張新偉 彭昕杰

摘要：成品油作為日常生產(chǎn)和生活的必要能源，其價(jià)格的波動(dòng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有著深刻的影響。以國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的影響因素為研究對(duì)象，首先從國(guó)際原油價(jià)格、國(guó)內(nèi)油品的供給形勢(shì)、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形式、國(guó)內(nèi)物價(jià)水平及成品油的稅費(fèi)情況進(jìn)行理論分析，就其與成品油價(jià)格的關(guān)系提出了若干假設(shè)，使用2007年11月至2017年10月的月度數(shù)據(jù)構(gòu)建VAR模型并進(jìn)行相關(guān)實(shí)證分析，得出以下結(jié)論：（1）國(guó)際原油價(jià)格是中國(guó)成品油價(jià)格最主要的影響因素，與成品油價(jià)格正相關(guān)，但其影響存在著一定的滯后性；（2）中國(guó)成品油市場(chǎng)是政府管制下的雙寡頭壟斷市場(chǎng)，行業(yè)供給情況難以對(duì)其價(jià)格造成影響；（3）國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與成品油價(jià)格呈正向關(guān)系，但其影響力度遠(yuǎn)不及國(guó)際原油價(jià)格；（4）國(guó)內(nèi)物價(jià)水平是成品油價(jià)格的影響因素，其影響方向隨著時(shí)間的推移逐漸由負(fù)轉(zhuǎn)正；（5）成品油的相關(guān)稅費(fèi)作為其價(jià)格的組成部分，會(huì)引起成品油價(jià)格的同方向變動(dòng)。

關(guān)鍵詞：成品油；價(jià)格；影響因素；VAR模型

中圖分類(lèi)號(hào)：F407.22

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1673-5595（2018）02-0022-09

一、引言

2017年11月6日，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)家發(fā)改委）對(duì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格進(jìn)行了新一輪調(diào)整，其中汽油、柴油分別按機(jī)制上調(diào)265元/噸、250元/噸，這是進(jìn)入2017年以來(lái)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的第17次調(diào)整。在現(xiàn)行定價(jià)機(jī)制下，中國(guó)成品油價(jià)格的調(diào)價(jià)周期縮短，調(diào)價(jià)頻率提高，逐步實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際油價(jià)的接軌，市場(chǎng)化程度日益提高。但是，隨之而來(lái)的是成品油價(jià)格越來(lái)越頻繁的波動(dòng)，而成品油作為一種關(guān)系國(guó)計(jì)民生的特殊商品和戰(zhàn)略物資，其價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)交通運(yùn)輸、油氣開(kāi)采、汽車(chē)制造，乃至國(guó)家安全造成直接的影響。因此，深入了解國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的影響因素和調(diào)節(jié)機(jī)制，把握成品油的價(jià)格趨勢(shì)，對(duì)中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大。

原油作為成品油生產(chǎn)的主要原料，其價(jià)格與成品油價(jià)格聯(lián)系緊密，因此目前關(guān)于成品油價(jià)格影響因素的研究多以原油價(jià)格為對(duì)象，成品油價(jià)格與原油價(jià)格的非對(duì)稱(chēng)關(guān)系是研究的熱點(diǎn)。成品油價(jià)格和原油價(jià)格二者間的非對(duì)稱(chēng)性最早是由Bacon提出的，其運(yùn)用1982—1989年英國(guó)成品油市場(chǎng)的雙周數(shù)據(jù)，得出了原油價(jià)格上漲對(duì)成品油價(jià)格的傳導(dǎo)速度快于其下跌時(shí)的傳導(dǎo)速度的結(jié)論，并將這種現(xiàn)象描述為“火箭與羽毛”。[1]Manning通過(guò)應(yīng)用修正模型，對(duì)1973—1988年英國(guó)成品油市場(chǎng)的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出了和Bacon不同的結(jié)論：成品油價(jià)格對(duì)于原油價(jià)格變化并未顯現(xiàn)明顯的、可持續(xù)的非對(duì)稱(chēng)性。[2]隨后Shin等對(duì)美國(guó)成品油市場(chǎng)的非對(duì)稱(chēng)性進(jìn)行了分析，得出了兩種不同的結(jié)論。[3-5]Borenstein等利用美國(guó)汽油市場(chǎng)1986—1992年的周數(shù)據(jù)構(gòu)建了一個(gè)誤差修正模型，發(fā)現(xiàn)美國(guó)汽油市場(chǎng)存在非對(duì)稱(chēng)性：汽油零售價(jià)格對(duì)原油價(jià)格上升的反應(yīng)時(shí)間要快于下降約4～8周。并將這種現(xiàn)象的產(chǎn)生歸因于銷(xiāo)售者的壟斷以及存貨和生產(chǎn)的時(shí)滯性。[3]Shin和Duffy-Deno分別利用動(dòng)態(tài)模型和扣稅后凈零售價(jià)格的計(jì)量模型，對(duì)美國(guó)20世紀(jì)80至90年代間的數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究，研究結(jié)果并沒(méi)能證實(shí)非對(duì)稱(chēng)性的存在。[4-5]近年來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者開(kāi)始涉足中國(guó)成品油市場(chǎng)的非對(duì)稱(chēng)性研究。李治國(guó)等認(rèn)為中國(guó)原油價(jià)格的上漲和下跌對(duì)成品油價(jià)格的傳導(dǎo)作用存在著差異，其采用2006年1月至2011年7月的月度數(shù)據(jù)，選取滯后期為1期的原油價(jià)格上漲和下跌的波動(dòng)系數(shù)進(jìn)行比較，結(jié)果顯示，2009年5月的成品油定價(jià)機(jī)制改革一定程度上緩解了原油和成品油價(jià)格的非對(duì)稱(chēng)性，但原油成本的上漲對(duì)成品油價(jià)格的影響仍然強(qiáng)烈。[6]

