利率提高的同時(shí)費(fèi)用率下降，幫助公司利潤(rùn)率改善。一方面是出口海外市場(chǎng)的單價(jià)更高；另一方面是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的折扣有所收斂。2023年上半年中國(guó)重汽A股的毛利率為7.65%，同比增加了0.27個(gè)百分點(diǎn)。其中，上半年整車業(yè)務(wù)的毛利率為7.04%，同比增長(zhǎng)了1個(gè)百分點(diǎn)。所謂開源節(jié)流，中國(guó)重汽A股的費(fèi)用率控制效果顯著。上半年公司的費(fèi)用率為2.29%，同比下降0.44個(gè)百分點(diǎn)。其中，二季度的費(fèi)用率為2.1%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。由于市場(chǎng)回暖，銷售費(fèi)

的毛利率和期間費(fèi)用率也不遜色于同業(yè)可比公司。毛利率和費(fèi)用控制均優(yōu)于同業(yè)公司報(bào)告期內(nèi)，宏業(yè)基的綜合毛利率分別為20.08%、18.76%、19.46%和18.93%，呈波動(dòng)下滑趨勢(shì)，但下滑幅度并不大，最高值和最低值間僅相差1.32個(gè)百分點(diǎn)。再看同業(yè)可比公司。報(bào)告期內(nèi)，中巖大地的綜合毛利率分別為23.25%、25.17%、18.35%和9.7%；中化巖土分別為20.81%、18.14%、9.74%和13.59%；2022年上半年，城地香江未披露建筑業(yè)的毛利率，

利率vs低期間費(fèi)用率。與同業(yè)可比公司相比，美蘭儀表在毛利率與同業(yè)平均水平差距不大的情況下，借助低于同業(yè)平均水平的期間費(fèi)用率獲得高于同業(yè)平均水平的凈利率——這或令美蘭儀表陷入控費(fèi)增效的尷尬境地。報(bào)告期內(nèi)，美蘭儀表的綜合毛利率分別為37.46%、39.83%、38.91%和35.18%，毛利率波動(dòng)下滑。同期，同業(yè)可比公司金卡智能（300349.SZ）、威星智能（002849.SZ）、先鋒電子（002767.SZ）、新天科技（300259.SZ）和秦川物聯(lián)（68

回退因子，建立費(fèi)用率函數(shù)最小的目標(biāo)函數(shù)，并分析參數(shù)對(duì)維修策略的影響。宋之杰等[11]建立等周期維修模型，以考慮動(dòng)態(tài)成本和可用度為約束為條件。王靈芝等[12]建立多部件成組維修優(yōu)化模型，以系統(tǒng)可靠度最大化和維修費(fèi)用最小化為目標(biāo)函數(shù)。然而，很多文獻(xiàn)[13-18]沒有考慮設(shè)備維修成本的動(dòng)態(tài)性以及改善因子的可變性，本文采用混合故障率函數(shù)，綜合考慮動(dòng)態(tài)的役齡改善因子及故障率遞增因子對(duì)故障率的影響。隨著設(shè)備逐漸老化和故障逐漸增多，考慮現(xiàn)實(shí)的可操作性，本文為了避免等周期

。從銷售和管理費(fèi)用率來看，2018-2020年，青木股份銷售費(fèi)用率分別為7.6%、7.99%、9.31%，管理費(fèi)用率分別為15.44%、14.59%、9.02%，研發(fā)費(fèi)用率分別為4.61%、6.46%、6.05%。同期，麗人麗妝2018-2020年銷售費(fèi)用率分別為26.08%、24.80%、22.14%，管理費(fèi)用率分別為2.21%、2.28%、2.16%，研發(fā)費(fèi)用率分別為0.62%、0.28%、0.26%;壹網(wǎng)壹創(chuàng)銷售費(fèi)用率分別為18.77%、20.9%、

公司當(dāng)年的銷售費(fèi)用率與當(dāng)年經(jīng)營(yíng)績(jī)效負(fù)相關(guān)；上一年及上兩年的銷售費(fèi)用率與當(dāng)年經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān)，但上兩年的影響程度低于上一年。當(dāng)前利潤(rùn)會(huì)隨銷售費(fèi)用的支出而下降。廣告雖然具有滯后和行業(yè)差異性，但在總體會(huì)提升企業(yè)業(yè)績(jī)唐躍軍、宋淵洋、金立印、左晶晶，2012)。當(dāng)預(yù)期成本一定，公司用于銷售費(fèi)用增加會(huì)縮減其他費(fèi)用，但我們認(rèn)為其支出是有意義的。假設(shè)三：過高的銷售費(fèi)用率，會(huì)損害上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。當(dāng)銷售費(fèi)用率不超過30%時(shí)，這種銷售費(fèi)用率安排對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效具有促進(jìn)作用。上市公司

74億元，銷售費(fèi)用率分別為2.77%、2.49%、2.49%、2.5%，管理費(fèi)用率（含研發(fā)費(fèi)用）分別為6.14%、7.02%、7.32%、7%。另一競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手興化股份（002109.SZ）2017-2020年的營(yíng)業(yè)收入分別為18.94億元、20.53億元、19.74億元、19.4億元，凈利潤(rùn)分別為2.06億元、2.38億元、1.46億元、2.14億元;銷售費(fèi)用分別為267萬元、258萬元、827萬元、879萬元，管理費(fèi)用分別為5304萬元、6884萬元、71

