梁興斌

摘要：企業(yè)是否能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)性的增長(zhǎng)將直接關(guān)乎著企業(yè)的生死存亡。一些企業(yè)罔顧自身發(fā)展現(xiàn)狀，盲目性的擴(kuò)大自己的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，因?yàn)槿鄙倏茖W(xué)的理論指導(dǎo)，以此很多企業(yè)最終導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)的失敗，這樣的案例很多，給企業(yè)管理者的經(jīng)營(yíng)決策敲響了警鐘，同時(shí)也促使相關(guān)的管理人員必須要密切注意企業(yè)本身的發(fā)展現(xiàn)狀需求，從而采取與之相對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)規(guī)劃方案，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良性、穩(wěn)定發(fā)展。本文將通在可持續(xù)增長(zhǎng)理論的背景下影響企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)劃的因素，進(jìn)一步提高可持續(xù)的解決對(duì)策，以便促進(jìn)企業(yè)制定更加合理的財(cái)務(wù)規(guī)劃制度。

關(guān)鍵詞：可持續(xù)增長(zhǎng)；財(cái)務(wù)規(guī)劃；影響因素

隨著當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的愈發(fā)繁榮，戰(zhàn)略管理理念也得到了人們的廣泛關(guān)注，尤其是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理現(xiàn)已成為了企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)劃的一項(xiàng)熱點(diǎn)內(nèi)容。有研究表明，合理的增長(zhǎng)率對(duì)于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展有著良好的積極意義，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來更多的經(jīng)濟(jì)利益，保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，但是企業(yè)的發(fā)展速度既不能過快也不能太慢，因?yàn)樗俣忍欤瑢?dǎo)致過度化的經(jīng)營(yíng)，資金不足，面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，反之，企業(yè)資源得不到合理的利用，并也將導(dǎo)致企業(yè)將喪失增長(zhǎng)能力面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。因而在企業(yè)發(fā)展過程中，如何有效控制好企業(yè)增長(zhǎng)率有著巨大的現(xiàn)實(shí)意義。

可持續(xù)增長(zhǎng)率代表基于預(yù)期經(jīng)營(yíng)比率、股利支付比率、負(fù)債比率等基礎(chǔ)之上，有可能實(shí)現(xiàn)的企業(yè)銷售額最大年增長(zhǎng)率。對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率采用穩(wěn)態(tài)模型進(jìn)行表示，在考慮到資產(chǎn)負(fù)債表及績(jī)效指標(biāo)之時(shí)，假定將來與以往的資產(chǎn)負(fù)債表及經(jīng)營(yíng)效果比率相對(duì)比而言較為精確，且還假定企業(yè)沒有外部股權(quán)融資，資本的增長(zhǎng)僅可經(jīng)由留存收益累積方式來新增?；谶@一假定基礎(chǔ)之上，在計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率模型時(shí)則有如下公式：

可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷售凈利率×收益留存率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)/（1-收益留存率×銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)）

上述計(jì)算公式中的“權(quán)益乘數(shù)”是依據(jù)期末權(quán)益計(jì)算所獲得的。

一、可持續(xù)增長(zhǎng)下影響企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)劃的因素

企業(yè)的改革和發(fā)展的過程，必然存在一些影響企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)劃的因素，在企業(yè)的內(nèi)外這些因素必然對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)劃建設(shè)的方案產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響，對(duì)于企業(yè)中的相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人員而言就必須要從多個(gè)層面來對(duì)這些影響因素展開全面考量，且同時(shí)擬定出更加適宜于整體環(huán)境的財(cái)務(wù)規(guī)劃方案，現(xiàn)針對(duì)內(nèi)部與外部?jī)煞矫娴挠绊懸蛩卣归_具體分析：

（一）內(nèi)部因素

1.盈利及融資能力

可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要企業(yè)保持資源的可持續(xù)性，生產(chǎn)必須保證不發(fā)生終端。因此也就必須要引入盈利與融資能力。這一方面的能力將會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率及財(cái)務(wù)政策的制定產(chǎn)生直接性的影響，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)最重要的一項(xiàng)因素。

2.戰(zhàn)略目標(biāo)

