姜 華

（國機(jī)資產(chǎn)管理有限公司，北京 100020）

自加入到世貿(mào)組織以來，我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展逐漸深化，與世界經(jīng)濟(jì)深度結(jié)合。全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)一體化的環(huán)境中，國家與國家間在相互依存上也有所增強(qiáng)。一些發(fā)達(dá)的西方國家或是亞太地區(qū)等國家，也會對中國的經(jīng)濟(jì)政策以及經(jīng)濟(jì)增長等帶來不同程度的影響。開放經(jīng)濟(jì)條件下，我國宏觀經(jīng)融政策也要相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，從而更好的適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會環(huán)境。在此背景下，文章針對我國的宏觀金融政策搭配開展全面研究，并制定科學(xué)合理的策略來實現(xiàn)我國金融政策科學(xué)組合，為我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展提供堅實有力的基礎(chǔ)。

一、宏觀經(jīng)融政策的視角分析

（一）政策目標(biāo)

我國宏觀金融政策的主要目的，是能夠更好的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展。以短期的角度來開展分析，因有著信息上的有限性，所以在認(rèn)知中有著偏差等問題，讓經(jīng)濟(jì)的政策從不同的表現(xiàn)形式中展示出來。通過融合經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)和針對的對象上存在的不同表現(xiàn)，一般包括兩個內(nèi)容，首先是內(nèi)部的均衡目標(biāo)，其次為外部的均衡目標(biāo)兩部分。其一是結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)，目標(biāo)為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性增長；而其二為國外經(jīng)濟(jì)，目標(biāo)為保障國際的收支保持均衡效果，且本幣對于外幣幣值要保持穩(wěn)定狀態(tài)，從而可以為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展建立更為健康的全球化環(huán)境體系。經(jīng)濟(jì)體開放中外部均衡的目標(biāo)是最為關(guān)鍵的部分。而在當(dāng)前社會環(huán)境下，應(yīng)更好的結(jié)合內(nèi)部均衡以及外部均衡的條件，因此就必須要保障宏觀金融政策間進(jìn)行完善搭配，這是當(dāng)前需要盡快解決的問題。

（二）開放經(jīng)濟(jì)的國內(nèi)宏觀政策組合原理分析

文章就主要根據(jù)蒙代爾—弗萊明的模型以及新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容，提出了針對開放經(jīng)濟(jì)的宏觀金融政策內(nèi)容，其中就包含了兩個內(nèi)容：首先，要運用固定匯率制的形式，也就是轉(zhuǎn)變貨幣政策的獨立性以及中央銀行對于貨幣在供給中而出現(xiàn)的控制權(quán)等，以此來滿足內(nèi)部均衡目標(biāo)的實現(xiàn)，從而更好的以財政政策才能進(jìn)行合理的宏觀調(diào)控。其次，運用浮動的匯率制，也就是中央銀不用運用措施來維持本幣的幣值穩(wěn)定性，其作用是滿足經(jīng)濟(jì)內(nèi)部均衡的重要部分，為經(jīng)濟(jì)宏觀政策組合工作的科學(xué)開展奠定有利條件。

二、當(dāng)前宏觀政策尺度分析

（一）遠(yuǎn)期宏觀政策尺度分析

在經(jīng)濟(jì)全球化環(huán)境下，我國經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)總量比重日漸增大。對于我國經(jīng)濟(jì)而言，確保貨幣政策的主動性，是實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的重要保障。由于我國經(jīng)濟(jì)體量較大，無法完全隨著國際經(jīng)濟(jì)變動來改變自身經(jīng)濟(jì)周期。相反，隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向也受到其帶來的一定影響，由此就可以看出我國在制定以及實施貨幣政策時，會帶動國際經(jīng)濟(jì)變動。同時，由于我國是經(jīng)濟(jì)大國，從主、客觀角度，都不支持長期維持固定匯率。隨著我國經(jīng)濟(jì)和金融實力的進(jìn)一步增強(qiáng)，也促使我國貨幣政策要與世界經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展緊密結(jié)合，通過調(diào)整本國幣值政策來進(jìn)一步影響和改變世界經(jīng)濟(jì)格局，確保世界經(jīng)濟(jì)的環(huán)境能夠更加的健康，也為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有利保障。