三季度實(shí)現(xiàn)期間費(fèi)用率9.97%，同減1.4pct。其中銷售費(fèi)用率4.32%，同減0.6pct;管理費(fèi)用率2.10%，同減0.5pct;研發(fā)費(fèi)用率3.21%，同比基本持平;財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.34%，同減0.3pct。單Q3來看，實(shí)現(xiàn)期間費(fèi)用率11.9%，同比下降0.6pct。Q3實(shí)現(xiàn)毛利率32.7%，同增3.7pct的主要原因有：1）客戶結(jié)構(gòu)變化：公司2016年開拓凱兒得樂，2017年開拓Beaba、蜜芽，2018年開拓Babycare、Eleser，2019年

增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。期間費(fèi)用率降低，營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)。公司期間費(fèi)用率逐季降低，Q1-Q3分別為18.47%、16.34%、14.89%，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用增加主要由于人民幣升值，市場(chǎng)所在地貨幣貶值引起的匯兌損失增加。公司研發(fā)投入增長(zhǎng)至7.59億元，同比增長(zhǎng)36.30%。另一方面存貨周轉(zhuǎn)率逐步提升，在積極備貨的同時(shí)公司進(jìn)一步提升營(yíng)運(yùn)能力。操作策略：業(yè)績(jī)穩(wěn)定且保持兩位數(shù)增速，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

前后，五糧液的費(fèi)用率呈現(xiàn)兩副面孔，而費(fèi)用率的控制是五糧液盈利穩(wěn)定的一個(gè)重要因素。萬億市值還能翻倍？2020年前三季度，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收424.93億元，同比增長(zhǎng)14.53%;歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)145.45億元，同比增長(zhǎng)15.96%。單季度來看，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收117.25億元，同比增長(zhǎng)17.83%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)36.9億元，同比增長(zhǎng)15.03%。公開信息顯示，2019年6月第八代普五上市，出廠價(jià)為889元/瓶，較上一代提高100元。20

標(biāo)利潤(rùn)率+貸款費(fèi)用率單利和復(fù)利是利息問題中最常用的兩種計(jì)算方法。而該模型運(yùn)算時(shí)會(huì)遇到單利（Single interest）：設(shè)投資初始值為1，其中在每時(shí)段利息為常數(shù)，則得到線性累積函數(shù)[5]：a(t)=1+it，對(duì)于整數(shù)t≥0，其中a(t)表示累積函數(shù)，也表示在t時(shí)刻本金和利息的和。當(dāng)一個(gè)單位的初始投資達(dá)到t+s時(shí)期所得的利息a(t+s)-1，等于t個(gè)時(shí)期得到利息與經(jīng)過s個(gè)時(shí)期得到的利息之和[6]。a(t+s)-1=(a(t)-1)+(a(s)-1),即a

]以顧客維修總費(fèi)用率最小為目標(biāo)，研究了新產(chǎn)品的最優(yōu)維修期問題；Park等[16]提出了帶有維修時(shí)間限制的更新延長(zhǎng)保修策略；文獻(xiàn)[17]從顧客的角度出發(fā)，研究了當(dāng)保修期滿后對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行不完美維護(hù)，并且在產(chǎn)品的年齡達(dá)到某個(gè)值時(shí)進(jìn)行更換的優(yōu)化策略；Park等[18]還提出了基于二維保修期滿的周期預(yù)防維護(hù)策略。文獻(xiàn)[19]從制造商的角度出發(fā)，研究了帶二維延長(zhǎng)保修產(chǎn)品的兩階段維護(hù)優(yōu)化問題；Yang等[20]研究了在二維保修策略下，通過考慮產(chǎn)品的使用率來預(yù)測(cè)其故障數(shù)的問

為貨幣的因素用費(fèi)用率來衡量，同時(shí)用乘法原理來計(jì)算。1.1 建模假設(shè)為了使模型簡(jiǎn)便，數(shù)據(jù)容易獲取，模型應(yīng)用性更好，在進(jìn)行出行廣義費(fèi)用函數(shù)建模之前，做以下幾點(diǎn)假設(shè)[3]：①居民出行方式選擇按照個(gè)人意愿，綜合考慮各種因素，選擇效用最大的出行方式；②出行者按照單一交通方式出行，出行采用多種交通方式按照多次出行計(jì)算；③本文廣義出行費(fèi)用主要探討出行者的直接經(jīng)濟(jì)成本、時(shí)間成本和舒適性成本；④出行者時(shí)間價(jià)值通過各城市GDP 計(jì)算，不按職業(yè)、收入?yún)^(qū)分。1.2 模型構(gòu)建通過構(gòu)

言銷售與管理費(fèi)用率是分析企業(yè)價(jià)值的重要指標(biāo)。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析認(rèn)為，銷售與管理費(fèi)用率代表了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，其下降表明經(jīng)營(yíng)效率提高，有利于企業(yè)未來盈余增長(zhǎng)；其上升則表明經(jīng)營(yíng)效率降低，傳遞了未來盈余增長(zhǎng)的不利信號(hào)(Lev and Thiagarajan，1993)。然而，Abarbanel和Bushee發(fā)現(xiàn)，銷售與管理費(fèi)用率變動(dòng)和未來盈余變動(dòng)并不相關(guān)(1997)，可能是因?yàn)殇N售與管理費(fèi)用率的變動(dòng)傳遞了除資源使用效率之外的其他信息(D Yu，Anderson，20

