文/夏霖 編輯/韓英彤

結(jié)合市場形勢的變化和客戶業(yè)務(wù)需求，參考其他融資方式的優(yōu)點并弘揚自身業(yè)務(wù)特點，福費廷業(yè)務(wù)就可以實現(xiàn)更多的形式創(chuàng)新。

福費廷業(yè)務(wù)是購買應(yīng)收賬款的一種形式，意指無追索權(quán)地買斷由金融工具或付款責(zé)任所代表的未到期債權(quán)。一般來說，福費廷要求依靠代表基礎(chǔ)性付款責(zé)任的可流通或可轉(zhuǎn)讓的金融工具，例如本票或匯票、信用證下已承諾付款的遠期或延期付款單據(jù)、已被加保（PER AVAL）的遠期應(yīng)收賬款等。福費廷一級市場業(yè)務(wù)是福費廷包買商直接從應(yīng)收賬款賣方手中購買應(yīng)收賬款的業(yè)務(wù)，二級市場業(yè)務(wù)是銀行、福費廷公司或其他投資者從初始福費廷商（一級市場包買商）手中再次購買應(yīng)收賬款的業(yè)務(wù)。從操作類型來說，福費廷業(yè)務(wù)包括自買、中介、包買、風(fēng)險參與形式。

福費廷業(yè)務(wù)與其他出口融資產(chǎn)品的比較

與議付業(yè)務(wù)的比較。議付業(yè)務(wù)是對遠期議付信用證的一種付款（或融資）方式，是信用證下被指定議付行按照信用證的指示，在到期日之前對于相符單據(jù)的融資（購買匯票及/或單據(jù)）。符合UCP600定義的議付業(yè)務(wù)受到國際慣例的保護。議付業(yè)務(wù)是否有追索權(quán)，要看議付協(xié)議及國家法律的要求。福費廷業(yè)務(wù)如針對的基礎(chǔ)產(chǎn)品是遠期議付信用證，融資行又是信用證下的指定銀行，則可以視同議付行并受到UCP的保護。福費廷業(yè)務(wù)無追索權(quán)。

與貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的比較。兩者的共同點是，都需要在付款人承兌之后進行，都可以在一級市場操作后再在二級市場轉(zhuǎn)賣。兩者的不同點在于：貼現(xiàn)業(yè)務(wù)一般針對金融票據(jù)（最常見的為匯票），受到票據(jù)法的保護，其追索權(quán)要參照票據(jù)法的規(guī)定；而福費廷業(yè)務(wù)可以擴展到票據(jù)之外的付款承諾，依據(jù)相關(guān)國際慣例和福費廷協(xié)議開展，且沒有追索權(quán)。

與保理業(yè)務(wù)的比較。兩者都是對于應(yīng)收賬款的融資，不同之處在于：保理業(yè)務(wù)是對賒銷業(yè)務(wù)項下應(yīng)收賬款的購買，取得應(yīng)收賬款的合法債權(quán)，可以有追索權(quán)也可以沒有追索權(quán)；福費廷業(yè)務(wù)是對金融工具的購買，取得金融工具的合法付款權(quán)利，沒有追索權(quán)，也沒有保理業(yè)務(wù)通常具有的分戶賬管理及催收、壞賬擔(dān)保等附加服務(wù)。

福費廷業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新

結(jié)合市場形勢的變化和客戶的業(yè)務(wù)需求，參考其他融資方式的優(yōu)點，弘揚自身業(yè)務(wù)特點，福費廷業(yè)務(wù)還可以創(chuàng)新出多種形式。從基礎(chǔ)金融工具角度說，除信用證、票據(jù)外，還可以拓展到被保付的所有應(yīng)收賬款付款責(zé)任（例如托收或賒銷項下），也可以拓展到電子化時代下的BPO（銀行付款責(zé)任）產(chǎn)品，信用證則可以從國際信用證拓展到國內(nèi)信用證業(yè)務(wù)。從資金來源角度說，可以從集團內(nèi)到集團外，從銀行到非銀行投資公司，還可以跨幣種辦理。從授信角度說，一般來說應(yīng)扣除承諾付款銀行的授信，在第三方擔(dān)保的情況下，應(yīng)扣除擔(dān)保銀行的授信，對于大型項目下的福費廷，可以結(jié)合出口擔(dān)保公司擔(dān)?；虮ｋU，考慮占用保險公司授信。從操作方式說，銀行可從目前最常見的自買和中介方式，向包買和風(fēng)險參與方式拓展，也可以發(fā)展代理福費廷業(yè)務(wù)。

