顏轉(zhuǎn)運(yùn)

（淮北師范大學(xué) 管理學(xué)院，安徽 淮北 235000）

1 引言

隨著社會責(zé)任理念不斷深入人心，企業(yè)社會責(zé)任實踐也在不斷推進(jìn)，積極承擔(dān)社會責(zé)任已成為企業(yè)提高自身競爭力，促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的重要舉措.但不同行業(yè)的社會責(zé)任表現(xiàn)差距明顯.房地產(chǎn)行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，近年來發(fā)展迅速，但其履行社會責(zé)任的整體水平較低，與表現(xiàn)較優(yōu)秀的電力行業(yè)、銀行業(yè)等有較大差距.《企業(yè)社會責(zé)任藍(lán)皮書（2016）》指出，房地產(chǎn)行業(yè)的社會責(zé)任發(fā)展指數(shù)為30.2分，在16個重點行業(yè)中排名第11位，整體上處于起步者階段①.房地產(chǎn)企業(yè)履行社會責(zé)任的意識與實踐有待提高.那么，在不同的生命周期階段，房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)績效和社會責(zé)任履行情況有何不同，財務(wù)績效對社會責(zé)任有何影響，這些問題值得我們深入探討.

雖然目前學(xué)者已從生命周期視角研究社會責(zé)任與財務(wù)績效的關(guān)系，但針對具體行業(yè)的研究較少，且主要研究企業(yè)社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響，因而本文以房地產(chǎn)企業(yè)為研究對象，對不同生命周期階段房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)績效對社會責(zé)任的影響展開研究.

2 理論分析與研究假設(shè)

根據(jù)資金供給假說，企業(yè)社會責(zé)任的承擔(dān)取決于企業(yè)可利用的財務(wù)資源，企業(yè)只有具備足夠的財力資源時才更有能力和意愿去履行社會責(zé)任[1].企業(yè)財務(wù)績效較好時，股東利益和經(jīng)理人的薪酬回報能夠得到較好的保障，從而股東將會更樂觀地對待社會責(zé)任投資，經(jīng)理人則會更努力地為利益相關(guān)者服務(wù)，從而有助于企業(yè)社會責(zé)任的承擔(dān).財務(wù)績效較好的企業(yè)也會受到社會公眾更多的關(guān)注和監(jiān)督，從而更重視社會責(zé)任的履行[2].總之，財務(wù)績效較好的企業(yè)，擁有更多的財務(wù)資源，更有能力和意愿去承擔(dān)社會責(zé)任.

企業(yè)的生命周期包括初創(chuàng)期、成長期、成熟期及衰退期4個階段.在各生命周期階段，企業(yè)的財務(wù)績效不同，擁有的財務(wù)資源各異，承擔(dān)社會責(zé)任的能力和意愿不同，因而社會責(zé)任的履行也有差異.Carroll（1991）認(rèn)為企業(yè)社會責(zé)任包括經(jīng)濟(jì)、法律、倫理及慈善責(zé)任四部分，這四種責(zé)任自下而上，形成金字塔結(jié)構(gòu)[3].

初創(chuàng)期，企業(yè)規(guī)模較小，產(chǎn)品性能不穩(wěn)定，融資較困難，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險很高，企業(yè)的主要目的是生存下去.此時企業(yè)利潤較低，同時需要大量資金用于投資，企業(yè)財務(wù)績效較差，從而影響社會責(zé)任的承擔(dān).因此，企業(yè)社會責(zé)任的主要內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)責(zé)任，包括法律和道德責(zé)任，既無能力也無必要承擔(dān)慈善責(zé)任[4].

成長期，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)品的性能和工藝逐漸穩(wěn)定，銷量增加，企業(yè)開始盈利，競爭者涌入，企業(yè)實力增強(qiáng)，但仍需要不斷擴(kuò)張，因而融資需求仍較大.企業(yè)的主要目的是鞏固并提高市場地位，增強(qiáng)自身實力.成長期企業(yè)財務(wù)績效有所好轉(zhuǎn)，有能力承擔(dān)更多的社會責(zé)任，但當(dāng)企業(yè)由于業(yè)務(wù)增長需要大量資金時，則會降低社會責(zé)任履行度，從而影響企業(yè)的社會責(zé)任表現(xiàn)[5].和初創(chuàng)期相比，成長期企業(yè)財務(wù)績效對社會責(zé)任的影響將有所減弱.此時，企業(yè)承擔(dān)的社會責(zé)任主要是道德責(zé)任，包括其他責(zé)任，除投資者外，員工和消費(fèi)者成為企業(yè)最重要的利益相關(guān)者[4].

