吳 燕 妮

(深圳市社會科學(xué)院， 廣東 深圳 518028)

金融科技(Financial Technology, FinTech)是“金融”和“科技”的高度融合，涵蓋了數(shù)字貨幣、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、人工智能、智能合約、監(jiān)管科技等諸多領(lǐng)域，是新技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)帶來的新金融業(yè)態(tài)的總和。2016年，全球金融科技產(chǎn)業(yè)獲得資本高達(dá)127億美元[1]，超過2013年的2倍。我國金融科技雖然起步晚，但發(fā)展迅速，已經(jīng)成為美國之后世界第二大金融科技產(chǎn)業(yè)國?？萍荚谏羁谈淖兾覈鹑跇I(yè)的同時(shí)，也對法律理念、規(guī)則以及監(jiān)管形式提出了新挑戰(zhàn)，尤其是以區(qū)塊鏈為代表的去中心化和以監(jiān)管科技為代表的法律監(jiān)管手段變革對金融法制方面提出了全新的課題。因此，探討金融科技前沿應(yīng)用中的法律問題，有著重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

一、金融科技的產(chǎn)生和發(fā)展

金融科技的產(chǎn)生，是科技發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)擴(kuò)張至金融行業(yè)的必然結(jié)果。與其他行業(yè)一樣，自工業(yè)革命以來，金融行業(yè)也不斷受到科學(xué)技術(shù)發(fā)展的影響。無論是金融科技，還是監(jiān)管科技，都不是新鮮事物，而是一直與人類科技文明發(fā)展史相伴相生。金融科技發(fā)展至今，大致可以分為以下3個(gè)階段：

第1階段是金融信息系統(tǒng)建設(shè)和金融電子化的初期。這一時(shí)期，由于信息技術(shù)的萌芽和發(fā)展，IT軟硬件應(yīng)用到金融領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)辦公的電子化。金融信息系統(tǒng)建設(shè)是科技與金融融合的第1階段，在此階段，信息技術(shù)的目的在于降低企業(yè)運(yùn)營成本，提高金融行業(yè)整體辦公效率。金融信息技術(shù)業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了信息技術(shù)主導(dǎo)變革、信息技術(shù)與業(yè)務(wù)融合以及信息技術(shù)支持的創(chuàng)新階段。自動取款機(jī)(ATM)、銷售終端(POS)以及銀行的核心交易系統(tǒng)、信貸系統(tǒng)、清算系統(tǒng)等都是此階段的代表產(chǎn)品。

第2階段是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展階段。互聯(lián)網(wǎng)金融是“科技+金融”的第一次深入合作，突破了傳統(tǒng)的金融中介限制，為資金需求方和供給方構(gòu)建了新的溝通渠道。互聯(lián)網(wǎng)金融可以降低交易成本、分散風(fēng)險(xiǎn)并擴(kuò)大金融服務(wù)的范圍，使個(gè)體經(jīng)營戶、小微企業(yè)和普通民眾都受益于“科技+金融”的進(jìn)步。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，尤其以第三方支付和互聯(lián)網(wǎng)借貸(P2P)發(fā)展最為迅猛，我國成為全球擁有P2P網(wǎng)貸平臺最多的國家。[2]

第3階段則是金融科技發(fā)展的不斷深化階段。隨著科技與金融產(chǎn)業(yè)的深度融合，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等最新信息技術(shù)手段開始介入傳統(tǒng)金融的信息處理與投資決策中，使金融服務(wù)變得更加高效便捷。受“金融創(chuàng)新+技術(shù)進(jìn)步”的雙輪推動，金融科技目前已經(jīng)成為金融界討論最為廣泛的課題，最前沿技術(shù)中區(qū)塊鏈、監(jiān)管科技的法律問題也受到較大關(guān)注。

二、金融科技前沿的法律問題

1.區(qū)塊鏈技術(shù)在金融科技中的應(yīng)用

2016年1月25日，美國存管信托和結(jié)算公司(The Depository Trust & Clearing Corporation, DTCC)發(fā)表白皮書，呼吁全行業(yè)開展協(xié)作，利用以區(qū)塊鏈(blockchain)為代表的分布式賬本技術(shù)，改造傳統(tǒng)封閉復(fù)雜的金融業(yè)結(jié)構(gòu)，使其現(xiàn)代化、組織化和簡單化，以解決目前交易后過程的局限性[3]。白皮書發(fā)表后，美國各金融機(jī)構(gòu)紛紛宣布開始研究區(qū)塊鏈技術(shù)。2016年2月，美國納斯達(dá)克交易所選擇試點(diǎn)，開發(fā)基于區(qū)塊鏈技術(shù)的股東電子投票系統(tǒng)，提前在全球范圍內(nèi)布局區(qū)塊鏈技術(shù)的金融應(yīng)用平臺。

(1) 區(qū)塊鏈技術(shù)的興起

盡管區(qū)塊鏈在金融科技中的應(yīng)用較晚，但區(qū)塊鏈技術(shù)本身并不是新鮮事物。早在2008年中本聰(Satoshi Nakamoto)著名的比特幣論文發(fā)表之前[4]，1998年，一名工程師戴維(Wei Dai)就發(fā)表文章闡述了一種匿名的、分布式的電子現(xiàn)金系統(tǒng)并將其命名為B-money[5]；隨后，尼克薩博(Nick Szabo)也開發(fā)出了比特金(Bit Gold)，讓用戶通過競爭解決“工作量證明問題”，然后將解答的結(jié)果用加密算法串聯(lián)在一起公開發(fā)布(即區(qū)塊鏈的雛形)，構(gòu)建出一個(gè)去中心化的產(chǎn)權(quán)認(rèn)證系統(tǒng)。不過，區(qū)塊鏈真正成熟完善并進(jìn)一步為大眾所知，則源于中本聰?shù)谋忍貛耪撐摹?/p>