① 參見(jiàn)H. Chouinard， Gasoline price Differences， 2002。

除原油價(jià)格外，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于影響成品油價(jià)格的其他因素研究相對(duì)較少。Hayley Chouinard認(rèn)為政府政策、市場(chǎng)環(huán)境及市場(chǎng)力量會(huì)造成成品油零售和批發(fā)價(jià)格空間上的差異，其使用一個(gè)兩方程的簡(jiǎn)化模型來(lái)研究該問(wèn)題。結(jié)果顯示，稅收較之于價(jià)格歧視、環(huán)保法規(guī)更能解釋成品油價(jià)格的空間差異。①徐行采用歸納分析法，分析了中國(guó)現(xiàn)行定價(jià)機(jī)制下成品油的價(jià)格與國(guó)際原油價(jià)格、國(guó)家宏觀政策和國(guó)內(nèi)石油企業(yè)成本的關(guān)系。[7]趙帥等應(yīng)用ISM分析方法將影響因素體系劃分成多級(jí)遞階模型進(jìn)行分層次分析，提出在影響中國(guó)成品油價(jià)格的因素鏈中，表層原因?yàn)閲?guó)家宏觀調(diào)控，中層原因?yàn)橥话l(fā)事件和政治事件，深層原因?yàn)槲锪鞒杀?、美元匯率和成品油期貨價(jià)格，根本原因是調(diào)整周期、庫(kù)存、成品油供給和石油市場(chǎng)的供求關(guān)系。[8]

從現(xiàn)有文獻(xiàn)來(lái)看，大部分關(guān)于成品油價(jià)格影響因素的研究對(duì)象較為單一，多集中于原油價(jià)格和成品油價(jià)格的非對(duì)稱(chēng)關(guān)系上。關(guān)于成品油的其他影響因素的研究多采用歸納分析法、ISM分析法等定性分析的方法，定量分析較少，難以反映成品油價(jià)格和各影響因素間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。基于此，本文使用VAR模型對(duì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，以期為中國(guó)成品油定價(jià)機(jī)制的完善提供依據(jù)。

二、研究假設(shè)

基于成品油價(jià)格影響因素的相關(guān)研究，結(jié)合中國(guó)成品油定價(jià)機(jī)制和市場(chǎng)的運(yùn)行情況，本文分別從國(guó)際原油價(jià)格、國(guó)內(nèi)成品油供給情況、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和成品油的相關(guān)稅費(fèi)等方面進(jìn)行理論分析，并提出相關(guān)的研究假設(shè)。

（一） 國(guó)際原油價(jià)格與成品油價(jià)格

原油與其精煉產(chǎn)品之間有兩種價(jià)格傳遞機(jī)制：一種是原油價(jià)格上漲帶來(lái)了煉油成本的增加，最終導(dǎo)致成品油價(jià)格的上漲；另一種是石油產(chǎn)品的價(jià)格上漲會(huì)提升煉油廠(chǎng)的生產(chǎn)意愿，引起原油需求增加，從而使其價(jià)格上漲。因此，二者價(jià)格之間具有高相關(guān)性，存在著協(xié)整和因果關(guān)系。[9]目前中國(guó)成品油定價(jià)采用“原油成本定價(jià)法”，即成品油價(jià)格主要由國(guó)際原油加權(quán)平均價(jià)格和國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)的成本兩部分構(gòu)成，計(jì)算公式為：成品油基準(zhǔn)價(jià)格=布倫特原油價(jià)格×40%+迪拜原油價(jià)格×30%+米納斯原油價(jià)格×30%+消費(fèi)稅+煉油成本+運(yùn)輸費(fèi)用+企業(yè)的適當(dāng)利潤(rùn)。所以在當(dāng)前定價(jià)機(jī)制下，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與國(guó)際原油價(jià)格的關(guān)聯(lián)程度較強(qiáng)，國(guó)外油價(jià)的上漲自然會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)油價(jià)的上調(diào)。[10]中國(guó)當(dāng)前的定價(jià)機(jī)制是在參照國(guó)際油價(jià)的基礎(chǔ)上，設(shè)置了10個(gè)工作日的調(diào)價(jià)周期和40美元/桶～130美元/桶的調(diào)價(jià)區(qū)間，這一方面會(huì)使國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整滯后于國(guó)際原油，另一方面當(dāng)國(guó)際原油價(jià)格超出了調(diào)價(jià)的上下限時(shí)，會(huì)出現(xiàn)成品油價(jià)格與國(guó)際原油價(jià)格脫節(jié)的狀況。

因此，提出假設(shè)H1：國(guó)際原油價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格有正向影響，但其影響具有滯后性和不一致性。