目前，市場上根據(jù)客戶不同的需求，已推出了多種福費廷的變型或創(chuàng)新產(chǎn)品。以下將對幾款主要產(chǎn)品的特點和風(fēng)險點進行分析。

NRA客戶信用證福費廷

該款產(chǎn)品是在出口信用證結(jié)算方式下，為在銀行開立NRA賬戶的境外出口商辦理的中介型福費廷業(yè)務(wù)，一般用于集團內(nèi)外聯(lián)動融資。NRA客戶在境內(nèi)銀行開戶，可以將原來在境外辦理的出口業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到境內(nèi)辦理。對于銀行而言，如果進、出口方客戶均在本行開戶，可以將進出口業(yè)務(wù)一并在本行辦理，有助于理順業(yè)務(wù)流程，提升操作效率，增加本行的業(yè)務(wù)量。一般情況下，出口方銀行會與本系統(tǒng)的境外分支機構(gòu)聯(lián)合辦理業(yè)務(wù)，客戶可以視市場機會獲得低成本融資，而境外分支機構(gòu)則可以獲得融資收益和鎖定價格的金融市場業(yè)務(wù)收益。

需要注意的是，NRA客戶融資需要符合監(jiān)管部門的要求。根據(jù)《關(guān)于境外機構(gòu)人民幣銀行結(jié)算賬戶開立和使用有關(guān)問題的通知》，境外機構(gòu)可將人民幣結(jié)算賬戶資金用作境內(nèi)質(zhì)押境內(nèi)融資，除此之外，對人民幣和外幣NRA賬戶融資均無特別明確的規(guī)定。鑒此，通過中介形式，采用境外資金辦理福費廷業(yè)務(wù)比較穩(wěn)妥；在當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門同意的前提下，也可在境內(nèi)辦理自買型福費廷。

跨幣種信用證福費廷

對于境內(nèi)銀行開出的跨境人民幣信用證，該銀行的境外分支機構(gòu)對境外受益人或境內(nèi)NRA客戶辦理的外幣融資業(yè)務(wù)，可以辦理中介型福費廷或自買型福費廷。可以操作的類型包括“人民幣出單、外幣融資、人民幣還款”，或“人民幣出單、外幣融資、外幣還款”。對于NRA福費廷業(yè)務(wù)，還可以在境外外幣融資結(jié)匯后匯入境內(nèi)。

此種業(yè)務(wù)一般也是在同一銀行系統(tǒng)內(nèi)辦理，可根據(jù)市場資金價格，利用外幣低成本融資；但也要做好境外跨幣種的匯率風(fēng)險控制，鎖定遠期匯率。還要注意符合監(jiān)管政策，遵循實需原則，避免給無貿(mào)易背景的套利行為以可乘之機。

托收保付福費廷

除市場上較為通行的信用證項下的福費廷，對采用托收等結(jié)算方式的客戶，也可以辦理福費廷業(yè)務(wù)。該產(chǎn)品一般也是用于NRA出口方客戶，將本屬境外的出口融資業(yè)務(wù)爭取到境內(nèi)辦理。由于托收業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)是商業(yè)信用，所以需要境內(nèi)銀行為托收項下應(yīng)收賬款加保，如通過匯票PER AVAL方式為托收項下付款人是境內(nèi)客戶的匯票加保，也可通過擔(dān)保形式為托收應(yīng)收賬款加保?；诒O(jiān)管要求，此類中介型福費廷業(yè)務(wù)一般以同一銀行系統(tǒng)的境內(nèi)外機構(gòu)合作辦理為宜。

進口方福費廷

一般福費廷業(yè)務(wù)都是由出口方客戶提出申請，滿足自身融資需要。對于進口方銀行開立信用證并辦理進口信用證下押匯等融資的業(yè)務(wù)，境內(nèi)銀行也可邀請境外機構(gòu)作為包買商，在境內(nèi)銀行對外承兌的基礎(chǔ)上，辦理由進口方發(fā)起申請的中介型福費廷業(yè)務(wù)，實現(xiàn)對進口方客戶表內(nèi)進口融資的替代和轉(zhuǎn)化。一般在出口方客戶占據(jù)優(yōu)勢，需要進口方客戶即期付款或承擔(dān)融資利息，進口方銀行表內(nèi)融資規(guī)模受限或境外融資利率有價格優(yōu)勢的情況下，可考慮采用此種創(chuàng)新融資模式。境外融資機構(gòu)要做好融資協(xié)議設(shè)計，與境內(nèi)銀行協(xié)同完成貿(mào)易背景和反洗錢調(diào)查，做好風(fēng)險控制。