產(chǎn)品的平均附加費(fèi)用率上限，此舉將進(jìn)一步推動(dòng)該類型產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)，還利于消費(fèi)者;3.提高年金險(xiǎn)等長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品的最低現(xiàn)金價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，有望進(jìn)一步提升長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力。總體來看，此次新規(guī)的出臺(tái)，旨在刺激保障型保險(xiǎn)產(chǎn)品及長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品的發(fā)展，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：第一，新規(guī)調(diào)整針對(duì)健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)等保障型產(chǎn)品的附加費(fèi)用率上限，從不同年限來看，調(diào)整幅度為5%-40%的區(qū)間。壓縮產(chǎn)品附加費(fèi)用空間，主要是下調(diào)產(chǎn)品利潤(rùn)空間，直接表現(xiàn)為健康險(xiǎn)產(chǎn)品有

費(fèi)用：公司銷售費(fèi)用率為13.4%，同比下降0.6pp，系市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨緩?fù)度胗兴鶞p少;管理費(fèi)用率為4.2%，同比基本持平;財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.2%，同比下降0.35pp，整體三費(fèi)率為17.8%，同比下降0.84pp，費(fèi)用率得到有效控制。操作策略：啤酒行業(yè)處于拐點(diǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)盈利改善，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

支持。公司期間費(fèi)用率為20.86%，同比增長(zhǎng)3.54pct，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分別為16.39%、4.26%，同比增長(zhǎng)1.97pct、1.22pct，主要由快速展店和股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用所致，高費(fèi)用導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)短期承壓。2019年公司戰(zhàn)略調(diào)整為節(jié)能增效，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)13.25億，同比增長(zhǎng)61.47%;期間費(fèi)用率為16.62%，同比下降1.67pct，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分別為14.20%、2.15%，同比下降0.28pct、1.5pct，費(fèi)用

62.0%，而費(fèi)用率上升1.6個(gè)百分點(diǎn)至36.5%。疊加由于股市波動(dòng)造成的總投資收益同比下降6.7%至154億元，凈利潤(rùn)同比下降21.8%至155億元，遜于一致預(yù)期5.3%。車險(xiǎn)賠付率下降車險(xiǎn)賠付率同比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)至57.2%，抵消了企財(cái)險(xiǎn)及農(nóng)險(xiǎn)由于臺(tái)風(fēng)山竹等自然災(zāi)害導(dǎo)致的賠付率上升。賠付率的下降得益于公司承保質(zhì)量不斷提高，通過保險(xiǎn)科技提高配件、人傷等理賠數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化，并通過線上服務(wù)提高理賠效率。費(fèi)用率同比上升至36.5%由于積極的市場(chǎng)策略、產(chǎn)品研發(fā)及

入、已賺保費(fèi)、費(fèi)用率、賠付率和成本率來代替本量利分析法里面的銷售數(shù)量、價(jià)格、成本、利潤(rùn)之間的數(shù)量關(guān)系。由此我們有了如下公式：1.固定費(fèi)用率=固定費(fèi)用/保費(fèi)收入2.變動(dòng)費(fèi)用率=變動(dòng)費(fèi)用/保費(fèi)收入=（日常費(fèi)用+稅費(fèi)+銷售費(fèi)用）/保費(fèi)收入3.綜合賠付率=（賠付支出+未決賠款準(zhǔn)備金變動(dòng)額-攤回賠付支出）/已賺保費(fèi)4.邊際成本率=綜合賠付率+變動(dòng)費(fèi)用率5.經(jīng)營(yíng)成本率=綜合賠付率+變動(dòng)成本率+固定成本率6.綜合成本率=綜合賠付率+綜合費(fèi)用率7.邊際貢獻(xiàn)率=1-邊際成本

闊的想象空間。費(fèi)用率驟降帶來盈利提升毛利率是衡量一家公司盈利能力和企業(yè)管理層經(jīng)營(yíng)能力最為重要的指標(biāo)。最近5年，貴州茅臺(tái)毛利率從2014年的94.57%增加至2018年的95.98%。五糧液的毛利率從2014年的72.53%提升至2018年的73.80%。毛利率在維持高位的情況下能夠穩(wěn)步提升，恰恰說明兩家優(yōu)秀的公司都在向著更加優(yōu)秀的方向前進(jìn)。對(duì)于一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的評(píng)估，除了看毛利率還要看公司的費(fèi)用使用情況?？梢钥吹?，貴州茅臺(tái)和五糧液在新管理層上任之后，費(fèi)用率

.一般行業(yè)變動(dòng)費(fèi)用率計(jì)算基數(shù)與成本動(dòng)因相同，而財(cái)險(xiǎn)公司變動(dòng)費(fèi)用率的計(jì)算基數(shù)與實(shí)際的成本動(dòng)因不同。財(cái)險(xiǎn)公司的變動(dòng)費(fèi)用率，按照財(cái)務(wù)報(bào)表口徑，其計(jì)算基數(shù)是已賺保費(fèi)，而實(shí)際的成本動(dòng)因則是原保費(fèi)收入。變動(dòng)成本=綜合賠付成本+變動(dòng)費(fèi)用公式進(jìn)一步推導(dǎo)：變動(dòng)成本/已賺保費(fèi)=綜合賠付成本/已賺保費(fèi)+變動(dòng)費(fèi)用/已賺保費(fèi)即：變動(dòng)成本率=綜合賠付率+變動(dòng)費(fèi)用率注：綜合賠付率和變動(dòng)費(fèi)用率采取的計(jì)算基數(shù)都是已賺保費(fèi)。然而，從成本動(dòng)因上，變動(dòng)費(fèi)用如手續(xù)費(fèi)及傭金支出、銷售人力成本、業(yè)務(wù)拓