（二） 國(guó)內(nèi)成品油供給形勢(shì)和成品油價(jià)格

中國(guó)成品油市場(chǎng)具有明顯的雙寡頭壟斷特征：首先，中石油和中石化的煉油能力占全國(guó)的75%，其擁有的加油站市場(chǎng)份額占全國(guó)的50%、零售市場(chǎng)份額占全國(guó)的80%，占據(jù)了國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)的絕大部分的生產(chǎn)和銷(xiāo)售份額。[11]其次，雖然國(guó)內(nèi)成品油的種類(lèi)繁多，但其多以辛烷值、冷濾點(diǎn)和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類(lèi)，并且各供應(yīng)商的主要區(qū)別在于產(chǎn)品線(xiàn)的豐富程度，所以就其商品性質(zhì)而言，油品間、廠(chǎng)商間的差異性極低。[12]最后，對(duì)于民營(yíng)的煉油企業(yè)來(lái)說(shuō)，原油資源受到制約，資金和生產(chǎn)設(shè)備的巨額投入影響著它們進(jìn)入成品油行業(yè)，成品油市場(chǎng)存在著資源性、行業(yè)性、成本和技術(shù)性壁壘。[13]

中國(guó)成品油市場(chǎng)的以上特征符合“古諾模型”的假設(shè)，所以本文使用該模型來(lái)解釋成品油市場(chǎng)的產(chǎn)量和價(jià)格決定問(wèn)題。

如圖1所示，假設(shè)中石油和中石化共同面對(duì)線(xiàn)性的市場(chǎng)需求曲線(xiàn)D，且它們的生產(chǎn)成本均為零。

第一輪，中石油率先進(jìn)入中國(guó)成品油市場(chǎng)，此時(shí)市場(chǎng)內(nèi)只有其一家生產(chǎn)廠(chǎng)商，它會(huì)將產(chǎn)量定為OQ1，即市場(chǎng)總量的12，價(jià)格定為OP1，以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化，賺取矩形OP1FQ1面積的利潤(rùn)量（該矩形是直角三角形O中面積最大的內(nèi)接矩形）。然后，中石化進(jìn)入市場(chǎng)，其準(zhǔn)確地知道留給自己的市場(chǎng)容量為Q1=12O，按照與中石油一樣的方式將產(chǎn)量定為Q1Q2=14O。此時(shí)，兩家生產(chǎn)廠(chǎng)商的合計(jì)產(chǎn)量為

34O，市場(chǎng)價(jià)格下降為OP2。

圖1 中國(guó)成品油市場(chǎng)的產(chǎn)量和價(jià)格決定

第二輪，中石油知道中石化將生產(chǎn)14O

的產(chǎn)量，自己的市場(chǎng)容量為34O

，那么它會(huì)將產(chǎn)量定為自己所面臨市場(chǎng)容量的12，即38O

，較第一輪減少了18O

。當(dāng)中石化再度進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，會(huì)以同樣的策略將自己的產(chǎn)量定為

516O，較第一輪增加了116O

。

鑒于中國(guó)成品油市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)過(guò)了較長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展，中石油和中石化也經(jīng)歷了數(shù)輪博弈。在這樣輪復(fù)一輪的過(guò)程中，中石油產(chǎn)量逐漸減少，中石化產(chǎn)量逐漸上升，直至市場(chǎng)達(dá)到均衡。

最終，中石油會(huì)將其產(chǎn)量定為：O

12-18-116-…=13O；

中石化的產(chǎn)量為：

O14+116+164+…=13O。

行業(yè)總產(chǎn)量為23O，價(jià)格為行業(yè)總產(chǎn)量在需求曲線(xiàn)上對(duì)應(yīng)的點(diǎn)。

因此，在中國(guó)雙寡頭壟斷下的成品油市場(chǎng)中，中石油、中石化的生產(chǎn)決策受生產(chǎn)廠(chǎng)商間互相博弈的影響，而成品油價(jià)格很大程度上取決于整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)量。成品油作為經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的普通商品，其市場(chǎng)需求曲線(xiàn)總是向右下方傾斜的，價(jià)格會(huì)隨著產(chǎn)量的上升而下降。

因此，提出假設(shè)H2：國(guó)內(nèi)成品油的供給量與國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格呈負(fù)向關(guān)系。

（三）國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和成品油價(jià)格

成品油關(guān)聯(lián)交通運(yùn)輸、油氣開(kāi)采、汽車(chē)制造等多個(gè)行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密。若宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速而穩(wěn)定地發(fā)展，居民可支配收入的增加會(huì)轉(zhuǎn)化為成品油的消費(fèi)動(dòng)力。比如人們將購(gòu)置更多的私人汽車(chē)、增加出行甚至是長(zhǎng)途旅游的意愿，從而促進(jìn)個(gè)人生活領(lǐng)域的汽油和航空煤油消費(fèi)。成品油是工業(yè)發(fā)展的重要投入要素，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)必然伴隨著工業(yè)領(lǐng)域成品油的高消費(fèi)。[14]因此，在市場(chǎng)供給不變的情況下，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)擴(kuò)張會(huì)帶來(lái)成品油需求量的增加，從而引起成品油價(jià)格的攀升。

