高瑞娟

（北京博亞和訊農(nóng)牧技術有限公司，北京 100085）

1 新糧上量有限疊加臨儲成交熱情居高，糧價震蕩調整

2017年10月份全國玉米價格震蕩調整，按照往年慣例，10月份新糧開始供應市場，價格會有明顯跌幅，但今年糧價走勢與往年不同，華北新糧收割期迎大范圍降雨天氣，影響收割進度且局地新糧霉變、發(fā)芽現(xiàn)象普遍，新季玉米水分較高，市場購銷供需緊平衡，基層農(nóng)戶及企業(yè)挺價心態(tài)較足，支撐糧價區(qū)間調整。2010-2017年（10月）全國玉米價格走勢如圖1所示。東北糧價收割進度偏慢且開秤價格高于去年同期，價格跌幅有限。銷區(qū)多數(shù)飼料企業(yè)提前備貨，庫存可維持半月以上，補庫意愿不高，購糧心態(tài)隨采隨用為主。受產(chǎn)區(qū)糧價支撐，南北港口玉米價格堅挺上行。據(jù)博亞和訊統(tǒng)計，2017年10月份全國玉米均價1 696元/噸，環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.0%。

圖1 2010-2017年（10月）全國玉米價格走勢圖

2017年臨儲玉米成交情況如圖2所示，臨儲成交量達5 724萬t，較2016年增加3 542萬t。5月5日，2017年臨儲玉米首拍開啟，溢價成交火爆，6月份玉米市場基本進入“一周三拍”，投放量力度加碼。2017年5-7月臨儲玉米周均成交量達300萬t以上，8月隨著局地春玉米上市，臨儲成交明顯降溫，投放縮量，周均投放量下滑至254萬t，周均成交量僅為68萬t。9-10月份臨儲拍賣再次升溫。據(jù)國家有關部門通知，10月底暫停國家臨時存儲玉米競價銷售，截至10月27日，本年度臨儲玉米共投放9 653萬t，成交量5 724萬t，成交率59.3%，較去年增加3 542萬t。目前來看，國家臨儲庫存中2013年尚未拍完，疊加2014年玉米5 000萬t和2015年1.25億t，臨儲庫存至少有1.75億t，若2019年底糧源尚未出庫部分將淪為陳化糧，密切關注國家相關政策。

圖2 2017年臨儲玉米成交情況

2 9月玉米進口量下降，同比增1 215%

海關數(shù)據(jù)顯示，2017年9月我國進口玉米25萬t，環(huán)比下降34.2%，同比仍大增逾12倍。1-9月累計進口玉米228萬t，較2016年同期減少23.59%，較2015年同期減少49.7%。進口量大幅下降的主要原因是玉米臨儲政策取消后，玉米價格市場化，并向國際水平回落，相應地，出口競爭能力提高。1-9月我國出口玉米7.6萬t，上年同期僅0.18萬t，出口量增幅明顯。

9月我國進口高粱40.3萬t，環(huán)比增加55.1%，同比下降42.3%；進口大麥93.8萬t，環(huán)比增加19.9%，同比增加12.9%；進口DDGS 0.4萬t，環(huán)比下降51.2%，同比下降98.5%。

3 產(chǎn)區(qū)新糧上市，玉米期貨弱勢下調

10月份產(chǎn)區(qū)新糧供應市場，玉米價格弱勢震蕩，考慮到后期新糧集中供應，市場供應壓力凸顯，期貨價格弱勢下調，大連玉米期貨主力1 801合約低點降至1 647元/噸，創(chuàng)該合約自4月19日以來的新低?？紤]到11月份東北新糧集中上量，預計期貨價格仍有下降空間，預計短期貨價格運行區(qū)間在1 600～1 700元/噸。

4 替代品量少價高，替代優(yōu)勢減弱

受成本支撐，高粱、大麥價格堅挺，替代優(yōu)勢減弱。10月份高粱、大麥價格震蕩調整，截至10月27日，廣東港美高粱報價1 780～1 790元/噸，廣東港澳麥報價1 780元/噸，而廣東港口國內玉米價格為1 820～1 840元/噸左右，替代優(yōu)勢持續(xù)減弱。據(jù)船期顯示，11月初仍有進口高粱、大麥到港，短期進口谷物現(xiàn)貨充足，考慮到11月份國產(chǎn)玉米集中供應市場，或將拖累高粱、大麥價格弱勢震蕩。

國家糧油信息中心10月份預計，2016-2017年度我國累計進口高粱520.9萬t、大麥810.4萬t、DDGS74.4萬t，總量為1 405.7萬t，比上一年度下降24%。剔除掉酒用大麥，折算后2016-2017年度上述進口產(chǎn)品預計能夠替代飼用玉米970萬t，同比下降450萬t，減幅32%。

小麥價格穩(wěn)中上漲，替代維持常態(tài)。10月份市場小麥流通數(shù)量階段性減少是小麥價格走高的主要原因，由于在節(jié)前各銷售主體大量出貨小麥，轉而囤積新季玉米，因此在節(jié)后貿易商手中的流通糧源較少，加上華北降雨天氣影響，部分制粉企業(yè)到貨量受到影響，出現(xiàn)提價收購現(xiàn)象?？紤]到11月份隨著新季玉米收購量加大，貿易商騰倉收購秋糧，小麥市場供應也將隨之增加，小麥價格以穩(wěn)為主。2010-2017年（10月）全國玉米小麥價格走勢如圖3所示。

