周俊生

進入8月，A股市場加快了下跌速度，與此同時，成交量也日見減少，滬市單邊日成交量已經(jīng)不足千億元。

面對此景，不僅投資者坐不住了，監(jiān)管層也面臨著嚴峻考驗。坊間傳聞，證監(jiān)會在日前召集部分券商宏觀分析師和策略分析師舉行了閉門會議，分析當前A股市場情況。盡管這一消息未見正式公開報道，但市場還是從中看到了希望。消息流傳當天，市場難得的出現(xiàn)了一次可觀的反彈，只是好景不長，第二天又回復(fù)到了下跌的老路。

監(jiān)管部門關(guān)注行情弊多利少

A股市場建立以后，一直表現(xiàn)出濃厚的“政策市”特色。盡管證監(jiān)會曾經(jīng)多次提出過要堅持市場化道路，減少對行情的行政干預(yù)，但事實上并沒有做到。這種格局產(chǎn)生的一個問題便是使A股市場形成了“牛短熊長”的特色，幾乎每一次牛市和熊市的背后，都有行政干預(yù)的影子。

以最近一次的大牛市來說，它發(fā)生在2015年的上半年。當時，A股市場已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)年的熊市，證監(jiān)會推出了兩大政策：一是允許機構(gòu)向投資者配資，通過融資融券來增加市場的交易量；二是允許一人開立多個證券賬戶，方便投資者操作。這兩項政策變化確實推動了市場交易，使市場行情開始快速向上，而主流輿論則開始鼓吹這次行情是“改革?！保敃r的證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)則對此作出了充分肯定，引導(dǎo)大量投資者入市。

但是，這兩項改革只能收到飲鴆止渴的效果，特別是融資融券不僅與去杠桿背道而馳，而且加大了市場風險，一人多戶則有助于股價操縱。因此，其后不久，證監(jiān)會不得不展開清理配資，而開展這一活動時又未考慮到市場的既成事實，動作過于猛烈，導(dǎo)致市場出現(xiàn)劇烈下跌，形成一場股災(zāi)，動輒出現(xiàn)的“千股跌?！苯o市場帶來了很大的傷害。

股市本質(zhì)上是一個市場化的產(chǎn)物，行情走勢是各種因素合力所產(chǎn)生的結(jié)果。當然，A股市場有濃厚的政策市特色，幾次牛市的形成，基本上都是政府采取一定措施得到的結(jié)果。但是，行政干預(yù)只能收到短期效果，行情的走勢最終還是要回到市場的軌道上來，這是無法改變的一個規(guī)律。

實際上，靠著政策推動的牛市，最后總是因為政策的變化而帶來更大的傷害。就目前來說，假如由監(jiān)管部門出手推出一些利好，一旦再出現(xiàn)像2015年上半年那樣的人造牛市，它必然會對目前經(jīng)濟工作總體部署產(chǎn)生干擾，從而出手強力將其壓下去，使市場重歸熊市，因此目前不可能也不應(yīng)該隨便出臺所謂的利好政策。

投資者需要減少操作

目前，A股市場正面臨很大的壓力，國內(nèi)外的經(jīng)濟變化都未能給A股市場創(chuàng)造有利的上升空間。就國內(nèi)來說，經(jīng)濟增速的減緩雖然已經(jīng)基本止住，但目前的增速相比于以往畢竟下降了一大段，它客觀上造成的問題是企業(yè)普遍面臨資金不足，消費市場也不能給國內(nèi)企業(yè)足夠的支持，而由于貿(mào)易糾紛的升級，使我國外貿(mào)面臨前所未有的困難，已經(jīng)難以對GDP形成有力的支撐。在這樣一種大格局之下，要求A股市場能夠走出可觀的上升行情，自然是有相當大的困難。

在這種情況下，投資者將希望寄托于證監(jiān)會是否會出利好政策來扶持市場，也是很不現(xiàn)實的。最近一兩年，證監(jiān)會明顯加強了對各種違規(guī)違法行為的查處和懲處力度，對于行情走勢基本上沒有發(fā)言。這是一種正確的態(tài)度，監(jiān)管部門嚴查各種違規(guī)違法行為，為市場清除害群之馬，有利于打造一個公平公正的市場，這是在根本上保護投資者的利益。至于行情走勢，雖然不斷走低確實會產(chǎn)生壓力，但市場的事還是應(yīng)該交給市場來解決。

長期以來，A股市場的一個特點是快速擴容，經(jīng)過20多年的發(fā)展，目前A股市場已經(jīng)有3500家上市公司，市場規(guī)模在全球資本市場上已經(jīng)名列前茅。但是，這種發(fā)展速度完全超越了市場的承受能力，雖然多年來證監(jiān)會一直在努力引導(dǎo)資金入市，但在今天的背景下，已經(jīng)很難有更多的資金入市，經(jīng)濟調(diào)控目標也不允許大量場外資金進入股市，加重金融杠桿的份量。

對于投資者來說，在目前的A股市場，應(yīng)該減少操作，特別是要防止以賭一把的心態(tài)進入股市。股市已經(jīng)進入低點，就個股股價來說，甚至1元以下的仙股都已出現(xiàn)，因此已經(jīng)遍地是便宜的股票。如果有心入市持倉，目前應(yīng)該是一個好時機。但是如果只是用舊有的手段來操作，比如想短時間跑個差價，那很可能會失望，甚至?xí)馐軗p失。如果沒有長期投資的耐心，那就不妨等大勢明確了再作打算，不應(yīng)盲目行動。