史俊鑫

（河南大學(xué)商學(xué)院，河南開(kāi)封461000）

從國(guó)際貨幣的職能角度論述人民幣國(guó)際化現(xiàn)狀

史俊鑫

（河南大學(xué)商學(xué)院，河南開(kāi)封461000）

2017年4月18日，IMF發(fā)布了最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》。IMF研究部副主任表示，加入SDR貨幣籃子后，人民幣在國(guó)際市場(chǎng)中的上升速度相當(dāng)可觀，人民幣國(guó)際化將是大勢(shì)所趨。以人民幣國(guó)際化的三大職能為角度，即人民幣的價(jià)值尺度、支付手段以及價(jià)值儲(chǔ)藏三個(gè)方面，論述人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀。

人民幣國(guó)際化；貨幣職能；支付手段；價(jià)值尺度；儲(chǔ)藏手段

2016年10月1日，人民幣納入SDR貨幣籃子中10.92%的占比正式生效，這是意味著人民幣國(guó)際化進(jìn)程得到進(jìn)一步推進(jìn)，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入全球金融體系的一個(gè)重要里程碑。人民幣入籃SDR貨幣籃子不僅有利于人民幣國(guó)際化，更提高了人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的吸引力。但是，這并不代表人民幣國(guó)際化的目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。人民幣能否成為主要貨幣之一，主要取決于國(guó)際市場(chǎng)使用和持有人民幣的實(shí)際情況。

一、研究簡(jiǎn)述

近年來(lái)，隨著人民幣國(guó)際化的不斷推進(jìn)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，人民幣國(guó)際化問(wèn)題一直是學(xué)者們研究的熱點(diǎn)。楊長(zhǎng)湧（2010）認(rèn)為人民幣國(guó)際化的推進(jìn)可以借鑒日元國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)計(jì)好具體的路線(xiàn)圖，實(shí)施短期、中期和長(zhǎng)期三步推進(jìn)法，并做好應(yīng)對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備。李建軍、甄峰、崔西強(qiáng)（2013）分析得出，目前人民幣在國(guó)際上使用的廣度與深度仍需進(jìn)一步擴(kuò)大和深化；同時(shí)預(yù)測(cè)得出人民幣在未來(lái)國(guó)際上的使用數(shù)量是相當(dāng)可觀的。林樂(lè)芬、王少楠（2015）研究“一帶一路”建設(shè)中的人民幣國(guó)際化，認(rèn)為“一帶一路”有利于國(guó)際間合作，促進(jìn)國(guó)家之間的貿(mào)易溝通，經(jīng)濟(jì)及金融活動(dòng)的擴(kuò)大有利于人民幣國(guó)際化的發(fā)展。史龍祥、阮珍珍、強(qiáng)夢(mèng)萍（2015）以產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易為視角，結(jié)合樣本數(shù)據(jù)，分析確定了貿(mào)易結(jié)算中適合用人民幣結(jié)算的行業(yè)，明確了穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化的可行有效的發(fā)展途徑。邵華明、侯臣（2015）認(rèn)為人民幣國(guó)際化應(yīng)采用漸進(jìn)式的推進(jìn)方式發(fā)展。張明（2015）認(rèn)為人民幣國(guó)際化的發(fā)展應(yīng)與區(qū)域貨幣合作緊密結(jié)合在一起，利用好兩者之間的相輔相成關(guān)系，走出人民幣國(guó)際化的可持續(xù)發(fā)展之路。石慧、羅大為、熊艷春（2016）認(rèn)為人民幣國(guó)際化不僅要遵循務(wù)實(shí)的時(shí)間表，也要有穩(wěn)步同行的法律體系；在提高人民幣金融產(chǎn)品信用評(píng)級(jí)的同時(shí)，注重與西方國(guó)家的交流合作；并指出審慎性原則與非歧視原則應(yīng)超越政治性考慮。朱廣嬌（2016）認(rèn)為人民幣國(guó)際化的穩(wěn)步推進(jìn)不僅僅需要保證貨幣穩(wěn)定，更需要宏觀政策的保駕護(hù)航。

二、人民幣國(guó)際化的概念

近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)實(shí)力得到不斷提升，中國(guó)在世界的地位及作用也日益提升，受到各國(guó)的高度關(guān)注。隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求增大。據(jù)2016年數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)外匯儲(chǔ)備高達(dá)30 105.17億元，位居世界首位。

一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)貨幣國(guó)際化是指該貨幣跨越國(guó)界，在境外流通并得到國(guó)際的普遍認(rèn)可和使用。貨幣國(guó)際化的實(shí)質(zhì)就是一國(guó)貨幣國(guó)內(nèi)職能向國(guó)外的拓展，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中發(fā)揮其作用。

