[編者按] 2017年是金融監(jiān)管大年，監(jiān)管頻頻“亮劍”，被業(yè)內(nèi)看作是“史上最嚴(yán)”的金融監(jiān)管年，十九大、全國(guó)金融工作會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，頻頻將金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線“劃為重點(diǎn)”。金融領(lǐng)域的“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始被高度關(guān)注，金融監(jiān)管也長(zhǎng)出尖利的“牙齒”，昔日處于監(jiān)管空白地帶的金融業(yè)務(wù)逐漸被納入監(jiān)管范疇。一行三會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)資管行業(yè)、銀行、公募、保險(xiǎn)等發(fā)布一系列金融監(jiān)管政策，標(biāo)志著以金融自由化、影子銀行、資管繁榮為特征的金融擴(kuò)張周期迎來(lái)分水嶺，一個(gè)金融繁榮時(shí)代落幕了，金融周期正進(jìn)入下半場(chǎng)收縮的新時(shí)代。

《銀行家》本期以此背景為出發(fā)點(diǎn)，特甄選出2017年中國(guó)金融十個(gè)重大事件進(jìn)行回顧，特邀業(yè)內(nèi)多位專業(yè)研究人員逐一探究分析。希望通過(guò)對(duì)這些事件的再一次深刻解讀，能讓關(guān)注中國(guó)金融的高端人士在回味這些重大歷史事件的同時(shí)，能為中國(guó)金融在2018年的新發(fā)展新突破提供些新思維新舉措。

支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中存管通知出臺(tái)

2017年1月13日，《中國(guó)人民銀行辦公廳關(guān)于實(shí)施支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中存管有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱“通知”）頒布，明確支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中存管工作要求，支付機(jī)構(gòu)應(yīng)將部分客戶備付金交存至指定機(jī)構(gòu)專用存款賬戶，首次交存的平均比例為20%左右，最終將實(shí)現(xiàn)全部客戶備付金集中存管。

備付金集中存管政策于2017年4月17 日正式實(shí)施，各支付機(jī)構(gòu)首次交存的具體比例根據(jù)業(yè)務(wù)類型和分類評(píng)級(jí)結(jié)果綜合確定，評(píng)級(jí)較高的機(jī)構(gòu)繳納的備付金比例較低一些，交存金額根據(jù)上一季度客戶備付金日均余額計(jì)算，每季度調(diào)整一次。在具體交存比例上，獲得多項(xiàng)支付業(yè)務(wù)許可的支付機(jī)構(gòu)，從高適用交存比例。其中，網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)：12%（A類）、14% （B類）、16%（C類）、18%（D類）、20%（E類）；銀行卡收單業(yè)務(wù)：10%（A 類）、12%（B類）、14%（C類）、16% （D類）、18%（E類）；預(yù)付卡發(fā)行與受理：16%（A類）、18%（B類）、20% （C類）、22%（D類）、24%（E類）。商業(yè)銀行為支付機(jī)構(gòu)交存的客戶備付金不計(jì)入一般存款，不納入存款準(zhǔn)備金交存基數(shù)，且該賬戶資金暫不計(jì)付利息。

客戶備付金集中存管政策的出臺(tái)，一方面是國(guó)內(nèi)第三方支付業(yè)務(wù)迅速發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)防范的需要，另一方面也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)范行業(yè)發(fā)展的重要舉措，致力于引導(dǎo)第三方支付回到快捷、便民定位。

中國(guó)第三方支付業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，在2016年8月人民銀行不在批設(shè)支付機(jī)構(gòu)后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上剩余的267張支付牌照成為稀缺資源，牌照本身的價(jià)格飆升，圍繞牌照的各種交易模式創(chuàng)新不斷推出，但同時(shí)也滋生出一些新的問(wèn)題，例如部分機(jī)構(gòu)偏離支付業(yè)務(wù)本源，主要依賴客戶備付金利差生存。同時(shí)，也已經(jīng)引發(fā)了新的風(fēng)險(xiǎn)，如部分支付機(jī)構(gòu)出現(xiàn)挪用、占用客戶備付金的情況，直接損害了客戶利益。據(jù)人民銀行統(tǒng)計(jì)，在通知出臺(tái)前，非銀行支付機(jī)構(gòu)將客戶備付金以自身名義在多家銀行開(kāi)立賬戶分散存放，平均每家支付機(jī)構(gòu)開(kāi)立賬戶13個(gè)，最多的開(kāi)立了70個(gè)。一些支付機(jī)構(gòu)挪用客戶備付金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品或者其他高風(fēng)險(xiǎn)投資，將給客戶帶來(lái)巨大的資金風(fēng)險(xiǎn)。所以在互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治大背景下，非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中存管、統(tǒng)一納入監(jiān)管視線，已成為大勢(shì)所趨。

對(duì)于支付機(jī)構(gòu)而言，客戶備付金所有權(quán)屬于客戶，保障客戶備付金安全涉及公眾利益不可忽視。因此，通知的出臺(tái)將從根本上杜絕資金挪用或非法占用的可能性，促使行業(yè)中個(gè)別企業(yè)少動(dòng)歪腦筋，盡快回歸到小額、快捷、便民小微支付的定位上來(lái)。考慮到支付機(jī)構(gòu)的具體情況，為了給相關(guān)機(jī)構(gòu)一些適應(yīng)期，備付金集中存管將采用分步驟交存的辦法，第一期在2017年4月17日集中交存，隨后逐漸提高交存比例，未來(lái)最終目標(biāo)是，非銀行支付機(jī)構(gòu)辦理的所有業(yè)務(wù)都在一個(gè)賬戶里面完成收、付。這樣做有助于加強(qiáng)賬戶資金監(jiān)測(cè)，防范資金風(fēng)險(xiǎn)。

除了保障資金安全、防范交易風(fēng)險(xiǎn)外，備付金集中存款新規(guī)還是監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)范行業(yè)發(fā)展一系列規(guī)章制度中的重要一環(huán)。備付金的集中存管，將改變目前支付機(jī)構(gòu)、銀行間地位和關(guān)系，使得第三方支付機(jī)構(gòu)與銀行的直連模式失去了基礎(chǔ)，從而為央行牽頭的“網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)”的上線和清算牌照的放開(kāi)掃清了障礙。此外，備付金的集中存管會(huì)使第三方支付的資金流和信息流更加透明，為反洗錢和反金融詐騙工作提供了更好的條件。

