李小文

【摘要】外匯風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的變化給有關(guān)國際金融主體帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性，是我國跨國公司在跨國經(jīng)營中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，因此對跨國公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理問題進(jìn)行分析具有重要意義。本文從外匯風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的程序以及外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法等方面對外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法進(jìn)行了分析，希望跨國公司能夠找到合理規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，并最終提高公司的經(jīng)營效益。

【關(guān)鍵詞】外匯風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)頭寸 匯率

【中圖分類號】F832.6 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A 【文章編號】2095-3089（2017）23-0031-02

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)概述

（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)

外匯風(fēng)險(xiǎn)，又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生變動(dòng)，致使有關(guān)國際金融主體的實(shí)際收益低于預(yù)期，或是實(shí)際成本高于預(yù)期，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)主要由風(fēng)險(xiǎn)頭寸、貨幣兌換、受險(xiǎn)時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果等要素構(gòu)成。

（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類

跨國公司在跨國經(jīng)營過程中面臨的主要外匯風(fēng)險(xiǎn)包括：外匯交易風(fēng)險(xiǎn)、外匯折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。期中，外匯交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)或個(gè)人在交割、清算對外債權(quán)債務(wù)時(shí)因匯率變動(dòng)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的可能性；外匯折算風(fēng)險(xiǎn)是指涉外企業(yè)合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)因貨幣折算處理而承擔(dān)的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)使企業(yè)在將來特定時(shí)期的收益發(fā)生變化的可能性，即企業(yè)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值發(fā)生損失的可能性。

（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理及其重要性

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是指外匯資產(chǎn)持有者通過風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少或避免可能帶來的經(jīng)濟(jì)損失，實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。外匯風(fēng)險(xiǎn)是涉外經(jīng)濟(jì)中不可避免的一種市場風(fēng)險(xiǎn)，對一國政府、企業(yè)乃至個(gè)人都會(huì)產(chǎn)生很大的影響，因此外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是跨國公司經(jīng)營管理的重要組成部分。

二、跨國公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理程序

（一）風(fēng)險(xiǎn)識別

風(fēng)險(xiǎn)識別是外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步，是跨國公司在跨國經(jīng)營過程中利用各種方法對可能遇到的各種外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，因?yàn)椴煌钠髽I(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)不同，企業(yè)必須根據(jù)自己的業(yè)務(wù)活動(dòng)判別自己可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況，以便對癥下藥。一般情況下，通過采用外匯頭寸分析方法，測算出公司的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量，以此得出凈頭寸，進(jìn)而識別公司擁有外匯風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量、幣種和業(yè)務(wù)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)衡量

風(fēng)險(xiǎn)衡量是衡量外匯風(fēng)險(xiǎn)帶來潛在損失的概率和損失程度。識別出公司可能面臨的各類外匯風(fēng)險(xiǎn)種類后，需要對所涉及的不同外幣的未來匯率波動(dòng)進(jìn)行預(yù)測。通過外匯風(fēng)險(xiǎn)衡量，企業(yè)可以比較準(zhǔn)確地預(yù)測外匯風(fēng)險(xiǎn)帶來損失的概率和損失程度。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管理方法選擇

跨國公司根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)衡量的結(jié)果應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理方法，最有效地實(shí)現(xiàn)企業(yè)預(yù)定的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。在浮動(dòng)匯率制下，外匯風(fēng)險(xiǎn)有日益擴(kuò)大的趨勢，許多跨國公司因匯率變動(dòng)遭受了巨大損失，所以都在積極尋找有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法。在這樣的市場需求下，一系列的金融創(chuàng)新因此應(yīng)運(yùn)而生，出現(xiàn)了種類繁多的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法。每一種方法都有自身的優(yōu)勢和劣勢，需要企業(yè)根據(jù)自己所處的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行甄別和篩選。

（四）風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施

跨國公司通過具體的安排，落實(shí)所選定的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法。跨國公司需要結(jié)合自身業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，進(jìn)行內(nèi)部的業(yè)務(wù)調(diào)整、資金調(diào)整、幣種調(diào)整，以及在外尋找合作伙伴、交易對手、簽訂外匯交易合同等，具體實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和控制。