貨幣職能包括三個(gè)方面，即價(jià)值尺度、支付手段以及價(jià)值儲(chǔ)藏。貨幣一般從實(shí)體貨幣到金屬貨幣，最后發(fā)展為信用貨幣。一國(guó)貨幣在政府的信用支撐下逐步發(fā)展為國(guó)家貨幣，在國(guó)際市場(chǎng)中逐漸發(fā)揮其基本職能。也就是說(shuō)，一國(guó)貨幣突破國(guó)籍的界限，在國(guó)際市場(chǎng)中充當(dāng)交易媒介，隨其不斷發(fā)展，逐漸得到國(guó)際市場(chǎng)和各國(guó)政府的認(rèn)可，那么可以認(rèn)為該貨幣已滲入國(guó)際市場(chǎng)，發(fā)揮其價(jià)值尺度、交易媒介以及價(jià)值儲(chǔ)藏的國(guó)際貨幣職能。

定義人民幣國(guó)際化是在貨幣國(guó)際化概念的基礎(chǔ)上的，即人民幣能夠跨越中國(guó)國(guó)界，在中國(guó)境外流通，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。從國(guó)際貨幣三大職能的角度解釋人民幣國(guó)際化的本質(zhì)：首先，人民幣應(yīng)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易結(jié)算中占有一定的比重，這既體現(xiàn)了人民幣在境外的流動(dòng)，也能反映其結(jié)算職能。其次，人民幣投資職能的體現(xiàn)表現(xiàn)在以人民幣標(biāo)價(jià)的金融資產(chǎn)能夠成為投資工具，被國(guó)際各金融機(jī)構(gòu)投資使用。這也有利于境外人民幣計(jì)價(jià)金融市場(chǎng)的發(fā)展擴(kuò)大。最后，人民幣發(fā)揮其價(jià)值貯藏的職能，這也是衡量一國(guó)貨幣是否國(guó)際化的標(biāo)準(zhǔn)，即人民幣被大多數(shù)國(guó)家接受并作為其自身的儲(chǔ)備貨幣之一。

三、人民幣國(guó)際化的發(fā)展現(xiàn)狀

筆者從貨幣的基本職能的角度論述中國(guó)人民幣的國(guó)際化現(xiàn)狀，國(guó)際貨幣具有三大職能：交換媒介、價(jià)值尺度以及價(jià)值儲(chǔ)藏。并結(jié)合Kenen提出的官方及私人兩個(gè)層面，對(duì)人民幣國(guó)際化的狀況進(jìn)行論述。

（一）交換媒介

貨幣的交換媒介是指貨幣充當(dāng)在商品及勞務(wù)交換中的交易貨幣，作為一種交換的媒介發(fā)揮其職能。國(guó)際貨幣作為交換媒介的存在，避免了貨幣之間的兩兩交換，大大降低了貨幣間的交易成本。國(guó)際貨幣的交換媒介職能主要體現(xiàn)在貿(mào)易結(jié)算協(xié)定、貨幣互換協(xié)議以及跨境貿(mào)易結(jié)算中。其中貿(mào)易結(jié)算協(xié)定及貨幣互換協(xié)議涉及一國(guó)官方層面，跨境貿(mào)易結(jié)算屬于私人層面。

人民幣在國(guó)際市場(chǎng)中發(fā)揮其交換媒介的職能，從官方層面及私人層面兩方面進(jìn)行分析闡述。官方層面上，人民幣的貿(mào)易協(xié)定簽署可以追溯到1993年中越兩國(guó)央行簽訂的《中越關(guān)于結(jié)算與合作協(xié)定》，隨后，中國(guó)先后與蒙古、老撾、尼泊爾、白俄羅斯等國(guó)簽署了邊境貿(mào)易本幣結(jié)算協(xié)定。另外，亞洲金融危機(jī)的發(fā)生讓各國(guó)意識(shí)到金融合作的必要性，并于2000年簽署了《清邁協(xié)定》，以期建立雙邊貨幣互換網(wǎng)絡(luò)。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)開(kāi)始跨區(qū)域金融合作，自行簽署雙邊協(xié)議，擴(kuò)大雙邊貨幣互換協(xié)議的規(guī)模。2009年4月至2016年12月，先后與36個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，總金額達(dá)到33 437億元人民幣。

私人層面上，2009年7月，中國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中心試點(diǎn)正式啟動(dòng)，標(biāo)志著人民幣國(guó)際化邁開(kāi)了實(shí)質(zhì)性的步伐。并于2011年8月，實(shí)現(xiàn)了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)范圍擴(kuò)大到全國(guó)。由最新數(shù)據(jù)顯示，從2012年到2015年，跨境人民幣結(jié)算額全年總額一直處于上升狀態(tài)，從2012年的29 409億元上升到2015年的72 300億元，人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展，人民幣國(guó)際化的步伐在穩(wěn)步上升，人民幣的計(jì)價(jià)和結(jié)算功能也得到充分體現(xiàn)。但是2016年的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算總額是52 300億元，較2015年下降了27.66%。這種變化表現(xiàn)了人民幣國(guó)際化步伐由快到慢的變化，官方表示這一現(xiàn)象很大程度上是由于匯率波動(dòng)引起的。