雪龍股份的期間費(fèi)用率一直高于同業(yè)平均水平，尤其是銷售費(fèi)用率基本為同業(yè)的兩倍，反映出產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的不足。其次，雪龍股份的短期償債能力令人擔(dān)憂，其流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均遠(yuǎn)低于同業(yè)平均水平，這與公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)不力、現(xiàn)金流波動(dòng)劇烈也有一定關(guān)系。此外，雪龍股份的大客戶依賴嚴(yán)重，存在由于大客戶訂單變動(dòng)而導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。大客戶依賴嚴(yán)重雪龍股份主要從事汽車發(fā)動(dòng)機(jī)冷卻風(fēng)扇總成、離合器風(fēng)扇集成系統(tǒng)及汽車輕量化塑料件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要配套大中輕型商用車及非道路移動(dòng)機(jī)械設(shè)

別是二季度銷售費(fèi)用率的大幅上升不會(huì)持續(xù)，公司凈利率將會(huì)回歸正常水平。作為乳業(yè)的雙寡頭，在未來不排除仍會(huì)通過促銷等方式來獲取更多市場(chǎng)份額，但利潤(rùn)率會(huì)回歸正常水平，甚至?xí)撸?0倍估值值得繼續(xù)跟蹤。本周券商晨會(huì)報(bào)告重點(diǎn)推薦個(gè)股一覽銷售費(fèi)用率大幅上升不會(huì)持續(xù)今年上半年，伊利營(yíng)收395.89億元，增長(zhǎng)18.88%，利潤(rùn)34.46億元，增長(zhǎng)2.43%。其中液態(tài)奶、奶粉和低溫液態(tài)奶三大業(yè)務(wù)板塊的收入增速分別達(dá)到20.5%，27.26%和14.89%，尼爾森統(tǒng)計(jì)的行業(yè)

不斷增大，維修費(fèi)用率的占比呈現(xiàn)逐漸上漲趨勢(shì)[2]。風(fēng)力發(fā)電機(jī)組變得越來越復(fù)雜，故障率隨之提高，所以在追求風(fēng)力發(fā)電的同時(shí)，必須考慮其可靠性和可維護(hù)性[3]?；陲L(fēng)力發(fā)電機(jī)可靠性分析的維護(hù)決策研究不僅在安全性方面至關(guān)重要，而且從經(jīng)濟(jì)效益的角度看也很重要。多部件預(yù)防維修的原理大致可以分為3類：基于時(shí)間的計(jì)劃型維修、基于狀態(tài)的視情型維修和隨機(jī)狀態(tài)下的機(jī)會(huì)型維修[4]。對(duì)于陸上風(fēng)電機(jī)組，由于起步較早，運(yùn)維已經(jīng)趨于成熟化。Mathew等[5]針對(duì)風(fēng)力機(jī)壽命監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的優(yōu)

作，為掩飾管理費(fèi)用率異?；蛏嫦舆x擇性地與同行業(yè)公司對(duì)比等不太合規(guī)的諸多問題。放寬信用，對(duì)恒大的銷售激增1.32億遠(yuǎn)超當(dāng)年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)2017年，通過放寬2016年頂固集創(chuàng)第一大客戶恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：恒大地產(chǎn)）的信用政策，公司的營(yíng)業(yè)收入和應(yīng)收賬款雙雙出現(xiàn)同比暴漲，如果沒有這個(gè)客戶的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)量，該公司2017年的業(yè)績(jī)和凈利潤(rùn)或都將出現(xiàn)同比下滑。2016年和2017年，恒大地產(chǎn)名列頂固集創(chuàng)前十大客戶第一名，也是應(yīng)收賬款前十名客戶的第一位。2016年公司

上漲所致。銷售費(fèi)用率為25.51%，上年同期為25.65%，基本持平，其中，境外廣告費(fèi)用同比增長(zhǎng)40%。管理費(fèi)用率為10.25%，比上年同期（9.04%）上升1.21個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)67%，占營(yíng)收比重從2.86%提升至3.73%。財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.35%，比上年同期（3.27%）下降3.62個(gè)百分點(diǎn)。凈利率為6.83%，上年同期為9.04%，主要是由于毛利率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率的綜合影響導(dǎo)致。短期內(nèi)匯率貶值，原材料端邊際上漲空間較小，毛利率有望改

同時(shí)受累于管理費(fèi)用率提升，PPP相關(guān)板塊財(cái)務(wù)費(fèi)用率普升，施工板塊應(yīng)收款減值同比增速普遍低于收入同比增速。H1基建相關(guān)子板塊總資產(chǎn)及應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率同比下降，H2若項(xiàng)目推進(jìn)及融資改善，則有望回升。H1設(shè)計(jì)在歸母凈利高增長(zhǎng)同時(shí)CFO凈流出占收入比例未明顯變化，體現(xiàn)較高增長(zhǎng)質(zhì)量。上半年大基建CFO凈流出占收入比重明顯增加體現(xiàn)墊資支出增加，投資支付現(xiàn)金增加受PPP、地產(chǎn)投資及其他投資支出影響。中小建企和園林CFO金流出有所下降，PPP資本金支出帶動(dòng)投資支付現(xiàn)金繼續(xù)同比

