王嘉園

21世紀以來，中國對外直接投資增長強勁，成為國際資本市場上重要投資來源地之一，對于對外直接投資的研究逐漸引起學(xué)者的重視，而“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，對于我國對外直接投資的發(fā)展起到了重要的推動作用。在此背景下，本綜述從中國對外直接投資動機研究、中國對外直接投資影響因素研究以及中國對“一帶一路”國家投資研究三方面對現(xiàn)有文獻進行分析和總結(jié)。

一帶一路 對外直接投資 區(qū)位選擇

一國開展對外直接投資，是將本國已經(jīng)失去比較優(yōu)勢的邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至其他國家，對于東道國來說，吸收他國投資有利于其提高本國技術(shù)水平，拉動經(jīng)濟增長，而對于母國而言，對外直接投資也可以集幫助本國進行產(chǎn)業(yè)升級，提高其科技創(chuàng)新能力。文章主要從中國對外直接投資動機研究、中國對外直接投資影響因素研究以及中國對“一帶一路”國家投資研究三方面綜述現(xiàn)有研究情況。

中國對外直接投資動機研究

對于對外直接投資動機的研究始于二十世紀八十年代，早期學(xué)者提出，企業(yè)進行對外直接投資的目的，一方面是為了規(guī)避東道國設(shè)置的各種形式的貿(mào)易壁壘（Markusen，1984；Culem，1988；Heitger和Stehn，1990），另一方面是為了獲取東道國豐富的自然資源和廉價勞動力（Helpman，1984），或者通過建立子公司，降低運輸成本，開拓東道國及周邊國家的市場（Grossman，2006）。對于中國企業(yè)而言，許林和柯珍堂（2009）分析后將中國企業(yè)對外直接投資的動機分為三種：一是資源開發(fā)型：以國有企業(yè)為主的公司為了獲取東道國豐富的資源，選擇在資源享賦較高的國家進行投資，以獲得東道國質(zhì)量高、價格低的原材料。二是市場尋求型：企業(yè)為了增加對東道國地區(qū)的出口，拓展國外市場，所以選在享有比較優(yōu)勢的國家投資建廠，在東道國生產(chǎn)并銷售（吳先明和黃春桃，2016）。三是戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型：隨著企業(yè)的逐漸壯大，企業(yè)開始向發(fā)達國家投資，以獲取該國的經(jīng)驗和技術(shù)（劉海云和聶飛，2015）.

（1）資源開發(fā)型對外直接投資動機研究

在資源開發(fā)型動機上，學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，東道國的自然資源享賦，被認為是影響中國企業(yè)對外直接投資的重要因素（胡博和李凌，2008；宋維佳和許宏偉，2012；閻大穎，2013）。隨著中國國內(nèi)經(jīng)濟和對外貿(mào)易的發(fā)展，產(chǎn)生了大量對自然資源的需求（Sutherland，2009），因此，資源開發(fā)型企業(yè)在進行對外直接投資時，更加注重東道國的礦產(chǎn)資源和能源狀況（唐紹祥，2012；李磊和鄭昭陽，2012）。

進一步的研究表明，中國企業(yè)對發(fā)展中國家，尤其是非洲地區(qū)國家，有十分明顯的資源開發(fā)型動機（Cheung和Qian， 2009），國內(nèi)學(xué)者在此基礎(chǔ)上進行研究，處于發(fā)現(xiàn)資源開發(fā)動機的對外直接投資，在制造業(yè)上體現(xiàn)的尤為明顯（閻大穎，2013），并且，就不同的企業(yè)類型而言，國有企業(yè)的這一動機更為強烈，相對來說民營企業(yè)則不具有這類動機（Ramasamy，2012；余官勝和林俐，2014；邱立成和楊德彬，2015）。

（2）市場尋求型對外直接投資動機研究

學(xué)者們對市場尋求動機的研究和探討，結(jié)論較為一致，中國企業(yè)進行市場尋求的對外直接投資，是為了在保持現(xiàn)有的市場基礎(chǔ)上開發(fā)國際市場，或為了獲得東道國的貿(mào)易支持，以更好的開發(fā)國際市場（章海源，2006；Buckley等，2007：劉陽春，2008）。

