○中南財經(jīng)政法大學

朱玲玲 曹 陽 楊麗莎

高質(zhì)量的內(nèi)部控制能有效抑制企業(yè)盈余管理嗎？*
——基于應(yīng)計和真實盈余管理的比較分析

○中南財經(jīng)政法大學

朱玲玲 曹 陽 楊麗莎

保證財務(wù)報告的可靠性，提高財務(wù)信息的質(zhì)量是內(nèi)部控制的主要目標之一。在我國上市公司中，內(nèi)部控制實施的效果如何？高質(zhì)量的內(nèi)部控制是否真能有效地抑制盈余管理從而提高會計信息質(zhì)量，針對不同方式的盈余管理其效果是否一樣？本文以2013-2015年A股上市公司為研究對象，以內(nèi)部控制指數(shù)衡量內(nèi)部控制質(zhì)量，發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠有效抑制應(yīng)計盈余管理，但無法抑制真實盈余管理。

內(nèi)部控制 真實盈余管理 應(yīng)計盈余管理

自2008年金融危機爆發(fā)以來，我國許多上市公司在這種不景氣的經(jīng)濟背景下為了獲得更多的政策優(yōu)惠、更好的融資條件，開始變本加厲地進行盈余操控。近些年從萬福生科、華銳風電再到皖江物流等財務(wù)舞弊事件可以看出，我國上市公司盈余管理行為泛濫成災(zāi)，內(nèi)部控制嚴重失效。COSO報告指出，內(nèi)部控制最重要的目標之一就是合理保證財務(wù)報表數(shù)據(jù)的真實性和可靠性。自美國“薩班斯法案”頒布之后，2008年6月財政部同證監(jiān)會、審計署、銀監(jiān)會和保監(jiān)會制定和發(fā)布《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》。2010年4月，財政部連同5部門隆重發(fā)布《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》，要求上市公司規(guī)范內(nèi)部控制建設(shè)，強制披露內(nèi)部控制信息，同時加強對內(nèi)控的監(jiān)管。自此，內(nèi)部控制與應(yīng)計盈余管理的關(guān)系成為理論界重點研究對象。很多學者也紛紛得出高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠有效抑制應(yīng)計盈余管理的結(jié)論。實際上，隨著會計制度和體系的不斷完善，通過會計政策進行盈余操控的空間越來越小，因而企業(yè)會越來越多地轉(zhuǎn)向構(gòu)造真實交易活動或控制企業(yè)相關(guān)活動的發(fā)生時點來進行真實盈余管理操控行為(Cohen，Dey and Lys，2008)。相對于應(yīng)計盈余管理，真實盈余管理手段更靈活，方式更加隱蔽，難以有跡可循，嚴重影響了公司的長遠利益，阻礙證券市場的健康有序發(fā)展(Bhojraj et al.，2009)。因此，我們有必要追問，有效的內(nèi)部控制是否能夠抑制真實盈余管理？基于此，本文以真實盈余管理為主要研究對象，兼與應(yīng)計盈余管理比較，系統(tǒng)地研究我國當前經(jīng)濟和制度背景下內(nèi)部控制與企業(yè)盈余管理之間的相關(guān)關(guān)系。

一、文獻綜述與研究假設(shè)

(一)內(nèi)部控制和應(yīng)計盈余管理

Doyle等(2007)指出內(nèi)部控制是應(yīng)計項目質(zhì)量潛在決定要素，其通過調(diào)查盈余質(zhì)量與內(nèi)控之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制的重大缺陷與沒有實現(xiàn)的現(xiàn)金流盈余估計相關(guān)。Hazarika et al.(2012)的研究指出內(nèi)部控制貫穿于財務(wù)信息生成的始末，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以在一定程度上監(jiān)督高管行為，防止高管短視行為的產(chǎn)生，從而降低公司盈余管理程度。國內(nèi)學者結(jié)合中國特殊的制度和經(jīng)濟市場特征，分別以內(nèi)部控制鑒證報告和自我評價報告的披露為切入點研究內(nèi)部控制與盈余管理的關(guān)系，所得出的結(jié)論主要包括以下兩種：張龍平等(2010)通過以滬市A股公司為研究對象，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制鑒證提升了公司會計盈余質(zhì)量；方紅星，金雨娜(2011)的研究結(jié)果也顯示高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠同時抑制企業(yè)兩類盈余管理；而劉行健，劉昭(2014)則發(fā)現(xiàn)，不存在內(nèi)部控制缺陷的盈余管理程度并不顯著低于存在內(nèi)部控制缺陷的公司，但兩者進行盈余管理的手段具有明顯的差異性。