總之，監(jiān)管新規(guī)的落地，就具體第三方支付機(jī)構(gòu)而言，需要經(jīng)歷一段時(shí)間的整改和適應(yīng)。但從行業(yè)角度看，第三方支付的賬戶功能已經(jīng)今非昔比，巨頭做大做強(qiáng)的難度加大。同時(shí)，行業(yè)分化速度也將大大減緩，中小支付企業(yè)迎來(lái)了更好生存空間?；蛟S，支付清算行業(yè)已經(jīng)迎來(lái)了全新發(fā)展階段。（黃鴻星）

證監(jiān)會(huì)連出重拳整頓資本市場(chǎng)

2017年，被金融業(yè)稱為“史上最嚴(yán)” 監(jiān)管年， 監(jiān)管令密集發(fā)布，大額罰單不斷開(kāi)出。證監(jiān)會(huì)果斷亮劍，對(duì)資本市場(chǎng)亂象連出重拳整頓。全年作出行政處罰決定224件，罰沒(méi)款金額74.79億元，同比增長(zhǎng)74.74%，市場(chǎng)禁入44人，同比增長(zhǎng)18.91%，行政處罰決定數(shù)量、罰沒(méi)款金額、市場(chǎng)禁入人數(shù)再創(chuàng)歷史新高。今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)采取的監(jiān)管措施與頒布的政策有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

罰金大。2017年3月，證監(jiān)會(huì)對(duì)鮮言等人操縱市場(chǎng)案采取“沒(méi)一罰五”的頂格處罰，罰沒(méi)金額合計(jì)34.7億元。事因起于鮮言控制多名自然人賬戶、14個(gè)信托賬戶、28個(gè)HOMS交易單元操縱“多倫股份”。這是中國(guó)證監(jiān)會(huì)有史以來(lái)最高金額的單筆處罰決定。此后，加強(qiáng)事中、事后監(jiān)管將成為常態(tài)。

力度強(qiáng)。上海澤熙投資管理有限公司法人徐翔入監(jiān)服刑，全案判處罰沒(méi)金合計(jì)300億元；前海人壽董事長(zhǎng)姚振華被撤銷任職資格，并禁入保險(xiǎn)業(yè)10年；演員趙薇被罰5年禁入證券市場(chǎng)；匹凸匹原董事長(zhǎng)鮮言不僅支付巨額罰金，同時(shí)也被終身禁入證券市場(chǎng)；雅百特、慧球科技、山東墨龍等一批上市公司受到嚴(yán)肅查處。endprint

全面開(kāi)花。2017年，證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管舉措更具系統(tǒng)性、全面性，在發(fā)行審核、股份減持、分紅送轉(zhuǎn)等多個(gè)環(huán)節(jié)全面開(kāi)花。證監(jiān)會(huì)修訂了《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法》，內(nèi)容主要包括： 增加了保護(hù)投資者合法權(quán)益的宗旨；強(qiáng)化發(fā)審委選聘工作；增加對(duì)發(fā)行審核工作進(jìn)行監(jiān)察的制度安排等。5月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，從股東身份、股票來(lái)源、減持通道等角度全面升級(jí)了監(jiān)管措施。也被市場(chǎng)認(rèn)為是遏制大股東哄抬股價(jià)惡意套現(xiàn)的直接對(duì)策。出臺(tái)這一政策的背景是IPO上市令眾多低成本持股的大股東一夜暴富，但大股東通過(guò)減持獲得的現(xiàn)金并未用于再投資或創(chuàng)業(yè)。12月1日，證監(jiān)會(huì)表示，將持續(xù)對(duì)上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為保持高壓監(jiān)管態(tài)勢(shì)，尤其對(duì)其中長(zhǎng)期沒(méi)有現(xiàn)金分紅的“鐵公雞”嚴(yán)格監(jiān)管。發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為的，一律依法嚴(yán)肅處理，絕不姑息。

證監(jiān)會(huì)為整頓資本市場(chǎng)采取一系列措施，制訂頒布的多項(xiàng)政策規(guī)定是深入貫徹習(xí)總書記“加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)”的重要指示精神，落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》和《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見(jiàn)》要求的具體成果，有力維護(hù)了市場(chǎng)“三公”原則，有效保護(hù)了投資者合法權(quán)益，為資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定運(yùn)行提供了強(qiáng)有力保障，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展和中小投資者權(quán)益保護(hù)將產(chǎn)生積極和深遠(yuǎn)的影響。（周俊仰）

第五次全國(guó)金融工作會(huì)議指明金融發(fā)展新方向

2017年7月，第五次全國(guó)金融工作會(huì)議召開(kāi)。這次會(huì)議是在黨的十九大之前召開(kāi)的一次十分重要的會(huì)議，也是在我國(guó)全面建設(shè)小康社會(huì)決勝階段召開(kāi)的一次重要會(huì)議。以此次會(huì)議為截點(diǎn)，我國(guó)金融業(yè)進(jìn)入了穩(wěn)發(fā)展、強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)階段。

習(xí)近平總書記站在全局和戰(zhàn)略的高度，科學(xué)闡釋了金融在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和國(guó)家安全中的重要作用，深刻分析了金融業(yè)面臨的形勢(shì)和任務(wù)，系統(tǒng)闡述了做好金融工作的指導(dǎo)思想和重要原則，全面論述了提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率和水平、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革開(kāi)放等一系列重大問(wèn)題。這些重要思想和論述，為我們做好新形勢(shì)下的金融工作提供了根本遵循和行動(dòng)指南，對(duì)今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)金融改革發(fā)展穩(wěn)定具有重大深遠(yuǎn)的意義。

黨的十大八以來(lái)，我國(guó)金融改革發(fā)展取得新的重大成就，金融成為資源配置和宏觀調(diào)控的重要工具，金融業(yè)保持快速發(fā)展，金融產(chǎn)品日益豐富，金融改革有序推進(jìn)，金融監(jiān)管得到改進(jìn)，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

