石磊

一直以來，我國商業(yè)銀行秉承著“以存定貸”的資產(chǎn)負(fù)債運(yùn)營策略，近年來，盡管以存款為主的被動(dòng)負(fù)債格局并未改變，但是在利率市場化的影響和互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷沖擊下，同業(yè)存款、債券發(fā)行等主動(dòng)負(fù)債工具不斷發(fā)展完善，主動(dòng)負(fù)債不斷發(fā)展創(chuàng)新。本文通過研究商業(yè)銀行主動(dòng)負(fù)債近幾年變化趨勢，就如何更好的發(fā)展主動(dòng)負(fù)債業(yè)務(wù)提出相關(guān)合理建議。

商業(yè)銀行 主動(dòng)負(fù)債 變化趨勢

我國商業(yè)銀行主動(dòng)負(fù)債的定義

（1）商業(yè)銀行主動(dòng)負(fù)債的由來和特征

西方商業(yè)銀行財(cái)務(wù)管理經(jīng)歷了資產(chǎn)管理、負(fù)債管理和資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理三個(gè)階段。從西方商業(yè)銀行財(cái)務(wù)管理歷史進(jìn)程中可以看出，無論是負(fù)債管理階段還是資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理階段，都要求運(yùn)用有管理的負(fù)債。這些有管理的負(fù)債又被稱為主動(dòng)負(fù)債。

主動(dòng)負(fù)債區(qū)別于被動(dòng)負(fù)責(zé)的三個(gè)截然不同的特征：一是銀行可自主協(xié)定負(fù)債的金額、期限和利率水平，二是銀行可自主決定負(fù)債的引進(jìn)與否，三是銀行需直接并巨基本是逐筆進(jìn)行營銷。

（2）商業(yè)銀行主動(dòng)負(fù)債的形式

雖然存款是商行資金的主要來源，但隨著金融市場不斷發(fā)展，我國商業(yè)銀行資金來源中各種主動(dòng)負(fù)債也開始占有一席之地。

1.發(fā)行債券

指商業(yè)銀行通過發(fā)行金融債券從貨幣或資本市場融入資金。我國經(jīng)濟(jì)體制改革以后，為推動(dòng)金融資產(chǎn)多樣化，籌集社會(huì)資金，于1985年由工商銀行農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行金融債券，開辦特種貸款。自央行2004年6月發(fā)布《商業(yè)銀行次級(jí)債券發(fā)行管理辦法》后，一般商業(yè)銀行陸續(xù)開始發(fā)售次級(jí)債和金融債。

2.對(duì)央行負(fù)債

指商業(yè)銀行從央行融入資金的業(yè)務(wù)行為。目前主要形式為再貸款、再貝占現(xiàn)和央行公開市場逆回購。對(duì)央行負(fù)債不僅可以增加商業(yè)銀行資金來源，緩解商業(yè)銀行流動(dòng)性不足，它還是央行調(diào)控市場貨幣供應(yīng)量，實(shí)施貨幣政策意圖的有效手段。

3.對(duì)同業(yè)負(fù)債

指商業(yè)銀行從金融機(jī)構(gòu)融入資金的業(yè)務(wù)行為。目前對(duì)同業(yè)負(fù)債主要有同業(yè)拆人（期限不得超過4個(gè)月）和借款（4個(gè)月以上的拆入，目前借入方僅限于外資銀行在中國境內(nèi)分支機(jī)構(gòu)）、票據(jù)轉(zhuǎn)出信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)出回購、債券正回購等實(shí)現(xiàn)形式，其中同業(yè)拆入和借款一般建立在信用基礎(chǔ)上，以上幾種都是以現(xiàn)有資產(chǎn)為抵押融入資金。

4.協(xié)議存款

指商業(yè)銀行按國家規(guī)定從保險(xiǎn)公司、社保基金郵政儲(chǔ)蓄和貨幣市場基金等單位引進(jìn)大額存放資金，并約定期限和利率。該部分統(tǒng)計(jì)中納入一般存款或同業(yè)存款，但本質(zhì)上是對(duì)同業(yè)負(fù)債，而且具有逐筆營銷約定期限、利率和金額的性質(zhì)，也屬于主動(dòng)負(fù)債范疇。我國商業(yè)銀行主動(dòng)負(fù)債的變化趨勢