因此，提出假設(shè)H3：國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格起正向影響作用。

（四）國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和成品油價(jià)格

中國(guó)成品油市場(chǎng)曾在多個(gè)時(shí)期出現(xiàn)過(guò)價(jià)格倒掛現(xiàn)象，即原油價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)上的平均值比提煉之后的成品油的價(jià)格高，或成品油在市場(chǎng)上的實(shí)際銷(xiāo)售價(jià)格低于其理論出廠(chǎng)價(jià)格。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的表面原因是當(dāng)國(guó)際油價(jià)大幅攀升時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格仍在低于國(guó)際油價(jià)的位置盤(pán)旋。其根本原因除了中國(guó)成品油定價(jià)機(jī)制不完善、價(jià)格調(diào)整具有時(shí)滯性外，也與國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和居民收入水平有關(guān)。[15]由于中國(guó)原油市場(chǎng)的對(duì)外依存度較高，國(guó)際原油價(jià)格的提高會(huì)引起國(guó)內(nèi)整個(gè)下游產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)成本的上升，造成生產(chǎn)輸入—成本推動(dòng)型通貨膨脹。[16]因此，當(dāng)中國(guó)物價(jià)總水平和居民購(gòu)買(mǎi)力水平偏高時(shí)，政府會(huì)通過(guò)壓低與居民生活息息相關(guān)的成品油的價(jià)格，來(lái)緩解經(jīng)濟(jì)的整體通脹壓力。

因此，提出假設(shè)H4：國(guó)內(nèi)物價(jià)水平對(duì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格呈負(fù)向影響關(guān)系。

（五）稅費(fèi)情況和成品油價(jià)格

中國(guó)在成品油煉制和銷(xiāo)售過(guò)程中，需要繳納消費(fèi)稅、增值稅、營(yíng)業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加等稅費(fèi)。成品油稅費(fèi)是成品油價(jià)格中的一部分，其稅率水平及稅費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響終端油價(jià)。根據(jù)測(cè)算，汽油的總稅負(fù)水平為536%，其中消費(fèi)稅的稅負(fù)水平為2447%，占全部流轉(zhuǎn)稅總稅負(fù)的56%；柴油的總稅負(fù)水平為345%，消費(fèi)稅的稅負(fù)水平為20%，占全部流轉(zhuǎn)稅總稅負(fù)的58%。[17]由此可見(jiàn)，成品油的相關(guān)稅費(fèi)會(huì)對(duì)成品油價(jià)格造成直接影響，稅費(fèi)的提高會(huì)最終體現(xiàn)在成品油價(jià)格上。

因此，提出假設(shè)H5：成品油的相關(guān)稅費(fèi)對(duì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格呈正向影響關(guān)系。

三、成品油價(jià)格影響因素分析模型和方法

（一）變量和數(shù)據(jù)選取及來(lái)源

中國(guó)成品油價(jià)格影響因素指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源見(jiàn)表1。

成品油價(jià)格：成品油包括汽油、柴油、煤油及其他符合國(guó)家產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、具有相同用途的乙醇汽油和生物柴油等替代燃料，其中以汽油和柴油的消費(fèi)量最大。由于中國(guó)汽油和柴油價(jià)格受同一定價(jià)機(jī)制主導(dǎo)，并且在性質(zhì)上較為接近，本文不單獨(dú)構(gòu)建汽油和柴油價(jià)格模型，只選取具有代表性的國(guó)內(nèi)97#汽油的批發(fā)價(jià)格作統(tǒng)一分析。

國(guó)際原油價(jià)格：目前國(guó)家發(fā)改委對(duì)于成品油價(jià)格的調(diào)控是以三地國(guó)際原油價(jià)格的加權(quán)平均值為基準(zhǔn)，其中布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格所占權(quán)重最大。因此，本文中該項(xiàng)指標(biāo)使用Brent（布倫特）原油現(xiàn)貨價(jià)格。為了消除匯率的影響，該數(shù)據(jù)以人民幣為貨幣單位。

成品油國(guó)內(nèi)供應(yīng)情況：成品油產(chǎn)量是反映成品油市場(chǎng)供給情況的重要指標(biāo)。由于本文解釋變量選擇的是汽油價(jià)格，因此該指標(biāo)使用全國(guó)汽油產(chǎn)量的數(shù)據(jù)。

國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)情況：本文選取國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值增長(zhǎng)率作為反映宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的指標(biāo)。而之所以選擇該指標(biāo)而不選擇GDP，是由于GDP的數(shù)據(jù)是以季度為周期發(fā)布的，簡(jiǎn)單地采用平均法對(duì)季度數(shù)據(jù)進(jìn)行處理可能會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)無(wú)法反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展的真實(shí)狀況。

國(guó)內(nèi)物價(jià)水平：CPI是反映居民家庭一般所購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)品價(jià)格水平變動(dòng)情況的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，可以反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹程度，該指標(biāo)常被用來(lái)研究一國(guó)的物價(jià)水平。

成品油相關(guān)稅費(fèi)：成品油的相關(guān)稅費(fèi)是價(jià)格構(gòu)成的重要部分。在眾多相關(guān)稅費(fèi)中，消費(fèi)稅作為價(jià)內(nèi)稅，其變動(dòng)必然引起其他稅的變化，其在成品油的所有稅費(fèi)中的地位舉足輕重。近年來(lái)其他稅種的稅率較為固定，未發(fā)生較大波動(dòng)。因此，本文選取成品油消費(fèi)稅來(lái)研究相關(guān)稅費(fèi)對(duì)其價(jià)格的影響。