中國的對外直接投資對東道國的市場規(guī)模表現(xiàn)出明顯的偏好，認為中國企業(yè)更傾向于在市場規(guī)模較大的國家進行投資（Cheung和Qian，2009），此外，中國企業(yè)的投資一般多投向緬甸、越南等有優(yōu)惠配額待遇和反傾銷待遇的國家（Sanfilippo，2010），這些國家享有的優(yōu)惠待遇是吸引我國投資的重要因素。同時，由于我國存在著產(chǎn)能過剩的問題，為了轉(zhuǎn)移過剩的生產(chǎn)能力，我國企業(yè)更傾向于在與中國處于類似發(fā)展階段的發(fā)展中國家尋求市場（Buckley等，2007）。此后，國內(nèi)學(xué)者在將東道國進行發(fā)達國家和發(fā)展中國家分組后，通過實證分析發(fā)現(xiàn)，中國企業(yè)對于發(fā)達國家進行對外直接投資的市場尋求動機更加明顯，而對于發(fā)展中國家則不明顯（蔣冠宏和蔣殿春，2012）。

（3）戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型對外直接投資動機研究

戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型對外直接投資是新興經(jīng)濟體經(jīng)常采用的，用以追趕發(fā)達國家的重要手段。根據(jù)比較優(yōu)勢理論和國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移理論，一般來說，一國的對外直接投資按照產(chǎn)業(yè)梯度由高向低轉(zhuǎn)移，而學(xué)者在對中國企業(yè)對外直接投資動機進行分析之后發(fā)現(xiàn)，與西方國家的對外直接投資不同，在我國的對外直接投資中，向發(fā)達國家的逆向投資占了很大比重，目的主要是獲得更好的創(chuàng)造性資產(chǎn)以提升自己的競爭力（吳先明和杜麗虹，2007），并且主要向德國、法國、英國等具有先進技術(shù)的國家投資，以實現(xiàn)技術(shù)追趕和進步（杜群陽，2006），以及開拓國際市場和學(xué)習(xí)國外的先進技術(shù)和管理經(jīng)驗（Child和Rodrigues，2005：Buckley等，2007；王碧珺，2013）。

中國對外直接投資影響因素研究

（1）東道國視角研究

早期學(xué)者從生產(chǎn)成本、交易成本等成本角度，分析企業(yè)進行直接投資時，會受到東道國的經(jīng)濟發(fā)展、勞動力水平等因素的影響（W.Christaller，1972；A.Lorch，1972），此后，學(xué)者將產(chǎn)業(yè)集聚效果和制度因素納入考慮，認為規(guī)模經(jīng)濟和東道國的制度環(huán)境會影響企業(yè)對外直接投資的選擇（North，1992；Aliber，1973）。

在對影響中國企業(yè)對外直接投資的因素進行研究時發(fā)現(xiàn)，考慮到中國企業(yè)早期對外直接投資主要出于市場需求和資源開發(fā)的動機，企業(yè)在進行投資時，會主要考慮東道國的經(jīng)濟因素、市場規(guī)模以及制度和相關(guān)的政策措施（江心英，2004；宋維佳，2008）。

對于市場尋求型企業(yè)，東道國的市場規(guī)模對于企業(yè)的對外直接投資有顯著的促進作用（Cheng和Ma，2007），實證研究的結(jié)果顯示，企業(yè)更愿意投向市場規(guī)模大，地理距離近的國家（王娟和方良靜，2011）。此外，由于受到成本的影響，企業(yè)在進行對外直接投資時，會選擇勞動力廉價、自然資源相對豐富的地區(qū)進行投資（Ross，1995；王麗，2014）。此后，隨著我國經(jīng)濟的不斷增長，出于戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求進行投資的企業(yè)越來越多，東道國的科技水平因此也成為影響企業(yè)對外直接投資的重要因素，學(xué)者在研究中發(fā)現(xiàn)，我國對發(fā)達國家的直接投資，與東道國的技術(shù)水平顯著相關(guān)（蔣冠宏和蔣殿春，2012；周聽和牛蕊，2012）。

除此之外，隨著研究的不斷發(fā)展，東道國基礎(chǔ)設(shè)施的完善程度和東道國的制度風(fēng)險，也成為企業(yè)對外直接投資布局的考慮因素，研究發(fā)現(xiàn)，我國對東盟國家的投資與東道國的基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境密切相關(guān)（趙春明和呂洋，2011），東道國基礎(chǔ)設(shè)施的完善對我國對外直接投資起到了明顯的拉動作用（宋勇超，2013），此外，東道國的制度質(zhì)量和政治穩(wěn)定性，也成為了企業(yè)對外直接投資要考慮的重要因素（張睿瞳，2011；鄭磊，2011）。