(二)內(nèi)部控制和真實盈余管理

Gunny(2005)、Roychowdhury(2006)正式提出了真實盈余管理的概念，認為真實盈余管理是管理層為了實現(xiàn)增加報告盈余而采取的改變交易時間、有目的地安排投融資以及經(jīng)營活動等真實的交易行為，即便從長遠來看，這些項目實際上偏離了企業(yè)的最佳目標。Gunny(2010)也以SOX法案為節(jié)點，研究了法案施行前后上市公司盈余管理的差異，發(fā)現(xiàn)在法案實施之前上市公司主要通過應(yīng)計項目對盈余管理進行操控，而在法案實施之后，上市公司則出現(xiàn)應(yīng)計盈余管理下降而真實盈余管理急速上升的狀況。李增福等(2011)通過建立一個基于避稅動因的盈余管理方式選擇的模型，發(fā)現(xiàn)預(yù)期稅率上升時，公司更傾向于實施真實盈余管理，而預(yù)期稅率下降時則更傾向于實施應(yīng)計盈余管理。同時，公司債務(wù)、規(guī)模、國有控股對應(yīng)計項目操控程度有顯著負效應(yīng)，對真實活動的盈余管理程度有顯著正效應(yīng)；管理層薪酬則對負向的應(yīng)計項目操控有負效應(yīng)，對正向的應(yīng)計項目操控和真實活動操控均具有顯著的正效應(yīng)。程小可(2013)基于內(nèi)部控制自愿披露視角，以滬市A股上市公司為研究對象，發(fā)現(xiàn)自愿披露內(nèi)部控制鑒證報告的公司銷售性盈余和生產(chǎn)性成本操控程度更低，在區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)后，國有企業(yè)銷售性盈余和生產(chǎn)性成本操控程度比非國有企業(yè)要低。

通過國內(nèi)外相關(guān)文獻回顧可以發(fā)現(xiàn)，真實盈余管理概念的提出以及相關(guān)研究晚于應(yīng)計盈余管理，我國有關(guān)內(nèi)部控制對應(yīng)計盈余管理的研究較多，但對內(nèi)部控制和真實盈余管理相關(guān)關(guān)系的研究較少，并且尚未得出一致結(jié)論。

隨著企業(yè)相關(guān)制度以及法律法規(guī)的完善，企業(yè)通過會計估計、會計政策變更進行盈余操控的空間越來越小,企業(yè)會轉(zhuǎn)向真實盈余管理手段操控盈余(Cohen,2008)。相對于應(yīng)計盈余管理，真實盈余管理通過安排真實經(jīng)濟交易來操縱盈余，通過改變特定會計期間利潤，短期提高企業(yè)績效。我國上市公司的投資者中機構(gòu)投資者和散戶比例約為3∶7，其中散戶在股票投資中大多是出于投機目的，通過股票買賣價差獲取收益，其往往關(guān)注的是企業(yè)短期經(jīng)濟效益而忽視企業(yè)長期發(fā)展能力和效益(袁之柱等，2014)，因而其較少關(guān)注企業(yè)的長期盈利能力。因此，提出本文的假設(shè)H1：

