葉鑫倩 朱丹妮

【摘要】：北京時(shí)間2015年12月1日凌晨，國際貨幣基金組織宣布將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子，從而躋身美元、歐元、日元和英鎊等公認(rèn)的國際儲(chǔ)備貨幣的行列。雖然人民幣納入SDR的直接影響可能很小。但是人民幣加入SDR的象征意義非常重要：這可以被視為國際社會(huì)對(duì)中國日益增長的經(jīng)濟(jì)重要性和在全球金融市場(chǎng)作用的一種認(rèn)可。近年來，中國一直積極參與國際金融架構(gòu)改革的全球性對(duì)話，包括對(duì)現(xiàn)有國際金融機(jī)構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)的改革。中國還牽頭成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（亞投行）和金磚開發(fā)銀行，在推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)融合方面作出努力。

【關(guān)鍵詞】：人民幣國際化；特別提款權(quán)；貨幣籃子

一、特別提款權(quán)（Special Drawing Right，SDR）

特別提款權(quán)（Special Drawing Right，SDR），亦稱“紙黃金”（Paper Gold），最早發(fā)行于1969年，是國際貨幣基金組織根據(jù)會(huì)員國認(rèn)繳的份額分配的，可用于償還國際貨幣基金組織債務(wù)、彌補(bǔ)會(huì)員國政府之間國際收支逆差的一種賬面資產(chǎn)。它是基金組織分配給會(huì)員國的一種使用資金的權(quán)利。SDR是IMF下設(shè)的一種國際儲(chǔ)備資產(chǎn)，用以彌補(bǔ)成員國官方儲(chǔ)備不足，其價(jià)值目前由美元、歐元、人民幣、日元和英鎊組成的一籃子儲(chǔ)備貨幣決定。會(huì)員國在發(fā)生國際收支逆差時(shí)，可用它向基金組織指定的其他會(huì)員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲(chǔ)備。因?yàn)樗菄H貨幣基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補(bǔ)充，所以稱為特別提款權(quán)。

最初發(fā)行時(shí)每一單位等于0.888克黃金，與當(dāng)時(shí)的美元等值。發(fā)行特別提款權(quán)旨在補(bǔ)充黃金及可自由兌換貨幣以保持外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定。

2015年11月30日，國際貨幣基金組織正式宣布人民幣2016年10月1日加入SDR（特別提款權(quán)）。

2016年10月1日特別提款權(quán)的價(jià)值由美元、歐元、人民幣、日元、英鎊這五種貨幣所構(gòu)成的一籃子貨幣的當(dāng)期匯率確定，所占權(quán)重分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。

二、人民幣加入SDR的國際支持

（一）歐洲正在力推中國人民幣國際化

英國財(cái)政大臣奧斯本近日表示，英國將繼續(xù)幫助人民幣逐步實(shí)現(xiàn)國際化。倫敦在吸引中資銀行、并鼓勵(lì)離岸人民幣交易方面，一直表現(xiàn)積極，英國也希望借此機(jī)會(huì)提升倫敦作為全球主要外匯交易中心的地位。英國會(huì)以其全球領(lǐng)先的金融中心為載體，繼續(xù)支持與幫助人 民幣逐步國際化。目前，倫敦已經(jīng)成為西方最大的人民幣離岸市場(chǎng)。隨后，歐洲央行更新了度量歐元兌一籃子其他貨幣匯率的權(quán)重體系，加大了中國和新興市場(chǎng)國家所占權(quán)重，使其在貨幣籃子中的占比從14.8%升至17.7%，而美元的權(quán)重則從13.5%降至12.7%?？梢钥闯?，在人民幣加入SDR及國際化方面，歐洲給予了強(qiáng)大的支持，這也成為人民幣成功進(jìn)入SDR貨幣籃子的強(qiáng)大條件與動(dòng)力。