當(dāng)然，我們也要看到，在國(guó)內(nèi)外綜合因素影響下，我國(guó)金融發(fā)展仍存在一些問(wèn)題。金融業(yè)資金空轉(zhuǎn)、“脫實(shí)向虛”現(xiàn)象不容忽視，部分地區(qū)發(fā)展過(guò)度依賴房地產(chǎn)，部分金融業(yè)務(wù)披著金融創(chuàng)新的外衣從事非法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；金融領(lǐng)域尚處在風(fēng)險(xiǎn)易發(fā)高發(fā)期，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)多面廣，呈現(xiàn)隱蔽性、復(fù)雜性、突發(fā)性、傳染性、危害性特點(diǎn)， 結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題突出，違法違規(guī)亂象叢生， 潛在風(fēng)險(xiǎn)和隱患正在積累，脆弱性明顯上升，既要防止“黑天鵝”事件發(fā)生，也要防止“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn)發(fā)生；部分銀行公司治理能力薄弱，銀行大股東將銀行視為提款機(jī)，通過(guò)信托、資管、股權(quán)反復(fù)質(zhì)押等方式套取銀行資金，票據(jù)業(yè)務(wù)、理財(cái)“飛單”“蘿卜章”等違法案件屢屢發(fā)生。這些問(wèn)題與亂象給我國(guó)金融系統(tǒng)穩(wěn)定埋下了隱患。

金融是國(guó)家重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力。金融活，經(jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。在錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)下，做好金融工作，要牢牢把握“回歸本源，服從服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展；優(yōu)化結(jié)構(gòu)，完善金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品體系；強(qiáng)化監(jiān)管，提高防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)能力；市場(chǎng)導(dǎo)向、發(fā)揮市場(chǎng)在金融資源配置中的決定性作用”四大重要原則，緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三項(xiàng)任務(wù)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融良性循環(huán)、健康發(fā)展。

全面做好金融工作，須把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本目的。要把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，全面提升服務(wù)效率和水平，著力強(qiáng)實(shí)抑虛；要積極發(fā)展普惠金融，加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換等的金融支持，做好對(duì)國(guó)家重大發(fā)展戰(zhàn)略、重大改革措施、重大工程建設(shè)的金融服務(wù)。全面做好金融工作，須把防控風(fēng)險(xiǎn)作為核心目標(biāo)。防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的根本性任務(wù)，也是金融工作的永恒主題；要把主動(dòng)化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，筑牢防線，積極穩(wěn)妥推進(jìn)去杠桿，有效處置金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)， 防范道德風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。全面做好金融工作，須把深化改革作為根本動(dòng)力。要提高金融資源配置效率，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)體系，完善現(xiàn)代金融企業(yè)制度，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，強(qiáng)化金融監(jiān)管的專業(yè)性統(tǒng)一性穿透性，把所有金融業(yè)務(wù)都要納入監(jiān)管。

第五次全國(guó)金融工作會(huì)議，翻開(kāi)了我國(guó)金融業(yè)改革的新篇章，描繪了金融業(yè)發(fā)展的新藍(lán)圖。我們要以高度的責(zé)任心、使命感、緊迫感，齊心協(xié)力，勤勉盡責(zé)，緊緊圍繞三項(xiàng)任務(wù)，堅(jiān)定不移推進(jìn)金融改革發(fā)展。（武安華）

監(jiān)管亮劍叫停ICO

2017年以來(lái)，由于參與門檻低、造富效應(yīng)、缺乏監(jiān)管、市場(chǎng)投機(jī)等原因，首次代幣發(fā)行（Initial Coin Offering，ICO） 呈現(xiàn)無(wú)序迅猛發(fā)展態(tài)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚， 監(jiān)管層“重拳出擊”全面叫停，有效遏制市場(chǎng)亂象和風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，未來(lái)區(qū)塊鏈等金融科技有待規(guī)范發(fā)展。

迅猛發(fā)展。首次代幣發(fā)行，指項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)眾籌的方式，在交易平臺(tái)或其他場(chǎng)合向不特定對(duì)象首次發(fā)行自己的區(qū)塊鏈技術(shù)加密代幣，換取比特幣、以太幣等通用數(shù)字貨幣來(lái)進(jìn)行融資的行為。根據(jù)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會(huì)統(tǒng)計(jì)， 2 0 17年上半年完成的ICO項(xiàng)目共計(jì)65個(gè)（2017年以前僅上線完成5個(gè)），項(xiàng)目上線頻率呈指數(shù)級(jí)加速趨勢(shì)，累計(jì)參與人數(shù)達(dá)10.5萬(wàn)，融資規(guī)模折合人民幣26.2億元。endprint

風(fēng)險(xiǎn)突出。與IPO和眾籌完全不同的是，ICO發(fā)行的不是股票、債券或者其他傳統(tǒng)意義上的證券，而是通過(guò)技術(shù)加密的“代幣”，且投資者只能用比特幣等常見(jiàn)虛擬數(shù)字貨幣購(gòu)買。此外，ICO不需要經(jīng)過(guò)報(bào)備和監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查，也不需要專業(yè)金融機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)與背書，所有項(xiàng)目都是“自審自過(guò)”，對(duì)投資者也無(wú)任何審查和限制。市場(chǎng)散戶化、投機(jī)化、泡沫化的“野蠻生長(zhǎng)”，脫離了原本“技術(shù)圈”開(kāi)發(fā)者互助式項(xiàng)目融資工具的特征，潛藏嚴(yán)重的信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)為“傳銷幣、空氣幣”等虛假項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)值劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)失敗崩盤風(fēng)險(xiǎn)等。此外，ICO處于法律真空和監(jiān)管空白狀態(tài)，易形成較大套利空間， 存在借道傳銷、非法集資、洗錢等違法犯罪活動(dòng)等嚴(yán)重問(wèn)題，所形成的社會(huì)和金融風(fēng)險(xiǎn)隱患不容忽視。

監(jiān)管亮劍。2017年9月，央行聯(lián)合網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部、工商總局、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》，制定了代幣發(fā)行融資監(jiān)管的六條規(guī)則，明確指出國(guó)內(nèi)通過(guò)發(fā)行代幣形式包括首次代幣發(fā)行（ICO） 進(jìn)行融資的活動(dòng)大量涌現(xiàn)，投機(jī)炒作盛行，嚴(yán)重?cái)_亂了經(jīng)濟(jì)金融秩序。將代幣發(fā)行融資屬性嚴(yán)格界定為：融資主體通過(guò)代幣的違規(guī)發(fā)售、流通，向投資者籌集比特幣、以太幣等所謂“虛擬貨幣”，本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開(kāi)融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪。要求任何組織和個(gè)人不得非法從事代幣發(fā)行融資活動(dòng)，各類代幣發(fā)行融資自公告發(fā)布之日起立即停止。公告還明確了交易平臺(tái)管理、金融機(jī)構(gòu)和非銀支付機(jī)構(gòu)禁止行為、社會(huì)公眾風(fēng)險(xiǎn)提示、發(fā)揮行業(yè)組織自律作用等要求。同期，央行下發(fā)配套通知，要求商業(yè)銀行和支付機(jī)構(gòu)立刻停止為ICO平臺(tái)提供各類支付結(jié)算服務(wù)。