H1：高質(zhì)量的內(nèi)部控制無法有效抑制真實盈余管理。

一直以來，如何設(shè)計并有效執(zhí)行內(nèi)部控制以提高企業(yè)會計信息的準確性和可靠性是各界研究的重點問題。內(nèi)部控制貫穿于公司方方面面，一方面，可以通過設(shè)計恰當?shù)募钫撸龠M管理層和企業(yè)利益趨同，降低代理成本；另一方面，有效的內(nèi)部控制可以通過規(guī)范企業(yè)信息系統(tǒng)減低無意差錯扭曲會計信息的可能性。但是，內(nèi)部控制的效果很大程度上取決于其施行的環(huán)境?？紤]到我國企業(yè)股權(quán)性質(zhì)的特殊性，國有企業(yè)相對于非國有企業(yè)，能夠更容易取得財政支持，管理人員的激勵以及績效壓力也較小，因而其進行盈余操控的動機和壓力也較小(辛清泉，2007；王燕鳴，2013)，內(nèi)部控制發(fā)揮的作用受到限制。因此，提出本文的假設(shè)：

H2a：高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠有效抑制應(yīng)計盈余管理；

H2b：非國有企業(yè)比國有企業(yè)內(nèi)部控制對應(yīng)計盈余管理抑制作用更加顯著。

二、樣本選擇和實證分析

(一)樣本選取以及數(shù)據(jù)來源

本文選取了我國滬深A(yù)股上市公司2013—2015年三年的數(shù)據(jù)作為研究對象。剔除金融行業(yè)以及ST類公司，手動刪除不完整或存在差錯的數(shù)據(jù)之后，共得到6035個樣本。上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)取自國泰安數(shù)據(jù)庫，內(nèi)部控制指數(shù)來自于深圳迪博數(shù)據(jù)庫。

(二)變量度量

1.真實盈余管理

本文參照Roychowdhury(2006)和Cohen et al.(2008)的方法計算企業(yè)的真實盈余管理。Roychowdhury(2006)提出，企業(yè)一般可以通過操控銷售活動、當期成本以及酌量性費用來進行真實盈余管理。其中，正常的銷售活動一般和現(xiàn)金流有一定的對應(yīng)關(guān)系，因此可以用異常經(jīng)營活動現(xiàn)金流(DCFO)來計算企業(yè)銷售活動操控程度。當期產(chǎn)品總成本由不變的固定成本以及可變成本構(gòu)成，因此企業(yè)可以通過調(diào)整會計期間內(nèi)總產(chǎn)量來達到改變單位產(chǎn)品成本的目的，用異常產(chǎn)品成本(PROD)來度量成本操控程度。而酌量性費用操控則是指通過扭曲期間費用來實施盈余操控，用異常費用(DEXP)度量。三種真實盈余操控對應(yīng)的模型如模型(1)、(2)、(3)所示。通過以下模型擬合回歸得出正常的現(xiàn)金流、生產(chǎn)成本以及酌量性費用之后，再用實際值減去擬合值即為相應(yīng)指標的異常值，分別取絕對值后表示各種途徑下盈余操控的程度。

現(xiàn)金流量模型：

(1)

生產(chǎn)成本模型

(2)

酌量性費用模型：

(3)

然后，對異常經(jīng)營活動現(xiàn)金流、異常產(chǎn)品成本、異常費用取絕對值即得到abs_DCFO、abs_DROD、abs_DISEXP。最后將DROD減去DCFO和DISEXP再取絕對值作為總的真實盈余管理的計量(DREM),見模型(4)。該指標值越大，表示真實盈余管理的程度越高，反之，表示越低。

真實盈余：

DREM=DROD-DCFO-DISEXP

(4)

2.應(yīng)計盈余管理模型

本文借用考慮當期業(yè)績的Kothari et al.(2005)修正的截面Jones(1991)模型來計量應(yīng)計盈余管理。首先，本文分行業(yè)、分年份對模型(5)進行回歸，計算出相關(guān)系數(shù)后代入模型(6)，得出非操控性應(yīng)計盈余(NDA)；最后，通過模型(7)計算樣本公司總應(yīng)計盈余與非操控性應(yīng)計盈余之差，即應(yīng)計盈余管理。DA越大，盈余管理程度越大。

(5)

(6)

DA=TA-NAD

(7)