（二）美國支持人民幣加入SDR貨幣籃子

2015年9月25日，中國國家主席習(xí)近平在與美國總統(tǒng)奧巴馬在美國白宮舉行新聞發(fā)布會(huì)時(shí)表示，中國會(huì)繼續(xù)深化改革開放，中美將推進(jìn)投資協(xié)定，美國支持IMF條件被滿足的情況下將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，這意味著美國在人民幣加入SDR的問題上，立場(chǎng)有所轉(zhuǎn)變。由此可見，中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展帶來了國際地位的提高，這將進(jìn)一步促使相關(guān)國家在人民幣加入SDR問題上對(duì)中國給予更大的支持，也使人民幣國際化之路越來越順暢。

三、人民幣“入籃” 對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響

（一）有利于推進(jìn)我國人民幣國際化進(jìn)程

根據(jù)中國人民銀行前不久出的《人民幣國際化報(bào)告》，2014 年，人民幣跨境收支占本外幣跨境收支的比重上升至23.6%，從以上數(shù)據(jù)可以看出，人民幣國際化發(fā)展較快。人民幣國際化是一個(gè)成為國際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的緩慢過程。按照“計(jì)價(jià)貨幣-清算貨幣-投資貨幣-儲(chǔ)備 貨幣”的傳導(dǎo)邏輯，人民幣若加入SDR，我國的進(jìn)出口可以用人民幣來計(jì)價(jià)，無需再用第三方貨幣，如美元，來進(jìn)行計(jì)價(jià)；如果我們以人民幣計(jì)價(jià)作為支付、結(jié)算貨幣，因外匯兌換所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和 交易成本會(huì)大大降低由，甚至出口國可能會(huì)使用人民幣對(duì)我國相關(guān)企業(yè)進(jìn)行直接投資、貸款。另外，隨著人民幣用于跨境貿(mào)易和投資結(jié)算的持續(xù)增多，在設(shè)定原油、鐵礦石在內(nèi)的多種國際商品的價(jià)格方面掌握更多的主 動(dòng)權(quán)，這會(huì)增加我們?cè)谌蛸Y本市場(chǎng)中對(duì)商品的定價(jià)權(quán)上的影響力。從這個(gè)過程我們可以看出，加入SDR可以極大程度的促進(jìn)人民幣國際化的發(fā)展，這也是人民幣想在全球資本市場(chǎng)上有所作為的一個(gè)重要途徑。

（二）人民幣入選SDR貨幣籃子，將提升人民幣在全球金融市場(chǎng)的地位

國際經(jīng)驗(yàn)表明，SDR籃子貨幣在全球貿(mào)易、投資和金融市場(chǎng)交易中，始終占據(jù)著主導(dǎo)地位。2013年4月全球外匯交易市場(chǎng)中（由于涉及買方賣方，總額為200%），以美元作為交易對(duì)象的比例高達(dá)87%，涉及歐元的交易比例為27.6%，日元的交易比例為23%，英鎊的交易比例為10.7%，相反人民幣僅列第9位，占全球外匯交易額的2.2%，在S D R四大籃子貨幣和澳大利亞元、加拿大元、瑞士法郎、墨西哥比索之后，這與當(dāng)前我國在全球經(jīng)濟(jì)中的地位極不相稱。如果人民幣入選SDR貨幣籃子，將大大提升人民幣在全球外匯交易市場(chǎng)中的地位，這是因?yàn)镾DR籃子貨幣可與SDR自由兌換，成為各國央行在IMF的外匯儲(chǔ)備份額的重要組成 部分。與此同時(shí)，一旦入選SDR籃子貨幣，人民幣將享有與美元、歐元同等的國際儲(chǔ)備貨幣地位，從而成為我國經(jīng)濟(jì)外交的重要戰(zhàn)略工具。此外，人民幣加入SDR籃子貨幣，還將增加我國已簽署的高達(dá)2.57萬億元人民幣的貨幣互換協(xié)議得到執(zhí)行的可能性。

參考文獻(xiàn)：

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