（二）數(shù)據(jù)初步處理

本文選取2007年11月至2017年10月的120個(gè)月度數(shù)據(jù)作為研究樣本，并對(duì)數(shù)據(jù)作以下處理：

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局為了消除春節(jié)等因素的影響，部分月度數(shù)據(jù)是1、2月合并發(fā)布的。因此，本文采用平均值法和近似值法對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，補(bǔ)充缺失的數(shù)據(jù)。

能源的相關(guān)數(shù)據(jù)存在季節(jié)性，本文采用x-12-arima方法對(duì)工業(yè)增加值速度和CPI進(jìn)行處理，消除季節(jié)性影響。

為了消除異方差，本文將所有數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)。

（三）模型選擇

VAR模型是1980年由克里斯托弗·西姆斯（Christopher Sims）提出的，是AR模型的推廣，如今已廣泛應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。曾建武、李瑞、謝錕等已用該模型研究了國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)、股指期貨、通貨膨脹等的影響問(wèn)題。

VAR模型是把系統(tǒng)中每一個(gè)內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量的滯后階的函數(shù)來(lái)構(gòu)造模型，從而把單變量自回歸模型推廣到多元時(shí)間序列變量組成的向量自回歸模型。VAR（P）的數(shù)學(xué)表達(dá)式為：

Yt=1Yt-1+2Yt-2+…+pYt-p+t， t=1，2，…，T

式中，Yt為k維內(nèi)生變量列向量，P為滯后階數(shù)，T為樣本數(shù)，t為擾動(dòng)項(xiàng)。

本文設(shè)立Yt=（COt，GLPt，CPIt，IAVt，GLTt），其中：Yt為中國(guó)t期的國(guó)內(nèi)97#汽油批發(fā)價(jià)格（元/噸），COt為t期的Brent原油現(xiàn)貨價(jià)格（元/桶），GLPt為中國(guó)t期的全國(guó)汽油產(chǎn)量（萬(wàn)噸），CPIt為中國(guó)t期國(guó)內(nèi)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，IAVt為中國(guó)t期工業(yè)增加值增長(zhǎng)率（%），GLTt為中國(guó)t期的成品油消費(fèi)稅（元/噸）。

四、成品油價(jià)格影響因素的實(shí)證分析

本文對(duì)成品油價(jià)格的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，主要步驟如下： 第一，對(duì)系統(tǒng)內(nèi)所有變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)；第二，通過(guò)相關(guān)準(zhǔn)則，選取最優(yōu)滯后階數(shù)；第三，進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，探求影響因素與成品油價(jià)格間的因果關(guān)系；第四，根據(jù)脈沖響應(yīng)函數(shù)的結(jié)果，對(duì)主要因素的作用方向和影響程度進(jìn)行分析；第五，對(duì)VAR結(jié)果進(jìn)行方差分解，分析各因素的影響權(quán)重。

（一）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

許多常用的經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列，如GDP、物價(jià)指數(shù)等，往往不符合平穩(wěn)性的定義。若在統(tǒng)計(jì)分析中采用非平穩(wěn)的數(shù)據(jù)，會(huì)出現(xiàn)偽回歸，從而影響分析結(jié)果的有效性。因此，必須先對(duì)所選變量的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)。本文運(yùn)用Dickey和fuller（1981）提出的ADF檢驗(yàn)法進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2。

從表2看出，變量GL、CO、CPI、IAV、GLP、GLT在5%的顯著性水平下，ADF統(tǒng)計(jì)量的值大于臨界值的水平，這些變量是非平穩(wěn)的，未通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)。將它們進(jìn)行一階差分，差分后的數(shù)據(jù)分別記為DGL、DCO、DCPI、DIAV、DGLP、DGLT。差分后，變量在1%顯著性水平下ADF統(tǒng)計(jì)量的值均小于臨界值水平，變量數(shù)據(jù)均表現(xiàn)平穩(wěn)，可以對(duì)差分后的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。差分后的檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3。

（二）最優(yōu)滯后階數(shù)確定

在利用Eviews軟件進(jìn)行VAR模型分析時(shí)，系統(tǒng)會(huì)要求輸入滯后階數(shù)。如果滯后階數(shù)過(guò)高，將導(dǎo)致自由度過(guò)小，而若滯后階數(shù)太低，會(huì)有遺漏的信息落入殘差項(xiàng)中，引發(fā)殘差的自相關(guān)問(wèn)題，因此需要依靠相關(guān)準(zhǔn)則選擇最優(yōu)的滯后階數(shù)。

表4是汽油價(jià)格模型在不同準(zhǔn)則下，Eviews軟件給出的檢驗(yàn)結(jié)果，其中數(shù)值后標(biāo)有“*”的為各準(zhǔn)則推薦階數(shù)：FPE和AIC準(zhǔn)則推薦的滯后階數(shù)均為2階，LR準(zhǔn)則為4階，SC準(zhǔn)則為0階、HQ準(zhǔn)則為1階。所以本文中選擇多數(shù)準(zhǔn)則推薦的階數(shù)，將其確定為2階。

（三）格蘭杰因果檢驗(yàn)