根據(jù)中本聰?shù)脑O(shè)計(jì)，區(qū)塊鏈?zhǔn)菙?shù)據(jù)塊(block)之間通過特殊算法的緊密聯(lián)系。新增的數(shù)據(jù)塊總能鏈接到上一個(gè)區(qū)塊，即整條區(qū)塊鏈(blockchain)的尾部。區(qū)塊鏈以加密的形式分散儲存在網(wǎng)絡(luò)的每一節(jié)點(diǎn)，鏈條上儲存整個(gè)網(wǎng)絡(luò)每一節(jié)點(diǎn)的所有交易記錄，所以區(qū)塊鏈可以看作記錄著全部比特幣交易的賬本。公開區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)使所有人都可以訪問，所有人都可以發(fā)出交易等待被寫入?yún)^(qū)塊鏈。也可以說，區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N通過算法聯(lián)系而構(gòu)建的分布式共享數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)庫的每一節(jié)點(diǎn)既是數(shù)據(jù)庫的組成部分，同時(shí)也是數(shù)據(jù)庫的維護(hù)者。

正是通過分布式記賬機(jī)制，比特幣成功實(shí)現(xiàn)了去中心化的貨幣發(fā)行。盡管比特幣未獲得多數(shù)國家的承認(rèn)，但區(qū)塊鏈技術(shù)卻不斷得到新的發(fā)展支持，世界各大交易所、銀行和交易服務(wù)公司都通過各種形式聯(lián)合開展了區(qū)塊鏈技術(shù)在金融中的應(yīng)用探索。

(2)區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用路徑

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)不斷在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域得到應(yīng)用，越來越多的機(jī)構(gòu)開始探索區(qū)塊鏈技術(shù)與金融的深度融合。當(dāng)前區(qū)塊鏈技術(shù)在金融行業(yè)主要應(yīng)用于以下4個(gè)細(xì)分領(lǐng)域：

①信息安全行業(yè)。由于分布式賬本的所有節(jié)點(diǎn)都擁有全部記錄的備份，因此，在信息安全領(lǐng)域具有天然的優(yōu)勢。

②票據(jù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。根據(jù)我國法律規(guī)定，票據(jù)的簽發(fā)、取得和轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)對應(yīng)真實(shí)的交易關(guān)系。區(qū)塊鏈技術(shù)的支持者認(rèn)為，由于區(qū)塊鏈記錄難以篡改，透明度較高，因此，采用區(qū)塊鏈技術(shù)用于票據(jù)驗(yàn)證，能夠有效防范傳統(tǒng)票據(jù)市場一票多賣等問題，降低系統(tǒng)中心化帶來的運(yùn)營和操作風(fēng)險(xiǎn)，有效控制和防范信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。

③支付結(jié)算業(yè)務(wù)。消費(fèi)和支付是出現(xiàn)頻率最高的經(jīng)濟(jì)行為，也是區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用最早和最為成熟的領(lǐng)域。由于區(qū)塊鏈的所有交易均通過互聯(lián)網(wǎng)完成，因此，在跨境支付結(jié)算方面具有流程簡單、確認(rèn)快速的特點(diǎn)，能夠提高支付結(jié)算效率，有助于促進(jìn)跨境貿(mào)易的發(fā)展。

④身份及賬戶認(rèn)證。區(qū)塊鏈基于加密算法技術(shù)，使賬戶地址的唯一指向性得到保證，在身份核對和驗(yàn)證，以及企業(yè)識別憑證等領(lǐng)域均具有一定的應(yīng)用前景。

2.區(qū)塊鏈技術(shù)對法律制度的影響和挑戰(zhàn)

(1)區(qū)塊鏈技術(shù)對法律制度的影響

去中心化是區(qū)塊鏈技術(shù)的核心特點(diǎn)。區(qū)塊鏈系統(tǒng)是由大量節(jié)點(diǎn)共同組成的一個(gè)點(diǎn)對點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)，不存在中心化的硬件或管理機(jī)構(gòu)，整個(gè)系統(tǒng)依靠的是網(wǎng)絡(luò)上所有節(jié)點(diǎn)的共同運(yùn)作，任意節(jié)點(diǎn)都具有完全相同的運(yùn)作模式和權(quán)利義務(wù)。也正是在去中心化這一基礎(chǔ)之上，區(qū)塊鏈技術(shù)有著以下一些法律優(yōu)勢：

首先，區(qū)塊鏈技術(shù)從根本上改變了法律中心化的權(quán)威建立方式。在傳統(tǒng)的法律體系中，為防止合同當(dāng)事方違約，在雙方互不信任的情況下，法律和中立的第三方就會成為合同當(dāng)事方的必然選擇，因?yàn)榉ㄖ频臋?quán)威來自于國家機(jī)器的中心權(quán)威，能夠最大程度保障合同的履行和違約責(zé)任的追究。而區(qū)塊鏈技術(shù)則試圖打破這一格局，通過純數(shù)學(xué)方法來建立非中心化的權(quán)威，通過技術(shù)背書而非中心化的法律模式來進(jìn)行信用創(chuàng)造(即“算法式權(quán)威”)。交易中的互相信任在這一過程中轉(zhuǎn)化為對整個(gè)系統(tǒng)的信任，轉(zhuǎn)化為對整個(gè)區(qū)塊鏈社區(qū)的信任。

其次，區(qū)塊鏈技術(shù)使法律規(guī)則的執(zhí)行效率大大提高。法律是由國家強(qiáng)制力保證實(shí)施的，但區(qū)塊鏈中的交易則更多依靠系統(tǒng)和技術(shù)自動化完成。在區(qū)塊鏈上，已經(jīng)成立的交易會自動地、不可撤銷地履行，人工無法干預(yù)，最大化合同的履行效率。同時(shí)，以智能合約形式出現(xiàn)的區(qū)塊鏈交易，則能夠自動保障法律規(guī)則的實(shí)現(xiàn)和合規(guī)自動化，且過程公開透明，大大提高了法律規(guī)則的執(zhí)行效率和公平性。2013年公開募資的以太坊項(xiàng)目，就是通過撰寫編碼合約程序，實(shí)現(xiàn)從訂立到執(zhí)行的全面自動化，將傳統(tǒng)合同變成智能合約，消除了一部分傳統(tǒng)合同的潛在糾紛。