擇長(zhǎng)期期望維護(hù)費(fèi)用率函數(shù)作為主要指標(biāo)對(duì)維護(hù)策略進(jìn)行性能分析.具體地,以檢測(cè)間隔與預(yù)防性維護(hù)閾值為決策變量,最小化長(zhǎng)期期望維護(hù)費(fèi)用率函數(shù)為準(zhǔn)則,根據(jù)更新報(bào)酬理論,維護(hù)決策模型表示為[3]其中,EU為設(shè)備壽命周期內(nèi)的運(yùn)行總費(fèi)用,包含預(yù)防性維護(hù)費(fèi)用、檢測(cè)費(fèi)用、預(yù)防性替換費(fèi)用和失效性替換費(fèi)用,EV為設(shè)備壽命周期的期望.基于上述分析,EU可進(jìn)一步表示為其中,Ci為檢測(cè)費(fèi)用,Cp為預(yù)防性維護(hù)費(fèi)用,Cr為預(yù)防性替換費(fèi)用,Cf為失效性替換費(fèi)用,且Ci＜Cp＜Cr＜Cf.E

股東損益和三項(xiàng)費(fèi)用率大幅提升拖累。期內(nèi)公司少數(shù)股東損益同比增加23.1%至1.87億元。受商業(yè)運(yùn)營(yíng)支出增加和公司融資結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，三項(xiàng)費(fèi)用率較去年同期提高3個(gè)百分點(diǎn)至13.7%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)擴(kuò)充加快，后續(xù)發(fā)展?jié)摿^強(qiáng)。2017年以來公司擴(kuò)張步伐加快，2017年新增土地建筑面積172萬方，拿地總建面占銷售面積的156%，土地投資總價(jià)款259億元。2018年一季度拿地面積66萬平方米，拿地金額34億元，拿地面積是銷售面積的3倍。截至2017年年末，公司在

間。該工程間接費(fèi)用率為0.9萬元/天。嘗試對(duì)本工程造價(jià)進(jìn)行優(yōu)化。(1)根據(jù)各項(xiàng)工作的正常持續(xù)時(shí)間，確定初始項(xiàng)目計(jì)劃的計(jì)算工期和關(guān)鍵線路。初始項(xiàng)目計(jì)劃的關(guān)鍵線路有兩條：B-E-G-I和B-E-H。計(jì)算工期為20天，正常持續(xù)時(shí)間項(xiàng)目直接費(fèi)用為68.5萬元，間接費(fèi)用為18萬元，總費(fèi)用為86.5萬元。(2)計(jì)算各項(xiàng)工作時(shí)間壓縮的費(fèi)用率。F_a=0.3萬元/天，F(xiàn)_b=1.0萬元/天，F(xiàn)_c=0.6萬元/天，F(xiàn)_d=1萬元/天，F(xiàn)_e=0.1萬元/天，F(xiàn)_f=0.8

(3)2．研發(fā)費(fèi)用率RDI。企業(yè)的研發(fā)投資部分構(gòu)成企業(yè)的長(zhǎng)期資本性支出，部分構(gòu)成企業(yè)的短期費(fèi)用性支出。資本性支出的研發(fā)投資具有一定的滯后效應(yīng)，會(huì)對(duì)企業(yè)當(dāng)期和以后期間的績(jī)效產(chǎn)生綜合效用。所以，本文借鑒Oriani和Sobrere(2008)[18]等學(xué)者的研究，計(jì)算出企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用率，計(jì)算公式見式(4)，其中TA是企業(yè)相應(yīng)期間的總資產(chǎn)。(4)3．創(chuàng)新廣度PB、創(chuàng)新深度PD。企業(yè)一定時(shí)期的研發(fā)投入本質(zhì)上是一種費(fèi)用，但其中的部分費(fèi)用會(huì)形成專利權(quán)、非專利技術(shù)、實(shí)用

，以裝備維修總費(fèi)用率最小為目的，決策備件訂購時(shí)間。1 模型基本假設(shè)一般來說，系統(tǒng)的退化軌跡會(huì)存在差異，但仍可以通過歸納總結(jié)找到其退化規(guī)律。本文針對(duì)單系統(tǒng)（單部件）備件保障問題進(jìn)行研究，為方便建模分析，作出如下假設(shè)：①缺少備件所造成的停機(jī)損失費(fèi)用率和庫存費(fèi)用率均為固定值，分別表示為ks和kh；②備件從訂貨到收貨的時(shí)間間隔是固定的，表示為L(zhǎng)；③初始時(shí)刻備件庫存為零；④備件的價(jià)格固定，不隨時(shí)間而變化；⑤備件運(yùn)費(fèi)計(jì)算在價(jià)格之內(nèi)，為固定值，不單獨(dú)考慮。2 退化與備件

5年以來，管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率的變化與營(yíng)業(yè)收入的同比變化呈現(xiàn)反向變動(dòng)趨勢(shì)，隨著企業(yè)業(yè)績(jī)向好，管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率常?；芈洹股剔除金融、兩桶油的管理費(fèi)用率自2015年年底至2016Q3一直保持在6%上下，隨著營(yíng)業(yè)收入同比增速的持續(xù)上行，管理費(fèi)用率在2017年Q2和2017Q3回落至5.0%、4.9%，銷售費(fèi)用率也從2016年Q1的4.8%的高點(diǎn)回落至2017年Q3的4.2%。預(yù)計(jì)未來營(yíng)業(yè)收入的同比保持穩(wěn)定并有望震蕩穩(wěn)步回升，管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率也不會(huì)

