唐景嵩

摘 要：PPP融資模式下，城市軌道交通的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)需要采用合理的方法進(jìn)行規(guī)避。為此，圍繞PPP融資模式下城市軌道交通經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避對(duì)策展開論述，在對(duì)城市軌道交通的主要經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的起因進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，提出規(guī)避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的措施。

關(guān)鍵詞：PPP融資模式；城市軌道交通；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F29 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2017）32-0111-02

隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷發(fā)展，城市人口和汽車的擁有量不斷增多，為了解決城市的交通擁堵的問題，必須不斷加大城市軌道交通建設(shè)，這是解決城市擁堵的主要對(duì)策。近年來，我國在城市軌道交通建設(shè)投資上不斷加大數(shù)額，建設(shè)的城市軌道交通線路可謂成果顯著，預(yù)計(jì)到2020年中國將有超過550公里的地鐵線路和2000公里的輕軌和地鐵線路。城市交通建設(shè)需求不斷增長的大環(huán)境下，中國政府要擔(dān)負(fù)著巨大的資金壓力，并且還要不斷強(qiáng)化運(yùn)營管理。因此，PPP融資模式就成為了解決融資渠道、規(guī)避運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的有效措施之一[1]。

一、PPP融資模式

PPP融資模式是公私合作的融資模式，是政府、營利性企業(yè)和非營利性企業(yè)合作的基礎(chǔ)上，針對(duì)某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，形成的合作關(guān)系。這是一種主要運(yùn)用在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上的公共產(chǎn)品的供給新模式。

二、城市軌道交通的運(yùn)營特點(diǎn)

城市軌道交通作為公共產(chǎn)品和私人產(chǎn)品的特性，隸屬于準(zhǔn)公共產(chǎn)品的范疇。這種范疇的投融資模式，帶有鮮明的經(jīng)濟(jì)特征，形式也是多樣化的。

1.在我國各大城市的地鐵中，呈現(xiàn)的是投資的密集型和成本的巨大化特征?，F(xiàn)階段每公里的地鐵的造價(jià)都是幾億元。城市軌道交通企業(yè)的資金壓力是巨大的，屬于大型的資本密集型企業(yè)，建設(shè)期間不斷需要投入資金，建成后這種局面也難以變動(dòng)。投資城市交通項(xiàng)目很難再將資金挪作他用，因此，產(chǎn)品的產(chǎn)值價(jià)值不大，并且，隨著城市規(guī)劃和客流量的變化，這一價(jià)值也會(huì)發(fā)生了變化，因此在成本上也是相當(dāng)巨大的。

2.城市軌道交通的外部效應(yīng)主要在于提升城市整體的交通量，為城市提供便利的交通環(huán)境，帶動(dòng)地鐵周邊的土地升值并且沿線的商業(yè)發(fā)展。城市的社會(huì)福利和經(jīng)濟(jì)福利不斷增多。因此，進(jìn)行城市軌道交通項(xiàng)目的效益的控制，是側(cè)重于社會(huì)效益的，帶有公益性的性質(zhì)，經(jīng)營上有一定的空間和時(shí)間的限制，項(xiàng)目的贏利性較差[2]。

3.城市軌道交通的規(guī)模經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，在服務(wù)上屬于單一的產(chǎn)品，由于城市經(jīng)濟(jì)和社會(huì)領(lǐng)域的重要性，其具有的壟斷地位其他行業(yè)無法替代。私人投資的目標(biāo)始終是贏利，但是城市軌道交通的運(yùn)營在長期內(nèi)都是以最低的效率和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的形式進(jìn)行運(yùn)營的，因此在一定時(shí)期內(nèi)，對(duì)于城市軌道交通的贏利性要求不能過高，即便是由于自然壟斷地位使得城市軌道交通的贏利性和規(guī)模效應(yīng)發(fā)生了增長，城市軌道交通面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)還是最低的效率以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)難于增長的問題。

4.城市軌道交通的票款收入受到的干擾因素眾多，有沿線的居住條件因素，有路網(wǎng)結(jié)構(gòu)因素，有城市經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行水平因素。當(dāng)票款收入具有了一定增長趨勢的時(shí)候，城市軌道交通才能獲得贏利的通道，當(dāng)然軌道交通的贏利確實(shí)有優(yōu)勢，如生命周期的壽命普遍很長，因此在商業(yè)投資的價(jià)值上講是非常值得的，其具有強(qiáng)勁的保值和增值能力[3]。

三、城市軌道交通經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

1.從城市軌道交通的運(yùn)行上看，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)還是十分嚴(yán)峻的，主要包括融資建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、需求和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及競爭風(fēng)險(xiǎn)等。

2.PPP模式下，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要是由其自身的特性來決定的。城市軌道交通建設(shè)規(guī)模的投資大、建設(shè)周期長，PPP項(xiàng)目的公司希望盡快收回成本，以償還銀行等金融結(jié)構(gòu)的貸款，但是投資的回收率降低。因此，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度上看，PPP模式融資進(jìn)行城市軌道交通建設(shè)，投資高、回收時(shí)間長、環(huán)境多變，且要承擔(dān)較大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

