蘭波

A股市場每年中報季都會引發(fā)一波圍繞上市公司“高送轉(zhuǎn)”的炒作熱潮，吸引投資者跟風(fēng)投機操作。因為上市公司推出高送轉(zhuǎn)方案后，往往引發(fā)股票短期上漲，因此大股東利用股價短期上漲機會減持股份的情況時有發(fā)生，這種“套路式高送轉(zhuǎn)”極大地破壞了市場交易秩序，影響了股票正常定價機制，違背股票價值投資理念。

“套路式高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)象不僅引起了投資者不滿，更是引起管理層的高度重視，今年4月，滬深交易所就發(fā)布了《上市公司高送轉(zhuǎn)信息披露指引（征求意見稿）》，進一步規(guī)范高送轉(zhuǎn)信息披露行為。中國上市公司協(xié)會于7月20日聯(lián)合上交所、深交所共同發(fā)布上市公司現(xiàn)金分紅榜單，包括“上市公司豐富回報榜單”和“上市公司真誠回報榜單”各100家公司。監(jiān)管層規(guī)范上市公司高送轉(zhuǎn)支持上市公司現(xiàn)金分紅意圖明確。從這次半年報信息披露情況看，監(jiān)管層對高送轉(zhuǎn)信息披露嚴格規(guī)范和約束實施效果非常明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至到8月29日，兩市有2825家公司披露了2018年上半年業(yè)績報告，其中有83家公司披露了2018年上半年分紅預(yù)案，現(xiàn)金分紅成為中期利潤分配的絕對主流，尚無一家披露10送10股（及以上）的送轉(zhuǎn)方案。現(xiàn)金分紅大增、高送轉(zhuǎn)驟降，上市公司半年報這一大現(xiàn)象值得點贊。完善上市公司分紅制度，積極推動、引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅，強化上市公司回報意識對于市場的穩(wěn)定健康發(fā)展尤為重要。

首先，上市公司應(yīng)建立完善的現(xiàn)金分紅機制。股票投資講究投資回報，現(xiàn)金分紅是投資者獲得回報的重要方式，持續(xù)、穩(wěn)定、科學(xué)的分紅理念和機制對于公司價值的認可和提升具有重要的意義。上市公司應(yīng)當(dāng)通過建立完善的現(xiàn)金分紅機制，將現(xiàn)金分紅納入到上市公司的整體經(jīng)營目標和規(guī)劃體系之中，吸引投資者參與股票投資，從而形成完整的運作體系，提升上市公司管理水平。

其次，將現(xiàn)金分紅作為市值管理質(zhì)量的評價要素。上市公司規(guī)范化的市值管理，是將大股東利益和中小股東利益統(tǒng)一在一起的管理，長期以來大股東與中小股東之間的矛盾，集中在利益分配的機制設(shè)計上。而規(guī)范上市公司現(xiàn)金分紅，并將其納入到市值管理之中，就會形成大股東和中小股東共同維護上市公司根本利益的良好局面，從而起到真正穩(wěn)定股價的作用，降低大股東和中小股東之間的利益沖突，形成良好和諧的股東關(guān)系。

最后，將現(xiàn)金分紅作為上市公司再融資的重要條件依據(jù)。一家上市公司是不是具備再融資條件，不是由大股東說了算，而應(yīng)當(dāng)由上市公司現(xiàn)金分紅能力來決定。只有建立了上市公司現(xiàn)金分紅與再融資的評價機制，才能夠使上市公司再融資步入常態(tài)化軌道，投資者尤其是中小投資者，才不會因為上市公司再融資而感到恐懼，更不會引起股價的異常波動。穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅將促進上市公司進一步擴大經(jīng)營規(guī)模，從而形成良性發(fā)展，這也是優(yōu)化資源配置的具體體現(xiàn)。