徐遠

作者為北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心高級研究員、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院金融學(xué)副教授

以P2P為基礎(chǔ)的各類網(wǎng)貸，層出不窮一2014年初的時候，筆者寫過一系列的文章質(zhì)疑這個所謂的“金融創(chuàng)新”。當(dāng)時的邏輯是，P2P實質(zhì)做的是商業(yè)銀行的小額貸款業(yè)務(wù)，風(fēng)險大，做好的話需要搜集大量的信息，成本很高P2P平臺僅僅在線上收集信息，信息質(zhì)量很差，而且無法識別信息的真?zhèn)?，噪音和信息一樣在網(wǎng)上流傳，絕大部分公司其實沒有能力識別。很多動輒標(biāo)榜“大數(shù)據(jù)”的公司，其實連基本的統(tǒng)計學(xué)都不懂，更別提獲取、整合數(shù)據(jù)資源了。

簡言之，P2P無法解決“信息不對稱”和“道德風(fēng)險”兩大根本問題，也就無法解決作為金融核心的風(fēng)險控制問題?？辞辶诉@一點，就明白P2P是個偽創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)在這里只是個噱頭。

人在如火如荼的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)大潮面前，任何理智都顯得不合時宜。從2015年開始，很多網(wǎng)貸公司開始陸續(xù)出現(xiàn)問題，政府才開始討論監(jiān)管的事情。但是網(wǎng)貸的體量已經(jīng)很大，整治起來已經(jīng)沒有那么容易了。到現(xiàn)在，P2P平臺的清理，依然棘手。

所有網(wǎng)貸之中，最讓人無法理解的是現(xiàn)金貸，也就是沒有商業(yè)場景的消費貸。消費貸這個東西，有場景的時候情有可原，沒場景的時候，如何解決貸款業(yè)務(wù)核心的“信用”問題？

以最簡單的邏輯解釋貸款，就是把錢給一個人先用著，以后還，付點利息。這里的關(guān)鍵，是這個人以后會還，也就是這個人有信用。這個信用，可以是一個人的聲譽、一個人的收入，也可以是抵押物。

那么現(xiàn)金貸是什么？是沒有抵押的消費類貸款，且往往是借給收入較低的人。既然收入低，又沒有抵押，那么這個人的信用從哪里來？難道現(xiàn)金貸突破了基本的金融規(guī)律，可以給沒有信用的人發(fā)放貸款？

現(xiàn)金貸玩的，不過是古老的擊鼓傳花的游戲。一筆貸款放出去，因為實際的利率很高，經(jīng)常在40%以上，只要兩年多的時間，利息總額就超過本金了，本金就回來了。所以，現(xiàn)金貸這個業(yè)務(wù)，利潤是驚人的。

現(xiàn)實中現(xiàn)金貸公司往往樂于給予“展期”的“優(yōu)惠”，只催收“利息”。只要這個游戲玩下去，現(xiàn)金貸公司的利潤就非常可觀。換句話說，一旦借了現(xiàn)金貸，貸款公司不是很在意本金，而是更在意不停地催收利息，然后很“寬厚”地說，本金我一直沒要你還，還利息就行了，你還要我怎么樣？

這樣的后果是什么？是借錢的人發(fā)現(xiàn)債務(wù)越來越重，很多努力相當(dāng)于是替現(xiàn)金貸公司打工。時間長了，看明白了，也就不還了，暴力催收畢竟少數(shù)。不過沒關(guān)系，中國人口多，相當(dāng)于韭菜長得快，收割了一茬還在一茬。壞賬爛在賬上，以后再說吧。

問題是，為什么會有人一開始的時候借利息這么高的現(xiàn)金貸？有兩個原因。

首先，量入為出的優(yōu)良傳統(tǒng)，并沒有那么深入人心。享樂、愛美、攀比之心人皆有之，賣腎買蘋果手機的情況很極端、很少見，但是借錢買漂亮手機、漂亮衣服、請朋友吃一頓大餐，是很多人都可能會愿意做的。因為人口基數(shù)大，即便這樣的人比例不大，絕對量也是很多，足夠現(xiàn)金貸公司一茬茬地收割。

借錢消費這事，認(rèn)真琢磨起來其實是很奇怪的。關(guān)鍵的問題是，一個人今天沒錢買手機，怎么知道下個月、下下個月有錢買手機呢？以后也沒錢買的話，現(xiàn)在借錢就是不恰當(dāng)?shù)模褪沁^度消費。量入為出的古訓(xùn)，說的就是這個道理。

歸根到底，借錢消費歸結(jié)于對未來的美好期望。對于不愿努力、愛超前消費的人而言，這種期望很可能是要落空的。而愿意努力的人，是不在乎等一個月再消費的。倘若如此，現(xiàn)金貸背后的邏輯，就是給不愿意努力的人借錢，然后套牢收利息。對于涉世未深的青少年，這樣的誘惑尤其恐怖。

借現(xiàn)金貸的第二個原因，是一些人可能沒有意識到現(xiàn)金貸的利息其實是非常之高。宣稱只有百分之幾的利息，可是加上信息費、手續(xù)費、砍頭息等等，實際的年利率常常在40%以上。極端的情況，年利率在100%以上。根據(jù)簡單的復(fù)利原理，42%的年利率，兩年就翻番，也就是兩年的利息就相當(dāng)于本金了。如果是100%的利率，一年的利息就覆蓋本金了。所以，這時候現(xiàn)金貸公司的目標(biāo)，就是擴大盤子，收取利息，而不是追索本金。

是泡沫總會破滅，擊鼓傳花的游戲終究會終止。不過，短期利潤如此豐厚，又有幾人能夠抵御誘惑？現(xiàn)在的放貸者們，關(guān)心的是今天的利潤，哪管身后洪水滔天

不合時宜地說一句，有些金融，真的過度了；有些監(jiān)管，真的滯后了。

（編輯：王東）