本文通過(guò)格蘭杰因果檢驗(yàn)探究國(guó)際原油價(jià)格、成品油產(chǎn)量、國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值增長(zhǎng)率、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)、成品油消費(fèi)稅與成品油價(jià)格之間的關(guān)系。檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表5。

國(guó)際原油價(jià)格、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)內(nèi)物價(jià)水平是中國(guó)成品油價(jià)格變動(dòng)的原因，其中國(guó)際原油價(jià)格與成品油價(jià)格互為因果，具有較強(qiáng)的相關(guān)性；成品油產(chǎn)量和成品油消費(fèi)稅不一定是成品油價(jià)格的影響因素，但成品油的價(jià)格會(huì)對(duì)其產(chǎn)量和相關(guān)稅費(fèi)的征收造成影響。

表5結(jié)果反映中國(guó)成品油定價(jià)機(jī)制的市場(chǎng)化程度不高，成品油價(jià)格仍由政府主導(dǎo)，難以反映市場(chǎng)的供求關(guān)系。成品油是居民日常生活和工業(yè)生產(chǎn)的必要能源，具有不可再生性，并且短期內(nèi)難以被替代，其需求的價(jià)格彈性極低，即其消費(fèi)量對(duì)于價(jià)格變動(dòng)的反映程度極小，這就允許中石油和中石化可以通過(guò)不斷地抬高價(jià)格來(lái)增加其利潤(rùn)。但是中國(guó)政府規(guī)定了成品油的最高限價(jià)，導(dǎo)致中石油、中石化無(wú)論最終的博弈情況如何，都會(huì)將價(jià)格定在政府所允許的最高點(diǎn)，以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。因此，在中國(guó)政府管制下的雙寡頭壟斷的成品油市場(chǎng)中，行業(yè)產(chǎn)量對(duì)價(jià)格的影響力度有限。中石油和中石化制定的成品油價(jià)格都會(huì)接近于最高限價(jià)，并且它們會(huì)根據(jù)政府限價(jià)情況來(lái)調(diào)整自身的產(chǎn)量，這否定了H2的假設(shè)。

（四）成品油價(jià)格模型的脈沖響應(yīng)分析

在VAR模型中，當(dāng)某一變量t期的擾動(dòng)項(xiàng)變動(dòng)時(shí)，會(huì)通過(guò)變量之間的動(dòng)態(tài)聯(lián)系，對(duì)t期以后各變量產(chǎn)生一連串的連鎖作用，脈沖響應(yīng)函數(shù)將描述系統(tǒng)對(duì)沖擊（或新生）擾動(dòng)的動(dòng)態(tài)反應(yīng)，并從動(dòng)態(tài)反應(yīng)中判斷變量間的關(guān)系。因此，本文試圖通過(guò)VAR模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)分析隨機(jī)擾動(dòng)對(duì)變量的影響程度，了解變量之間的傳導(dǎo)機(jī)制。

圖2是成品油價(jià)格自身、國(guó)際原油價(jià)格、成品油產(chǎn)量、工業(yè)增加值增長(zhǎng)率、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和成品油消費(fèi)稅對(duì)成品油價(jià)格沖擊的脈沖響應(yīng)圖，描述了一單位解釋變量的標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)成品油價(jià)格的沖擊方向與程度。結(jié)果與分析如下：

圖2 成品油價(jià)格調(diào)脈沖響應(yīng)

1.成品油價(jià)格對(duì)其自身的沖擊在滯后3期內(nèi)存在顯著的正向響應(yīng)；國(guó)際原油價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格存在著正向效應(yīng)，并在滯后2期達(dá)到最大值0016；成品油產(chǎn)量對(duì)其價(jià)格沖擊微弱，并僅持續(xù)2期；工業(yè)增加值增速對(duì)成品油價(jià)格存在著正向沖擊，在滯后3期達(dá)到0005的最大值；成品油價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的響應(yīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，在滯后4期達(dá)到峰值0003；成品油稅費(fèi)在初期對(duì)成品油價(jià)格產(chǎn)生負(fù)沖擊，隨后轉(zhuǎn)正，并在第4期達(dá)到最大值0002。

2.在本文研究的時(shí)間段內(nèi)，中國(guó)成品油價(jià)格與國(guó)際原油價(jià)格呈正向關(guān)系，并且對(duì)國(guó)際原油價(jià)格的波動(dòng)十分敏感，未出現(xiàn)H1假設(shè)中的不一致性。本文認(rèn)為這是由于國(guó)際原油價(jià)格處于調(diào)價(jià)區(qū)間外的月份較少（見(jiàn)圖3），僅有2008年的6月（13305美元/桶）、2015年12月（372美元/桶）、2016年1月（308美元/桶）、2016年2月（332美元/桶）和2016年3月（3907美元/桶）5個(gè)月。2016年2月以前，中國(guó)還未設(shè)立調(diào)價(jià)的上下限，因此國(guó)際原油價(jià)格實(shí)際處于調(diào)價(jià)區(qū)間外的月份僅有2個(gè)月。這一結(jié)果說(shuō)明調(diào)價(jià)區(qū)間的設(shè)置在保護(hù)國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)利益和成品油市場(chǎng)穩(wěn)定的同時(shí)，并未減少?lài)?guó)際原油價(jià)格和成品油價(jià)格的關(guān)聯(lián)性。由于國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)從進(jìn)口國(guó)外原油到成品油產(chǎn)出需要一定的時(shí)間，并且國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的調(diào)整有10個(gè)工作日的窗口期，因此國(guó)際原油價(jià)格對(duì)成品油價(jià)格的影響具有一定時(shí)滯性，其影響在2個(gè)月左右最明顯。