科技收購標(biāo)的的費(fèi)用率明顯低于同行，而毛利率和資產(chǎn)負(fù)債率又長(zhǎng)期高企呢？10月25日，新綸科技（002341.SZ）發(fā)布收購草案，擬作價(jià)15億元購買寧國(guó)市千洪電子有限公司（下稱“千洪電子”）100%股權(quán)。新綸科技稱，收購千洪電子將有利于完善公司在消費(fèi)電子行業(yè)功能材料領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局，打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游。不過《證券市場(chǎng)周刊》記者發(fā)現(xiàn)，千洪電子業(yè)績(jī)?cè)鏊龠h(yuǎn)超同行，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行，并且諸多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)明顯反常。業(yè)績(jī)暴增VS高溢價(jià)收購千洪電子主營(yíng)業(yè)務(wù)是粘貼固

%，同時(shí)，期間費(fèi)用率也達(dá)到最高點(diǎn)11.9%，隨后開始下滑。整體來看，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率下降幅度較大，而財(cái)務(wù)費(fèi)用率并沒有太大的變化，2016年四季度、2017年一季度和二季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用率基本持平，保持在1.5%的水平左右。財(cái)務(wù)費(fèi)用率代表企業(yè)的借貸成本，雖然市場(chǎng)利率自2016年年底開始逐步上行，但從財(cái)務(wù)費(fèi)用率來看，利率水平的上行并沒有給上市公司整體帶來財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)增加，原因一方面是上市公司整體財(cái)務(wù)費(fèi)用率變化通常較市場(chǎng)利率變化滯后；另一方面是收入增速較財(cái)務(wù)費(fèi)用增

流程；建立車間費(fèi)用率模型，以多倉庫的備件庫存、橫向和縱向庫存調(diào)撥方式、檢修周期為決策變量，以車間費(fèi)用率最低為優(yōu)化目標(biāo)，基于蒙特卡羅方法闡明仿真原理并給出關(guān)鍵算法，建立起仿真流程；再以某裝配車間為例，運(yùn)用該仿真算法獲得費(fèi)用率最低時(shí)的備件庫存、調(diào)撥方式及檢修周期最佳方案，仿真結(jié)果與現(xiàn)實(shí)吻合，明確了在案例條件下，適時(shí)開展檢修工作，允許橫向、縱向聯(lián)合調(diào)撥，可使車間費(fèi)用率大幅度降低。關(guān)鍵詞：備件庫存 庫存調(diào)撥 定期檢修 費(fèi)用率 蒙特卡羅仿真中圖分類號(hào)：TP391.9

上市公司的管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率進(jìn)行了分析。研究發(fā)現(xiàn)，從不同行業(yè)角度來看，文化體育娛樂業(yè)的管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率均較高，電力熱力燃?xì)鈽I(yè)和建筑業(yè)的管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率均較低。從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)角度來看，中央國(guó)有性質(zhì)的企業(yè)管理費(fèi)用率最高，但其銷售費(fèi)用率卻最低；管理費(fèi)用率最低的是地方國(guó)有性質(zhì)企業(yè)；銷售費(fèi)用率最高的是外資企業(yè)。武漢市地區(qū)的管理費(fèi)用率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于非武漢市地區(qū)，但銷售費(fèi)用率二者相差不大。從不同板塊角度來看，管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率均較高的是創(chuàng)業(yè)板，中小板雖然其管理

1.5pct，費(fèi)用率為20.06%，同比增長(zhǎng)1.33pct，其中，單三季度銷售費(fèi)用率為18.17%，同比增0.52pct，管理費(fèi)用率為3.4%，同比增長(zhǎng)1.22pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-1.16%，去年同期為-0.35%。期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.44億元，同比增長(zhǎng)0.46%。業(yè)績(jī)?cè)鏊匐m然有所放緩，不過，鄭州露露將投資建設(shè)兩條露露系列飲料生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)每年可新增產(chǎn)能5萬噸，新增銷售收入30000萬元，新增利潤(rùn)3098萬元。項(xiàng)目建設(shè)期為6個(gè)月，預(yù)計(jì)年底有望投產(chǎn)，明年業(yè)績(jī)持

增長(zhǎng)，同時(shí)管理費(fèi)用率及財(cái)務(wù)費(fèi)用率均有所降低。公司看點(diǎn)在于核電概念+大量在手現(xiàn)金帶來裝機(jī)高彈性。浙能與中核合作參股大量核電資產(chǎn)，投產(chǎn)裝機(jī)達(dá)149萬千瓦，在建核電權(quán)益裝機(jī)210萬千瓦。集團(tuán)公司潛在625萬千瓦籌建核電資產(chǎn)有注入上市公司可能性。此外，公司在手160億現(xiàn)金，以20%的資本金率計(jì)算，合計(jì)可撬動(dòng)800億投資，以國(guó)內(nèi)火電機(jī)組4000元/千瓦的單位投資計(jì)算，對(duì)應(yīng)2000萬千瓦新增機(jī)組，相當(dāng)于再造一個(gè)浙能電力。海通證券

實(shí)盈利能力，高費(fèi)用率壓制凈利率情況有望緩解。報(bào)告期內(nèi)，整體毛利率為31.90%，同比增長(zhǎng)8.41個(gè)百分點(diǎn)，主要系過去子公司鯤鵬通訊毛利率較低，不再并表后，整體毛利率反映出公司主營(yíng)產(chǎn)品的真實(shí)盈利能力。報(bào)告期內(nèi)，期間費(fèi)用率為44.46%，同比增長(zhǎng)17.19個(gè)百分點(diǎn)，壓制公司凈利率增長(zhǎng)。公司控制人回國(guó)后，后續(xù)公司管理有望持續(xù)改善，預(yù)計(jì)將緩解公司高費(fèi)用率壓制凈利率的現(xiàn)象，凈利率有望持續(xù)提升。國(guó)內(nèi)RFID產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)，公司外延式擴(kuò)張有望再度加速。國(guó)內(nèi)RFID產(chǎn)業(yè)正處

