■ 陶孝武

資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營之比較

■ 陶孝武

資本運(yùn)營是指以利潤最大化和資本增值為根本目的、以價值管理為特征，通過優(yōu)化配置，在資本運(yùn)動過程中對有形和無形資產(chǎn)進(jìn)行綜合有效的籌劃、組織、管理的方式與活動。資本運(yùn)營主要依靠資本市場，對企業(yè)或企業(yè)的不同資產(chǎn)通過產(chǎn)權(quán)交易進(jìn)行重新組合，兼并、收購、合并是資本運(yùn)營的主要途徑，資產(chǎn)重組、產(chǎn)權(quán)重組、企業(yè)重組是資本運(yùn)營的必然結(jié)果。生產(chǎn)經(jīng)營則是企業(yè)拿錢購買原材料、組織生產(chǎn)、再把產(chǎn)品賣出去，從而能夠賺取利潤的經(jīng)濟(jì)活動。

資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營兩者有共同之處，也有很大差異，本文通過分析兩者之異同，期望對鹽業(yè)企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展中有所裨益。

一、資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營之差異

兩者所依托的市場不同： 資本運(yùn)營依托的是資本市場，包括產(chǎn)權(quán)交易市場、證券市場、債券市場等；生產(chǎn)經(jīng)營依托的是產(chǎn)品市場、原材料市場、消費市場等。

兩者的經(jīng)營手段和經(jīng)濟(jì)增長方式不同：資本運(yùn)營主要在于資本的流動、裂變、組合、優(yōu)化配置；生產(chǎn)經(jīng)營主要手段是投入、產(chǎn)出和銷售。資本運(yùn)營的主要增長方式靠科技含量、思想含量、點子含量等，而生產(chǎn)經(jīng)營是傳統(tǒng)的上新項目，擴(kuò)大投入，增大規(guī)模等。

企業(yè)成長模式不同：生產(chǎn)經(jīng)營強(qiáng)調(diào)內(nèi)部膨脹，即資本積累；資本運(yùn)營則強(qiáng)調(diào)外部交易，即資本集中。馬克思說：“假如必須等待資本積累使資本達(dá)到足夠修筑鐵路的話，那么，到今天為止世界上恐怕還沒有鐵路。但是，通過資本集中轉(zhuǎn)瞬之間鐵路就完成了?！?/p>

兩者經(jīng)營范圍不同：生產(chǎn)經(jīng)營一般表現(xiàn)為單一經(jīng)營，品種單一，產(chǎn)品單一，行業(yè)單一，層次有限，范圍較小；資本運(yùn)營通常表現(xiàn)為混合經(jīng)營，多元經(jīng)營，能夠做到從品種多元化到產(chǎn)品多元化，再到行業(yè)多元化和產(chǎn)業(yè)多元化，它是在更高層次、更大范圍內(nèi)進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

兩者經(jīng)營方式不同：生產(chǎn)經(jīng)營一般表現(xiàn)為平均經(jīng)營，一個企業(yè)中可能有盈利的產(chǎn)品，不盈利或微利的產(chǎn)品；有優(yōu)良的資產(chǎn)，也有一般的甚至劣質(zhì)的資產(chǎn)，可互相彌補(bǔ)。而資本運(yùn)營通常表現(xiàn)為優(yōu)勢經(jīng)營，就是集中優(yōu)勢，把短項和劣勢分離出去，留下長項集中經(jīng)營。

兩者的收益和風(fēng)險大小不同：生產(chǎn)經(jīng)營的風(fēng)險小，利潤率也低，資本積累慢；而資本運(yùn)營是高收益、高風(fēng)險的經(jīng)營方式。

二、資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營兩者之共同點

兩者目的一致，都是追求資本的保值增值。兩者互相依存又互相促進(jìn)，密不可分。兩者互相依存表現(xiàn)為：資本運(yùn)營以生產(chǎn)經(jīng)營為基礎(chǔ)，為發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)；生產(chǎn)經(jīng)營以資本作為前提條件，沒有資本，生產(chǎn)經(jīng)營無法進(jìn)行。兩者互相促進(jìn)表現(xiàn)為：企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的過程，就是資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的過程，如果產(chǎn)、供、銷各環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，資本循環(huán)周轉(zhuǎn)變慢甚至中斷，資本效益就會下降；資本運(yùn)營是生產(chǎn)經(jīng)營的提升和升華，離開了資本運(yùn)營，生產(chǎn)經(jīng)營就沒有量的迅速膨脹和質(zhì)的根本飛躍。

