款賬面余額處于持續(xù)增長(zhǎng)中，同時(shí)隨著壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例的總體上的提高，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提金額也在不斷增加。我們發(fā)現(xiàn)，格力電器除2014年根據(jù)新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)部分項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整以外，沒(méi)有發(fā)生重大會(huì)計(jì)政策變更，關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策選用是合理的。

四、格力電器的財(cái)務(wù)分析

（一）償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還企業(yè)到期期債務(wù)的能力。2010-2016年期間，格力電器流動(dòng)比率均大于1，且比較穩(wěn)定，說(shuō)明短期償債能力較強(qiáng)。而速動(dòng)比率整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，因而可以得出格力電器資產(chǎn)使用效率有所提高。但從格力電器的流動(dòng)負(fù)債率看，格力電器的流動(dòng)負(fù)債在總負(fù)債中占有很大比重。因此，雖然格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率水平仍然較高，但短期償債能力較強(qiáng)，所以不存在太大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，整體來(lái)說(shuō)格力電器償債能力較強(qiáng)且不斷在增強(qiáng)。

（二）盈利能力分析

盈利能力是衡量企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。2012-2016年期間，格力電器毛利率分別為： 26. 29%、32. 24%、36.10%、32.46%、32.70%；凈利率分別為： 7.5%、9.22%、10. 35%、12.91%、14.33%； 可以看出毛利率在2014年后略有下降，而凈利率整體呈上升趨勢(shì)。格力電器凈資產(chǎn)收益率分別為： 31. 38%、35. 77%、35.23%、27.31%、30.41% ； 數(shù)據(jù)表明其呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢(shì)，但下降速度趨緩。而 2012-2016年凈利率一直處于上升。說(shuō)明格力電器整體經(jīng)營(yíng)水平較高，其自身盈利能力較強(qiáng)。

（三）營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力反映的是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況。通過(guò)美的和格力電器的對(duì)比來(lái)對(duì)格力電器營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析。2012-2016年，美的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為34.68； 26.47； 21.97； 27.06； 30.46天，而格力電器為4. 9； 5.04； 5.89； 15.41； 10.20天，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于格力電器。美的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)五年內(nèi)分別67.27； 55.36； 51.47；44.67； 40.59天，格力電器分別為85.42； 67.98； 44.42； 49.25； 45.69天，遠(yuǎn)高于美的。從縱向來(lái)看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)整體變化不大，表明格力電器資金回籠時(shí)間較短，資金流動(dòng)性較強(qiáng)； 而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明格力電器存貨的變現(xiàn)速度變的較好，存貨剩余變少，資金利用率提高。

（四）發(fā)展能力分析

在2012-2016年期間，格力電器營(yíng)業(yè)收入先上升，2014年最高，2015年有虧損，2016年保持，毛利潤(rùn)同樣變化； 凈利潤(rùn)先不斷增長(zhǎng)，2015年略有下降，2016年恢復(fù)繼續(xù)上升； 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率從2014年后一直低于20%，說(shuō)明企業(yè)近五年的銷(xiāo)售規(guī)模不斷擴(kuò)大，2015年稍有虧損，凈利潤(rùn)基本保持增長(zhǎng)，總資產(chǎn)也在不斷增加，格力電器近幾年整體稍有不穩(wěn)定，但已恢復(fù)增長(zhǎng)。綜上所述，格力電器總體經(jīng)營(yíng)狀況良好，不存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，盈利能力較強(qiáng)，有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

五、格力電器的前景分析

通過(guò)上文分析，格力電器集團(tuán)在盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力及資本市場(chǎng)表現(xiàn)幾個(gè)方面，格力電器均有比較優(yōu)秀的表現(xiàn)，在同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，格力電器的表現(xiàn)比較突出。2015年，格力電器雖然遭遇暫時(shí)困境，處于增長(zhǎng)停滯期，但之后格力電器仍舊維持營(yíng)業(yè)利潤(rùn)持平，且公司手握重金，技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，努力拓展線(xiàn)上銷(xiāo)售及海外市場(chǎng)，發(fā)展小家電、智能家居及模具制造，相信格力電器以空調(diào)行業(yè)為基礎(chǔ)，今后可以找到新的業(yè)務(wù)發(fā)展點(diǎn)，在新業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，還能進(jìn)入新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)期。

格力電器發(fā)展前景還是比較良好的，在未來(lái)發(fā)展中主要有以下幾個(gè)方向： 以消費(fèi)者需求為導(dǎo)向，更加注重家電產(chǎn)品個(gè)性化生產(chǎn)，加強(qiáng)技術(shù)開(kāi)發(fā)，加強(qiáng)智能家居研發(fā)力度；加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)體系創(chuàng)新變革； 加快發(fā)展上、下游核心產(chǎn)業(yè)，培育新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，依托空調(diào)的規(guī)模生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)新的發(fā)展。格力公司有雄厚的資金實(shí)力做基礎(chǔ)，目前也注重在多元化方面下功夫，比如新能源汽車(chē)、格力手機(jī)方面，希望在新業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，企業(yè)能進(jìn)入新的增長(zhǎng)期。

參考文獻(xiàn)：

[1]K.G.Palepu，P.M.Healy，V.L.Bemard.Business Analysis &Valuation： Using Financial Statements，Text and Cases（2nd ed影印本）[M]. 北京： 中信出版社， 2002.

[2]周源. H分行信貸盡職調(diào)查中財(cái)務(wù)分析工作的優(yōu)化研究[D]. 湖南大學(xué)，2013.

[3]余昌文. 財(cái)務(wù)分析技術(shù)框架的改進(jìn)與建議[J]. 交通財(cái)會(huì)， 2014（07）：16-21.

[4]張新民， 錢(qián)愛(ài)民. 基于管理質(zhì)量視角的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析框架的構(gòu)建[J]. 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)， 2011（7）： 56-58.

[5]2012-2016格力電器年度報(bào)告