加大有關(guān)，銷售費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所下降，整體費(fèi)用率提升0.8%控制較好。藥品銷售7.1億，增5%，毛利率提升4.6%，片仔癀海外銷售收入1億，下滑30%，我們推測(cè)預(yù)計(jì)片仔癀系列國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速較快，帶動(dòng)以片仔癀系列為主的母公司收入4.4億，凈利2.5億，增速均在9%左右。日用品、化妝品收入0.9億，增長(zhǎng)16%，其中：化妝品公司收入0.84億，凈利1837萬，凈利同比大幅提升主要與去年同期費(fèi)用投入較多有關(guān)。公司新管理層上任后聚焦一核兩翼戰(zhàn)略，帶來較多變化。公司

該方法假設(shè)首年費(fèi)用率高于續(xù)期費(fèi)用率，符合長(zhǎng)期壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的費(fèi)用模式。但初始費(fèi)用率假設(shè)對(duì)責(zé)任準(zhǔn)備金有較大影響。初始費(fèi)用假設(shè)提高，所有保單年度末的責(zé)任準(zhǔn)備金水平都會(huì)降低，其中第一個(gè)保單年度末責(zé)任準(zhǔn)備金的降低幅度最大。第一年年末的責(zé)任準(zhǔn)備金減少，緩解了新業(yè)務(wù)帶來的資本壓力，有利于新公司快速擴(kuò)張，但降低幅度過大也會(huì)造成新業(yè)務(wù)的責(zé)任準(zhǔn)備金提取不足，給以后經(jīng)營(yíng)帶來風(fēng)險(xiǎn)。本文依據(jù)保監(jiān)會(huì)1999年和2003年頒布的精算規(guī)定，測(cè)算了非分紅兩全險(xiǎn)和分紅兩全險(xiǎn)法定責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)

半年公司的期間費(fèi)用率同比出現(xiàn)增加，使得凈利率受到拖累。公司的高費(fèi)用率會(huì)對(duì)公司未來的發(fā)展帶來何種影響呢？孔銘：我通過相關(guān)渠道了解到，上半年兆馳股份的期間費(fèi)用率同比上升1.64個(gè)百分點(diǎn)，其中，由于國(guó)內(nèi)銷售的運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用大多由公司承擔(dān)，費(fèi)用較高，國(guó)內(nèi)銷售占比的提高導(dǎo)致銷售費(fèi)用率同比上升0.27個(gè)百分點(diǎn)；研發(fā)費(fèi)用增加4463萬元，工資水平增加615萬元等，導(dǎo)致管理費(fèi)用率同比上升1.24個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升0.13個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，上半年凈利率8.4%，同比下滑約0

東的價(jià)值。營(yíng)業(yè)費(fèi)用率難下降表1顯示亞馬遜近十年來一直以較高速度增長(zhǎng)，平均營(yíng)業(yè)收入年增長(zhǎng)率達(dá)30.5%，累計(jì)下來，公司的營(yíng)業(yè)收入較最初翻了10倍以上，在2013年達(dá)到744.5億美元。公司的毛利率十年平均為23.4%，一直穩(wěn)定在2004年的水平左右波動(dòng)。再來看扣除運(yùn)營(yíng)費(fèi)用后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，亞馬遜的該指標(biāo)自2002年就首次轉(zhuǎn)正了，在近十年之也一直保持為正。雖然其近十年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率的平均水平為3.7%，但從2004年以來的基本趨勢(shì)是在下降的，最近的2013年?duì)I業(yè)利潤(rùn)

審計(jì)費(fèi)用與審計(jì)費(fèi)用率具有相同的影響因素，各影響因素對(duì)審計(jì)費(fèi)用率的解釋度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對(duì)審計(jì)費(fèi)用的解釋度。因此用審計(jì)費(fèi)用率代表審計(jì)定價(jià)效果更好，而且也不易受資產(chǎn)規(guī)模等因素的影響。本文從李樸喜的研究視角出發(fā)，研究審計(jì)師的性別差異是否會(huì)影響審計(jì)費(fèi)用率。根據(jù)審計(jì)報(bào)告需要兩名注冊(cè)會(huì)計(jì)師簽字，把審計(jì)師性別組分成男性組，女性組和男女混合組三類，并分別研究是否會(huì)對(duì)審計(jì)費(fèi)用率產(chǎn)生影響。二、文獻(xiàn)綜述（一）國(guó)外文獻(xiàn)Wood etal.（1985）指出由于男女在團(tuán)隊(duì)中的認(rèn)知功能不同，會(huì)

費(fèi)用總額及承銷費(fèi)用率也相應(yīng)地提高，即通常情況下承銷費(fèi)用總額及承銷費(fèi)用率同市盈率和實(shí)募資金總額的高低成正比，統(tǒng)計(jì)分析了2009-2011年創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的平均市盈率、平均實(shí)募資金總額、平均承銷費(fèi)用總額以及平均承銷費(fèi)用率的變動(dòng)，具體結(jié)果如表5所示：表5 創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)市盈率和承銷費(fèi)用關(guān)系分析表由表5可知，2009年到2010年，創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)的平均市盈率同比增長(zhǎng)為11.96%，平均實(shí)募資金總額同比增長(zhǎng)45.24%，而與此同時(shí)，平均承銷費(fèi)用總額的增幅為59.

