豆粕市場難言樂觀

一、市場概述

2017年9月（9月1日～30日）因環(huán)保工廠開工受影響、國慶中秋節(jié)前備貨等利好消息刺激，9月下半月豆粕行情有所走強，但綜合月度均價環(huán)比并未出現(xiàn)上漲，且環(huán)比還有小幅度下滑。美豆已經(jīng)進入收割時期，豐產(chǎn)已經(jīng)成為定局，南美產(chǎn)區(qū)也陸續(xù)進入播種時期，良好的天氣走勢有利于美豆收割和南美播種，均不利于美豆走勢，而國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)表現(xiàn)平平，并且9月份我國內(nèi)北方水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)已經(jīng)結(jié)束，中部和南部地區(qū)也旺季收尾，到港大豆數(shù)量龐大等壓力，抑制豆粕現(xiàn)貨事實上難有實質(zhì)性變化。具體分析如下：

圖1：2017年9月CBOT大豆期貨11月合約走勢圖（單位：蒲式耳/美分）

圖2：2017年9月DCE豆粕期貨1801合約走勢圖（單位：元/噸）

二、期貨、現(xiàn)貨市場簡析

（一）美豆期貨及連盤粕期貨行情走勢。本月美豆震蕩為主，整體呈現(xiàn)上漲趨勢，颶風(fēng)天氣擔(dān)憂和美元指數(shù)連續(xù)下跌提振美豆，需求強勁且即將開始播種的巴西天氣干燥，對美豆9月中旬沖高有關(guān)鍵性影響，截止到9月28日，美豆11合約報收959.5美分/蒲式耳，較上月的949.5美分/蒲式耳上漲10美分/蒲式耳。本月國內(nèi)連粕期貨跟隨美豆沖高回落，環(huán)保因素致使工廠開工受限，豆粕庫存下降，節(jié)前企業(yè)備貨等利好，刺激豆粕期價走高。截止9月28日，連粕1801合約月底最終報收2762元，較前月的2708元上漲54元。

圖3：2017/2015年中國豆粕月度均價走勢統(tǒng)計（單位：元/噸）

（二） 國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情走勢。本月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨月度均價環(huán)比小幅下跌，根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部數(shù)據(jù)顯示，全國月度均價2849元/噸，環(huán)比下跌7元/噸，跌幅0.24%。環(huán)保工廠開工受影響、國慶中秋節(jié)前備貨等利好消息刺激，9月下半月豆粕行情有所走強，但綜合月度均價環(huán)比并未出現(xiàn)上漲，且環(huán)比還有小幅度下滑。美豆已經(jīng)進入收割時期，豐產(chǎn)已經(jīng)成為定局，南美產(chǎn)區(qū)也陸續(xù)進入播種時期，良好的天氣走勢有利于美豆收割和南美播種，均不利于美豆走勢，而國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)表現(xiàn)平平，并且9月份我國內(nèi)北方水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)已經(jīng)結(jié)束，中部和南部地區(qū)也旺季收尾，到港大豆數(shù)量龐大等壓力，抑制豆粕現(xiàn)貨事實上難有實質(zhì)性變化。

三、市場影響因素

（一）9月美國農(nóng)業(yè)部供需報告利空。9月12日，美國農(nóng)業(yè)部公布9月供需報告中上調(diào)美國2017/2018年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為每英畝49.9蒲式耳，8月預(yù)估為每英畝49.4蒲式耳。美國2017/2018年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為44.31億蒲式耳，8月預(yù)估為43.81億蒲式耳。

（二）美豆優(yōu)良率同比提升，收獲進度同比上升。截止到2017年9月24日，美國18個大豆主產(chǎn)州的大豆落葉率為63%，上周41%，去年同期65%，過去五年同期均值63%。大豆收獲進度數(shù)據(jù)為10%，上周4%，去年同期9%，五年同期均值12%。大豆優(yōu)良率為60%，一周前59%，去年同期為63%。

（三）阿根廷大豆銷售同比大幅上升。阿根廷2017/2018年度大豆預(yù)售數(shù)量超過300萬噸，布宜諾斯艾利斯省經(jīng)紀(jì)行Zeni公司稱，迄今為止，2017/2018年度大豆出口銷售量已達(dá)300萬噸左右，比上年同期高出62.2%。

（四）巴西大豆播種進度不如同期。圣保羅9月28日消息：巴西農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)AgRural發(fā)布的首份2017/2018年度報告顯示，迄今巴西大豆播種進度只完成0.3%。上年同期的大豆播種進度為5%。

（五）國家糧食交易中心公告。9月29日在國家糧食局糧食交易協(xié)調(diào)中心組織開展國家臨時存儲大豆競價交易30萬噸，其中2010年黑龍江產(chǎn)大豆1.71萬噸；2012年產(chǎn)大豆內(nèi)蒙古9.45萬噸、遼寧2.96萬噸、黑龍江6.45萬噸、河南0.99萬噸；2013年產(chǎn)大豆內(nèi)蒙古4.22萬噸、黑龍江4.22萬噸。