企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)指引著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向，此戰(zhàn)略目標(biāo)將會(huì)為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展指明方向。同時(shí)應(yīng)用此目標(biāo)同樣能夠體現(xiàn)出在特定時(shí)期當(dāng)中企業(yè)所從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需達(dá)到的水平程度。從企業(yè)的角度而言要始終保持在一個(gè)適中的發(fā)展速度水平下并非易事，而企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的制定則可為企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展提供方向，而企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)在執(zhí)行過程中也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展的保障，這時(shí)候需要保證企業(yè)的資金共享，資源分配均勻，所以說企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和相關(guān)資源的整合對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展方向及運(yùn)行優(yōu)化意義重大。

3.生命周期

所有的企業(yè)產(chǎn)品的周期都是四個(gè)階段的，有研發(fā)期，生產(chǎn)期，銷售期以及衰退期，在四短時(shí)間內(nèi)，企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略計(jì)劃也并不完全一致。在最初的開創(chuàng)研發(fā)期當(dāng)中需要首先確保財(cái)務(wù)規(guī)劃工作能夠得以有效落實(shí)，明確出所要達(dá)成的階段性目標(biāo)，保證生產(chǎn)和市場(chǎng)雙導(dǎo)向目標(biāo)的準(zhǔn)確性。在企業(yè)進(jìn)入到成長(zhǎng)銷售階段以后必須明確其發(fā)展的方向，企業(yè)采取合理的對(duì)策占有市場(chǎng)，并且適當(dāng)?shù)臄U(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。而后在企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展至成熟期以后就必須要確保治理結(jié)構(gòu)的完備性，建立起規(guī)模化的優(yōu)勢(shì)，在成本價(jià)格上能夠保持領(lǐng)先，將意外風(fēng)險(xiǎn)始終控制在最低程度。最終在企業(yè)發(fā)展至衰退期后則需加強(qiáng)財(cái)務(wù)的集中度，確保戰(zhàn)略的充分落實(shí)，增強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流的有效管理。

（二）外部因素

1.市場(chǎng)需求

企業(yè)生產(chǎn)與發(fā)展必然要通過市場(chǎng)上的各種經(jīng)營(yíng)行為來實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)需求即在特定的客戶、區(qū)域、時(shí)間、市場(chǎng)環(huán)境及營(yíng)銷方案下針對(duì)特定商品、服務(wù)及所購(gòu)物的數(shù)量。因而在某一地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、人口結(jié)構(gòu)以及人們對(duì)產(chǎn)品的側(cè)重點(diǎn)不同，企業(yè)的生產(chǎn)的產(chǎn)品就會(huì)受到一定的影響，這個(gè)影響可能是積極的也可能是消極的。

2.行業(yè)影響

從行業(yè)的角度來分析，企業(yè)在選擇某一個(gè)行業(yè)的時(shí)候應(yīng)該首先對(duì)行業(yè)的市場(chǎng)行情以及行業(yè)的前景和各企業(yè)的發(fā)展情況做一個(gè)市場(chǎng)調(diào)查，并且在分析以后就能充分的了解企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，企業(yè)的生命周期，技術(shù)水平程度、銷售渠道網(wǎng)絡(luò)、行業(yè)成功因素、差異化服務(wù)特點(diǎn)等內(nèi)容。企業(yè)在關(guān)注自己即將面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境以后，同時(shí)企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的整體排名也能夠較為準(zhǔn)確的反映出企業(yè)的在本行業(yè)的位置，一般情況下，大企業(yè)的資金雄厚，因此企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)，所以企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)就有優(yōu)勢(shì)，企業(yè)可以通過規(guī)?；a(chǎn)方式來達(dá)到降低成本與提升企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。反之，若規(guī)模較小的企業(yè)則無(wú)法取得成本價(jià)格優(yōu)勢(shì)，其更易被風(fēng)險(xiǎn)所擊垮。

3.政策影響

對(duì)于企業(yè)而言，必須對(duì)國(guó)家所制定出的各項(xiàng)政策法規(guī)引起足夠的重視，要能夠充分認(rèn)識(shí)到與自身經(jīng)營(yíng)范圍相關(guān)的政策影響。國(guó)家所出臺(tái)的每一項(xiàng)宏觀調(diào)控政策必然都會(huì)與之相關(guān)聯(lián)的一些產(chǎn)業(yè)受到嚴(yán)重影響，但同時(shí)也需注意到這同樣也會(huì)帶來新的發(fā)展方向。國(guó)家政策的調(diào)整直接影響企業(yè)的發(fā)展，不同政策所帶來的影響對(duì)企業(yè)產(chǎn)品、銷售地點(diǎn)等可能會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)程度的影響。這些宏觀性政策的制定對(duì)于市場(chǎng)動(dòng)向變化必然會(huì)產(chǎn)生一定的影響，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)政策的分析與解讀，從而確保在制定自身發(fā)展規(guī)劃時(shí)能夠契合于政策的指導(dǎo)要求。

