史永娟

隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，綜合國力迅速提高，人民幣國際化也成為國內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的熱點(diǎn)。其中大部分學(xué)者都是從宏觀層面梳理人民幣國際化的相關(guān)問題，主要集中在兩個方面，即人民幣國際化條件與人民幣國際化推進(jìn)的路徑設(shè)計(jì)。本文將前人對這兩個方面的研究成果進(jìn)行了梳理和概括，以期對國內(nèi)學(xué)者和相關(guān)政策制定者提供借鑒和參考。

引言

2015年11月30日，國際貨幣基金組織總裁拉加德在華盛頓宣布，IMF執(zhí)董會批準(zhǔn)人民幣進(jìn)入SDR籃子貨幣，初期份額為10.92%，位列第三。人民幣“入籃”是中國經(jīng)濟(jì)融人全球金融體系的一個重要里程碑，將加速人民幣國際化進(jìn)程。本文從人民幣國際化的條件、人民幣國際化給中國帶來的成本和收益的比較、人民幣國際化推進(jìn)的路徑?jīng)]計(jì)三方面綜述了國內(nèi)外一些重要期刊發(fā)表有關(guān)人民幣國際化的文獻(xiàn)，并對這些文獻(xiàn)的主要觀點(diǎn)進(jìn)行了簡要評述，以期對國內(nèi)研究者和相關(guān)政策制定者提供借鑒與參考。

人民幣國際化條件

對一國貨幣超出國內(nèi)流通領(lǐng)域成為國際貨幣所需要的條件，國際貨幣基金組織（IMF）認(rèn)為，一種貨幣要成為國際貨幣必須具備三個特征：一是自由兌換性，即該貨幣能及時(shí)且方便地被各國政府或居民所買賣、兌換。二足普遍接受性，即該貨幣在外匯市場卜或在政府間清算國際收支差額時(shí)，能被普遍接受。三是相對穩(wěn)定性，即該貨幣的幣值能保持相對穩(wěn)定。

對于中國目前是否已經(jīng)具備人民幣國際化的條件，不同學(xué)者有不同的觀點(diǎn)。余永定（2009）認(rèn)為，中國作為第二大經(jīng)濟(jì)體、第一大貿(mào)易國和外匯儲備國，人民幣理應(yīng)取得與中國經(jīng)濟(jì)、政治實(shí)力相當(dāng)?shù)牡匚弧ichengreen（2011）通過列舉美多元取代英鎊地位的歷史，認(rèn)為當(dāng)前中國的情況和二戰(zhàn)前美國的情況相似，即經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大但貨幣在國際上的地位微不足道，這暗示了人民幣的崛起足必然的。也有學(xué)者認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖然迅速，但是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、金融市場發(fā)展、匯率改革方面等都還存在問題。楊珍增、馬楠梓（2013）從利率市場化、央行獨(dú)立性、資本賬戶開放、匯率自由浮動四個方面和國際化貨幣經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行比較，得出我國尚未具備推動人民幣國際化的條件。但是他們也不否認(rèn)人民幣國際化是必然趨勢，只是應(yīng)該先進(jìn)行國內(nèi)改革，為人民幣國際化創(chuàng)造有利條件。

人民幣國際化的路徑選擇

Srivastava（2012）認(rèn)為中國應(yīng)該通過發(fā)展離岸人民幣市場并鼓勵使用人民幣作為中國與東南亞鄰國之間的貿(mào)易計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣先將人民幣發(fā)展成為東亞的區(qū)域貨幣。Cui（2013）認(rèn)為從國際貨幣功能上看，人民幣國際化應(yīng)該遵循貿(mào)易與金融交易的結(jié)算貨幣一貿(mào)易與金融交易的計(jì)價(jià)貨幣一儲備貨幣的實(shí)現(xiàn)路徑；從使用范圍上看，人民幣國際化應(yīng)該遵循跨境交易與金融交易的結(jié)算貨幣一區(qū)域化一國際化的實(shí)現(xiàn)路徑。龔剛（2013）認(rèn)為，人民幣國際化，對外意味著與美元等現(xiàn)有的強(qiáng)勢貨幣之間的一場戰(zhàn)爭，對內(nèi)則意味著中國金融體系的改革，并給出了金融改革路線圖，認(rèn)為我國金融改革次序可以分為兩大步走，第一步是實(shí)施貨幣政策獨(dú)立、利率市場化改革和金融深化，同事推進(jìn)人民幣計(jì)價(jià)債券的境外發(fā)行，第二步是以國內(nèi)金融改革為基礎(chǔ)，在國內(nèi)實(shí)際利率為正、通貨膨脹率較低、豐富的理財(cái)產(chǎn)品和境外人民幣計(jì)價(jià)券的發(fā)行取得一定的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展后，交替推進(jìn)人民幣匯率市場化形成機(jī)制改革和資本賬戶開放。

總結(jié)

在上述文獻(xiàn)的總結(jié)中會發(fā)現(xiàn)，人民幣國際化各方面的研究已經(jīng)很多，并且研究方向也由大方向逐漸轉(zhuǎn)向更具體的措施，但是實(shí)際操作層面的推進(jìn)仍然非常緩慢。一方面，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，一國貨幣實(shí)現(xiàn)國際化本身就是一個漫長的過程。貨幣崛起的背后是經(jīng)濟(jì)實(shí)力的比對，但是貨幣崛起往往會落后于經(jīng)濟(jì)崛起幾十年時(shí)間。另一方面，我國雖然抓住了實(shí)現(xiàn)人民幣國際化的歷史機(jī)遇，也具備了一些啟動人民幣國際化的條件，但是要完全實(shí)現(xiàn)貨幣國際化還要進(jìn)行很多方面的改革。在這個漫長的過程中會遇到很多新的問題，現(xiàn)在的研究多是一個大的宏觀框架或操作方向的指導(dǎo)，在具體操作過程中遇到的問題是不確定的也難以準(zhǔn)確預(yù)測。因此之后的研究應(yīng)該更多的放在實(shí)踐操作中產(chǎn)生的問題以及可行的解決方法上。國外學(xué)者對人民幣國際化的研究是多方面的。雖然有不少學(xué)者認(rèn)為當(dāng)前是加速推動人民幣國際化的有利時(shí)機(jī)，并對人民幣國際化的實(shí)現(xiàn)條件與困難、策略和前景提出了許多有借鑒意義的對策和建議，但仍缺乏對人民幣國際化的現(xiàn)狀、條件、機(jī)遇、挑戰(zhàn)和戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)等進(jìn)行系統(tǒng)性的整體研究，對人民幣國際化面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及應(yīng)對策略等現(xiàn)實(shí)問題還研究不夠。隨著人民幣已經(jīng)進(jìn)SDR籃子貨幣，相信今后國內(nèi)外學(xué)者對人民幣國際化問題的研究將會更多，筆者將持續(xù)關(guān)注這方面的研究。

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