（六）國內(nèi)大豆、豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)情況。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年8月大豆進口量845萬噸，因壓榨利潤改善刺激買家進口量，較去年同期767萬噸高出10.2%，當(dāng)然較今年的7月份進口1008萬噸比下降16.2%。而豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)情況看，因國內(nèi)環(huán)保因素，大豆加工廠開工受限，豆粕供貨出現(xiàn)緊張，與此同時雙節(jié)前終端市場有意識的備貨，進一步加深了豆粕供應(yīng)由松轉(zhuǎn)緊格局。不過，隨著環(huán)保因素淡化，工廠逐步恢復(fù)開工，以及節(jié)前備貨結(jié)束，豆粕供應(yīng)尚未達(dá)到緊張的狀態(tài)，豆粕因而并未達(dá)到明顯上漲的行情。

（七）國內(nèi)養(yǎng)殖市場需求及豆粕現(xiàn)貨成交情況

1. 國內(nèi)養(yǎng)殖情況變化：9月份，國內(nèi)生豬價格持續(xù)保持小幅度偏弱下滑走勢，總體上全國價格在14～15元/公斤徘徊。因節(jié)日消費需要，當(dāng)月生豬兩個高峰期，分別是月初和月中下旬，屠宰企業(yè)適時壓價，預(yù)計假日期間豬價將以穩(wěn)中小幅震蕩調(diào)整為主。節(jié)后初期，預(yù)計豬價下跌的幅度比節(jié)日期間跌幅略深，但總體表現(xiàn)依舊“溫和”。這是居民節(jié)日期間較為集中的畜禽肉蛋奶消費之后導(dǎo)致的正常市場反應(yīng)，也是屠宰及深加工企業(yè)“節(jié)日銷售”工作暫時告一段落、收豬數(shù)量下降的正常表現(xiàn)。當(dāng)然，我們也不再建議養(yǎng)殖戶逢高出欄，因為短期內(nèi)的豬價，已經(jīng)無“高”可就，因此順勢而為就好。本月中旬開始雞蛋開啟下跌模式，原因主要在于節(jié)前備貨結(jié)束，市場需求回落，不利于雞蛋行情；再加之天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率逐步提升，市場供應(yīng)有所增加，無力支撐蛋價。后期迎來國慶、中秋，終端消費或有所好轉(zhuǎn)，對蛋價繼續(xù)下探略有制約，預(yù)計后期蛋價穩(wěn)中窄幅震蕩幾率大。9月份，國內(nèi)白羽肉毛雞總體呈下跌走勢，雖然受前期環(huán)保整治影響，國內(nèi)局地毛雞出欄量不多，供應(yīng)面對市場支撐力度有限，再加之屠宰企業(yè)節(jié)前最后一波備貨對毛雞行情的提振，月末肉毛雞價格局地出現(xiàn)了小幅反彈的苗頭。后期節(jié)日經(jīng)銷商采購基本停滯，預(yù)計國慶節(jié)內(nèi)毛雞價格以穩(wěn)為主，局地或有小幅調(diào)整。

圖4：2017年9月中國豆粕成交量與成交均價走勢統(tǒng)計（單位：元/噸）

2. 國內(nèi)豆粕成交情況：本月國內(nèi)現(xiàn)貨成交量有所下降，根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部數(shù)據(jù)顯示，全月全國豆粕成交量360萬噸，較上月430萬噸下降70萬噸。雖然國慶、中秋雙節(jié)支持下9月份豆粕總體成交情況尚可，但北方水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)轉(zhuǎn)淡對豆粕需求的下降以及后期市場依舊看空，導(dǎo)致9月份豆粕成交總量較8月比仍下滑了七十萬噸左右。

四、后市預(yù)測

10月份美豆收割進度將進一步加速，豐產(chǎn)已經(jīng)成為定局，在供應(yīng)增加壓力下，美豆期價將向季節(jié)性低價靠攏；不過，美豆出口需求強勁或?qū)⒗^續(xù)刺激期價市場，同時巴西大豆產(chǎn)區(qū)在國內(nèi)國慶期間降雨稀少，導(dǎo)致大豆播種延遲，且美豆在10月份收割時期的天氣依然很關(guān)鍵，若遇到不利天氣影響收割，那么多種利好消息下，期價仍有望與季節(jié)性豐產(chǎn)利空消息展開博弈。而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，國慶長假后終端市場或有個新的小補貨潮，對豆粕市場產(chǎn)生利多，同時10月19日黨的十九大在北京召開，屆時華北地區(qū)工廠又將停機，或?qū)⑦M一步給豆粕市場，尤其是華北及周邊豆粕市場帶來利多支撐。不過，由于節(jié)前終端廠商備貨總體較充足，且節(jié)后大多數(shù)地區(qū)工廠逐步恢復(fù)開工，且11～12月大豆月均到港量仍預(yù)計高達(dá)900萬噸高位，在供應(yīng)如此充足的情況下，國內(nèi)豆粕市場走勢預(yù)期依舊難言樂觀，因此采購備貨仍需理性謹(jǐn)慎對待。

（來源：中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)）