意義重大。全國(guó)金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要把防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，科學(xué)防范，早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置，將所有金融業(yè)務(wù)都要納入監(jiān)管。2016年4月以來(lái)，央行牽頭多部門聯(lián)合開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作， 對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、第三方支付、股權(quán)眾籌等領(lǐng)域頻出重拳清理整頓。此次對(duì)ICO的監(jiān)管整治，拋棄“軟著陸”而選擇“零容忍”和“急剎車”，采用實(shí)質(zhì)大于形式的穿透式監(jiān)管，果斷、及時(shí)全面叫停代幣發(fā)行融資活動(dòng)，是嚴(yán)格貫徹落實(shí)國(guó)家政策要求的深度體現(xiàn)，可以立竿見(jiàn)影地改變ICO市場(chǎng)亂象叢生問(wèn)題，有利于穩(wěn)定金融秩序，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)社會(huì)公眾合法權(quán)益。

未來(lái)展望。ICO被叫停，區(qū)塊鏈等金融科技有待規(guī)范發(fā)展。對(duì)監(jiān)管部門而言，可以探索采用“監(jiān)管沙箱 ”模式， 為金融科技創(chuàng)新提供安全的測(cè)試環(huán)境和“監(jiān)管試驗(yàn)區(qū)”，創(chuàng)建“在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下測(cè)試金融創(chuàng)新”的監(jiān)管工具，同時(shí)增強(qiáng)監(jiān)管的前瞻性和適應(yīng)性，防止變成“黑箱”“暗箱”。對(duì)于金融科技企業(yè)而言， 要嚴(yán)格遵守國(guó)家法律法規(guī)，積極配合國(guó)家相關(guān)部門的監(jiān)管，主動(dòng)加強(qiáng)自律和信息披露，嚴(yán)防打著區(qū)塊鏈技術(shù)的旗號(hào)行非法融資之實(shí)，回歸服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用。（吳漢鋒）

央行定向降準(zhǔn)助推普惠金融發(fā)展

近年來(lái)，銀行業(yè)提升服務(wù)質(zhì)效，彌補(bǔ)服務(wù)短板，在普惠金融方面取得了一定成績(jī)。但銀行業(yè)自身還存在縣域和農(nóng)村社區(qū)資金凈外流形勢(shì)沒(méi)有根本改變，適合普通客戶的產(chǎn)品和管理技術(shù)供應(yīng)不足，決策和融資鏈條較長(zhǎng)，開(kāi)展普惠金融業(yè)務(wù)內(nèi)生動(dòng)力不足等諸多問(wèn)題。

2017年9月，人民銀行頒布“關(guān)于對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)的通知”。根據(jù)國(guó)務(wù)院部署，為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)，聚焦單戶授信500萬(wàn)元以下的小微企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款，以及農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保、建檔立卡貧困人口、助學(xué)等貸款，人民銀行決定統(tǒng)一對(duì)上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)政策。此次對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策，是根據(jù)國(guó)務(wù)院部署對(duì)原有定向降準(zhǔn)政策的拓展和優(yōu)化，以更好地引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)。與以往的定向降準(zhǔn)相比，本次特點(diǎn)鮮明。

一是擴(kuò)大普惠金融覆蓋范圍。以往定向降準(zhǔn)的領(lǐng)域主要是小微企業(yè)和“三農(nóng)” 貸款。此次定向降準(zhǔn)的領(lǐng)域不僅覆蓋了上述貸款，還將政策延伸到脫貧攻堅(jiān)與“雙創(chuàng)”等其他普惠金融領(lǐng)域，政策外延更加完整和豐富。同時(shí)，對(duì)原有政策標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了優(yōu)化，增加了“單戶授信500萬(wàn)元以下”這一約束條件，更加強(qiáng)調(diào)了對(duì)真正意義上的“微型企業(yè)”的信貸支持。

二是分檔實(shí)施體現(xiàn)差異化。人民銀行將政策分為兩檔，凡前一年上述貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可在人民銀行公布的基準(zhǔn)檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)；前一年上述貸款余額或增量占比達(dá)到10%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可按累進(jìn)原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。后面這一檔標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較高，只有在惠普金融領(lǐng)域貸款投放較為突出的商業(yè)銀行才能達(dá)到，單這有利于建立正向激勵(lì)機(jī)制，也屬定向降準(zhǔn)應(yīng)有之義。

三是推動(dòng)降低融資成本。此次定向降準(zhǔn)能夠補(bǔ)充金融體系流動(dòng)性，特別是中小銀行的流動(dòng)性和可貸資金，緩解流動(dòng)性結(jié)構(gòu)失衡的矛盾；同時(shí)，能夠降低“三農(nóng)”、小微企業(yè)的融資成本。此次定向降準(zhǔn)將于2018年起實(shí)施，而2018年初對(duì)普惠金融領(lǐng)域貸款首次考核時(shí)將使用2017年年度數(shù)據(jù)，一些商業(yè)銀行可通過(guò)在之后3個(gè)月中更多地將新增或盤活的信貸資源配置到普惠金融領(lǐng)域從而滿足考核標(biāo)準(zhǔn)，一些上銀行還可能從第一檔進(jìn)階到第二檔，使政策的正向激烈作用進(jìn)一步體現(xiàn)。

人民銀行精準(zhǔn)調(diào)控向普惠金融傾斜， 既避免了大水漫灌沖擊結(jié)構(gòu)性改革和金融去杠桿進(jìn)程，又能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有效支持，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)在動(dòng)能不斷完善。此次定向降準(zhǔn)政策的結(jié)構(gòu)性支持力度更大、針對(duì)性更強(qiáng)；有利于支持小微企業(yè)、“三農(nóng)”發(fā)展，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和新動(dòng)能成長(zhǎng)、擴(kuò)大就業(yè)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力和包容性；推動(dòng)了金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠的動(dòng)力，更好地實(shí)現(xiàn)普惠目標(biāo)。（武安華）endprint