（二）近期宏觀政策尺度分析

以宏觀金融的政策當(dāng)前情況進(jìn)行研究，利率機(jī)制市場改革是關(guān)鍵內(nèi)容。要結(jié)合金融自由化來合理的規(guī)定政策實施順序，尤其是更要把開放的資本項目視為金融的自由化中最后的部分，并在此過程當(dāng)中，應(yīng)把浮動匯率制以及資本管理制進(jìn)行融合，以此滿足經(jīng)濟(jì)配合，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)相互推動和促進(jìn)的形式。在現(xiàn)今我國的外匯市場有著供求失衡的表現(xiàn)，其從市場的供給多于市場需求上能夠看出來。而在中央銀行中難以將市商作用展示出來，這樣會導(dǎo)致外匯市場發(fā)生有行無市的表現(xiàn)，也無法有效的將外資引入到其中，這會影響到國內(nèi)企業(yè)境外收入的整體情況，這樣很難把對外開放政策更好的落實到實踐當(dāng)中，也會對實際中相應(yīng)工作的開展帶來嚴(yán)重影響。

三、開放經(jīng)濟(jì)環(huán)境下利率與匯率的相互促進(jìn)

（一）利率、匯率的市場化轉(zhuǎn)變

首先，正確認(rèn)識利率市場化表現(xiàn)。在進(jìn)入世貿(mào)組織之后，應(yīng)有效的將如何滿足利率市場化的要求這一問題進(jìn)行解決。結(jié)合世貿(mào)組織當(dāng)中的FSA協(xié)議要求，其內(nèi)部的成員必須要承擔(dān)一定的責(zé)任，結(jié)合競爭原則來確保相應(yīng)工作有效進(jìn)行。而且不僅僅是國內(nèi)也要有國外的金融機(jī)構(gòu)，必須要保持統(tǒng)一的待遇要求，制定公平公正的競爭環(huán)境。

其次，利率市場化的促進(jìn)作用。從整體進(jìn)行分析，利率的市場化改革，可以更好的增強(qiáng)貨幣政策實施水平，這對于宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會帶來調(diào)控性的作用。經(jīng)濟(jì)全球化，其匯率也逐漸成為國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)互通的紐帶，其對國內(nèi)外市場也能進(jìn)行調(diào)節(jié)和改善，也能滿足國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)雙平衡要求。

（二）匯率制度的改革分析

加入世貿(mào)貿(mào)易組織中，對于經(jīng)常與資本項目來說，其進(jìn)入到大規(guī)模的順差環(huán)境之下。在分析我國匯率制度時，如果堅持人民幣對美元匯率穩(wěn)定性表現(xiàn)，那么一定會使得順差出現(xiàn)外匯轉(zhuǎn)變?yōu)橹醒脬y行的外匯儲備，從而不斷提升外匯儲備規(guī)模，導(dǎo)致國內(nèi)貨幣供應(yīng)失去獨立性。長期可以放松資本管制，施行人民幣匯率形成機(jī)制的市場化改革，從而實現(xiàn)資本項下資金的自由流動，再對浮動匯率開展合理的管理，以確保貨幣政策獨立性。我國應(yīng)結(jié)合以上思路開展匯率制度相應(yīng)策略的制定。

