羅瑜

【摘 要】當(dāng)上市公司出現(xiàn)連續(xù)虧損或出現(xiàn)其他異常狀況，證監(jiān)會(huì)會(huì)對(duì)該公司股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示特殊處理。為了實(shí)現(xiàn)短期利潤指標(biāo)或規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)，ST公司可能通過盈余管理手段調(diào)增利潤實(shí)現(xiàn)保殼脫帽。本文基于此背景，通過*ST中特的案例，分析了盈余管理的相關(guān)手段。本文內(nèi)容分為五個(gè)部分：第一部分為引言，主要是引出問題。第二部分為案例描述，該部分對(duì)本文研究對(duì)象*ST中特公司概況及案例背景進(jìn)行了具體說明。第三部分為案例分析，分析了企業(yè)扭虧使用的盈余管理方法。第四部分分析了企業(yè)盈余管理經(jīng)濟(jì)后果。第五部分針對(duì)盈余手段提出相應(yīng)的對(duì)策，以期遏制上市公司盈余行為，保障ST制度的有效設(shè)立，監(jiān)管并維護(hù)資本市場健康有效的持續(xù)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】*ST中特；盈余管理；案例分析

一、引言

我國會(huì)計(jì)行業(yè)起步較晚，盡管自改革開放以來，我國行業(yè)人員不斷在實(shí)踐中摸索并獲得經(jīng)驗(yàn)，學(xué)者們也紛紛著手完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以期在保持會(huì)計(jì)準(zhǔn)則技術(shù)性的基礎(chǔ)上能夠一定程度的制約某些企業(yè)的盈余管理行為。我國現(xiàn)行會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)體系仍存在著一些不足，這給會(huì)計(jì)工作者與有關(guān)人員留下了操控利潤的空間。企業(yè)能通過盈余管理手段修飾報(bào)表達(dá)到吸引投資、申請IPO、避免退市、減少政府管制的目的。本文以*ST特鋼公司為例，從公司的財(cái)務(wù)報(bào)表著手分析公司虧損、戴帽、微利、脫帽過程中使用的盈余管理方法。

二、案例描述

（一）公司簡介

2010年6月*ST特鋼在深市A股上市，從屬于專用設(shè)備制造業(yè)。公司主要生產(chǎn)以高品質(zhì)特殊鋼材料為基礎(chǔ)的工業(yè)專用設(shè)備和品質(zhì)優(yōu)秀的特殊鋼坯料兩大類產(chǎn)品，是國內(nèi)少數(shù)擁有特殊鋼冶煉、鍛造、熱處理到機(jī)械加工以及深加工這一完整生產(chǎn)線及工藝技術(shù)的企業(yè)。由于公司具有完整的生產(chǎn)線、產(chǎn)業(yè)鏈和精湛的生產(chǎn)工藝，裝備水平居國內(nèi)領(lǐng)先地位，公司有能力生產(chǎn)出更貼合用戶需求的特殊鋼專用設(shè)備。另一方面，特殊鋼是重大裝備制造和國家重點(diǎn)工程建設(shè)中不可或缺的關(guān)鍵材料。因此，中原特鋼在我國特鋼行業(yè)里占據(jù)重要位置。

（二）案例背景

目前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨一些突出矛盾和問題，比如經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不合理，經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的參差不齊，產(chǎn)能過剩等。如何在未來完成“去庫存、去杠桿、去產(chǎn)能、降成本、補(bǔ)短板”五大任務(wù)，優(yōu)化需求結(jié)構(gòu)，推進(jìn)供給側(cè)改革，減少無效和低端供給，增加中高端的有效供給輸送成為了生產(chǎn)類企業(yè)亟待解決的命題。當(dāng)下特鋼行業(yè)雖已步入成熟期，品種多樣，質(zhì)量優(yōu)良但是中高端特鋼供給嚴(yán)重不足。特鋼企業(yè)的競爭停留在中低端特鋼一塊，收益不高，再加上宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、裝備制造業(yè)及鋼鐵行業(yè)需求低迷等因素影響，公司面臨的市場競爭更加嚴(yán)峻，主要產(chǎn)品合同不足，訂單驟減。公司下游石油、煤炭、機(jī)械等行業(yè)需求尤為低迷，另外特鋼行業(yè)普遍不景氣，重點(diǎn)品種價(jià)格下滑較大，行業(yè)整體虧損嚴(yán)重，市場形勢嚴(yán)峻。

由2013年至2015年三年期間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知，公司業(yè)績不斷大幅度下滑。公司凈利潤由2013年的231.52萬元降至2014年的-4664.22萬元，2015年公司巨虧21335.22萬元，因2014、2015連續(xù)兩年的虧損業(yè)績，公司股票自2016年5月3日開市起被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示“的特別處理，面臨被強(qiáng)制退市的風(fēng)險(xiǎn)。2017年4月初，公司發(fā)布了2016年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告及審計(jì)報(bào)告，經(jīng)審計(jì)，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見。2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤519.79萬元，基本每股收益0.01元，公司扭虧為盈。*ST中特在2017年4月7日向深圳證券交易所提交了“脫帽”申請。2017年4月20日，公司發(fā)布公告說明了深交所審核同意撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的申請這一事項(xiàng)。公司股票交易自2017年4月21日開市起變更為“中原特鋼”。