代理福費廷

業(yè)務(wù)根據(jù)境內(nèi)金融機構(gòu)而不是客戶的申請，由銀行無追索權(quán)地購買遠期付款承諾下的應(yīng)收賬款，操作方式包括自買、中介、轉(zhuǎn)賣他行及風(fēng)險參與。與一般福費廷不同的是，代理福費廷項下申請方是境內(nèi)其他金融機構(gòu)。其目的是利用本行資金價格優(yōu)勢或代理行網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢開展融資業(yè)務(wù)，或在代理出口信用證結(jié)算業(yè)務(wù)之后辦理一攬子融資業(yè)務(wù)，以此擴展服務(wù)，賺取手續(xù)費。辦理代理福費廷業(yè)務(wù)需與申請方銀行而不是出口方客戶簽署代理協(xié)議，約定相關(guān)貿(mào)易背景真實性審核、反洗錢和制裁風(fēng)險都屬于申請方金融機構(gòu)，融資行不承擔(dān)相關(guān)責(zé)任。

國內(nèi)信用證福費廷

2016年人民銀行發(fā)布了新版《國內(nèi)信用證結(jié)算辦法》，為國內(nèi)信用證項下融資業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了更好的制度基礎(chǔ)。國內(nèi)信用證下議付定義是指可議付信用證項下單證相符，或在開證行或保兌行已確認到期付款的情況下，議付行在收到開證行或保兌行付款前購買單據(jù)/取得信用證項下的索款權(quán)利，向受益人預(yù)付或同意預(yù)付資金的行為。與UCP不同的是，國內(nèi)證下議付包括了單據(jù)存在不符點情況下到期付款責(zé)任已確認的情景，這就為國內(nèi)證下指定行自買型福費廷融資擴展了業(yè)務(wù)場景。另外，國內(nèi)證福費廷二級市場發(fā)展很快，很多一級市場包買商都在銀行間市場進行轉(zhuǎn)賣，借助大行資金充裕的優(yōu)勢和價格優(yōu)勢騰挪本行融資規(guī)模。這也給二級市場包買商帶來了更多的市場契機和增收機會。辦理國內(nèi)證福費廷要注意“自開自貼”型業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險，盡量在不同銀行或不同分行間辦理；如均本行辦理，必須完善進出口客戶和融資行的三方協(xié)議。

二級市場和風(fēng)險參貸業(yè)務(wù)

對于一級市場福費廷商而言，如果自買或包買他行的福費廷需要占用本行貸款規(guī)模，在需要釋放額度或二級市場資金存在價格優(yōu)勢時，可以在二級市場轉(zhuǎn)賣，通過規(guī)模騰挪來辦理更優(yōu)業(yè)務(wù)，還可同時賺取融資差價。同樣原因，二級市場福費廷包買商也可以再向其他后手包買商轉(zhuǎn)賣。再一種情況是，銀行對付款承諾行的授信不足，或大額業(yè)務(wù)需要風(fēng)險分擔(dān)，此時，可以尋找參貸行共同辦理福費廷業(yè)務(wù)。對于參貸行來說，其既可采用融資并參貸風(fēng)險的方式，也可采用不融資僅參貸風(fēng)險的方式辦理福費廷業(yè)務(wù)，賺取利息或參貸費。對于這兩類業(yè)務(wù)，二級市場福費廷包買商和風(fēng)險參貸行應(yīng)注意完善合作協(xié)議，分清雙方責(zé)任；一級市場福費廷商應(yīng)該保證基礎(chǔ)金融工具的合法有效性，金融工具項下的權(quán)利應(yīng)不可撤銷及必須無條件轉(zhuǎn)讓，不受任何第三方索賠的影響。此外，二級市場包買商還可以要求一級市場福費廷商提供必要的單據(jù)，以及對基礎(chǔ)交易背景和反洗錢等進行審查，并在協(xié)議里約定在欺詐等情況下保留追索權(quán)。

BPO（銀行付款責(zé)任）項下福費廷

與信用證類似，BPO是賒銷業(yè)務(wù)項下不可撤銷的銀行付款承諾，付款行在貿(mào)易數(shù)據(jù)與基礎(chǔ)信息匹配的情況下，承擔(dān)對收款行的付款責(zé)任。BPO不是以單據(jù)為基礎(chǔ)，而是以業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，是純電子化結(jié)算工具，可用于國際或國內(nèi)貿(mào)易，是國際商會近年來主推的產(chǎn)品。在未來貿(mào)易愈來愈電子數(shù)據(jù)化的情況下，BPO可能會有一定的市場發(fā)展機會。在BPO項下，貿(mào)易數(shù)據(jù)包與基礎(chǔ)信息匹配后BPO成立，賣方銀行可以BPO為基礎(chǔ)工具向賣方提供福費廷融資。鑒于BPO是數(shù)據(jù)的驗證和匹配，銀行必須要做好貿(mào)易背景調(diào)查，保證業(yè)務(wù)的真實性。

