李凈芮

【摘 要】作為當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)炙手可熱的焦點(diǎn)，在近兩年互聯(lián)網(wǎng)貸款（P2P）得到了迅猛的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)貸款是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的新型投資熱點(diǎn)。網(wǎng)貸平臺(tái)是個(gè)好東西，但是處于混亂的野蠻生長(zhǎng)期，本文將從網(wǎng)絡(luò)貸款投資的風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)的分析，希望能給讀者提供一些有效的建議。

【關(guān)鍵詞】P2P；網(wǎng)絡(luò)貸款；風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策

一、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款發(fā)展的基本情況

P2P是2005年在英國(guó)出現(xiàn)，在2012年在美國(guó)大紅大紫的一種網(wǎng)絡(luò)籌資、融資、理財(cái)?shù)姆绞?。在中?guó)大家也習(xí)慣叫它P2P，因?yàn)镻2P就是Peer-to-Peer Lending的縮寫。究其實(shí)質(zhì)，P2P其實(shí)就是小額借款的理財(cái)產(chǎn)品，把小額借款的需求發(fā)布到網(wǎng)上，通過(guò)向大量缺乏投資渠道的個(gè)人投資者籌資的方式完成融資，而投資者也利用這個(gè)機(jī)會(huì)獲取遠(yuǎn)高于銀行回報(bào)的理財(cái)收益。最初大家創(chuàng)立互聯(lián)網(wǎng)金融的目的是為了創(chuàng)造一個(gè)類似于“借貸淘寶”的平臺(tái)。大家在上面自由的發(fā)出自己的融資需求，而有資金的一方根據(jù)借款人的不同信用等級(jí)和借款利率進(jìn)行出資，最后借貸雙方達(dá)到一致。需要資金的借到錢，資金充裕的收獲較高的利息，而P2P平臺(tái)只是一個(gè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，收取一定的服務(wù)費(fèi)，不提供任何形式的保障。但是隨著業(yè)務(wù)的逐步開展，和市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，平臺(tái)也在不斷的變形。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的風(fēng)險(xiǎn)

1.業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

P2P主要是做次級(jí)貸款業(yè)務(wù)，也就是銀行挑剩下的業(yè)務(wù)或者銀行做不了的業(yè)務(wù)。借貸利率通常20%以上，借款人違約率很高，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大。宜人貸在個(gè)人信用貸業(yè)務(wù)深耕了十幾年，風(fēng)控水平國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)，目前公布的違約率依然大于5%，一般的P2P公司違約率都在8%以上。很多P2P公司倒閉清算后，大家才發(fā)現(xiàn)他們累計(jì)壞賬竟然超過(guò)50%。比如四達(dá)投資，國(guó)誠(chéng)金融等口碑和影響力都尚可的平臺(tái)。次級(jí)貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)控難度往往比銀行的風(fēng)控難度更大，但P2P的從業(yè)者大多數(shù)卻比較草根，沒有經(jīng)過(guò)現(xiàn)代金融的專業(yè)訓(xùn)練，只有一些原始的放貸經(jīng)驗(yàn)，規(guī)模小的時(shí)候還能靠自己的經(jīng)驗(yàn)控制風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)模擴(kuò)大后風(fēng)控基本失控。而且越是不懂金融的人，膽子越大，經(jīng)常是什么業(yè)務(wù)都想干，結(jié)果壞賬窟窿越來(lái)越大。

2.經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)+金融杠桿，風(fēng)險(xiǎn)雙連擊。P2P大多是草根創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)本就是一個(gè)九死一生的過(guò)程，一將功成萬(wàn)骨枯，成功率不足10%，而金融又加了數(shù)倍杠桿，相當(dāng)于將創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)又放大了幾倍。P2P行業(yè)發(fā)展非常迅速，淘汰洗牌劇烈：P2P行業(yè)最近4年規(guī)模增長(zhǎng)了20多倍，行業(yè)更新迭代的速度非?？?，一年就是個(gè)新行業(yè)。每年都有巨頭加入市場(chǎng)，其中不乏銀行、上市公司等資金雄厚的平臺(tái)，競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈，從13年陸續(xù)出現(xiàn)了幾千家P2P平臺(tái)，行業(yè)洗牌迅速，有的平臺(tái)甚至沒有撐過(guò)幾個(gè)月就銷聲匿跡。