3.作為城市軌道交通的各方參與者，涉及到公共部門、私人部門、PPP項(xiàng)目中的公司、銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等等，都想通過工作的協(xié)調(diào)得到較小風(fēng)險(xiǎn)的工作運(yùn)營方式。在合同和PPP特許權(quán)協(xié)議的基礎(chǔ)上，多方加強(qiáng)參與方的協(xié)調(diào)和參與的經(jīng)濟(jì)活力，信用程度等，了解參與各方的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)深度、風(fēng)險(xiǎn)管理的能力和決策者的主觀和客觀的能力等等。

4.PPP融資模式下的城市軌道交通項(xiàng)目，在運(yùn)行上，一般是采用私人提供建設(shè)資金，政府部門承擔(dān)城市軌道交通運(yùn)輸服務(wù)，同時(shí)公共部門負(fù)責(zé)管理PPP特許協(xié)議權(quán)，管理城市軌道交通運(yùn)行企業(yè)的質(zhì)量和服務(wù)水品。私有化運(yùn)作的模式，使得私人部門能夠承擔(dān)起經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，而且，城市軌道交通具有很強(qiáng)的公益性，政府補(bǔ)貼也會(huì)受到票價(jià)和票款的收入限制，因此，私人部門比政府負(fù)擔(dān)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)更大。

5.由于當(dāng)前采用PPP模式運(yùn)行的是使用標(biāo)準(zhǔn)流程和規(guī)范的合同文本，這一方法暫時(shí)還不夠完善，實(shí)踐運(yùn)行中會(huì)引起參與方的理解誤區(qū)，影響經(jīng)濟(jì)的不確定性、貿(mào)易的驅(qū)向性。

四、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避對(duì)策

1.為了獲得政府的補(bǔ)貼，在合同和特許經(jīng)營權(quán)的協(xié)議上，應(yīng)加強(qiáng)票價(jià)、特許經(jīng)營權(quán)等涉及項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)條款的增設(shè)工作，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)因素中不可控的部分，如通貨膨脹、匯率波動(dòng)等，應(yīng)結(jié)合合約進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的分散化處理，PPP模式中合同和經(jīng)營權(quán)的協(xié)議本身就是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的方法[4]。

2.采用融資建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)合同規(guī)避的對(duì)策，還包括與政府機(jī)構(gòu)建立良好管理，幫助降低融資成本，減少投資費(fèi)用等風(fēng)險(xiǎn)。為了防止審批發(fā)生擱淺，應(yīng)與參加方加強(qiáng)合作，提出預(yù)警和溝通，避免設(shè)計(jì)和合同變更。同時(shí)PPP融資項(xiàng)目公司應(yīng)該提出進(jìn)度計(jì)劃等，與承包商簽訂承建合同等，避免出現(xiàn)誤工或者延期，導(dǎo)致懲罰條件和賠償金額不斷攀升。合同中要有約束的條款，將建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避在外，同時(shí)采用附加條件和擔(dān)保合同的方式，對(duì)城市軌道的融資建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)加以規(guī)避，例如要求保險(xiǎn)公司或者承包方履行擔(dān)保約定等。

3.私人部門在特許經(jīng)營協(xié)議簽訂的時(shí)候，要客觀地評(píng)估城市軌道交通的需求風(fēng)險(xiǎn)，避免由于決策失誤造成的嚴(yán)重后果，由于軌道交通的項(xiàng)目需求市場不一，如果私人單位在財(cái)政補(bǔ)償、房產(chǎn)優(yōu)惠等方面無法進(jìn)行承諾好的補(bǔ)償和優(yōu)惠，就使得政府的財(cái)政預(yù)期收益受到影響，因此，私人部門應(yīng)該在合同和特許經(jīng)營權(quán)的協(xié)議上，對(duì)預(yù)期的交通量、客流量等進(jìn)行最低補(bǔ)償?shù)臈l款的前述，確保私人部門的預(yù)期收益不會(huì)受到很大的影響。

4.合同運(yùn)營用來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，主要是與城市軌道交通的供應(yīng)商等簽訂長期的合同，按照穩(wěn)定的價(jià)格提供原材料等，對(duì)全壽命周期的費(fèi)用體系提供優(yōu)化和保障，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。簽訂的合同中，還要對(duì)運(yùn)營管理效益低、技術(shù)水平不高的風(fēng)險(xiǎn)加以規(guī)避。盡量將管理目標(biāo)定量化，針對(duì)贏利能力差等運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，延長特許經(jīng)營期，減少運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，明確當(dāng)客流量少于預(yù)期的時(shí)候，應(yīng)由政府來進(jìn)行補(bǔ)償，并擬定補(bǔ)償條款。

結(jié)語

融資模式在項(xiàng)目初期就要建立風(fēng)險(xiǎn)分配，將政府、投資者的風(fēng)險(xiǎn)不斷減少；提高融資的可能性，體現(xiàn)貨幣價(jià)值原則。同時(shí)，積極吸引民營資本、海外資本，打破政府全包的投資模式，解決政府投資不足的困境，開辟制度創(chuàng)新模式。endprint