二、可持續(xù)增長(zhǎng)理念下的財(cái)務(wù)規(guī)劃

（一）營(yíng)運(yùn)資金管理

這一種類型的資金是企業(yè)保持正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基本資金量。要做好這一項(xiàng)工作內(nèi)容，就需要不斷增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理結(jié)構(gòu)，保障足夠的現(xiàn)金流支持企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。企業(yè)可通過對(duì)各類資產(chǎn)占用量的科學(xué)規(guī)劃，來降低不必要的資金占用，以實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)的優(yōu)化配置，提升資產(chǎn)使用效率，采用更少的資金來滿足于企業(yè)的銷售增長(zhǎng)需求。

（二）融資規(guī)劃

企業(yè)在做出融資決策行為時(shí)首要面對(duì)的一項(xiàng)問題就是企業(yè)需要更多的資金支持，企業(yè)需要全面了解不同的資金途徑給企業(yè)帶來的問題，也就是全面了解融資結(jié)構(gòu)，通過對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)比和成本的良好匹配性。有研究指出，企業(yè)在需求資金時(shí)，獲取途徑通常是由內(nèi)向外的。通過額外新增債務(wù)資本也是一種主要的資金獲途徑，但需注意到的是要采取這一種資金獲取途徑必須要確保資金報(bào)酬率要高于利息率，只有滿足于這一項(xiàng)要求企業(yè)才能夠獲得剩余收益，并實(shí)現(xiàn)對(duì)債務(wù)資本償還能力的有效保證。此外，若僅是由資金籌措的角度來看，只要企業(yè)自愿且具備能力來發(fā)售新股，同樣也可籌措到一定的資金，且伴隨著企業(yè)權(quán)益資本的新增，還可獲得更多的資金。

（三）投資規(guī)劃

⑴投資新項(xiàng)目。通過開展市場(chǎng)調(diào)查來明確出適宜的新項(xiàng)目來進(jìn)行投資，這一種方式不但能夠避免對(duì)閑置資金的浪費(fèi)，且能夠通過對(duì)新項(xiàng)目的投資來找到更多的發(fā)展項(xiàng)目。投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)可通過凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率兩種方法來開展。凈現(xiàn)值方法所面臨的主要問題即無(wú)法體現(xiàn)出投資項(xiàng)目的具體報(bào)酬率，相應(yīng)的也將難以評(píng)價(jià)真實(shí)的報(bào)酬率及資本對(duì)比后的剩余價(jià)值，而內(nèi)含報(bào)酬率則可實(shí)現(xiàn)這一要求。⑵企業(yè)并購(gòu)。企業(yè)通過并購(gòu)的方式擴(kuò)大自己的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，所以企業(yè)利用內(nèi)部資金來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張；通過并購(gòu)，促使多個(gè)公司的合并來達(dá)到快速成長(zhǎng)目的；同時(shí)應(yīng)用企業(yè)內(nèi)外部資源來促進(jìn)企業(yè)發(fā)展?；诶碚搶用娑?，企業(yè)在并購(gòu)以后的投資成本低的前提下，企業(yè)必然選擇并購(gòu)。

三、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，可持續(xù)增長(zhǎng)是企業(yè)管理工作中的一項(xiàng)長(zhǎng)期性戰(zhàn)略目標(biāo)。其本質(zhì)上是要確保企業(yè)增長(zhǎng)必須要具備有穩(wěn)定的財(cái)務(wù)資源支持，基于長(zhǎng)期可持續(xù)性的增長(zhǎng)率來為企業(yè)的有效增長(zhǎng)提供指導(dǎo)支持，促使企業(yè)增長(zhǎng)可始終被控制在合理化的范圍之內(nèi)，促使企業(yè)在較為有限的資源內(nèi)找到最適宜的發(fā)展模式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)久、可持續(xù)發(fā)展。

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（作者單位：中國(guó)石油天然氣股份有限公司廣西銷售分公司）