資管新規(guī)現(xiàn)端倪 固有邏輯被打破

2017年11月中旬，中國(guó)人民銀行基于金融穩(wěn)定的考慮，聯(lián)合銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局幾大監(jiān)管部門發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（征求意見(jiàn)稿），這一資管新規(guī)將對(duì)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。過(guò)去十多年，以銀行資管為代表的資管業(yè)務(wù)發(fā)展成果顯著，但從銀監(jiān)會(huì)針對(duì)銀行資管業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查反饋的信息來(lái)看， 普遍存在著多層嵌套、杠桿不清、剛性兌付、監(jiān)管套利和規(guī)避宏觀調(diào)控等業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范問(wèn)題，也很容易引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

長(zhǎng)期以來(lái)，監(jiān)管部門一直在引導(dǎo)銀行資管面向開(kāi)放式、凈值化方向發(fā)展，試圖通過(guò)如同基金產(chǎn)品一樣的方式，通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品的凈值化管理將產(chǎn)品管理和運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)真正過(guò)渡給投資人，資管新規(guī)也秉承了這樣的思路。如資管新規(guī)要求銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理， 凈值生成應(yīng)當(dāng)符合公允價(jià)值原則，及時(shí)反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，并表示將制定相關(guān)確定凈值生成的公允價(jià)值規(guī)則，預(yù)計(jì)系列與資產(chǎn)管理有關(guān)的行業(yè)性制度基礎(chǔ)設(shè)施將隨后出臺(tái)。市場(chǎng)估計(jì)，如果按照資管新規(guī)簡(jiǎn)單實(shí)施凈值化管理，當(dāng)一切都市場(chǎng)化以后，投資者的認(rèn)同將成為一個(gè)突出的問(wèn)題，可能會(huì)給予銀行資管的規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)帶來(lái)障礙。

資金池-資產(chǎn)池運(yùn)營(yíng)模式貫穿銀行資管業(yè)務(wù)的始終，并被認(rèn)為是銀行資管規(guī)模迅速擴(kuò)大的重磅武器。運(yùn)營(yíng)資金池就必然存在期限錯(cuò)配，資管新規(guī)要求理財(cái)產(chǎn)品投資于非標(biāo)資產(chǎn)，封閉式產(chǎn)品到期日不能晚于非標(biāo)資產(chǎn)到期日，開(kāi)放式產(chǎn)品則要求不晚于最近一個(gè)期開(kāi)放日，投資于非上市公司股權(quán)或收益權(quán)的產(chǎn)品需早于股權(quán)退出日，基本消除了理財(cái)期限錯(cuò)配的存在空間。不過(guò)，資管新規(guī)對(duì)期限錯(cuò)配的限制僅限于非標(biāo)資產(chǎn)，對(duì)于公開(kāi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)則不存在期限錯(cuò)配的管制之列。鑒于資管新規(guī)對(duì)于期限錯(cuò)配的嚴(yán)格限制，目前主要的上市銀行已經(jīng)通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期限的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)加以應(yīng)對(duì)，此前銀行資管主要定位于90天以下短期限產(chǎn)品的格局或許將會(huì)發(fā)生變化。對(duì)于資管行業(yè)長(zhǎng)期的剛性兌付問(wèn)題，監(jiān)管部門一直采取不予鼓勵(lì)的態(tài)度， 資管新規(guī)中對(duì)剛性兌付進(jìn)行了精確的界定，也是監(jiān)管層面首次認(rèn)定剛兌定義。按照規(guī)定，銀行資管違反公允價(jià)值確定凈值原則、采取滾動(dòng)式發(fā)售方式在不同產(chǎn)品之間調(diào)節(jié)收益、理財(cái)產(chǎn)品管理人募集資金償付或通過(guò)其他金融機(jī)構(gòu)代為償付等方式， 實(shí)現(xiàn)對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的保本保收益行為，均屬于剛性兌付范疇。監(jiān)管部門并對(duì)剛性兌付的認(rèn)定制定了若干罰則，包括補(bǔ)交存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)等。另外，剛性兌付還明確了社會(huì)公開(kāi)投訴舉報(bào)機(jī)制、外部審計(jì)機(jī)構(gòu)報(bào)告機(jī)制，全方位封殺剛性兌付行為。監(jiān)管部門秉承嚴(yán)控資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)底線，宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合的原則，資管新規(guī)全面加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管控。就銀行資管業(yè)務(wù)而言，除了合格投資者制度、建立理財(cái)子公司和強(qiáng)制實(shí)施理財(cái)?shù)谌酵泄艿润w制機(jī)制性頂層設(shè)計(jì)外，資管新規(guī)也從具體業(yè)務(wù)操作層面實(shí)施了管控。例如建立了風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提、集中度管理、杠桿管理等制度要求。

資管新規(guī)出臺(tái)后銀行資管的一些現(xiàn)有業(yè)務(wù)邏輯將被打破，短期內(nèi)銀行資管業(yè)務(wù)可能面臨業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)的波動(dòng)。就銀行理財(cái)而言，負(fù)債段和投資端分別承受壓力。負(fù)債端保本理財(cái)業(yè)務(wù)的存續(xù)、凈值化管理、封閉式產(chǎn)品要求、合格投資者制度、資金池治理和分級(jí)產(chǎn)品限制等，將會(huì)極大地限制理財(cái)資金的募集，并可能增加資金成本。投資端的打破剛兌預(yù)期、禁止非標(biāo)期限錯(cuò)配、理財(cái)資金投向限制、去通道減少嵌套、杠桿率限制、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提和交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)限制等，將會(huì)制約理財(cái)投資收益的提升。一升一降之間，銀行理財(cái)?shù)囊?guī)模和利潤(rùn)增長(zhǎng)可能面臨較大壓力。商業(yè)銀行需要更加重視固定收益類業(yè)務(wù)的堅(jiān)守和開(kāi)拓，打牢發(fā)展的根基，合理規(guī)劃股權(quán)投資類資管創(chuàng)新類業(yè)務(wù)的布局，重視培育投資研究?jī)?nèi)功，打造銀行資產(chǎn)管理的核心競(jìng)爭(zhēng)力等措施加以應(yīng)對(duì)。（王光宇）