再次，區(qū)塊鏈記錄理論上具有較高的證據(jù)證明力。從技術(shù)上看，一方面，獲得區(qū)塊鏈系統(tǒng)承認(rèn)的數(shù)據(jù)就會廣播至所有節(jié)點(diǎn)，永久儲存且無法更改(共識攻擊除外)，單個(gè)節(jié)點(diǎn)對數(shù)據(jù)庫的修改在沒有獲得系統(tǒng)承認(rèn)的情況下不具有效力(因?yàn)闊o法和其他節(jié)點(diǎn)的記錄匹配)，因此，區(qū)塊鏈的數(shù)據(jù)可靠性很高；另一方面，區(qū)塊鏈的分布式存儲模式相當(dāng)于全網(wǎng)災(zāi)備系統(tǒng)，單一節(jié)點(diǎn)的損害并不影響數(shù)據(jù)的完整還原?？梢姡鳛樽C據(jù)使用，區(qū)塊鏈的記錄不僅難以篡改，同時(shí)也難以毀損，具有較高的證據(jù)證明力。

也正因如此，區(qū)塊鏈技術(shù)被認(rèn)為在權(quán)益證明領(lǐng)域的前景最為廣闊，可用于債權(quán)乃至物權(quán)領(lǐng)域的證明。區(qū)塊鏈的支持者認(rèn)為，采用區(qū)塊鏈技術(shù)的權(quán)利證明甚至可以用以對抗善意第三人。目前，股權(quán)證明是世界各國(地區(qū))最先嘗試的領(lǐng)域，例如納斯達(dá)克交易所的Linq系統(tǒng)已經(jīng)開始嘗試在私募發(fā)行領(lǐng)域使用區(qū)塊鏈技術(shù)，股東可以憑借區(qū)塊鏈記錄證明其權(quán)利的排他性。股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易也在區(qū)塊鏈上完成，無需第三方的參與和見證。

(2)區(qū)塊鏈技術(shù)的法律挑戰(zhàn)

由于區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)造了一種新的交易互信模式，以信用為基礎(chǔ)的金融業(yè)最先受到影響。區(qū)塊鏈技術(shù)和比特幣的支持者們認(rèn)為，比特幣只是區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的最初形式，在今天的高速發(fā)展之下，還可能衍生出多種應(yīng)用，例如數(shù)字貨幣、支付清算、數(shù)字票據(jù)、智能合約、權(quán)益證明以及征信系統(tǒng)等等。但是，更多的研究者則認(rèn)為，比特幣數(shù)年來的發(fā)展已經(jīng)證明，非主權(quán)背書的數(shù)字貨幣體系還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到成熟的時(shí)候，相反，這種缺乏足夠監(jiān)管的數(shù)字貨幣反而可能孕育龐氏騙局、洗錢、詐騙等金融犯罪行為。

①區(qū)塊鏈技術(shù)的法律地位

伴隨新興的金融技術(shù)快速發(fā)展，區(qū)塊鏈法律地位的研究仍顯不足。金融行業(yè)是法律規(guī)則和監(jiān)管密集型行業(yè)，區(qū)塊鏈的任一應(yīng)用方式都需要法律認(rèn)可。但從區(qū)塊鏈的本質(zhì)看，去中心化的權(quán)威樹立過程又與傳統(tǒng)的法律權(quán)威有著極大的不同。例如物權(quán)轉(zhuǎn)讓的效力依賴于轉(zhuǎn)讓公示，非經(jīng)公示難以對抗善意第三人，通常情況下，重要?jiǎng)赢a(chǎn)、不動產(chǎn)物權(quán)的轉(zhuǎn)讓，其公示效力來源于國家權(quán)力的保障；但是，區(qū)塊鏈技術(shù)則提供了另一種解決思路：使公示做到在技術(shù)上人人皆知，因而不再需要權(quán)威機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。區(qū)塊鏈的倡導(dǎo)者們一般認(rèn)為，正是因?yàn)閰^(qū)塊鏈具有自動公開的特性，交易的發(fā)生即向全網(wǎng)公開，屬于一種公示。但法律學(xué)者則通常認(rèn)為，使用區(qū)塊鏈進(jìn)行交易，只是簡化了交割和交易記錄保存的步驟，并沒有真正的法律效力。在涉及動產(chǎn)的領(lǐng)域中，區(qū)塊鏈形成的同時(shí)，并不一定真正完成了現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)的交付；而在涉及股份權(quán)利及不動產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)，尤其是在我國，區(qū)塊鏈更不具備相應(yīng)的法律效力及現(xiàn)實(shí)應(yīng)用可能性。

②區(qū)塊鏈技術(shù)與智能合約

區(qū)塊鏈將原本復(fù)雜的交易過程轉(zhuǎn)化為自動化技術(shù)過程，合約的執(zhí)行因此變得更加高效。但是，智能合約也面臨著合同法的巨大障礙。

一方面，交易雙方的權(quán)利義務(wù)難以簡單轉(zhuǎn)化為技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)或者計(jì)算機(jī)代碼。契約與合同伴隨著人類文明的發(fā)展而不斷進(jìn)步。世界各國(地區(qū))的合同法無疑是當(dāng)?shù)胤审w系中最為復(fù)雜的法律規(guī)范之一，權(quán)利義務(wù)以及責(zé)任分配等各項(xiàng)問題，難以通過技術(shù)轉(zhuǎn)化為簡單的執(zhí)行合約。例如，大陸法系合同法通常賦予特殊情況下合同一方的單方撤銷權(quán)，并可以獲得司法機(jī)關(guān)的支持。但是，這一點(diǎn)在智能合約中則難以實(shí)現(xiàn)，合同的履行并不以雙方的意志為轉(zhuǎn)移，在交易合意達(dá)成時(shí)，合同即會自動履行且無法撤銷與更改。

另一方面，智能合約靈活性受到限制?，F(xiàn)實(shí)社會和合同當(dāng)事方的訴求多樣化，不是所有的商業(yè)模式都可以設(shè)計(jì)為智能合約結(jié)構(gòu)中的條款，因此，其適用范圍存在一定的限制。更重要的是，合同當(dāng)事雙方達(dá)成合意時(shí)通常不可預(yù)知合同接下來的實(shí)施狀況，因此，在傳統(tǒng)合同的條款中往往會設(shè)計(jì)多種意外防范如不可抗力、預(yù)期違約等機(jī)制，但建立在區(qū)塊鏈技術(shù)之上的智能合約，會遵照程序規(guī)則得到嚴(yán)格執(zhí)行，這將可能會導(dǎo)致智能合約的靈活性存在不足。因此，也有學(xué)者認(rèn)為，區(qū)塊鏈的智能合約只能應(yīng)用于類似自動售貨機(jī)(vending machine)的場景，簡單且利于標(biāo)準(zhǔn)化。[6]