根據(jù)《中國金融年鑒》的可得數(shù)據(jù)可以看到商行在2009年至2013年負(fù)債數(shù)額持續(xù)增加，存款數(shù)額也在不斷增長，而商行對(duì)央行負(fù)債在2013年開始發(fā)生回落，數(shù)額逐步減少。而同業(yè)負(fù)債和債券發(fā)行整體處于持續(xù)增長狀態(tài)。過去幾年來，在自身吸納存款能力下降，一些商業(yè)銀行特別是中小銀行選擇通過主動(dòng)負(fù)債方式實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

然而從2017年開始，銀行監(jiān)管政策密集出臺(tái)，嚴(yán)監(jiān)管和金融去桿持續(xù)推進(jìn)，商業(yè)銀行主動(dòng)負(fù)債端經(jīng)營面臨前所未有的挑戰(zhàn)。雖然之前在大多數(shù)年份主動(dòng)負(fù)債均高于全部負(fù)債增速，但是目前受強(qiáng)監(jiān)管和金融去杠桿的影響，主動(dòng)負(fù)債增速又低于全部負(fù)債增速。

從銀行角度來說，債市波動(dòng)下行，在監(jiān)管影響下，銀行資產(chǎn)負(fù)債表和廣義信貸的變動(dòng)限制了債市的資金面。一方面，銀行資產(chǎn)負(fù)債收縮使可用投資資金減少。銀行資產(chǎn)負(fù)債表增速自去年10月來連續(xù)11個(gè)月放緩，同業(yè)負(fù)債和同業(yè)存單這兩項(xiàng)主動(dòng)負(fù)債大幅放緩，雖然一定程度上影響債市供給，但更大程度上導(dǎo)致銀行可用資金相對(duì)不足。另一方面，廣義信貸結(jié)構(gòu)體現(xiàn)出由同業(yè)轉(zhuǎn)回傳統(tǒng)貸款的趨勢，或影響銀行對(duì)債券投資的配置。資金總量和結(jié)構(gòu)的變化使銀行對(duì)債市支撐有所減弱，市場或受影響進(jìn)一步下行。

2013年后同業(yè)存單開始成為銀行主動(dòng)負(fù)債的工具并呈爆發(fā)式增長，存量余額從2013年末的340億元增長至目前的八萬多億元左右。但2017年4月以來，監(jiān)管部門陸續(xù)發(fā)布了一系列指引，規(guī)范同業(yè)存單業(yè)務(wù)。央行《2017年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》要求銀行同業(yè)負(fù)債估總負(fù)債的比重不能超過33%。少數(shù)不滿足的銀行需調(diào)整，在監(jiān)管新規(guī)約定時(shí)間內(nèi)收縮同業(yè)存單規(guī)模。

對(duì)于發(fā)展我國商業(yè)銀行主動(dòng)負(fù)債的建議

在監(jiān)管的引導(dǎo)下，商業(yè)銀行可主動(dòng)優(yōu)化主動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定中長期負(fù)債來源，降低高成本負(fù)債和整體負(fù)債的不確定性。

（1）深挖客戶潛力，優(yōu)化同業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)。運(yùn)用數(shù)位化金融分析手段，深化同業(yè)合作和跨市場機(jī)構(gòu)合作，合理安排同業(yè)負(fù)債吸收節(jié)奏和期限，平滑負(fù)債到期規(guī)模，同時(shí)擴(kuò)大境外同業(yè)融資規(guī)模。

（2）爭取央行公開市場操作和MLF的資金。2018年1月，央行新版《自動(dòng)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)管理辦法》的實(shí)施擴(kuò)大了成員機(jī)構(gòu)融資空間并擴(kuò)大質(zhì)押券范圍，增強(qiáng)了中小銀行從央行獲得資金的能力。

（3）積極發(fā)揮協(xié)議存款和結(jié)構(gòu)性存款的補(bǔ)位作用。在成本可控的前提下，商業(yè)銀行可及時(shí)調(diào)整結(jié)構(gòu)性存款定價(jià)策略，強(qiáng)調(diào)總行牽頭作用逐筆行銷，統(tǒng)籌協(xié)議存款的約定期限、利率和金額。著重從保險(xiǎn)公司、社?；?、郵政儲(chǔ)蓄和貨幣市場基金等單位補(bǔ)充資金來源，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性存款等主動(dòng)性存款的補(bǔ)位作用。

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