三、資本運(yùn)營的特點

資本運(yùn)營是以資本價值為主的管理模式。資本運(yùn)營要求將所有可以利用和支配的資源、生產(chǎn)要素都看作是可以經(jīng)營的價值資本，用最少的資源和要素投入獲得最大的收益，不僅要考慮有形資本的投入產(chǎn)出，而且還要考慮專利、技術(shù)、商標(biāo)、商譽(yù)等無形資本的投入產(chǎn)出。

資本運(yùn)營是一種開放式經(jīng)營。資本運(yùn)營要求最大限度地支配和使用資本，以較少的資本調(diào)動支配更多的社會資本。通過兼并、收購、參股、控股等途徑，實現(xiàn)資本的擴(kuò)張，使企業(yè)內(nèi)部資源與外部資源結(jié)合起來進(jìn)行優(yōu)化配置，以獲得更大的價值增值。將企業(yè)看作不僅是某一行業(yè)、部門、地域中的企業(yè)，或生產(chǎn)銷售某類產(chǎn)品的企業(yè)，而是要面對所有的產(chǎn)品、所有的市場，把企業(yè)看作是資本價值增值的載體。

資本運(yùn)營注重資本的流動性。企業(yè)資本只有流動才能增值，資產(chǎn)閑置就是損失。一方面，要通過兼并、收購、租賃等形式的產(chǎn)權(quán)重組，盤活沉淀、閑置利用率低下的資本存量，使資本不斷流動到報酬率較高的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品上；另一方面，要縮短資本的流通過程，加速資本周轉(zhuǎn)速度，避免資金、產(chǎn)品和半成品積壓。

資本運(yùn)營是一種結(jié)構(gòu)優(yōu)化式經(jīng)營，包括企業(yè)內(nèi)部資源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)、人才結(jié)構(gòu)等的優(yōu)化，也包括實業(yè)資本、金融資本、產(chǎn)權(quán)資本等資本形態(tài)的優(yōu)化。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資本資源合理配置是資本運(yùn)營的本質(zhì)要求。

資本運(yùn)營重視資本的支配和使用，而非占有。資本運(yùn)營把資本的支配和使用比占有放在更重要位置，因為利潤源于使用資本而不是擁有資本。通過合資、兼并、控股、租賃等形式來獲得對更大量資本的支配權(quán)，從而獲得更多利益。

資本運(yùn)營是以人為本的經(jīng)營。在資本經(jīng)濟(jì)時代，資源配置的核心是人力資源，是知識資源。資本運(yùn)營理念將人看作是企業(yè)資本的重要部分，將人的管理作為資本增值的首要目標(biāo)，不斷挖掘人的創(chuàng)造力，通過人的創(chuàng)新獲得資本增值。

四、企業(yè)資產(chǎn)資本化是資本運(yùn)營的前提

企業(yè)資產(chǎn)資本化的基本做法是：首先，將企業(yè)全部資產(chǎn)（包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)），都作為資本化的對象；其次，將各類形態(tài)的資產(chǎn)經(jīng)評估后轉(zhuǎn)化為以貨幣計量的資產(chǎn)，即價值化；第三，將已經(jīng)價值化了的企業(yè)全部資產(chǎn)，經(jīng)法律程序轉(zhuǎn)化為股權(quán)、股票，并進(jìn)行產(chǎn)權(quán)界定，使其成為可以在資本市場上流通的特殊商品。

企業(yè)資產(chǎn)資本化后有以下特征：一是企業(yè)的全部運(yùn)營資本是同質(zhì)的、可分的，以價值形態(tài)存在的資本；二是企業(yè)的全部資產(chǎn)經(jīng)產(chǎn)權(quán)界定后，一方面表現(xiàn)為企業(yè)法人財產(chǎn)，另一方面表現(xiàn)為帶有排他性的企業(yè)投資主體產(chǎn)權(quán)；三是企業(yè)投資者的產(chǎn)權(quán)以法定產(chǎn)權(quán)憑證（包括股票和股份認(rèn)購協(xié)議、出資證明書等）形式存在，并可在資本市場上轉(zhuǎn)讓、交易。

（作者單位：山東鹽業(yè)集團(tuán)）