銀行業(yè)開(kāi)放程度進(jìn)一步擴(kuò)大

2017年11月10日，財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀介紹了中美元首北京會(huì)晤在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域達(dá)成共識(shí)的有關(guān)具體內(nèi)容。其中，涉及銀行方面的內(nèi)容是：中方?jīng)Q定將取消對(duì)中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資單一持股不超過(guò)20%、合計(jì)持股不超過(guò)25%的持股比例限制，實(shí)施內(nèi)外一致的銀行業(yè)股權(quán)投資比例規(guī)則。緊接著，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)在12月13日發(fā)文稱，將放寬對(duì)除民營(yíng)銀行外的中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制，實(shí)施內(nèi)外一致的股權(quán)投資比例規(guī)則。

實(shí)施內(nèi)外一致的銀行業(yè)股權(quán)投資比例規(guī)則是我國(guó)銀行業(yè)以開(kāi)放促改革的新成果。擴(kuò)大銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放，既是構(gòu)建新的開(kāi)放格局的需要，也是銀行業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)在要求，更是提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平的必然要求。習(xí)近平總書記所作的黨的十九大報(bào)告提出“推動(dòng)形成全面開(kāi)放新格局”，第五次全國(guó)金融工作會(huì)議也要求不斷擴(kuò)大金融對(duì)外開(kāi)放。開(kāi)放是國(guó)家繁榮發(fā)展的必由之路，金融業(yè)開(kāi)放是我國(guó)整體開(kāi)放的重要組成部分，有利于推動(dòng)構(gòu)建全方位開(kāi)放新格局。自上世紀(jì)八十年代以來(lái)， 銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放在推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展中發(fā)揮了積極作用。特別是2001年中國(guó)加入世貿(mào)組織后，銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放范圍逐步擴(kuò)大，外資機(jī)構(gòu)數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，銀行業(yè)吸引外資成果顯著，銀行業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)體系不斷豐富。

實(shí)施內(nèi)外一致的銀行業(yè)股權(quán)投資比例規(guī)則既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。從積極方面看， 一是能夠促進(jìn)外資金融服務(wù)加快發(fā)展，有利于在中長(zhǎng)期內(nèi)吸引外資進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)，有望產(chǎn)生一批外資控股的金融機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；二是有助于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化業(yè)務(wù)開(kāi)展，充分利用外資股東的全球網(wǎng)絡(luò)、跨境服務(wù)經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢(shì)，為人民幣國(guó)際化、“一帶一路”建設(shè)提供專業(yè)化金融支持；三是能為中資銀行提升和加快發(fā)展提供新機(jī)遇，有助于經(jīng)營(yíng)效率的提升， 放開(kāi)持股比例限制有助于銀行業(yè)組織架構(gòu)、公司治理等方面的深層次改革推進(jìn)， 提升銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)水平、核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際化水平。擁抱機(jī)遇的同時(shí)也要清楚地看到挑戰(zhàn)。一方面，對(duì)于國(guó)內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，在面臨強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，還將面臨外資控股銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)，部分機(jī)構(gòu)將面臨沖擊；另一方面，對(duì)監(jiān)管層來(lái)說(shuō)，外資控股金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管也是一個(gè)全新的挑戰(zhàn)。endprint

在國(guó)際上不穩(wěn)定、不確定因素依然較多的背景下，未來(lái)我國(guó)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放的步伐不會(huì)停歇，但需要重視兩點(diǎn)。

第一，面對(duì)挑戰(zhàn)，中資銀行應(yīng)變壓力為動(dòng)力，能夠直面挑戰(zhàn)，加快創(chuàng)新、加快自身體制機(jī)制改革，改善服務(wù)，提供更好的金融服務(wù)。

第二，擴(kuò)大銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放，監(jiān)管能力必須跟得上，在加強(qiáng)監(jiān)管中不斷提高開(kāi)放水平。任何改革都不離開(kāi)配套措施的完善，既要形成適應(yīng)開(kāi)放需要的跨境金融監(jiān)管制度，又要堅(jiān)決維護(hù)金融體系穩(wěn)定，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。要結(jié)合我國(guó)實(shí)際，學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)際上成熟的金融監(jiān)管做法，補(bǔ)齊制度短板，完善資本監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管方式，確保監(jiān)管能力和對(duì)外開(kāi)放水平相適應(yīng)。（高康）

“三三四十”——揭開(kāi)了銀行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管風(fēng)暴的序幕

2017年3月29日，銀監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展銀行業(yè)“違法、違規(guī)、違章” 行為專項(xiàng)治理工作的通知》，在銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中全面開(kāi)展“違反金融法律、違反監(jiān)管規(guī)則、違反內(nèi)部規(guī)章”（“三違反”）行為專項(xiàng)治理工作。同日，銀監(jiān)會(huì)還下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展銀行業(yè)“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”專項(xiàng)治理的通知》（“三套利”）。4月6日，銀監(jiān)會(huì)繼續(xù)下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展銀行業(yè)“不當(dāng)創(chuàng)新、不當(dāng)交易、不當(dāng)激勵(lì)、不當(dāng)收費(fèi)”專項(xiàng)治理工作的通知》（“四不當(dāng)”），瞄準(zhǔn)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)。4月7日， 銀監(jiān)會(huì)繼續(xù)下發(fā)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于集中開(kāi)展銀行業(yè)市場(chǎng)亂象整治工作的通知》，對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)和對(duì)外投資、機(jī)構(gòu)及高管、規(guī)章制度、業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、人員行為、行業(yè)廉潔風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管履職、內(nèi)外勾結(jié)違法和涉及非法金融活動(dòng)等十個(gè)方面的市場(chǎng)亂象專項(xiàng)治理。上述檢查被業(yè)內(nèi)俗稱為“三三四”專項(xiàng)檢查。

“三三四”專項(xiàng)整治行動(dòng)是對(duì)第五次全國(guó)金融工作會(huì)議提出的“要以強(qiáng)化金融監(jiān)管為重點(diǎn)，以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)為底線，加快相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，完善金融機(jī)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)宏觀審慎管理制度建設(shè)，加強(qiáng)功能監(jiān)管，更加重視行為監(jiān)管”要求的具體實(shí)施措施之一。一系列監(jiān)管文件的相繼發(fā)布，揭開(kāi)了銀行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管風(fēng)暴的序幕，意味著銀行業(yè)監(jiān)管的全面從嚴(yán)，“強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管”將成為銀行業(yè)監(jiān)管的趨勢(shì)。