四、現(xiàn)今實現(xiàn)我國金融政策組合的科學(xué)策略

（一）科學(xué)合理的推進(jìn)利率市場化

結(jié)合金融行業(yè)的自由化表現(xiàn)，其中關(guān)鍵部分就是利率市場化，在實際的市場中其資金的供求作用極大，另外明確經(jīng)濟(jì)資源在延期支付的標(biāo)準(zhǔn)下，可以有效的滿足開放資本項目的要求。其必須要滿足持漸進(jìn)式的思想，進(jìn)一步正確利率的浮動區(qū)間情況，以此來建立基準(zhǔn)利率，這樣才能實現(xiàn)利率市場化發(fā)展的需要。要想滿足該目標(biāo)，首先要保證市場基準(zhǔn)利率是科學(xué)合理的。具體分析，我國開展利率市場化改革，在推進(jìn)過程中應(yīng)明確重心，重點應(yīng)注重以下兩點：一是，要穩(wěn)步擴(kuò)大同業(yè)拆借市場的規(guī)模，從而更好的解決市場規(guī)的條件，更好的增強(qiáng)拆借市場的利率影響情況，將市場利率可信度更好的提升。二是，要合理規(guī)范金融市場環(huán)境，并以此為基礎(chǔ)加強(qiáng)各相關(guān)市場間的聯(lián)系，從而更好的推進(jìn)統(tǒng)一貨幣市場的建立。

（二）結(jié)合利率市場化推進(jìn)匯率制度改革

對當(dāng)前匯率制度進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，要把匯率制度改革前的準(zhǔn)備工作與國內(nèi)利率市場化進(jìn)行更為有效的結(jié)合，實現(xiàn)相互聯(lián)系，相互促進(jìn)，才能在改革利率市場體系的同時，推動匯率制度進(jìn)行實質(zhì)性改革。在開展該工作時，應(yīng)注意以下兩點：一是，我國利率與外幣的利率關(guān)系必須要協(xié)調(diào)統(tǒng)一，而且我國要將世界的利率水平看做利率市場化的改革重要參考，從而更為科學(xué)的對本國利率與外幣利率進(jìn)行調(diào)整。二是，應(yīng)制定具有發(fā)達(dá)、規(guī)范等條件的金融市場環(huán)境體系，并且也要在該工作中重視貨幣市場的成立。

（三）結(jié)合資本管制的放松推進(jìn)匯率制度改革

資本管制的放松和匯率制度的改革，與貨幣政策獨立性有著相反的作用效果，將兩者有效結(jié)合，可以達(dá)到更好的政策效果。在對這兩個部門進(jìn)行改革時，應(yīng)協(xié)調(diào)統(tǒng)一開展工作，同時要并行推進(jìn)并相互配合。對于匯率的浮動，可視為在以上兩項改革開展過程中的技術(shù)性調(diào)整環(huán)節(jié)。

（四）要實現(xiàn)貨幣政策與匯率政策相結(jié)合

利率的市場化改革以及人民幣的匯率開放工作當(dāng)中，必須要較少對貨幣的政策獨立性帶來的負(fù)面影響問題，這樣才能有效的保障貨幣政策具有一定的獨立性以及穩(wěn)定性等。另外政策制定工作當(dāng)中，一定要確保其預(yù)見性和各項政策的整體開展力度進(jìn)一步的提升，這樣才可以滿足促進(jìn)內(nèi)外部均衡的要求。在實踐中實施貨幣政策，應(yīng)堅持將貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策在實施的要求。也正是因利率市場化在形成中沒有決定性表現(xiàn)，所以要在利率市場化中開展相應(yīng)工作，以利率作為中介，通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量來實現(xiàn)匯率政策目標(biāo)。

五、結(jié)束語

在開放經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如何才能更為科學(xué)、合理、有效的選擇我國宏觀金融政策組合這一問題，一直都是政策的實施者一直都比較關(guān)注和重視的問題之一。必須要以貨幣的政策、利率的市場化和匯率的改革等多方面角度來開展相關(guān)的工作內(nèi)容，以此來滿足當(dāng)前市場發(fā)展環(huán)境的要求，更好的滿足我國當(dāng)中在開放經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下的宏觀金融政策組合要求，實現(xiàn)其更為優(yōu)化且完善的結(jié)合，通過這樣的形式才能進(jìn)一步的促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)社會的良好發(fā)展，也能更好的保障金融市場滿足穩(wěn)定發(fā)展的要求。