圖3 國(guó)際原油現(xiàn)貨價(jià)格與國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)價(jià)上下限

3.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)影響成品油的消費(fèi)水平，對(duì)成品油價(jià)格造成正向影響，但同時(shí)這種由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向需求擴(kuò)張傳導(dǎo)的速度并不快，需要3個(gè)月左右才能顯現(xiàn)。這是由于成品油需求的收入彈性較小，但其下游產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的需求收入彈性較大。經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)居民收入的增加難以直接影響成品油的需求，需要依靠其下游產(chǎn)業(yè)，如汽車(chē)生產(chǎn)行業(yè)、旅游業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)。對(duì)于中國(guó)普通家庭來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)私人汽車(chē)或長(zhǎng)途出游需要較長(zhǎng)時(shí)間儲(chǔ)蓄資金。因此宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展向成品油價(jià)格上漲傳導(dǎo)的流程復(fù)雜，所需時(shí)間較長(zhǎng)。

4.國(guó)內(nèi)物價(jià)水平會(huì)對(duì)成品油價(jià)格產(chǎn)生影響，這種影響在初期是負(fù)向的，隨后逐漸轉(zhuǎn)為正向。當(dāng)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平較高時(shí)，政府會(huì)試圖通過(guò)壓低主要消費(fèi)品的價(jià)格來(lái)控制通貨膨脹，但是從長(zhǎng)期看，通貨膨脹不是由于個(gè)別商品的價(jià)格過(guò)高造成的，而是由整個(gè)金融體系的貨幣供給過(guò)剩導(dǎo)致的，因此對(duì)個(gè)別消費(fèi)品價(jià)格的調(diào)控難以收到很好的成效，而最終整體物價(jià)水平的上漲會(huì)帶來(lái)成品油價(jià)格的上漲，導(dǎo)致物價(jià)水平和成品油價(jià)格同方向變動(dòng)。

5.綜合分析格蘭杰因果檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)的結(jié)果，本文認(rèn)為成品油相關(guān)稅費(fèi)在短期內(nèi)不是其價(jià)格變動(dòng)的原因，反而成品油的價(jià)格會(huì)影響其稅費(fèi)的征收：在油價(jià)較低時(shí)，政府為防止成品油的過(guò)度消費(fèi)，促進(jìn)油氣資源的節(jié)約利用，會(huì)通過(guò)調(diào)高成品油的相關(guān)稅費(fèi)來(lái)引導(dǎo)成品油的理性消費(fèi)，優(yōu)化能源的消費(fèi)結(jié)構(gòu)。國(guó)家調(diào)整成品油消費(fèi)稅的時(shí)間節(jié)點(diǎn)也證實(shí)了這一分析。從中國(guó)開(kāi)始征收成品油消費(fèi)稅至今，國(guó)家僅對(duì)消費(fèi)稅的稅率進(jìn)行了6次調(diào)整，其中3次發(fā)生在2014年11月至2015年1月，并且均為上調(diào)。在這期間，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格持續(xù)下跌，跌幅達(dá)到了20%。成品油消費(fèi)稅的上調(diào)說(shuō)明成品油價(jià)格的下跌引起了政府的注意，致其采取提高稅費(fèi)這一舉措，來(lái)對(duì)沖成品油價(jià)格下跌的影響。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，消費(fèi)稅作為成品油價(jià)格的組成部分，在成品油價(jià)格逐漸穩(wěn)定后，稅費(fèi)的增加必定會(huì)體現(xiàn)在價(jià)格之中，帶來(lái)成品油價(jià)格的上漲。

（五）成品油價(jià)格模型的方差分解分析

方差分解提供了另一種描述系統(tǒng)動(dòng)態(tài)變化的方法。該方法是將因變量的預(yù)測(cè)均方誤差分解成系統(tǒng)中各變量沖擊所作的貢獻(xiàn)，以此考察VAR系統(tǒng)中任意一個(gè)變量沖擊對(duì)于被解釋變量變動(dòng)的相對(duì)重要性。

圖4是成品油價(jià)格影響因素的方差分解圖，從結(jié)果可以看出：

1.成品油價(jià)格自身在滯后1期的影響權(quán)重占比接近100%，隨后呈下降趨勢(shì)，到第3期降至74%，并在之后的7期內(nèi)穩(wěn)定在該水平；國(guó)際原油價(jià)格是除了成品油自身價(jià)格外另一重要影響因素，其影響權(quán)重在滯后1期時(shí)非常小，但是在滯后2期后迅速上升，并于滯后4期達(dá)到最高值26%，隨后其權(quán)重維持在這一水平；本文中研究的另外4個(gè)影響因素宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、成品油產(chǎn)量、國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和成品油相關(guān)稅費(fèi)的影響力均非常小，權(quán)重在滯后10期內(nèi)均低于5%。