“三三四”檢查主要針對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、交叉金融風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)、案件風(fēng)險(xiǎn)、法律合規(guī)等各類風(fēng)險(xiǎn)隱患；重點(diǎn)規(guī)范銀行同業(yè)、理財(cái)、表外業(yè)務(wù)，減少通道和資金空轉(zhuǎn)，降低影子銀行風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的通道業(yè)務(wù)、中小銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)、銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)之間為“出表”而做的各種“創(chuàng)新”業(yè)務(wù)，包括同業(yè)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)都有比較大的影響；對(duì)從事所謂創(chuàng)新業(yè)務(wù)、監(jiān)管套利較多的股份制銀行及城商行等中小銀行負(fù)面沖擊較大。

隨著相關(guān)的檢查推進(jìn)和整改措施的逐步落地，金融亂象逐步得到治理、去杠桿效果顯著。一是資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象等到緩解。同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債雙雙收縮；理財(cái)產(chǎn)品增速連續(xù)7個(gè)月下降，同業(yè)理財(cái)累計(jì)減少2.2萬(wàn)億元。二是資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，表外業(yè)務(wù)規(guī)模開(kāi)始萎縮。新增貸款占新增資產(chǎn)的比重大幅提高；表外業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸壓縮，委托貸款同比少增7600萬(wàn)億。三是資金鏈條縮短，多層嵌套、多層通道現(xiàn)象得到明顯遏制。今年以來(lái)，特定目的載體投資同比少增4萬(wàn)多億元。

“強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管”的轉(zhuǎn)變將改變銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，使銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)于創(chuàng)新業(yè)務(wù)會(huì)更加趨于謹(jǐn)慎；將有利于凈化金融環(huán)境，強(qiáng)化去杠桿，落實(shí)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，將有利于銀行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。（林治乾）

銀監(jiān)會(huì)重磅罰單透視出監(jiān)管新態(tài)度

2017年12月8日，銀監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)宣布依法查處廣發(fā)銀行惠州分行違規(guī)擔(dān)保案件。

2016年12月20日，廣東惠州僑興集團(tuán)下屬2家公司在“招財(cái)寶”平臺(tái)發(fā)行的10億元私募債到期無(wú)法兌付。該私募債由浙商財(cái)險(xiǎn)公司提供保證保險(xiǎn)，但該公司稱廣發(fā)銀行惠州分行為其出具了兜底保函。之后，十余家金融機(jī)構(gòu)先后出示兜底保函等協(xié)議，向廣發(fā)銀行詢問(wèn)并主張債權(quán)。由此暴露出廣發(fā)銀行惠州分行員工與僑興集團(tuán)人員內(nèi)外勾結(jié)、私刻公章、違規(guī)擔(dān)保案件，涉案金額約120億元，其中銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)約100億元，主要用于掩蓋該行巨額不良資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)損失。

2017年11月21日，銀監(jiān)會(huì)向廣發(fā)銀行發(fā)出行政處罰決定書，對(duì)廣發(fā)銀行總行、惠州分行及其他分支機(jī)構(gòu)的違法違規(guī)行為罰沒(méi)合計(jì)7.22億元，其中，沒(méi)收違法所得17553.79萬(wàn)元，并處以3倍罰款52661.37 萬(wàn)元，其他違規(guī)罰款2000萬(wàn)元。同時(shí)，對(duì)廣發(fā)銀行惠州分行原行長(zhǎng)、2名副行長(zhǎng)和2 名原紀(jì)委書記分別給予取消五年高管任職資格、警告和經(jīng)濟(jì)處罰，對(duì)6名涉案員工終身禁止從事銀行業(yè)工作，對(duì)廣發(fā)銀行總行負(fù)有管理責(zé)任的高級(jí)管理人員也將依法處罰。2017年12月8日和22日，銀監(jiān)會(huì)再次公告，依法對(duì)廣泛銀行惠州分行違規(guī)案件中的13家出資機(jī)構(gòu)做出行政處罰。共罰沒(méi)金額合計(jì)13.41億元，其中，沒(méi)收違法所得6.61億元，并處1倍罰款6.61億元， 其他違規(guī)罰款1930萬(wàn)元。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)還對(duì)這些出資機(jī)構(gòu)的45名責(zé)任人作出行政處罰，其中，取消6人高管任職資格，禁止3 人一定期限直至終身從事銀行業(yè)工作，對(duì)36名高級(jí)管理人員和相關(guān)責(zé)任人分別給予警告和經(jīng)濟(jì)處罰。

7.22億元的罰沒(méi)金額創(chuàng)下銀監(jiān)會(huì)成立以來(lái)單家罰款金額的最高紀(jì)錄，再加上對(duì)13家機(jī)構(gòu)的13.41億元罰款，總罰單金額超過(guò)20億元。廣發(fā)銀行家相關(guān)機(jī)構(gòu)因“僑興案”被重罰體現(xiàn)了銀監(jiān)會(huì)“強(qiáng)監(jiān)管”的態(tài)度和繼續(xù)依法加大監(jiān)管力度，嚴(yán)查各類違法違規(guī)行為的決心。但天價(jià)罰單背后透露出監(jiān)管態(tài)度由傳統(tǒng)的“重事前防范，輕事后治理”向“事前防范與事后治理并重”的轉(zhuǎn)變更值得銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)關(guān)注。2017年以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)監(jiān)管新規(guī)，其目的是為了彌補(bǔ)監(jiān)管制度缺失， 通過(guò)完善監(jiān)管制度解決當(dāng)前銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管中存在的“牛欄里關(guān)貓”問(wèn)題。盡管完善的監(jiān)管制度有助于減少銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的違法違規(guī)行為，但“百密終有一疏”，嚴(yán)密的事前防范制度還必須配合嚴(yán)厲的事后治理措施，提高銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的違法違規(guī)成本，才能夠?qū)撛诘倪`法違規(guī)金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人形成足夠的威懾力，形成事前防范制度嚴(yán)密，事后懲罰措施嚴(yán)厲的監(jiān)管體制，真正實(shí)現(xiàn)“監(jiān)管姓監(jiān)”，確保銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)的穩(wěn)健運(yùn)行。（林治乾）endprint

