皮海洲

截止8月31日，上市公司2017年半年報全部披露完畢。備受市場關(guān)注的證金公司在二季度的投資情況因此浮出水面?？傮w說來，經(jīng)過近兩年的洗禮，證金公司已成為A股市場的操盤高手。

根據(jù)Wind統(tǒng)計，二季度末，證金公司持股的上市公司共計396家，數(shù)量上較上年同期略有增加；合計持股市值6186.79億元，比一季度末增加了744.52億元。以這一數(shù)據(jù)看，證金公司二季度盈利達到13.7%。而同一時期，上證指數(shù)下跌了0.93%，可見證金公司操盤表現(xiàn)之優(yōu)異。

梳理證金公司二季度持股動態(tài)，可大概了解盈利秘訣。概括下來，證金公司二季度大量增持券商股、拋售雄安概念股、新進中小創(chuàng)股以及準舉牌多家上市公司。特點就是獲利及時出售，買入低估值股票，高拋低吸的操作手法運用得當(dāng)。也正是由于證金公司已成操盤高手的緣故，截止今年6月30日，2015年9月入場的券商第二批救市出資或已收回，其至2016年底的收益率為8.4%；2015年7月入場的首批救市資金，賬面公允價值獲得1.21%浮盈；5大救市基金自成立以來至今，累計浮盈近 374億元，累計收益率為18.72%。因此，透過上市公司半年報，證金公司出色的表現(xiàn)在市場上得以呈現(xiàn)。

盡管證金公司成為操盤高手，但卻沒有贏得市場上的掌聲。相反，該公司的投資卻在市場上留下不少的微詞。畢竟，證金公司有著“國家隊”的美名，不僅擁有著政策上的優(yōu)勢，而且這種政策優(yōu)勢在投資的過程中更是轉(zhuǎn)化為一種投資上的優(yōu)勢。比如，在今年上半年的投資中，不少個股的炒作都面臨著監(jiān)管的壓力，但證金公司的持股卻能平安無事，成為監(jiān)管的“避雷針”。而市場也很快就發(fā)現(xiàn)了證金公司持股的這種優(yōu)越性。于是機構(gòu)投資者以及市場上的熱錢紛紛涌向證金公司持股，抱證金公司的大腿，形成一種抱團取暖之勢。這也因此導(dǎo)致了今年上半年“漂亮50”行情以及藍籌股行情的出現(xiàn)，畢竟證金公司的持股以藍籌股居多。如此一來，證金公司的持股紛紛上漲，證金公司因此獲得遠遠超過大盤的收益率，成為了A股市場的操盤高手。

而且透過上市公司的半年報，市場還發(fā)現(xiàn)證金公司持股的一個現(xiàn)象，那就是有不少的證金公司持股比例達到了4.99%或接近4.99%的比例，逼近5%的舉牌紅線，形成對上市公司的一種“準舉牌”。這無疑是證金公司作為操盤高手的又一標志。因為在一年之前，這種準舉牌是險資玩的一種游戲。險資通過這種準舉牌制造一種將要舉牌的表象，引發(fā)市場對險資舉牌概念股的炒作。而在市場炒作的過程中，險資反手做空，成功地將股票派發(fā)給二級市場上的那些投機炒作者。險資的這種做法，不僅受到市場的指責(zé)，而且還引發(fā)了保監(jiān)會對險資監(jiān)管的加強，險資舉牌概念股的炒作也因此退出江湖。

但如今這種“準舉牌”的做法卻為證金公司所效仿。而作為證金公司來說，顯然是不會受到監(jiān)管的。所以，證金公司對4.99%的“準舉牌”樂此不疲。而從投資者的角度來說，就不能不提防證金公司也會學(xué)著險資的做法反手割投資者的韭菜了。也正因如此，盡管證金公司成了操盤高手，但投資者卻很難對其報以掌聲。

而以筆者之見，證金公司成為操盤高手，不僅不能給予掌聲，相反還應(yīng)獻上幾句忠言：作為操盤高手的證金公司，有必要退出A股市場。以證金公司的特殊身份以及在投資中所占據(jù)的諸多優(yōu)勢，這對于其他投資者來說，是非常不公平的。因此，即便證金公司成為操盤高手，那也不是實際能力的一種表現(xiàn)，而是由于多方面的不公所造成的。也正因如此，證金公司不宜長期在股市里堅守下去。根據(jù)證監(jiān)會今年8月15日發(fā)表的題為《今年以來我國股市總體運行平穩(wěn)》一文的說法，今年A股市場運行內(nèi)在穩(wěn)定性增強，今年2月17日股指期貨交易限制適度放松以來，股市異常波動期間為穩(wěn)定市場所采取的臨時性政策措施已全部退出。如此一來，作為股市異常波動期間進入市場維穩(wěn)的證金公司也有退出市場的必要，而且時機也已經(jīng)成熟。

當(dāng)然，基于維護股市穩(wěn)定的需要，證金公司的退出應(yīng)該是有步驟的，漸進式的，而不是一下子就清倉式退出。比如，2015年9月入場的券商第二批救市資金的退出，這可以認為是證金公司第一批次退出。但在逐步退出期間，或在證金公司還沒有完全退出期間，證金公司場內(nèi)資金有必要減少操作次數(shù)，避免過多地進行高拋低吸，減少在市場上的“割韭菜”行為，主要以維穩(wěn)為主，而不以盈利為目的。

實際上，證金公司的資金也確實不應(yīng)該以盈利為目的。而與此相對應(yīng)的是，證金公司在市場上的盈利，也不應(yīng)該歸證金公司所有，如果歸證金公司所有的話，那么證金公司在市場上的投資行為就是與民爭利，這顯然不是證金公司所應(yīng)該做的事情。如何處置證金公司的獲利，筆者以為有必要將其劃撥給投資者保護基金，這也算是取之于民，用之于民，給證金公司的盈利找了個好去處。endprint