3.內(nèi)部控制質(zhì)量度量

本文以迪博內(nèi)部控制指數(shù)作為內(nèi)部控制質(zhì)量的衡量。

(三)回歸模型

參照目前已有的研究Barth et al.( 2008)、Cohen et al．( 2008)、程小可(2013)等，選取以下控制變量構(gòu)建總回歸模型以此來檢驗內(nèi)部控制與盈余管理的關(guān)系,其中RDA分別代表不同真實盈余管理即abs_DCFO、abs_PROD、abs_DEXP和DREM。DA代表應(yīng)計的盈余管理。相關(guān)變量解釋和計算方法詳見表1?；貧w模型如模型(8)、模型(9)。

RDA=β0+β1*IC+β2*SIZE+β3*GROWTH+β4*CYCLE+β5*LEV+β6*FINAN+β7*TOP10+β8*INDERAT+β9*DUAL+β10*BIG4+β11*OPINIO+β12*B/M+β13*ROA+YEAR+IND+ξit

(8)

DA=β0+β1*IC+β2*SIZE+β3*GROWTH+β4*CYCLE+β5*LEV+β6*FINAN+β7*TOP10+β8*INDERAT+β9*DUAL+β10*BIG4+β11*OPINION+β12*B/M+β13*ROA+YEAR+IND+ξit

(9)

三、實證結(jié)果分析

(一)描述性統(tǒng)計

本文首先按國有企業(yè)和非國有企業(yè)分組進行描述性統(tǒng)計分析。

從表2可以看出，國有控股企業(yè)內(nèi)控控制指數(shù)IC均值為0.659，非國有控股企業(yè)為0.651，說明整體上國有企業(yè)的內(nèi)部控制稍強于非國有企業(yè)。各組中內(nèi)部控制指數(shù)最大值和最小值相差懸殊，說明目前我國上市公司內(nèi)部控制設(shè)計和執(zhí)行狀況存在云泥之別。不論是在組內(nèi)還是在全樣本中，真實盈余管理平均數(shù)都大于應(yīng)計盈余管理平均數(shù)，說明在最近幾年上市公司紛紛從應(yīng)計盈余管理轉(zhuǎn)向真實盈余管理。這也證明對我國上市公司內(nèi)部控制能否有效抑制真實盈余管理具有十分重要的現(xiàn)實意義。另外，非國有企業(yè)真實盈余管理(DREM)均值為0.229，顯著大于國有控股企業(yè)的均值0.167。在三種真實盈余管理途徑中，操縱性生產(chǎn)成本(PROD)所占比例為48%，將近一半，可以推測通過控制產(chǎn)量改變單位生產(chǎn)成本既不違反會計準則，也不存在合規(guī)性風險，是企業(yè)進行真實盈余操控的首選和主要途徑。

表2 樣本描述性統(tǒng)計表

(二)回歸分析

1.內(nèi)部控制與真實盈余管理關(guān)系

從表3可以發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制指數(shù)和各真實盈余管理相關(guān)指標系數(shù)均為正相關(guān)，但都不顯著，無法拒絕假設(shè)1，說明內(nèi)部控制無法有效抑制真實盈余管理。分析可能的原因在于，我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，內(nèi)部控制體系建設(shè)還處于不斷完善階段。隨著會計制度體系的逐步規(guī)范，企業(yè)通過會計政策和會計估計變更來進行應(yīng)計盈余操控的空間逐步變小，因而紛紛轉(zhuǎn)向真實盈余操控，因此在內(nèi)部控制質(zhì)量改善時，企業(yè)會更傾向于真實盈余(Graham et al.，2005)，真實盈余管理程度反而上升。