③區(qū)塊鏈技術(shù)與金融監(jiān)管

在區(qū)塊鏈的分布式記錄模式下，由于缺乏中心化的法律實(shí)體，使傳統(tǒng)的法律規(guī)則很難適應(yīng)對分布式賬本系統(tǒng)進(jìn)行監(jiān)管，因此，實(shí)現(xiàn)有效的監(jiān)管存在一定的難度，這也是區(qū)塊鏈濫觴的比特幣至今逐漸成為洗錢工具的重要原因之一。從境外發(fā)達(dá)市場的實(shí)踐看，多數(shù)境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)對區(qū)塊鏈技術(shù)也持審慎樂觀的態(tài)度(見表1)。對金融科技持寬松政策的瑞士認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)以及虛擬數(shù)字貨幣應(yīng)當(dāng)滿足反洗錢和適當(dāng)性管理制度的要求，且需要在相關(guān)主管機(jī)構(gòu)進(jìn)行登記。美國證監(jiān)會(SEC)對圍繞區(qū)塊鏈技術(shù)和分布式總賬的炒作甚至發(fā)出了警告。SEC承認(rèn)，區(qū)塊鏈技術(shù)在許多領(lǐng)域如清算和結(jié)算、支付處理以及借貸交易等均有著一定的應(yīng)用潛力。但這項(xiàng)技術(shù)目前仍處于起步階段，區(qū)塊鏈用于增強(qiáng)市場和投資者保護(hù)的能力還有待評估。歐洲證券市場管理局(ESMA)在對區(qū)塊鏈技術(shù)的正面作用表示肯定的同時(shí)，也強(qiáng)調(diào)這種新興技術(shù)還面臨著諸如恐怖主義金融、洗錢和非法交易等一系列挑戰(zhàn)，更需要對此加以嚴(yán)格的監(jiān)管。[7]

表1　境外發(fā)達(dá)市場區(qū)塊鏈的法制現(xiàn)狀

數(shù)據(jù)來源：作者收集整理所得。

3.金融科技壓力下的監(jiān)管科技

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)和其他金融科技的快速發(fā)展和進(jìn)步，金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)在法律合規(guī)上的新沖突開始出現(xiàn)，尤其是金融危機(jī)后各國(地區(qū))政府均大幅加強(qiáng)了法律監(jiān)管的要求，金融機(jī)構(gòu)被迫尋求金融科技的協(xié)助，以應(yīng)對監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷增加的壓力；同時(shí)，金融科技在金融機(jī)構(gòu)的廣泛應(yīng)用又反過來增加了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管壓力，間接推動了監(jiān)管科技的發(fā)展。

(1)監(jiān)管科技的界定

盡管監(jiān)管科技近年來發(fā)展迅速，但如何精確界定，目前尚無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。率先在政府層面推廣監(jiān)管科技的英國金融行為監(jiān)管局(Financial Conduct Authority, FCA)認(rèn)為，監(jiān)管科技是金融科技的一部分，可使監(jiān)管要求在現(xiàn)有基礎(chǔ)上更有效率和更有成效地傳達(dá)和執(zhí)行(delivery of regulatory requirements)[8]。國際金融協(xié)會(The Institute of International Finance, IIF)則提出， 監(jiān)管科技是“使用新技術(shù)手段，更有效率和更有成效地解決合規(guī)和監(jiān)管問題”[9]。

無論如何定義監(jiān)管科技，其核心特征只有兩點(diǎn)：第一，監(jiān)管科技是包括云計(jì)算、區(qū)塊鏈、機(jī)器學(xué)習(xí)等在內(nèi)的新計(jì)算機(jī)技術(shù)在金融監(jiān)管與合規(guī)方面的應(yīng)用；第二，監(jiān)管科技的目標(biāo)是為了更快捷和更有效地(efficiently and effectively)應(yīng)對日益繁雜的金融監(jiān)管要求，降低金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)成本，促使金融監(jiān)管更加便捷高效。

盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)很早就關(guān)注金融科技和監(jiān)管科技的發(fā)展，但早期監(jiān)管機(jī)構(gòu)對新技術(shù)的使用卻保持了相當(dāng)長一段時(shí)期的中立態(tài)度，直到近年移動支付、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，以及監(jiān)管科技在金融機(jī)構(gòu)間的普及，對傳統(tǒng)的金融監(jiān)管模式提出了新的挑戰(zhàn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也開始積極探索監(jiān)管科技在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的應(yīng)用實(shí)踐。2017年，中國人民銀行也宣告成立金融科技委員會，提出加強(qiáng)金融科技工作的研究規(guī)劃和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，表示需要進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管科技的應(yīng)用實(shí)踐，使監(jiān)管科技受到國內(nèi)廣泛關(guān)注。

(2)監(jiān)管科技的法律邏輯

監(jiān)管科技源自金融機(jī)構(gòu)對減少合規(guī)成本的需要(見圖1)。2008年金融危機(jī)后，針對金融機(jī)構(gòu)所暴露出來的金融產(chǎn)品無序創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理能力降低、信息披露違規(guī)以及系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)的風(fēng)控缺位等問題，各國政府對金融機(jī)構(gòu)展開了一系列的監(jiān)管行動，不僅制定了大量更嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)則，同時(shí)還提高了對違法違規(guī)行為的處罰力度，例如更嚴(yán)格的信息披露義務(wù)、反欺詐與反洗錢報(bào)告義務(wù)、適當(dāng)性管理責(zé)任等，直接導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)合規(guī)成本大幅升高。以美國為例，金融危機(jī)后美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)在金融監(jiān)管領(lǐng)域出臺了大量的新規(guī)則(見圖2)，僅2013年全美最大的6家銀行付出的合規(guī)成本就高達(dá)700億美元，超過2007年340億美元的一倍[10]。而英國金融機(jī)構(gòu)在合規(guī)方面的支出也在金融危機(jī)后大幅增長，甚至占據(jù)英國GDP的比重高達(dá)0.7%，超過英國全國農(nóng)業(yè)的總產(chǎn)出[11]。