（五）監(jiān)督與調(diào)整

跨國公司需要對外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法實(shí)施后的效果進(jìn)行監(jiān)督與評估，需要對風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施的過程進(jìn)行事中監(jiān)控、事后調(diào)整，需要將具體風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)進(jìn)行對比，找到差異，并找出差異出現(xiàn)的原因，最后根據(jù)市場和自身情況的變化及時(shí)進(jìn)行調(diào)整和糾正。

三、我國跨國公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法

（一）完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識

我國自2005年7月21日起，實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率不再盯住美元。我國許多跨國公司沒有完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系，沒有設(shè)立專門的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，因此無法有效的識別自身所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)，再加上外匯市場變化莫測，匯率的波動(dòng)已經(jīng)給許多跨國公司帶來了巨大的損失。因此，跨國公司要想穩(wěn)定健康發(fā)展，就必須設(shè)立專門的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，提高外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識，有效識別和度量自身所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)，并采取有效措施規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，提高自身外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。

（二）培養(yǎng)復(fù)合型人才，提高匯率預(yù)測的準(zhǔn)確性

目前許多跨國公司在跨國經(jīng)營中，并沒有專門的國際金融人才負(fù)責(zé)外匯業(yè)務(wù)，一般由財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員兼職，而財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員缺乏外匯專業(yè)知識和外匯理財(cái)技術(shù)，無法對匯率的波動(dòng)作出正確的判斷，也就無法有效的使用衍生金融工具對外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸進(jìn)行對沖，從而給跨國公司帶來了嚴(yán)重的損失。跨國公司要想有效規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，就必須培養(yǎng)具有外貿(mào)、金融、財(cái)會(huì)等相關(guān)分析能力的綜合型人才，提高專業(yè)判斷能力和對匯率預(yù)測的準(zhǔn)確性。

（三）運(yùn)用衍生金融工具進(jìn)行套期保值

套期保值是跨國公司規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)最常用的一種方法，是指跨國公司利用衍生金融工具，通過在現(xiàn)貨市場和外匯市場上建立盈虧沖抵機(jī)制而使跨國公司的資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值大致保持不變，實(shí)現(xiàn)保值。而目前許多跨國公司風(fēng)險(xiǎn)管理者對衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足，甚至有些跨國公司還想利用衍生金融工具進(jìn)行投機(jī)獲得巨額利潤，從而給企業(yè)造成了巨大的損失。由于外匯市場變化莫測，目前世界各國大部分都采用浮動(dòng)匯率制，影響匯率變動(dòng)因素復(fù)雜多變，要想對匯率變動(dòng)的方向作出正確的判斷是不可能的。所以，跨國公司要想有效地規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，提高跨國經(jīng)營效益，就必須合理運(yùn)用衍生工具，運(yùn)用期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)等多種金融工具進(jìn)行套期保值，從而保證外幣債權(quán)債務(wù)價(jià)值基本不變。

（四）調(diào)整計(jì)價(jià)貨幣

跨國公司在跨國經(jīng)營過程中，還可以通過調(diào)整計(jì)價(jià)貨幣來降低交易風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期到某種貨幣將長期貶值時(shí)，企業(yè)應(yīng)該采用這種方法來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。一般有三種方法：一是采用本幣計(jì)價(jià)法，即在任何對外解決交往中，只接受本企業(yè)所在國的貨幣；二是選擇幣值趨硬的貨幣作為出口交易的計(jì)價(jià)貨幣，選擇幣值趨軟的貨幣作為緊扣交易的計(jì)價(jià)貨幣；三是進(jìn)出口貨款一般用硬貨幣、一半用軟貨幣計(jì)價(jià)。但是調(diào)整計(jì)價(jià)貨幣并沒有消除外匯風(fēng)險(xiǎn)，而是把外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了對方，所以在使用時(shí)，必須考慮交易對手的利益，一般用的比較多的方法是進(jìn)出口貨款一半用硬貨幣、一半用軟貨幣計(jì)價(jià)的方法，因?yàn)檫@種方法考慮了交易雙方的利益，是一種規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的最簡便方法。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃邦定.跨國公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J].全國商情.2016（3）.