資產(chǎn)規(guī)模(SIZE)以及銷售增長率(GROWTH)分別和真實盈余管理程顯著正相關(guān)，說明由于基數(shù)效應(yīng)，大公司的真實盈余操控程度一般比小公司高。真實盈余管理與資產(chǎn)負債率(LEV)顯著正相關(guān)而與賬面市價比(B/M)顯著負相關(guān)，說明由于資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)壓力，企業(yè)傾向于加大真實盈余管理，而在公司股權(quán)價值較高時，盈余管理動機較小。另外，從公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上看，股權(quán)集中度(TOP10)高的上司公司真實盈余管理程度顯著高于股權(quán)集中度低的公司，說明企業(yè)股權(quán)集中程度較高時，大股東損害中小股東的利益程度增大。最后從外部審計約束上看，上年財務(wù)報告被出具非標審計意見(OPINION)與企業(yè)真實盈余管理正相關(guān)，非標意見在一定程度上代表著企業(yè)正在面臨較高的經(jīng)營風險，所以其更容易存在操縱行為。而當年聘請四大事務(wù)所(BIG4)進行審計不能抑制公司真實盈余管理，但結(jié)合進一步的研究發(fā)現(xiàn)，四大會計事務(wù)所審計能抑制應(yīng)計盈余管理，說明目前外部高質(zhì)量的審計以合理保證財務(wù)報表可靠性為目標，而較少關(guān)注不違反會計準則的真實盈余管理。

表3 真實盈余管理多元回歸

續(xù)表

注：* p<0.1, ** p<0.05,***p<0.01；括號里面為T值。

2.內(nèi)部控制與應(yīng)計盈余管理：與真實活動盈余管理相比較

考慮高質(zhì)量的內(nèi)部控制并沒有抑制真實盈余管理，本文進一步研究內(nèi)部控制對應(yīng)計盈余管理的影響，加以對比分析。從表4中數(shù)據(jù)可以看出，在全樣本中，內(nèi)部控制與應(yīng)計盈余管理在5%的水平上呈顯著負相關(guān)關(guān)系，說明高質(zhì)量內(nèi)部控制能夠有效抑制應(yīng)計盈余管理，這也證實了本文的假設(shè)H2a。

本文進一步分國有企業(yè)和非國有企業(yè)組研究。研究結(jié)果表明，該抑制作用在國有控股企業(yè)并不顯著，而在非國有企業(yè)在1%的水平上顯著,假設(shè)H2b得到驗證。出現(xiàn)這種情況可能的原因可以從以下幾方面解釋：一方面，國有控股企業(yè)大多關(guān)系國家的經(jīng)濟命脈，不論是政府監(jiān)管還是行業(yè)監(jiān)督都比較嚴格，公司治理制度比較規(guī)范，這也可以從描述性分析中的國企內(nèi)控指數(shù)高于非國企這一點看出來。另一方面，國有企業(yè)往往能夠獲得大量的財政補貼以及政策支持，并且很多處于天然壟斷性行業(yè)，相對于非國有控股企業(yè)資源更加豐富而行業(yè)競爭較小，因而整體上國有企業(yè)盈余操控的動機較小，內(nèi)部控制對盈余管理的抑制效應(yīng)不明顯。

表4 應(yīng)計盈余管理多元回歸

續(xù)表

注：* p<0.1, ** p<0.05,***p<0.01；括號里面為T值。

(三)穩(wěn)健性檢驗

本文采用內(nèi)部控制缺陷披露的虛擬變量代替內(nèi)部控制指數(shù)，采用考慮當期業(yè)績因素的截面修正瓊斯模型計算應(yīng)計盈余管理進行穩(wěn)健性檢驗，得出結(jié)論和前面一致。說明本文研究結(jié)論不會因計量方式等不同而變化，具有穩(wěn)健性。

四、結(jié)論與建議

基于我國市場的經(jīng)驗證據(jù)表明，高質(zhì)量內(nèi)部控制整體上可以抑制企業(yè)應(yīng)計盈余管理，并且在非國有企業(yè)中該抑制作用更加顯著，但無法有效抑制企業(yè)真實盈余管理。