為與時(shí)間有關(guān)的費(fèi)用率.3 模型分析本節(jié)對(duì)系統(tǒng)運(yùn)行中的一些變量進(jìn)行分析,并給出一些數(shù)量指標(biāo).系統(tǒng)首次更換的時(shí)間記為τ1,第n次更換的時(shí)間記為τn,則更新時(shí)間序列{τn,n≥1}生成一個(gè)更新過程,τn-τn-1為更新過程的一個(gè)更新周期.在上述假設(shè)下,一個(gè)更新周期中系統(tǒng)的總工作時(shí)間可表示為U(θ,N)=X1+X2I{Y1X3I{Y1XN+1I{Y1(1)式中,I{·}為示性函數(shù).則一個(gè)更新周期中的平均工作時(shí)間為E[U(θ,N)]=E[X1]+E[X2I{Y1E[

衡量：1.期間費(fèi)用率期間費(fèi)用率衡量企業(yè)總體的期間費(fèi)用效益。為了更好的在不同企業(yè)間進(jìn)行比較，消除企業(yè)間規(guī)模的影響，期間費(fèi)用效益用相對(duì)數(shù)表示，在期間費(fèi)用的基礎(chǔ)上除以資產(chǎn)總額。另外，選用資產(chǎn)總額而不選用營(yíng)業(yè)收入，是因?yàn)槠陂g費(fèi)用中不僅包含了營(yíng)業(yè)收入有關(guān)的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用，也包含與營(yíng)業(yè)收入相關(guān)性不夠的財(cái)務(wù)費(fèi)用，而企業(yè)的費(fèi)用是用企業(yè)資源的耗費(fèi)償付的，最終會(huì)影響到企業(yè)的資產(chǎn)，故分母選用資產(chǎn)總額。一般而言，該指標(biāo)為逆指標(biāo)，即指標(biāo)越小越好。2.銷售費(fèi)用率銷售費(fèi)用率衡量企業(yè)

為與時(shí)間有關(guān)的費(fèi)用率.3 模型分析本節(jié)對(duì)系統(tǒng)運(yùn)行中的一些變量進(jìn)行分析,并給出一些數(shù)量指標(biāo).系統(tǒng)首次更換的時(shí)間記為τ1,第n次更換的時(shí)間記為τn,則更新時(shí)間序列{τn,n≥1}生成一個(gè)更新過程,τn-τn-1為更新過程的一個(gè)更新周期.在上述假設(shè)下,一個(gè)更新周期中系統(tǒng)的總工作時(shí)間可表示為U(θ,N)=X1+X2I{Y1X3I{Y1XN+1I{Y1(1)式中,I{·}為示性函數(shù).則一個(gè)更新周期中的平均工作時(shí)間為E[U(θ,N)]=E[X1]+E[X2I{Y1E[

所 宋景巖成本費(fèi)用率即成本費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比率，是指企業(yè)的成本費(fèi)用總額與營(yíng)業(yè)總收入之比，反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中成本費(fèi)用投入與營(yíng)業(yè)收入之間的關(guān)系，用來評(píng)價(jià)企業(yè)投入產(chǎn)出水平、盈利質(zhì)量和成本管理水平。一般來說，成本費(fèi)用率高于100%，就意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的虧損，企業(yè)獲得的營(yíng)業(yè)收入不能彌補(bǔ)所投入的成本費(fèi)用；成本費(fèi)用率越低，企業(yè)的投入產(chǎn)出比越高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力越強(qiáng)?，F(xiàn)代企業(yè)已將低成本競(jìng)爭(zhēng)作為普遍性的戰(zhàn)略選擇，而成本費(fèi)用率恰是評(píng)價(jià)企業(yè)成本管理水平的重要標(biāo)志，

合賠付率和綜合費(fèi)用率的變化情況，幫助管理層更清晰的識(shí)別和防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。法定準(zhǔn)備金 財(cái)務(wù)準(zhǔn)備金 綜合賠付率 綜合費(fèi)用率 保費(fèi)費(fèi)用率為加快我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的國(guó)際接軌步伐，實(shí)現(xiàn)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在保險(xiǎn)業(yè)的完整貫徹實(shí)施，增強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)和其他行業(yè)會(huì)計(jì)信息的可比性，2008年以來，財(cái)政部和保監(jiān)會(huì)相繼出臺(tái)了 《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第2號(hào)》、《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施有關(guān)事項(xiàng)的通知》以及《保險(xiǎn)合同相關(guān)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》等辦法規(guī)定，就保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入確認(rèn)、重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試、保單獲取成本遞延以及準(zhǔn)備金評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)

升一個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用率降一個(gè)百分點(diǎn)）措施，具體通過構(gòu)建體制、機(jī)制和源頭優(yōu)勢(shì)，促毛利率提升；通過加強(qiáng)全面預(yù)算管理、信息化提升、資金管理等方法，強(qiáng)化細(xì)節(jié)管理，促費(fèi)用率降低，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部挖潛和內(nèi)涵式增長(zhǎng)。關(guān)鍵詞：魯商集團(tuán) 金融危機(jī) 精細(xì)化管理 全面預(yù)算 毛利率 費(fèi)用率一、魯商集團(tuán)基本情況魯商集團(tuán)是1992年底由山東省商業(yè)廳整建制轉(zhuǎn)體組建的大型國(guó)有企業(yè)，屬山東省國(guó)資委履行出資人職責(zé)管理的企業(yè)。經(jīng)過18年發(fā)展，現(xiàn)已成長(zhǎng)為以現(xiàn)代零售為主業(yè)，以制藥和房地產(chǎn)為重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，涉足