成熟期，企業(yè)的產(chǎn)品形成自己的特色，市場趨于飽和，競爭激烈，企業(yè)致力于提供公平的價格、高質(zhì)量的產(chǎn)品與服務(wù)來保持市場份額.此時企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)已由實現(xiàn)股東短期利潤最大化轉(zhuǎn)為實現(xiàn)長期利潤最大化.企業(yè)有穩(wěn)定的資金流入，而需要投入的生產(chǎn)性資金相對較少.企業(yè)的財務(wù)績效較好，有更多的閑置資源來履行社會責(zé)任，由于受到社會公眾更多的關(guān)注和監(jiān)督，企業(yè)也更重視社會責(zé)任的承擔(dān)[2].此時，企業(yè)社會責(zé)任的主要內(nèi)容是慈善責(zé)任，包括其他責(zé)任[4].

衰退期，企業(yè)的產(chǎn)品逐漸不適應(yīng)市場要求，市場規(guī)?？s小，經(jīng)營日益困難，企業(yè)更關(guān)心的是其生存問題，無暇顧及其他社會責(zé)任.企業(yè)財務(wù)績效又變得較差，從而影響企業(yè)的社會責(zé)任表現(xiàn).和成熟期相比，衰退期企業(yè)財務(wù)績效對社會責(zé)任的影響將會增強(qiáng).此時，企業(yè)承擔(dān)的社會責(zé)任主要是法律責(zé)任，包括其他責(zé)任[4]，企業(yè)更多地關(guān)心投資者與員工的利益，處理好和他們的關(guān)系，并維護(hù)客戶的權(quán)益，從而延長企業(yè)生存期，并爭取進(jìn)行變革實現(xiàn)蛻變.基于以上分析，我們提出假設(shè)：

H1a：在不同的生命周期階段，企業(yè)財務(wù)績效均能促進(jìn)企業(yè)履行社會責(zé)任.

H1b：企業(yè)財務(wù)績效對社會責(zé)任的影響從初創(chuàng)期到衰退期先減弱后增強(qiáng).

3 研究設(shè)計

3.1 變量定義

3.1.1 自變量.自變量為財務(wù)績效.本文借鑒眾多學(xué)者對財務(wù)績效的衡量方法，選取能全面反映企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出水平的指標(biāo)——總資產(chǎn)報酬率（ROA）來衡量企業(yè)財務(wù)績效.其表達(dá)式為：息稅前利潤/平均總資產(chǎn).

3.1.2 因變量.因變量為企業(yè)社會責(zé)任（CSR）.本文借鑒王清剛、徐欣宇（2016）、周立軍等（2017）的做法，用和訊網(wǎng)上市公司社會責(zé)任評分來衡量企業(yè)社會責(zé)任.

3.1.3 控制變量.本文考慮了對社會責(zé)任和財務(wù)績效均有影響的控制變量，利用Stata14.2進(jìn)行逐步回歸分析選出企業(yè)規(guī)模（Size）、上市時間（Time）這 2 個最優(yōu)控制變量.企業(yè)規(guī)模、上市時間分別用年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)、自上市年度至本年末的年數(shù)來衡量.

3.2 樣本選取與生命周期劃分

3.2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源.本文選取2014-2016年滬深兩市A股房地產(chǎn)行業(yè)上市公司為樣本，剔除以下數(shù)據(jù)：①剔除ST公司、*ST公司；②剔除2014以后上市及數(shù)據(jù)不全的公司；③剔除審計意見為非無保留意見的公司.經(jīng)過篩選，最后得到104家企業(yè)312個樣本.社會責(zé)任數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)社會責(zé)任總評分，財務(wù)數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫和企業(yè)年度報告，本文運(yùn)用Stata14.2進(jìn)行實證分析.

3.2.2 樣本數(shù)據(jù)生命周期階段劃分.本文采用Dickinson現(xiàn)金流量組合法，根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)金流量組合（見表1）劃分312個樣本的生命周期（見表2），企業(yè)的現(xiàn)金流量體現(xiàn)了其盈利能力、成長性和風(fēng)險，能夠合理劃分我國上市公司的生命周期階段[6].

表1 企業(yè)各生命周期現(xiàn)金流量組合

表2 樣本公司生命周期階段匯總表

3.3 模型設(shè)計

為了檢驗以上假設(shè)，本文根據(jù)Dickinson現(xiàn)金流量組合法將樣本數(shù)據(jù)分為4個生命周期階段，建立模型1進(jìn)行回歸分析.

4 實證分析

4.1 描述性統(tǒng)計分析

表3 各生命周期變量描述性統(tǒng)計

表3為各生命周期變量描述性統(tǒng)計結(jié)果.根據(jù)表3，CSR和ROA的均值隨著生命周期的變化先增后減，在成熟期達(dá)到最大值，呈倒U形分布，說明房地產(chǎn)上市公司社會責(zé)任與財務(wù)績效的變化趨勢基本一致，說明二者之間有一定的聯(lián)系.

4.2 回歸結(jié)果分析

表4 各生命周期回歸結(jié)果

表4為模型1的回歸結(jié)果.由于各自變量的VIF值均小于2（表格省略），說明自變量之間沒有多重共線性問題.