相對于應(yīng)計盈余管理，真實的盈余管理往往是通過策劃真實的交易活動對企業(yè)的經(jīng)營過程產(chǎn)生實質(zhì)性的影響，這樣雖然在短期內(nèi)提高了經(jīng)營績效，但忽視了長期可持續(xù)發(fā)展能力。近些年來我國對企業(yè)盈余質(zhì)量的主要關(guān)注點在于應(yīng)計盈余管理以及財務(wù)信息質(zhì)量，內(nèi)部控制相關(guān)制度建設(shè)和完善也主要是針對如何降低應(yīng)計盈余管理以提高企業(yè)財務(wù)信息質(zhì)量，而對真實盈余管理考慮較少。毫無疑問，隨著企業(yè)操控盈余方式的轉(zhuǎn)變，我國內(nèi)部控制制度層面建設(shè)以及企業(yè)在實踐中對內(nèi)部控制設(shè)計和執(zhí)行也應(yīng)該進行采取相應(yīng)的應(yīng)對措施：在國家政策和制度層面，應(yīng)當制定相關(guān)法律法規(guī)，加強對我國企業(yè)真實盈余管理識別、應(yīng)對和懲戒的引導作用；在企業(yè)層面，與內(nèi)部控制相關(guān)的設(shè)計應(yīng)該更多地考慮對真實盈余管理的抑制，例如：在薪酬激勵制度設(shè)計時，可以通過延長業(yè)績考核期限，減少管理層和員工短視行為，降低為達到短期績效進行真實交易籌劃而產(chǎn)生的代理成本。此外，企業(yè)的健康發(fā)展離不開投資者。投資者在進行決策時，不僅要考慮公司財務(wù)信息的可靠性以及會計盈余的高低，更應(yīng)該注意企業(yè)盈余的組成以及持續(xù)性，同時兼顧公司的當前經(jīng)營績效和未來發(fā)展能力，實現(xiàn)資源合理配置的同時也能促進企業(yè)減少短視行為，保持可持續(xù)發(fā)展的理念。

1.張龍平，王軍只，張軍．內(nèi)部控制鑒證對會計盈余質(zhì)量的影響研究——基于滬市A股公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]．會計研究，2010(2)：83-90．

2.方紅星，金玉娜．高質(zhì)量內(nèi)部控制能抑制盈余管理嗎?——基于自愿性內(nèi)部控制鑒證報告的經(jīng)驗研究[J]．會計研究，2011(8)：53-60．

3.劉行健，劉昭．內(nèi)部控制對公允價值與盈余管理的影響研究[J]．審計研究,2014(2): 59-66．

4.李增福，董志強，連玉君．應(yīng)計項目盈余管理還是真實活動盈余管理?——基于我國2007年所得稅改革的研究[J]．管理世界，2011(1)：121-134．

5.劉啟亮，羅 樂，張雅曼，陳漢文．高管集權(quán)，內(nèi)部控制與會計信息質(zhì)量[J]．南開管理評論，2013(1)：15-23．

6.程小可，鄭立東，姚立杰．內(nèi)部控制能否抑制真實活動盈余管理?——兼與應(yīng)計盈余管理之比較[J]．中國軟科學，2013(3)：120-131．

7.王燕鳴，蔣運冰. 薪酬激勵、雇傭風險和預(yù)期偏差對我國開放式基金風險調(diào)整行為的影響[J]. 管理評論,2013(11)：12-22.

8.楊德明，王彥超，辛清泉. 投資者關(guān)系管理、公司治理與企業(yè)業(yè)績[J]. 南開管理評論,2007(3):43-50.

9.Cohen, D， A. Dey and T. Lys．Real and accrual-based earnings management in the pre- and post- Sarbanes Oxley periods[J]．The Accounting Review， 2008，83 (3): 757-787．

10.Bhojraj, S.，Hribar, P.，Picconi, M.，Mclnnis, J．Making Sense of Cents：An Examination of Firms That Marginally Miss or Beat Analyst Forecasts[J]．The American Finance Association，2009,64(5)：2361-2388

11.Doyle, J. T ，W. Ge and S. McVay ．Accruals Quality and Internal Control over Financial Reporting[J]．The Accounting Review，2007,82(5)：1141-1170．

12.Hazarika, S. J，M. Karkoff and R. Nahata．Internal Corporate Governance，CEO Turnover，and Earnings Management[J]．Journal of Financial Economics，2012,104(1)：44-69．

2016年中南財經(jīng)政法大學“研究生創(chuàng)新教育計劃”碩士生實踐創(chuàng)新課題內(nèi)部控制能抑制真實盈余管理嗎？——來自A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)(項目編號2016Y1106)。本文系部分研究成果。

F275

姜洪云