（二）價(jià)值尺度

價(jià)值尺度作為貨幣最為基本和最為重要的職能，用于衡量商品的價(jià)值。能否在國(guó)際貿(mào)易中作為計(jì)價(jià)貨幣，以及能否被作為基準(zhǔn)貨幣或者是貨幣錨，是一種貨幣能否發(fā)揮其國(guó)際貨幣價(jià)值尺度的體現(xiàn)。

官方層面涉及一國(guó)貨幣作為被盯住貨幣，到目前為止，人民幣尚沒(méi)有被作為貨幣錨。私人層面上，人民幣價(jià)值尺度的職能主要體現(xiàn)在已發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)際債券、存證、基金等。2007年6月，人民幣債券在香港首次發(fā)行上市。隨后，中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)銀行、韓國(guó)開(kāi)發(fā)銀行、瑞士出口信貸等國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)在香港發(fā)行了人民幣債券以及人民幣存證。隨著人民幣債券的發(fā)展，其發(fā)行主體也陸續(xù)增加。2012年4月，RQII額度增加500億元人民幣，用于試運(yùn)行機(jī)構(gòu)用戶(hù)投資于A股成分股，發(fā)行人民幣A股ETF產(chǎn)品，并在香港上市。人民幣IPO以及人民幣合格境外投資者（QFII）也得到了初步發(fā)展。2016年12月，境外人民幣債券發(fā)行總規(guī)模217.8億元，是上月發(fā)行規(guī)模的3.5倍。2016年全年的發(fā)行國(guó)模是1002.1億元。2016年12月，人民幣存款證數(shù)額為764億元。這些充分表明了，人民幣價(jià)值尺度的職能逐漸凸顯。

（三）價(jià)值儲(chǔ)藏

當(dāng)貨幣退出流通領(lǐng)域，充當(dāng)獨(dú)立的價(jià)值形式和社會(huì)財(cái)富被儲(chǔ)存起來(lái)時(shí)，即執(zhí)行了其價(jià)值儲(chǔ)藏的職能。國(guó)際貨幣價(jià)值儲(chǔ)藏職能一方面體現(xiàn)在政府持有以使用在對(duì)外資產(chǎn)上，另一方面體現(xiàn)在個(gè)人交易中，即表現(xiàn)為個(gè)人持有的對(duì)外資產(chǎn)。

從官方層面來(lái)看，價(jià)值儲(chǔ)藏職能體現(xiàn)在人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，主要是中國(guó)周邊國(guó)家開(kāi)始將人民幣納入其儲(chǔ)備貨幣中。2006年12月，菲律賓央行率先將人民幣納為其儲(chǔ)備貨幣。隨后，各國(guó)央行也選擇了人民幣作為其儲(chǔ)備貨幣，如馬來(lái)西亞央行、白俄羅斯央行、韓國(guó)央行、柬埔寨央行以及尼日利亞央行。

私人層面上，人民幣價(jià)值儲(chǔ)藏職能體現(xiàn)為替代貨幣。人民幣國(guó)際化的發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心增加，通過(guò)香港地區(qū)的銀行人民幣存款業(yè)務(wù)的開(kāi)展，持有人民幣的也便會(huì)增多。2004年2月，香港地區(qū)的銀行正式開(kāi)始辦理人民幣的存款業(yè)務(wù)，其中包括人民幣活期存款、人民幣儲(chǔ)蓄存款以及人民幣定期存款等。隨著人民幣存款業(yè)務(wù)的發(fā)展，其也成為香港居民價(jià)值儲(chǔ)藏的方法之一。2016年12月數(shù)據(jù)顯示，在港人民幣存款達(dá)到5 467億元，其中活期及儲(chǔ)蓄存款金額達(dá)到1 355億元。定期存款金額達(dá)到4 112億元。自2004年以來(lái)，在港人民幣存款的規(guī)模最大是2014年12月份，總額達(dá)到8 266億元。從2015年7月開(kāi)始，在港人民幣存款規(guī)模開(kāi)始緩步下降，這應(yīng)該與中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)有關(guān)，

四、結(jié)語(yǔ)

人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)具有重要的戰(zhàn)略意義，推進(jìn)人民幣國(guó)際化的發(fā)展是不容質(zhì)疑的戰(zhàn)略選擇。目前，人民幣國(guó)際化尚處于初級(jí)階段，依然有諸多因素影響制約其發(fā)展。應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到人民幣國(guó)際化進(jìn)程不是一蹴而就的，應(yīng)結(jié)合中國(guó)實(shí)際，逐步推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。人民幣國(guó)際化進(jìn)程一定應(yīng)與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和金融市場(chǎng)深化程度相一致，滯后或超前均將弊大于利。

[1]朱廣嬌.貨幣國(guó)際化與宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理——《人民幣國(guó)際化報(bào)告2016》發(fā)布[J].金融博覽，2016(8)：30-31.

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［責(zé)任編輯：胡 冰］

F831

A

1005-913X（2017）08-0090-02

2017-04-28

史俊鑫(1992-)，女，河南信陽(yáng)人，碩士研究生，研究方向：管理科學(xué)與工程。