在合規(guī)成本大幅增長的同時(shí)，合規(guī)的有效性并沒有顯著提升，金融機(jī)構(gòu)的罰款卻在爆炸式地上升(見圖3)。金融危機(jī)后至2015年短短8年時(shí)間，全球金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)受到超過2000億美元的罰款處罰，且罰款數(shù)額屢創(chuàng)新高(見圖4)。2014年，美國監(jiān)管部門對法巴銀行(BNP)的反洗錢內(nèi)控制度提出質(zhì)疑，并作出了高達(dá)89億美元的罰款決定。2015年，日本東芝公司因財(cái)務(wù)造假受到日本證監(jiān)會的處罰，罰款金額高達(dá)73.735億日元(約合6000萬美元)。2017年，英國和美國監(jiān)管部門在合規(guī)檢查中發(fā)現(xiàn)問題，對德意志銀行作出了6.29億美元的罰款。美國僅銀行業(yè)的罰款就從危機(jī)前的0.3億美元迅速增長到2014年的 575億美元，漲幅高達(dá)近200倍。而從存量上來看，僅美國銀行(Bank of America)在2010到2016年間的罰款就累計(jì)達(dá)到了560億美元。

圖1　2001-2014美國在新合規(guī)準(zhǔn)則上的花費(fèi)資料來源：The Daily Signal. Major Regulations Cost[EB/OL].(2015-05-12)[2017-07-20].http://dailysignal.com/2015/05/12/the-obama-administrations-major-regulations-cost-more-than-80-billion-annually.

圖2　金融危機(jī)后美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)新增規(guī)則數(shù)量資料來源：Heritage Foundation. The RegTech marketplace[EB/OL].(2016-03-02)[2017-07-20].https://www.heritage.org/markets-and-finance.

鑒于此，在金融危機(jī)后世界各國政府都開展了不同程度的監(jiān)管改革。以美國、英國、澳大利亞等發(fā)達(dá)市場為代表，先后建立起宏觀金融審慎政策體系。新的監(jiān)管體制大大加重了金融機(jī)構(gòu)信息披露和數(shù)據(jù)報(bào)送的義務(wù)，監(jiān)管部門對風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的要求越來越高。第一，金融監(jiān)管越來越受數(shù)據(jù)驅(qū)動，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求數(shù)據(jù)的力度更大，頻率更高。這種在審慎監(jiān)管原則下要求被評估合規(guī)性的數(shù)據(jù)稱為風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)通常是定量的，需要達(dá)到高質(zhì)量、結(jié)構(gòu)化、明確、準(zhǔn)確和完整的要求。以新的巴塞爾III框架為例，要求系統(tǒng)重要性銀行能夠自動聚合數(shù)據(jù)，且數(shù)據(jù)在整個(gè)系統(tǒng)內(nèi)應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。除巴塞爾協(xié)議外，歐盟要求指令(Capital Requirements Directive IV, CRD IV)、歐盟保險(xiǎn)公司償付資本監(jiān)管(Solvency II)和宏觀審慎評估體系都提高了金融機(jī)構(gòu)投資組合數(shù)據(jù)報(bào)送的要求。第二，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融機(jī)構(gòu)的建模、數(shù)據(jù)分析能力提出了更高要求。巴塞爾III就要求金融機(jī)構(gòu)在短時(shí)間內(nèi)基于內(nèi)部模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。此外，壓力測試的要求也需要金融機(jī)構(gòu)全方位模擬潛在的風(fēng)險(xiǎn)事件并進(jìn)行評估，例如美聯(lián)儲的綜合資本分析審查機(jī)制(Comprehensive Capital Analysis and Review, CCAR)就要求銀行每年報(bào)送數(shù)據(jù)，對很多大銀行甚至已經(jīng)變?yōu)槊考径纫淮?。第三，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控的要求越來越趨于量化。危機(jī)后部分監(jiān)管機(jī)構(gòu)不再接受金融機(jī)構(gòu)的籠統(tǒng)文字性報(bào)送，而轉(zhuǎn)向要求金融機(jī)構(gòu)提供可量化跟蹤的數(shù)據(jù)，如員工行為、公司風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變以及內(nèi)部合規(guī)和控制的量化標(biāo)準(zhǔn)等等。

圖3　2010-2016年美國各機(jī)構(gòu)受到罰款額前20名資料來源：Financial Times. Biggest bank scandals[EB/OL].(2016-04-11)[2017-07-20].https://www.ft.com/content/21099006-fef9-11e5-99cb-83242733f755.

因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對數(shù)據(jù)要求的提高，對金融機(jī)構(gòu)合規(guī)、內(nèi)控提出了更高的要求。與此相對，金融機(jī)構(gòu)在本次科技變革潮流之前，合規(guī)和風(fēng)控系統(tǒng)均已老舊，監(jiān)管規(guī)則和要求的每次更新或提高，金融機(jī)構(gòu)都要耗費(fèi)大量的人力物力去升級現(xiàn)有的系統(tǒng)，即便如此，成功率也不高，最后不得不擴(kuò)大合規(guī)人員的規(guī)模，治標(biāo)不治本地應(yīng)付當(dāng)下的合規(guī)的要求。例如短短幾年內(nèi)匯豐銀行(HSBC)總部的合規(guī)工作人員就從危機(jī)前的1750人上升到7000人，但依舊在2012年因?yàn)檫`反反洗錢條例被SEC罰款19億美元。

圖4　危機(jī)后全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融機(jī)構(gòu)的處罰額資料來源：BLOOMBERG. World’s Biggest Banks Fined[EB/OL].(2013-03-02)[2017-07-20].https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-03-02/world-s-biggest-banks-fined-321-billion-since-financial-crisis.