3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

這是金融市場(chǎng)固有的風(fēng)險(xiǎn)，主要是擠兌風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)原本是一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的運(yùn)營(yíng)模式，即平臺(tái)僅僅作為連接借款人與出借人的媒介存在，借款人與出借人責(zé)任自負(fù)、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，這種形式理論上不存在擠兌風(fēng)險(xiǎn)。但是后來(lái)隨著P2P的發(fā)展，P2P演變成了和銀行一樣的兜底+資金池（期限錯(cuò)配，資金錯(cuò)配）模式，出現(xiàn)了一定的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)去幾年較多，目前來(lái)說(shuō)比較少，當(dāng)平臺(tái)規(guī)模達(dá)到一定程度時(shí)，馬太效應(yīng)很明顯，很多平臺(tái)規(guī)模幾百億，不易出現(xiàn)這種情況。

三、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款投資建議

1. P2P公司是否提供擔(dān)保

許多網(wǎng)站美其名曰嚴(yán)守中立的平臺(tái)角色，不參與保障投資人的風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人認(rèn)為這就是赤裸裸的不負(fù)責(zé)任的行為。任何一款信貸類產(chǎn)品的本質(zhì)都在于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，既然有風(fēng)險(xiǎn)那么雖然風(fēng)險(xiǎn)可控，仍然不應(yīng)該讓金融能力不甚強(qiáng)的投資人去自主控制。這也就是為什么一般收益較高的產(chǎn)品的法律都要求投資人為“合格投資人”，有些甚至是“合格機(jī)構(gòu)投資人”的原因，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力和專業(yè)度是有很大關(guān)系的。有鑒于此，網(wǎng)站以平臺(tái)的角色收費(fèi)但不負(fù)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的行為是不負(fù)責(zé)任的，尤其不適合中國(guó)的國(guó)情。

2. P2P公司的資金結(jié)算是通過(guò)第三方支付還是銀行支付

個(gè)人認(rèn)為網(wǎng)站不應(yīng)將資金結(jié)算完全交由第三方支付完成。因?yàn)榈谌街Ц陡緵]有義務(wù)和權(quán)利對(duì)網(wǎng)站的經(jīng)手資金做任何的監(jiān)管，第三方支付自己的資金還需要銀行監(jiān)管。第三方支付理應(yīng)只是作為支付渠道而存在的。資金經(jīng)過(guò)網(wǎng)站自己的賬戶有非法集資風(fēng)險(xiǎn)?？墒遣荒芤?yàn)閼峙嘛L(fēng)險(xiǎn)而降低對(duì)自己的要求，。銀行畢竟是銀行，銀行有能力及資格監(jiān)管網(wǎng)站的經(jīng)手資金。當(dāng)然，礙于法律法規(guī)制定的滯后，許多銀行為了自身的風(fēng)險(xiǎn)控制而不愿意承擔(dān)P2P網(wǎng)站資金監(jiān)管的責(zé)任。借逃避非法集資之嫌疑而僅與第三方支付合作從而在實(shí)質(zhì)上降低了道德風(fēng)險(xiǎn)的違法成本的做法是不負(fù)責(zé)任的，而不負(fù)責(zé)任的公司不應(yīng)該受到信任。

3.創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是否專業(yè)以及經(jīng)驗(yàn)是否充足

在這樣一個(gè)行業(yè)發(fā)展的初期，商業(yè)模式，行業(yè)發(fā)展方向不甚清晰的時(shí)期，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)尤為重要。畢竟決定商業(yè)成功最重要的因素在于洞察，而洞察是需要經(jīng)過(guò)專業(yè)、系統(tǒng)的培訓(xùn)及實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)的錘煉的。P2P互聯(lián)網(wǎng)公司的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)里，金融領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，及企業(yè)家精神缺一不可。如果僅僅是名校畢業(yè)而沒有經(jīng)過(guò)商業(yè)實(shí)踐如何知道怎樣把握公司的內(nèi)控合規(guī)，怎么可以洞察行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)從而使企業(yè)處在正確的道路上？而一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗，投資者的利益由誰(shuí)去保障？

4.公司對(duì)客戶信息的保密程度

網(wǎng)站對(duì)安全的投入及客戶信息的保密程度是衡量一個(gè)網(wǎng)站是否值得投資的最基本要素。這個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)的是資金的生意，如果一個(gè)網(wǎng)站連最基本且最必要的數(shù)據(jù)交換加密、多重密碼保護(hù)、容災(zāi)備份都做不到，那么網(wǎng)站憑什么應(yīng)該獲得投資人的信任？

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