10月27日，發(fā)改委網(wǎng)站消息，2018年國家繼續(xù)在小麥主產(chǎn)區(qū)實行最低收購價政策，經(jīng)國務院批準，2018年生產(chǎn)的小麥（三等）最低收購價為每50 kg 115元，比2017年下調3元。這也是自十年前政府實施這項政策以來首次下調小麥最低收購價格。由于市場對2018年小麥最低收購價的調整已有心理準備，每千克0.06元的下調幅度與前期的市場預期幾無差別，也基本在市場的預料之中。短期來看影響不大，除了小麥期貨在政策發(fā)布當日出現(xiàn)小幅下跌之外，現(xiàn)貨小麥價格保持高位堅挺；長期來看，小麥屬于主糧，國家政策必須保護農(nóng)民種糧積極性，必須保障農(nóng)民種糧的基本收益，后期國家政策調整較為謹慎。

圖3 2010-2017年（10月）全國玉米小麥價格走勢圖

5 企業(yè)開工率增加，盈利水平向好，提振玉米需求

10月份環(huán)保巡視結束疊加產(chǎn)區(qū)新糧陸續(xù)上市，企業(yè)開工率明顯增加，但10月中旬受十九大召開影響，華北地區(qū)環(huán)保壓力凸顯，開工率有不同程度下降。整體來看，10月份全國淀粉企業(yè)開工率76%，較9月底上調7個百分點；全國酒精企業(yè)開工率63%，較9月底上調4個百分點。

從盈利情況來看，受8、9月份環(huán)保影響，國內淀粉企業(yè)開工率降低，淀粉產(chǎn)量減少，10月份淀粉庫存偏低，走貨較好，支撐淀粉價格穩(wěn)中上漲，受益于產(chǎn)區(qū)玉米成本下滑，企業(yè)加工利潤好轉，行業(yè)開工率維持較高水平，支撐玉米深加工消費。據(jù)國家糧油信息中心10月份預計，2017-2018年度工業(yè)消費預計為7 300萬t，比上年度增加900萬t，增幅14.1%。2012-2017年（10月）東北深加工盈利走勢如圖4所示。

圖4 2012-2017年（10月）東北深加工盈利走勢圖

6 畜禽存欄恢復緩慢，提振飼用玉米消費

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2017年10月末全國生豬存欄量環(huán)比增加1.71%，同比下降1%。10月份適齡、初產(chǎn)能繁母豬存欄比重增加，生豬存欄量增加，支撐玉米需求。蛋禽和肉禽終端價格持續(xù)下跌，肉雞養(yǎng)殖虧損，蛋雞養(yǎng)殖盈利下降，商品代蛋雞存欄和肉禽存欄延續(xù)低位調整，對玉米需求小幅增加。國家糧油信息中心預計，2017-2018年度飼料消費預計為12 900萬t，比上年度增加800萬t，增幅6.6%。

7 USDA上調全球玉米產(chǎn)量，利空玉米市場

10月12日，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布月度供需報告利空玉米市場，報告雖下調了2017-2018年度美國種植面積，但是單產(chǎn)、總產(chǎn)都遠超市場預估值，利空玉米市場。報告預計2017-2018年度美國玉米產(chǎn)量為3.63億t，較上月上調243萬t，預計美國玉米畝產(chǎn)為171.8蒲/英畝，高于上月預測的169.9蒲/英畝和平均預期的170蒲/英畝。預計2017-2018年度全球玉米產(chǎn)量10.39億t，較上月上調617萬t，全球玉米期終庫存為2.01億t，較上月下降151萬t。本月報告上調了2017-2018年度中國工業(yè)消費200萬t至7 400萬t，期末庫存下調206萬t。

中國農(nóng)業(yè)部市場預警專家委員會發(fā)布數(shù)據(jù)預測，2017-2018年度玉米產(chǎn)量將達到2.10億t，比上月調減237萬t；玉米工業(yè)消費6 130萬t，比上月調增105萬t，因未來燃料乙醇生產(chǎn)有望提振玉米工業(yè)消費。

8 11月將迎售糧高峰，玉米價格偏弱運行

10月份華北迎大范圍降雨天氣，新糧水分偏高，市場上量一再推遲；月底東北新糧收割進度加快，預計11月份將迎上量高峰，產(chǎn)區(qū)供應壓力凸顯，玉米價格將承壓。南北港口國產(chǎn)玉米集港量增加疊加進口谷物陸續(xù)到港，價格仍以弱勢調整為主。整體來看，11月份新糧集中上量，糧價偏弱運行。

10月有市場傳聞稱，今年深加工玉米補貼將以預案方式出現(xiàn)，啟動條件是“玉米價格必須下跌到一定程度”；同時，中儲糧明確只收400萬t輪換玉米，另外有300萬t應急預案，啟動條件同深加工補貼。需密切關注深加工補貼和中儲糧輪換啟動?！?/p>