密集的監(jiān)管政策已使金融機(jī)構(gòu)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的滯后問題更加嚴(yán)重，無法獲取足夠的數(shù)據(jù)并對數(shù)據(jù)進(jìn)行快速的計(jì)算分析，以針對以上監(jiān)管改革提出的新要求。而使用區(qū)塊鏈技術(shù)以及監(jiān)管科技解決方案，可以集多種監(jiān)管要求于一身，能夠避免此類重復(fù)，通過自動化的數(shù)據(jù)采集、報(bào)送、反饋，降低成本，提高效率，減少金融機(jī)構(gòu)在合規(guī)工作上花費(fèi)較大的人力成本。以反洗錢為例，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)和金融科技領(lǐng)域的進(jìn)步，監(jiān)管科技可以利用新技術(shù)，對現(xiàn)有流程進(jìn)行改造和優(yōu)化，從而幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)更有效率地實(shí)現(xiàn)合規(guī)監(jiān)管。人工智能將幫助銀行開展對反洗錢或員工不當(dāng)行為的檢測，通過大數(shù)據(jù)篩查和機(jī)器學(xué)習(xí)，能夠及時(shí)有效地發(fā)現(xiàn)甚至預(yù)測違法違規(guī)行為，同時(shí)，還能夠輔助金融機(jī)構(gòu)向監(jiān)管部門報(bào)送數(shù)據(jù)，提高合規(guī)監(jiān)管效率。

可見，在監(jiān)管科技的幫助下，新的監(jiān)管要求可以快速獲得高效的新技術(shù)解決方案，針對以上監(jiān)管改革提出的新要求，監(jiān)管科技都基本提出了新的技術(shù)解決方案并已在國外成立公司開僻出新的業(yè)務(wù)市場，比如英國的Onfido公司利用機(jī)器學(xué)習(xí)為各機(jī)構(gòu)提供快速且有用的雇員及客戶身份及背景分析，滿足反洗錢、反恐怖主義融資以及客戶了解等監(jiān)管要求；美國的Quarule公司提供對監(jiān)管文件的自動化處理服務(wù)。因此，借助監(jiān)管科技成為了滿足監(jiān)管要求與實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管的一個(gè)非常有效的方法。

(3)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管科技選擇

盡管監(jiān)管科技是為了金融機(jī)構(gòu)防范應(yīng)對監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)而生，但金融行業(yè)并不因?yàn)榭萍紕?chuàng)新而變得無風(fēng)險(xiǎn)，相反，縱觀人類社會金融史，先進(jìn)技術(shù)如不加防范，反而是更大金融風(fēng)險(xiǎn)的隱患。

在金融科技和監(jiān)管科技飛速發(fā)展的同時(shí)，也對傳統(tǒng)監(jiān)管手段提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不得不面臨較以往更為緊迫的監(jiān)管任務(wù)。例如高頻交易的出現(xiàn)就使得監(jiān)管部門不得不同樣采用先進(jìn)計(jì)算機(jī)技術(shù)，方能夠追蹤高頻交易中的違法違規(guī)行為。以公募基金公司為例，先鋒(Vanguard)歷經(jīng)30年的發(fā)展，旗下貨幣基金才達(dá)到今天的規(guī)模，而設(shè)立于2014年的余額寶在短短幾個(gè)月的時(shí)間內(nèi)規(guī)模即突破2000億美元，使得背后的天弘基金一躍成為比肩先鋒基金的全球第4大公募基金。[12]借助快速發(fā)展的金融科技，非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)可由“小而可忽視”(too small to care)，略過能給監(jiān)管機(jī)構(gòu)緩沖時(shí)間的“大而不可忽視”(too large to ignore)階段，直接跳躍至“大而不能倒”(too big to fail)階段，對傳統(tǒng)的監(jiān)管模式來說是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)?？梢哉f，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對監(jiān)管科技的關(guān)注，實(shí)際上是金融機(jī)構(gòu)快速應(yīng)用新科技倒逼的結(jié)果。

一方面，金融科技在各金融機(jī)構(gòu)的快速應(yīng)用，新產(chǎn)品和模式的不斷涌現(xiàn)，實(shí)質(zhì)上加劇了相關(guān)市場風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。跨行業(yè)、跨市場的金融服務(wù)不斷出現(xiàn)，傳統(tǒng)上受風(fēng)險(xiǎn)隔離墻(Chinese Wall)規(guī)范的不同業(yè)務(wù)間接關(guān)聯(lián)、滲透，風(fēng)險(xiǎn)敞口逐漸擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)傳遞鏈條在深度和廣度上都有所延伸。金融科技和互聯(lián)網(wǎng)在提升資金融通效率的同時(shí)，也使金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞速度變得更快、金融風(fēng)險(xiǎn)的波及范圍變得更廣。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)往往更加復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)通常也更加隱蔽，監(jiān)管部門難以真正識別、測量和防范風(fēng)險(xiǎn)。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)往往也是風(fēng)險(xiǎn)和違法違規(guī)事件的多發(fā)領(lǐng)域，金融詐騙、洗錢等問題也頻頻出現(xiàn)。為此，監(jiān)管部門必須了解和掌握區(qū)塊鏈、金融科技的發(fā)展情況，推動金融科技在法律和監(jiān)管領(lǐng)域得到應(yīng)用。

另一方面，金融科技的廣泛應(yīng)用也促成了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對監(jiān)管科技的關(guān)注，以防范金融科技帶來的信息不對稱和監(jiān)管套利行為。對監(jiān)管部門而言，區(qū)塊鏈技術(shù)和監(jiān)管科技本身并沒有違法違規(guī)的傾向性，但如何填補(bǔ)金融科技所帶來的監(jiān)管真空和法律規(guī)則的空白，如何利用科技在金融發(fā)展中發(fā)揮正向作用，則是監(jiān)管部門需要思考的問題。運(yùn)用新的科技手段，監(jiān)管部門同樣可以更準(zhǔn)確、快速地發(fā)現(xiàn)和識別金融風(fēng)險(xiǎn)隱患，也可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)和定位監(jiān)管套利和違法違規(guī)行為，能夠極大地節(jié)約監(jiān)管成本和人力資源支出。

因此，以英國FCA為代表的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在大力推動監(jiān)管科技和監(jiān)管沙盒等科技手段應(yīng)用的同時(shí)，也關(guān)注監(jiān)管科技在監(jiān)管部門的應(yīng)用。2014年，F(xiàn)CA發(fā)布《創(chuàng)新項(xiàng)目：征求意見書》(Project Innovate :Call for Input)，提出“為使創(chuàng)新工程取得成功，監(jiān)管體系與創(chuàng)新之間一定要相互交流。正如我們可以幫助創(chuàng)新者掌握不斷變化的監(jiān)管要求，我們還必須找到讓監(jiān)管與創(chuàng)新趨勢保持同步的方法”。