（2）母國視角研究

從母國視角進行研究，壟斷優(yōu)勢理論、內(nèi)部化理論和國際生產(chǎn)折中理論均認為，企業(yè)具有比較優(yōu)勢是企業(yè)進行對外直接投資的前提，在研究中，學(xué)者發(fā)現(xiàn)，一國的經(jīng)濟發(fā)展水平在很大程度上影響一國的對外直接投資水平（JasonLewis，2007），同時，母國的對外開放程度、匯率水平也對企業(yè)的投資水平有重要影響（Tolention，2010）。

在對我國對外直接投資的分析中發(fā)現(xiàn)，我國的貿(mào)易情況、經(jīng)濟發(fā)展水平和匯率的變動，均對我國的對外直接投資有重要影響（周嘩，2005；邱立成和王鳳麗，2008），穩(wěn)定的經(jīng)濟和出口增長對于我國對外直接投資有明顯的拉動作用（張為付，2008）。

中國對“一帶一路”國家投資研究

自2013年，“一帶一路”戰(zhàn)略實施以來，不少學(xué)者對“一帶一路”戰(zhàn)略與對外直接投資間的關(guān)系以及投資現(xiàn)狀進行研究。其中，有部分學(xué)者認為，“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，加強了我國與沿線國家的聯(lián)系，以投資促進了各個領(lǐng)域的合作（Weien Liang，2015；張敏等，2015）。在對我國對“一帶一路”沿線國家的投資進一步分析發(fā)現(xiàn)，自2013年以來，我國對“一帶一路”沿線國家的直接投資發(fā)展迅速，流量和存量的增長都十分明顯（楊英和劉彩霞，2015），其中，我國對東南亞國家的投資占比最大，其中對新加坡、印度尼西亞和緬甸投資最多（周五七，2015）。

在此基礎(chǔ)上，學(xué)者對“一帶一路”戰(zhàn)略對我國對外直接投資的重要性進行分析。從對母國視角看，我國對“一帶一路”沿線國家進行投資，不僅可以緩解我國目前出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩的問題，還有利于國際范圍內(nèi)的產(chǎn)能合作（蘇杭，2015；梁星韻，2015：彭凱和段元萍，2015），同時有利于我國西部地區(qū)的開發(fā)，解決東西部地區(qū)發(fā)展不平衡的問題（羅莉，2015）。從東道國視角看，“一帶一路”沿線國家吸收我國的投資后，可以利用我國提供的資金和技術(shù)，帶動國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，并且加強與我國的聯(lián)系，使區(qū)域合作更進一步的發(fā)展（吳志成和董柞壯，2015）。

對我國對“一帶一路”沿線國家投資數(shù)據(jù)進行進一步分析后發(fā)現(xiàn)，從投資動機角度看，我國對沿線國家的投資表現(xiàn)為明顯的市場尋求型和資源開發(fā)型，并且，東道國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平和貿(mào)易政策，也成為影響我國投資分布的重要因素（孟慶強，2016），東道國的市場規(guī)模、勞動力成本和資源稟賦情況，也對我國企業(yè)對外直接投資有顯著影響（倪沙等，2016：張亞斌等，2016），此外，東道國的制度質(zhì)量、政治風(fēng)險等，也在一定程度上影響了中國企業(yè)對外直接投資投向（張雄輝，2013；李曉和李俊久，2015）。

綜合上述研究，學(xué)者對我國對“一帶一路”沿線國家未來的投資趨勢提出自己的看法，認為，我國應(yīng)積極推動相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)，以保障資金安全（韋朝暉，2015；譚暢，2015），并且要加強東道國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為“一帶一路”戰(zhàn)略的實施提供必要的設(shè)施基礎(chǔ)（趙志田和楊堅爭，2014），同時鼓勵西部地區(qū)和中小企業(yè)積極參與進來，以實現(xiàn)東西部發(fā)展平衡，并且使更多的企業(yè)可以參與其中，從中獲利（劉華芹，2015）.