大型項目福費廷

與保理業(yè)務(wù)相比，福費廷更適用于為大型設(shè)備進出口商提供融資。大型設(shè)備進出口貿(mào)易具有金額大、期限長的特點，一般具有工程背景，可以遠期、延期信用證方式結(jié)算。該類業(yè)務(wù)在開證行承兌或承諾付款后，出口方銀行可以辦理福費廷融資業(yè)務(wù)，結(jié)合工程項下賣方信貸等其他融資方式，協(xié)同為大型項目提供融資。在“一帶一路”背景下，工程項下福費廷業(yè)務(wù)具有廣闊的發(fā)展空間，但需要銀行對相關(guān)項目做好風(fēng)險控制，包括可能涉及的信用風(fēng)險、國家風(fēng)險、匯率風(fēng)險等，在支持國家戰(zhàn)略、滿足客戶需求的前提下做好自身的保護。

與其他第三方合作的福費廷

對于客戶已投保出口信用保險的出口貿(mào)易，銀行也可在落實好相關(guān)擔(dān)保的情況下，憑客戶提供的基礎(chǔ)貿(mào)易單據(jù)、出口信用保險投保憑證、賠款轉(zhuǎn)讓協(xié)議等，向客戶提供無追索權(quán)融資（即出口信保項下福費廷）業(yè)務(wù)。出口信用保險公司也為銀行開辦了福費廷保險險種，有利于銀行開展福費廷業(yè)務(wù)增信。另外，對于IFC、ADB、EBRD、IDB等國際組織的全球貿(mào)易融資項目協(xié)議，憑國際組織對金融工具的保兌，融資行可無追索權(quán)地買入客戶持有的未到期債權(quán)。此類業(yè)務(wù)可以利用出口信用保險或國際金融組織的政策優(yōu)勢，對于某些國家風(fēng)險較大的出口業(yè)務(wù)開展融資。需要注意的是，這兩種業(yè)務(wù)一般是為支持客戶拓展新興市場的需求而在基礎(chǔ)金融工具項下的增信措施，特別是保險業(yè)務(wù)的理賠還需要具備一定條件，因此融資行要同時做好基礎(chǔ)風(fēng)險防控，兩條腿走路，全面防范融資風(fēng)險。

福費廷業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制

辦理福費廷業(yè)務(wù)，銀行要注意做好風(fēng)險防范。一是注意操作風(fēng)險的防范。要注意信用證下付款承諾的真實有效性，需以加押報文形式承擔(dān)銀行自身到期付款責(zé)任，其他形式的保付責(zé)任要清晰明確、無條件和不可撤銷，且不禁止保付項下權(quán)益轉(zhuǎn)讓；基礎(chǔ)金融工具（如信用證）需符合國際慣例，索匯路線清晰；福費廷業(yè)務(wù)要留有一定的寬限期，避免到期不能回款。二是注意貿(mào)易背景真實性審核，嚴(yán)格審核相關(guān)單據(jù)。特別是在國內(nèi)證項下，應(yīng)確認增值稅發(fā)票的真實性，確保擁有的未到期債權(quán)真實有效、不可抗辯且可以自由轉(zhuǎn)讓，避免因涉嫌欺詐而被追索的風(fēng)險。三是加強合規(guī)性審核，嚴(yán)格執(zhí)行中國人民銀行和外匯管理部門的相關(guān)政策，特別要關(guān)注涉及套利業(yè)務(wù)的風(fēng)險，以及反洗錢和涉敏風(fēng)險，避免債權(quán)到期由于涉敏等原因無法收到款項。四是關(guān)注信用風(fēng)險。付款承諾行或保付行要在本行具有足額授信；對大型項目福費廷業(yè)務(wù)，要確保國家風(fēng)險可控。五是關(guān)注法律風(fēng)險。一級市場包買商與客戶之間的協(xié)議、二級市場包買商與賣出行之間的協(xié)議，均應(yīng)對雙方權(quán)利義務(wù)做出明確規(guī)定，以保證債權(quán)轉(zhuǎn)讓真實合法有效；要求任何對債權(quán)的變更均需要包買商的同意，并在欺詐、涉敏等特殊情況下，保留對客戶或賣出行的追索權(quán)。六是防范市場風(fēng)險。對于跨幣種福費廷、大型項目福費廷業(yè)務(wù)，要注意匯率、利率風(fēng)險，在業(yè)務(wù)辦理時就做好價格鎖定或風(fēng)險對沖。