根據(jù)表4，各生命周期階段企業(yè)的財務(wù)績效與社會責(zé)任均在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明企業(yè)各生命周期階段的財務(wù)績效均顯著正向影響社會責(zé)任，財務(wù)績效較好的企業(yè)擁有更多資源用于承擔(dān)社會責(zé)任，從而提高社會責(zé)任績效，假設(shè)H1a得證.

進(jìn)一步對比發(fā)現(xiàn)，企業(yè)財務(wù)績效與社會責(zé)任的相關(guān)性從初創(chuàng)期到衰退期先減弱后增強(qiáng)，假設(shè)H1b得證.初創(chuàng)期和衰退期企業(yè)財務(wù)績效和社會責(zé)任的相關(guān)性更顯著，這與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)（周立軍等，2017）的研究結(jié)果不一致[7]，原因可能是初創(chuàng)期房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)績效較差，企業(yè)缺乏足夠的資金去承擔(dān)更多的社會責(zé)任，企業(yè)財務(wù)績效對社會責(zé)任的影響較顯著；而成長期企業(yè)財務(wù)績效較好，有更多的資源用于履行社會責(zé)任，但企業(yè)因業(yè)務(wù)增長需要大量資金，因而和初創(chuàng)期相比，企業(yè)財務(wù)績效對社會責(zé)任的影響有所減弱；成熟期企業(yè)的財務(wù)績效進(jìn)一步提高，而隨著企業(yè)的實力不斷增強(qiáng)，社會公眾對企業(yè)更為關(guān)注與期待，企業(yè)更有意愿去履行社會責(zé)任，而衰退期企業(yè)財務(wù)績效較差，較弱的自身能力和有限的資源影響了其社會責(zé)任表現(xiàn)，因而和成熟期相比，衰退期企業(yè)財務(wù)績效對社會責(zé)任的影響更顯著.

企業(yè)規(guī)模與社會責(zé)任在各生命周期階段均在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明規(guī)模較大的企業(yè)擁有更多的資源，對社會的影響較大，受到關(guān)注的程度較高，因而承擔(dān)較多的社會責(zé)任[2].上市時間與社會責(zé)任在初創(chuàng)期和成長期分別在1%、10%的水平上顯著正相關(guān)，說明企業(yè)上市時間越長，其管理制度越健全，實力越強(qiáng)，從而更有能力和意愿履行社會責(zé)任.

5 結(jié)論

本文通過實證檢驗發(fā)現(xiàn)不同生命周期階段房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)績效均能促進(jìn)企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任，財務(wù)績效對社會責(zé)任的影響隨生命周期的變化先減弱后增強(qiáng).房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)績效和社會責(zé)任績效均隨著生命周期的發(fā)展先提高后降低，不同生命周期階段企業(yè)的財務(wù)績效不同，履行社會責(zé)任的能力和意愿各異，財務(wù)績效較好的企業(yè)更有能力和意愿去承擔(dān)社會責(zé)任，其社會責(zé)任表現(xiàn)也較好.這對于房地產(chǎn)企業(yè)根據(jù)其所處的生命周期階段及其擁有的財務(wù)資源積極履行社會責(zé)任有一定的啟發(fā)意義.

注 釋：

①李揚(yáng)，黃群慧，鐘宏武等．企業(yè)社會責(zé)任藍(lán)皮書：中國企業(yè)社會責(zé)任研究報告（2016）[M]．北京：社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2016．

〔1〕Preston L E,O’Bannon D P．The Corporate Social-FinancialPerformance Relationship：A Typology and Analysis[J]．Business and Society,1997,36(4)：419-429．

〔2〕王海兵，劉莎，韓彬．內(nèi)部控制、財務(wù)績效對企業(yè)社會責(zé)任的影響——基于A股上市公司的經(jīng)驗分析[J]．稅務(wù)與經(jīng)濟(jì)，2015（6）：1-9．

〔3〕Carroll A B．The Pyramid of Corporate Social Responsibility：Toward the Moral Management of Organizational Stakeholders[J]．Business Horizons,1991,34(4)：39-48．

〔4〕沙彥飛．基于企業(yè)生命周期的企業(yè)家社會責(zé)任及精神耦合研究[J]．管理學(xué)報，2012（7）：1078-1083．

〔5〕高敬忠，周曉蘇．經(jīng)營業(yè)績、終極控制人性質(zhì)與企業(yè)社會責(zé)任履行度——基于我國上市公司1999-2006年面板數(shù)據(jù)的檢驗[J]．財經(jīng)論叢，2008(6)：63-69．

〔6〕陳旭東．企業(yè)生命周期、應(yīng)計特征與會計穩(wěn)健性[D]．成都：西南交通大學(xué)，2007．23-26．

〔7〕周立軍，王美萍，楊靜．互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務(wù)績效與社會責(zé)任績效的關(guān)系研究——基于生命周期理論[J]．投資研究，2017（1）：121-130．