2.中國(guó)當(dāng)前成品油定價(jià)機(jī)制淡化了國(guó)內(nèi)油品的供求結(jié)構(gòu)，價(jià)格形成機(jī)制單一且過(guò)于依賴(lài)國(guó)際原油價(jià)格，成品油價(jià)格自身和國(guó)際原油價(jià)格幾乎可以完全解釋成品油價(jià)格的變化，其他國(guó)內(nèi)因素對(duì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的解釋能力均較弱，這容易造成國(guó)內(nèi)成品油價(jià)客觀上的相對(duì)簡(jiǎn)化波動(dòng)預(yù)期，從而助長(zhǎng)剛需機(jī)制下投機(jī)甚至市場(chǎng)囤積等不法行為，價(jià)格市場(chǎng)的進(jìn)一步波動(dòng)所形成的畸形供需易進(jìn)入國(guó)際原油定價(jià)依賴(lài)的結(jié)構(gòu)怪圈。

圖4 成品油價(jià)格影響因素方差分解

五、結(jié)論

本文通過(guò)構(gòu)建VAR模型分析中國(guó)成品油價(jià)格的影響因素，最終得出以下結(jié)論：

1.國(guó)際原油價(jià)格是中國(guó)成品油價(jià)格最主要的影響因素，對(duì)成品油價(jià)格產(chǎn)生正向的影響，但是其影響存在著一定的滯后性，在滯后2個(gè)月時(shí)表現(xiàn)明顯。中國(guó)調(diào)價(jià)區(qū)間的設(shè)置合理，中國(guó)成品油價(jià)格在本文所研究的期間內(nèi)均能和國(guó)際原油價(jià)格較好地聯(lián)動(dòng)，未出現(xiàn)H1假設(shè)中的不一致性。

2.中國(guó)成品油市場(chǎng)是政府管制下的雙寡頭壟斷市場(chǎng)，由于成品油的需求價(jià)格彈性較小，以及政府最高限價(jià)的存在，所以，雙寡頭產(chǎn)商對(duì)于價(jià)格的影響力度有限，成品油整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)量不能對(duì)其價(jià)格產(chǎn)生影響，否定了H2假設(shè)。

3.中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)于國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格有一定的正向影響，但影響力度不及國(guó)際原油價(jià)格，并且存在滯后性。經(jīng)濟(jì)發(fā)展所提高的居民收入不能直接影響成品油的消費(fèi)，需要通過(guò)其下游市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張向需求擴(kuò)張的傳導(dǎo)時(shí)間較長(zhǎng)，符合H3假設(shè)。

4.國(guó)內(nèi)物價(jià)水平是中國(guó)成品油價(jià)格波動(dòng)的原因，其影響在初期為負(fù)向，隨著時(shí)間的推移逐步轉(zhuǎn)為正向，這是政府宏觀調(diào)控的結(jié)果。當(dāng)物價(jià)水平較高時(shí)，政府會(huì)通過(guò)壓低直接面向消費(fèi)者的成品油的價(jià)格，以緩解通貨膨脹的壓力，符合H4假設(shè)。

但長(zhǎng)期而言，經(jīng)濟(jì)整體通貨膨脹不是由于個(gè)別產(chǎn)品的價(jià)格造成的，整體物價(jià)水平的上升最終會(huì)推動(dòng)成品油價(jià)格的上漲。

5.成品油相關(guān)稅費(fèi)在短期內(nèi)不是成品油價(jià)格的影響因素，其作為政府宏觀調(diào)控的工具，反而會(huì)受到成品油價(jià)格波動(dòng)的影響。但是長(zhǎng)期來(lái)看，成品油相關(guān)稅費(fèi)作為成品油價(jià)格的組成部分，當(dāng)成品油價(jià)格趨于穩(wěn)定時(shí)，其上調(diào)最終會(huì)帶來(lái)成品油價(jià)格的上升，部分符合了H5假設(shè)。

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責(zé)任編輯：張巖林

Empirical Study on Influencing Factors of Oil Product Price

in China Based on VAR Model

ZHANG Xinwei1，2， PENG Xinjie2

（1.Xinjiang Urumqi Petroleum Branch， Sinopec Sales Co.， LTD， Urumqi， Xinjiang 830026， China；

2.School of Economics and Management， China University of Geoscience， Wuhan， Hubei 430074， China）

Abstract：Oil is a necessary energy for daily production and daily life. The fluctuation of oil prices has a profound impact on the operation of the national economy. In this paper， the factors affecting the price of domestic oil products are taken as the research object. First of all， theoretical analysis are carried out from the international crude oil prices， domestic oil supply situation， domestic macroeconomic forms， domestic price level and refined oil taxes and fees. Some hypotheses are put forward on the relationship between oil price and oil price. Then， using the monthly data from August 2007 to July 2017， we construct the VAR model for empirical analysis. The following conclusions are drawn： （1） International crude oil price is the most important factor affecting the price of refined oil products in China， which is positively related to the price of refined oil products， but there is a certain lag time for its influence. （2） Chinas oil products market is a duopoly market controlled by the government， and the supply of the industry is difficult to affect the price. （3） The macroeconomic situation of the country is positively related to the price of refined oil products， but its influence is far less powerful than that of the international crude oil price. （4） The domestic price level is the influence factor of the oil price， and its influence direction changes from negative to positive over time. （5） The related taxes and charges of refined oil as part of its price will cause the price of refined oil to change in the same direction in the long run.

Key words：refined oil； price； influence factor； VAR model