目前，監(jiān)管科技的應(yīng)用以監(jiān)管報(bào)告和盡職調(diào)查為主，風(fēng)險(xiǎn)管理、市場監(jiān)察以及其他合規(guī)處理方面的內(nèi)容也占據(jù)重要的位置。短期來看，盡管監(jiān)管科技發(fā)展如火如荼，但目前的應(yīng)用仍將局限于自動化數(shù)據(jù)處理領(lǐng)域，如風(fēng)險(xiǎn)模型的自動計(jì)量和控制、合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)的自動化管理、監(jiān)管報(bào)告的自動對接等，尚無法實(shí)現(xiàn)理想的自動監(jiān)察、自動風(fēng)控和自動報(bào)告等目標(biāo)。

值得注意的是，盡管現(xiàn)有監(jiān)管科技解決方案已經(jīng)能夠極大便利金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管報(bào)告和快速執(zhí)行監(jiān)管政策功能，能夠協(xié)助金融機(jī)構(gòu)對部分繁復(fù)的合規(guī)任務(wù)進(jìn)行自動化處理，降低合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。但監(jiān)管科技的應(yīng)用仍有著廣闊的發(fā)展前景。長期來看，隨著監(jiān)管科技在金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的普及，系統(tǒng)對接的便利化將直接反映在合規(guī)和監(jiān)管自動化方面，例如對基于自動報(bào)送數(shù)據(jù)的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)自動評估、全系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評估和測試、監(jiān)管政策零延遲執(zhí)行、違法違規(guī)自動報(bào)警和處置等等領(lǐng)域，金融監(jiān)管和合規(guī)處置將實(shí)現(xiàn)更高程度的自動化和科學(xué)化，資源利用更加合理，金融監(jiān)管和機(jī)構(gòu)合規(guī)運(yùn)作也更加順暢。

三、金融科技與法律監(jiān)管的啟示

2017年2月，習(xí)近平總書記在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十五次會議上反復(fù)強(qiáng)調(diào)防控金融風(fēng)險(xiǎn)的重要性，同時(shí)對加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)和宏觀審慎管理提出了更高要求。習(xí)近平總書記提出，要防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)彌補(bǔ)監(jiān)管短板。中國證監(jiān)會主席劉士余也反復(fù)強(qiáng)調(diào)，“證監(jiān)會第一任務(wù)是監(jiān)管，第二任務(wù)是監(jiān)管，第三還是監(jiān)管”。黨的十九大報(bào)告再次提出，“健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”?？梢灶A(yù)見，依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管嚴(yán)格防控金融風(fēng)險(xiǎn)將是目前和未來很長一段時(shí)間我國金融監(jiān)管的主基調(diào)。因此，從這一點(diǎn)來看，監(jiān)管科技將是未來我國金融機(jī)構(gòu)發(fā)展和金融監(jiān)管強(qiáng)化的一個(gè)重要切入點(diǎn)。2017年5月，我國央行成立金融科技委員會，明確提到強(qiáng)化以區(qū)塊鏈技術(shù)為核心的金融科技研究，強(qiáng)化監(jiān)管科技的應(yīng)用實(shí)踐，正是對這一趨向的回應(yīng)。

1.金融科技在我國發(fā)展迅速，需要有效的法律應(yīng)對

近年來，國內(nèi)市場金融科技發(fā)展迅猛，金融科技公司不斷涌現(xiàn)，以區(qū)塊鏈、移動支付為代表的金融科技和互聯(lián)網(wǎng)金融迅速進(jìn)入公眾視野。騰訊的微信和微信支付擁有每月8億的活躍用戶，阿里巴巴的支付寶則超過4億。根據(jù)美國花旗銀行的報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2016年中國FinTech風(fēng)投增長至少一倍，是2016年中全球唯一一個(gè)金融科技風(fēng)險(xiǎn)投資同比出現(xiàn)增長的地區(qū)。2016年，會計(jì)師事務(wù)所畢馬威出具的《2016 FinTech 100科技創(chuàng)新者報(bào)告》中顯示，在短短3年的時(shí)間內(nèi)，中國的金融科技企業(yè)從2014年的前50名中只有1家，到2016年排名前5名的公司中有4家，前50名中有8家來自中國，發(fā)展速度舉世矚目。