現(xiàn)金貸嚴(yán)整頓，回歸理性普惠

現(xiàn)金貸的前世今生。“現(xiàn)金貸”指無(wú)需抵押品的短期、小額、高利率的無(wú)擔(dān)保在線貸款，最早可追溯到20多年前出現(xiàn)在美國(guó)的發(fā)薪日貸款（Payday loan）。我國(guó)“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)從2014年萌芽，到2016 年井噴，再到2017年現(xiàn)金貸平臺(tái)“趣店” 在美國(guó)成功上市，發(fā)展時(shí)間僅3年左右， 但發(fā)展速度迅猛，初步統(tǒng)計(jì)目前現(xiàn)金貸規(guī)模大約1萬(wàn)億元。與國(guó)外類似，我國(guó)“現(xiàn)金貸”具有方便快捷、金額小、期限短、利率高、無(wú)場(chǎng)景等特征，主要用于小額消費(fèi)或應(yīng)急周轉(zhuǎn)。

現(xiàn)金貸風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，監(jiān)管整頓趨嚴(yán)。2017年11月24日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“協(xié)會(huì)”）針對(duì)“現(xiàn)金貸”發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示指出，近期部分網(wǎng)絡(luò)小額現(xiàn)金貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)存在非法放貸、不實(shí)宣傳、暴力催收等問(wèn)題，并提醒相關(guān)機(jī)構(gòu)合規(guī)發(fā)展、審慎經(jīng)營(yíng)，廣大消費(fèi)者應(yīng)理性借貸、合理消費(fèi)。在協(xié)會(huì)“現(xiàn)金貸”風(fēng)險(xiǎn)提示發(fā)布不到一周的時(shí)間內(nèi)，互金和網(wǎng)貸整治辦下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》（以下簡(jiǎn)稱“通知”）?！锻ㄖ分赋觯艾F(xiàn)金貸”存在過(guò)度借貸、重復(fù)授信、不當(dāng)催收、畸高利率、侵犯?jìng)€(gè)人隱私等問(wèn)題，存在較大的金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)隱患?！锻ㄖ穼?duì)“現(xiàn)金貸”整頓提出了持牌經(jīng)營(yíng)、息費(fèi)合并、了解客戶、審慎合規(guī)、禁止暴力催收和保護(hù)個(gè)人隱私等六大核心原則。這意味著，目前業(yè)內(nèi)采用的“超級(jí)借款人”模式或者“墊資”模式將被視為不合規(guī)；未來(lái)“現(xiàn)金貸平臺(tái)”很難變相提高費(fèi)用，難以誘導(dǎo)借款人以貸養(yǎng)貸，多頭借貸，從而將改變借款人背負(fù)高額負(fù)債的現(xiàn)狀。同時(shí)，那種打著“大數(shù)據(jù)風(fēng)控”和隱匿不良資產(chǎn)的平臺(tái)將被嚴(yán)格監(jiān)管。嚴(yán)禁暴力催收和保護(hù)個(gè)人隱私再次被強(qiáng)調(diào)，未來(lái)監(jiān)管將會(huì)加大打擊、懲罰力度。

由于此次“現(xiàn)金貸”新規(guī)打出了組合拳，環(huán)環(huán)相扣、招招見(jiàn)力，因而被稱為史上最嚴(yán)的監(jiān)管新規(guī)。一是新規(guī)針對(duì)網(wǎng)絡(luò)（互聯(lián)網(wǎng)）小貸公司采取了“三控”措施（控牌照、控資產(chǎn)、控資金）。例如， 暫停新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)（互聯(lián)網(wǎng)）小額貸款公司和小額貸款公司跨?。▍^(qū)、市）開(kāi)展小額貸款業(yè)務(wù)，甚至連已經(jīng)批準(zhǔn)籌建的，也暫停批準(zhǔn)開(kāi)業(yè)。對(duì)于批設(shè)部門不符合國(guó)務(wù)院有關(guān)文件的，要重新核查業(yè)務(wù)資質(zhì)。要求網(wǎng)絡(luò)（互聯(lián)網(wǎng)）小額貸款公司暫停發(fā)放“現(xiàn)金貸”；禁止發(fā)放“校園貸”和“首付貸”；禁止發(fā)放貸款用于股票、期貨等投機(jī)經(jīng)營(yíng)。禁止網(wǎng)絡(luò)（互聯(lián)網(wǎng)）小額貸款公司通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)或地方各類交易場(chǎng)所銷售、轉(zhuǎn)讓及變相轉(zhuǎn)讓本公司的信貸資產(chǎn)。二是限制銀行、信托公司、消費(fèi)金融公司等銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為“現(xiàn)金貸”平臺(tái)提供資金。三是進(jìn)一步規(guī)范P2P網(wǎng)貸平臺(tái)開(kāi)展“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)。四是加大對(duì)違法違規(guī)開(kāi)展“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的打擊懲罰力度?！锻ㄖ穼ｉT提出，各地應(yīng)建立舉報(bào)和重獎(jiǎng)重罰制度，充分利用協(xié)會(huì)舉報(bào)平臺(tái)等渠道， 對(duì)提供違法違規(guī)活動(dòng)線索的舉報(bào)人給予獎(jiǎng)勵(lì)，充分發(fā)揮社會(huì)監(jiān)督作用，對(duì)違法違規(guī)行為進(jìn)行重罰，形成有效震懾。

行業(yè)將洗牌分化，現(xiàn)金貸有望回歸理性普惠。此次“現(xiàn)金貸”新規(guī)出臺(tái)后，新規(guī)條款如何落地實(shí)施、地方金融監(jiān)督管理部門如何落實(shí)和執(zhí)行力度如何等尚存一定程度的不確定性。然而，隨著“現(xiàn)金貸” 整頓的逐步深入，市場(chǎng)將結(jié)束“野蠻生長(zhǎng)”的無(wú)序狀態(tài)，風(fēng)控能力和資金實(shí)力較強(qiáng)的平臺(tái)可能脫穎而出，那些違法違規(guī)、實(shí)力較弱的平臺(tái)可能會(huì)在監(jiān)管整頓加強(qiáng)的市場(chǎng)環(huán)境下被清理出局。未來(lái)，隨著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)信息披露服務(wù)平臺(tái)的建立運(yùn)營(yíng)，互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系的建立完善， 行業(yè)監(jiān)管自律治理體系的健全完善，以及消費(fèi)者金融知識(shí)和信用意識(shí)教育的不斷增強(qiáng)，我國(guó)“現(xiàn)金貸”行業(yè)有望回歸理性、規(guī)范發(fā)展，進(jìn)一步滿足長(zhǎng)尾人群的金融需求，真正回歸普惠金融目標(biāo)。（王新華）endprint