劉露揚

近期股市格局突變，機構(gòu)給予50家公司較高的股價上漲空間。

2018年4月27日～5月4日，在機構(gòu)給出的股價排行榜中，排名前30的有世茂股份、星云股份、光大嘉寶、中金環(huán)境、新疆天業(yè)、中材國際、東興證券、中國國貿(mào)、中洲控股、保利地產(chǎn)、首開股份、袞州煤業(yè)、新洋豐、廈門國貿(mào)、臺海核電、用友網(wǎng)絡(luò)、南山控股、科達潔能、文化長城、鐵漢生態(tài)、龍元建設(shè)、京東方A、潞安環(huán)能、中國中治、中國巨石、宏大爆破、水井坊、大北農(nóng)、華僑城A、杉杉股份。

其中，給予超過目標(biāo)價位1倍的股價的公司有世茂股份、星云股份、光大嘉寶、中金環(huán)境、新疆天業(yè)、中材國際6家公司，所屬板塊分別為：房地產(chǎn)、資本貨物、商業(yè)和專業(yè)服務(wù)、材料。目標(biāo)價位分別為：11.7元、118元、27.1元、22.29元、14元、17～18元。股價上漲空間分別為144.77%、124.42%、121.77%、115.57%、114.72%、114.2%。

在這些公司中，排名最高的世茂股份2018年一季度營業(yè)總收入為26.72億元，歸母凈利潤2.49億元，不過雖然上漲空間排名最高，但其營收和凈利潤分別同比僅上升2.03%、1.07%。

據(jù)了解，期內(nèi)公司加強經(jīng)營管理能力，推動下屬各業(yè)務(wù)板塊持續(xù)開發(fā)、銷售與運營管理，為實現(xiàn)年度目標(biāo)開好局。截至報告期末，公司通過濟南、蘇州、石獅、廈門、泉州等項目的銷售，實現(xiàn)合同簽約額50億元，同比增長46%，合同簽約面積22萬平方米，同比增長53%。截至3月末，公司已實現(xiàn)全年銷售目標(biāo)的12%。

為何股價上漲空間排名第一而財務(wù)指標(biāo)卻平平呢？有機構(gòu)研報認(rèn)為，歸母凈利潤增速較低主要受少數(shù)股東損益和三項費用率大幅提升拖累。期內(nèi)公司少數(shù)股東損益同比增加23.1%至1.87億元。受商業(yè)運營支出增加和公司融資結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，三項費用率較去年同期提高3個百分點至13.7%。

機構(gòu)認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)土儲擴充加快，后續(xù)發(fā)展?jié)摿^強。2017年以來公司擴張步伐加快，2017年新增土地建筑面積172萬方，拿地總建面占銷售面積的156%，土地投資總價款259億元。2018年一季度拿地面積66萬平方米，拿地金額34億元，拿地面積是銷售面積的3倍。截至2017年年末，公司在建/待建土地儲備建面超過1000萬方，將為后續(xù)發(fā)展提供有力的支撐與保障。2017年至今的新增土儲中，深圳占65%，區(qū)位優(yōu)勢強。

現(xiàn)金流穩(wěn)健，杠桿率較低，費用率有所提升。公司2018年一季度在手貨幣資金110.2億元，是一年內(nèi)到期非流動負(fù)債和短期借款的2.8倍，短期現(xiàn)金流無憂。從杠桿率上看，公司資產(chǎn)負(fù)債率63.3%，剔除預(yù)收賬款的真實資產(chǎn)負(fù)債率61.1%，較2017年略有上升0.7個百分點，測算的凈負(fù)債率27.8%，遠低于行業(yè)整體水平。公司一季度費用率13.7%，較2017年同期增加3個百分點，主要由于商業(yè)運營支出增加以及物業(yè)銷售費用增加導(dǎo)致銷售費用率上行以及融資結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致的財務(wù)費用率增長，預(yù)計未來將有所回落。