與此同時(shí)，新技術(shù)對傳統(tǒng)金融行業(yè)的沖擊和影響也日益顯現(xiàn)。借助區(qū)塊鏈技術(shù)的跨境、跨行業(yè)、跨市場特性，金融混業(yè)速度不斷加快，監(jiān)管難度也不斷增加。目前分業(yè)監(jiān)管、機(jī)構(gòu)監(jiān)管的局限性已經(jīng)出現(xiàn)，在應(yīng)對快速發(fā)展的金融科技面前已經(jīng)突顯不足。以智能投顧為例，當(dāng)前智能投顧領(lǐng)域市場參與者迅速增長，業(yè)務(wù)種類魚龍混雜，但由于技術(shù)障礙等種種原因，智能投顧監(jiān)管卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后，監(jiān)管部門的技術(shù)系統(tǒng)無法監(jiān)控、也無法對接金融機(jī)構(gòu)的智能系統(tǒng)。2016年至2017年短短兩年間，以區(qū)塊鏈為主要技術(shù)基礎(chǔ)的首次代幣發(fā)行(ICO)迅速得到廣泛關(guān)注，國內(nèi)ICO規(guī)模業(yè)態(tài)和投資者數(shù)量擴(kuò)張趨勢明顯。作為實(shí)質(zhì)性的公開融資行為，在2017年9月人民銀行監(jiān)管政策出臺前，我國境內(nèi)ICO融資規(guī)模增長已經(jīng)超過20倍，投資者人數(shù)增長超過10倍，ICO項(xiàng)目類型逐漸增多，具有虛擬券商/投行、虛擬銀行屬性的“擦邊球”項(xiàng)目開始出現(xiàn)，ICO投資者也已經(jīng)從早期的技術(shù)行家和愛好者拓展到對金融科技和區(qū)塊鏈知之甚少的普通民眾，甚至以金融科技為幌子從事詐騙的犯罪行為亦不鮮見，造成的負(fù)面影響巨大。盡管明顯的ICO活動已經(jīng)受到嚴(yán)格監(jiān)管限制，有關(guān)平臺已按監(jiān)管要求逐步退出，但I(xiàn)CO非法集資的變體已經(jīng)借助金融科技和區(qū)塊鏈再次出現(xiàn)。2017年下半年至今，數(shù)字貨幣場外交易活躍度日益提升，新平臺、新幣種不斷上線，交易和業(yè)務(wù)模式也更加多變。這其中，以“首次分叉發(fā)行”(Initial Fork Offering, IFO)和“首次礦機(jī)發(fā)行”(Initial Miner Offering, IMO)為代表的新數(shù)字貨幣發(fā)行形式尤為令人困惑。有的企業(yè)利用這種信息不對稱，蹭熱點(diǎn)進(jìn)行市值管理，故意混淆虛擬數(shù)字貨幣發(fā)行和區(qū)塊鏈，嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者。此外，虛擬數(shù)字貨幣市值增長、幣幣兌換交易活躍、分叉盛行等情況也進(jìn)一步加劇了市場混亂。事實(shí)上，無論是ICO、IFO還是IMO，其落腳點(diǎn)都在于具有金融屬性的公開發(fā)行，是非法金融活動的焦點(diǎn)。這類活動的盛行，再次說明當(dāng)前金融科技在我國的快速發(fā)展，亟待有效的法律監(jiān)管應(yīng)對。

2.推動法律框架建設(shè)，促進(jìn)我國金融監(jiān)管轉(zhuǎn)型

科學(xué)技術(shù)本身是中立的，如何應(yīng)用新的科技則是立法者和監(jiān)管者思考的問題。金融科技的發(fā)展推動了新的金融業(yè)態(tài)出現(xiàn)，而為了避免監(jiān)管套利，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也需要引進(jìn)金融科技[13]，倒逼監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取新的應(yīng)對立場，是新法律變革的推動力量。

一是在法制上推動金融科技框架立法，給予金融科技和監(jiān)管科技相應(yīng)的法律地位，鼓勵(lì)區(qū)塊鏈技術(shù)和監(jiān)管科技的發(fā)展和應(yīng)用，推動區(qū)塊鏈、金融科技在依法合規(guī)的框架內(nèi)運(yùn)行。

二是通過區(qū)塊鏈技術(shù)、監(jiān)管科技的應(yīng)用，在數(shù)據(jù)自動處理和共享的基礎(chǔ)上，改變現(xiàn)有金融監(jiān)管多頭治理的局面，建立跨部門的風(fēng)險(xiǎn)防范和執(zhí)法協(xié)作平臺，通過新技術(shù)構(gòu)建跨行業(yè)金融信息基礎(chǔ)設(shè)施，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管和市場數(shù)據(jù)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、互聯(lián)共享。

三是提高監(jiān)管水平，及時(shí)查缺補(bǔ)漏，防止出現(xiàn)監(jiān)管真空。積極研究探索監(jiān)管沙盒在區(qū)塊鏈技術(shù)和監(jiān)管科技領(lǐng)域的應(yīng)用，著眼長遠(yuǎn)，未雨綢繆，在鼓勵(lì)金融科技創(chuàng)新的同時(shí)，有效防控風(fēng)險(xiǎn)，防止監(jiān)管套利。此外，金融監(jiān)管轉(zhuǎn)型的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，對于大型金融創(chuàng)新公司或金融科技公司，則可以借鑒美國重業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)的功能監(jiān)管模式，通過信息系統(tǒng)及早識別、判斷金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)程度，杜絕監(jiān)管套利行為。

四是通過立法、規(guī)則制定等多種方式，將區(qū)塊鏈技術(shù)和監(jiān)管科技納入現(xiàn)有金融法律規(guī)范體系。同時(shí)，賦予金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立包括區(qū)塊鏈、監(jiān)管技術(shù)在內(nèi)的金融技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范指引的權(quán)限；探索制定有關(guān)監(jiān)管科技在金融機(jī)構(gòu)的推廣和應(yīng)用規(guī)則，統(tǒng)一數(shù)據(jù)報(bào)送標(biāo)準(zhǔn)和流程，提高投資者適當(dāng)性管理和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

五是加強(qiáng)對金融新技術(shù)的研究?？蓞⒖技幽么蠼鹑谑袌龉芾砭?AMF)金融科技實(shí)驗(yàn)室模式，成立有關(guān)金融科技創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室，加強(qiáng)對區(qū)塊鏈和監(jiān)管技術(shù)的研究，積極探索監(jiān)管科技等新技術(shù)的現(xiàn)實(shí)應(yīng)用，利用區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等新興科技手段，構(gòu)建與金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)對接機(jī)制，推動實(shí)現(xiàn)監(jiān)管數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)搜集、分析與監(jiān)控。

總之，金融科技發(fā)展迅速，可能令監(jiān)管部門極大受益：既可以利用區(qū)塊鏈技術(shù)嚴(yán)格監(jiān)管稅收、限制違法犯罪活動，也能利用法律監(jiān)管技術(shù)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場失靈進(jìn)行彈性處理，分別發(fā)揮出技術(shù)與法律的優(yōu)勢，將執(zhí)行力與靈活性更好地結(jié)合，通過兩者的協(xié)同作用更好地發(fā)揮公共監(jiān)管的影響力。但需要強(qiáng)調(diào)的是，無論將來區(qū)塊鏈技術(shù)和監(jiān)管科技如何發(fā)展，科技畢竟只是輔助法律規(guī)范運(yùn)行和監(jiān)管的工具，短期內(nèi)仍然無法取代金融監(jiān)管制度。金融規(guī)制和監(jiān)管的最終落腳點(diǎn)仍然是防控風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)市場依法合規(guī)，區(qū)塊鏈和監(jiān)管新技術(shù)的應(yīng)用一定要穩(wěn)步推進(jìn)，避免舍本逐末。

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