三、*ST中特盈余管理手段分析

根據(jù)*ST中特2016年年度財(cái)務(wù)報(bào)告，公司2016年?duì)I業(yè)收入為87421.29萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤是519.79萬元，基本每股收益為0.01元。公司2016年實(shí)現(xiàn)微利，避免退市的局面。盡管公司在2016年并未虧損，根據(jù)其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司的經(jīng)營狀況并沒有得到明顯的改善。公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤并沒有得到增長，反而是虧損了14323.09萬元。除此之外，公司的營業(yè)收入相比上年同比下降了8.41%，營業(yè)收入扣除營業(yè)總成本后的營業(yè)利潤為-7585.34萬元，這說明公司并不是通過正常經(jīng)營活動(dòng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的，更多的是以一些非經(jīng)營性活動(dòng)的方法暫時(shí)性的回避了退市危機(jī)。

（一）通過非經(jīng)常性損益來增加利潤

公司2016年四個(gè)季度的未扣除非經(jīng)常損益的凈利潤分別為-2120.93萬元、-2755.74萬元、-4076.37萬元、9472.8萬元?？梢钥吹焦?016年第一季度至第三季度都是虧損狀態(tài)并且虧損呈現(xiàn)遞增的態(tài)勢，特鋼行業(yè)并沒有鮮明的銷售淡旺季現(xiàn)象，卻在第四季度一下實(shí)現(xiàn)了9472.8萬元的利潤，彌補(bǔ)了前三個(gè)季度的總虧損。第四季度的扣非凈利潤為-3555.79萬元，這說明第四季度的盈利并不是來源于公司的營業(yè)收入，而是由非經(jīng)常性損益項(xiàng)目帶來的利得。

1.通過接受政府補(bǔ)助扭虧為盈

本報(bào)告期內(nèi)公司總共接受可影響當(dāng)年盈虧的非特殊補(bǔ)貼的政府補(bǔ)助共計(jì)30項(xiàng)，政府補(bǔ)助發(fā)放主體有中央財(cái)政、地方財(cái)政，上級(jí)部門、地方財(cái)政及省財(cái)政。補(bǔ)助金額共計(jì)7857.56萬元，補(bǔ)助原因皆為因從事國家鼓勵(lì)和扶持的特定行業(yè)或產(chǎn)業(yè)而獲得的補(bǔ)助，相比上年收到的政府補(bǔ)助2766.64萬元，本期收到的補(bǔ)貼金額增長了184.01%，計(jì)入當(dāng)期損益并影響當(dāng)期公司凈利潤。

2.通過處置非流動(dòng)資產(chǎn)獲得利潤

根據(jù)公司2016年具體披露事項(xiàng)可知，公司處置了房屋建筑等非流動(dòng)性固定資產(chǎn)，從中獲得處置營業(yè)外收入110.21萬元。

（二）通過向關(guān)聯(lián)方出售股權(quán)，處置可供出售金融資產(chǎn)來進(jìn)行盈余管理

在報(bào)告期12月初，公司公告與南方資產(chǎn)擬簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，雙方約定將公司持有的同一最終控制方中國南方工業(yè)集團(tuán)公司控制下的關(guān)聯(lián)方兵器裝備集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司的7000萬股權(quán)中的5000萬股股權(quán)出售，股權(quán)比例2.39%，全部轉(zhuǎn)讓給同一控制下另一關(guān)聯(lián)方南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司，該股權(quán)賬面價(jià)值5285.71萬元，轉(zhuǎn)讓評(píng)估價(jià)格為12023.47萬元，這一關(guān)聯(lián)方股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議就產(chǎn)生了6737.75萬元的投資收益。

四、盈余管理的負(fù)面效應(yīng)

上市公司業(yè)績不善面臨退市風(fēng)險(xiǎn)時(shí)會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的摘帽動(dòng)機(jī)，除了加強(qiáng)公司內(nèi)部治理，資源配置，資金運(yùn)作的管理水平外，會(huì)有盈余管理行為。盡管通過盈余管理手段，實(shí)現(xiàn)暫時(shí)的業(yè)績扭虧，但盈余管理行為有悖會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求中的可靠性原則，會(huì)導(dǎo)致一些不明原因的投資者在運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行決策時(shí)被誤導(dǎo)，可能增加股東不滿情緒，降低投資者的信任度，不利于資本市場發(fā)展。

第二，出售非流動(dòng)資產(chǎn)的盈余管理行為對(duì)企業(yè)的日常運(yùn)營有影響。為了增加收入拋售固定資產(chǎn)，長遠(yuǎn)來看這并沒有從根本上解決公司的治理問題，帶來經(jīng)營性利潤，不具有持久性，反而可能影響生產(chǎn)活動(dòng)。

其三，盈余管理行為可能會(huì)掩蓋了某些事實(shí)，在誘導(dǎo)投資者錯(cuò)誤決策的同時(shí)，還可能迷惑了公司管理者。這可能使很多本應(yīng)早早曝光盡快處理的問題得不到及時(shí)的解決，給公司埋下財(cái)務(wù)隱患?？赡苁蛊髽I(yè)領(lǐng)導(dǎo)者懷有僥幸心理，開始依賴盈余管理行為來保留上市流通資格，不利于企業(yè)健康良好的運(yùn)轉(zhuǎn)。

五、結(jié)論與建議

第一，目前我國的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不夠完善，相關(guān)法律制度也不足以支撐和維護(hù)現(xiàn)有會(huì)計(jì)體系的運(yùn)行，我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則仍需要盡快從各方面著手實(shí)現(xiàn)與國際準(zhǔn)則趨同。以政府補(bǔ)助為例，我國國企數(shù)量眾多，但會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)聯(lián)方的界定中將國家排除在關(guān)聯(lián)方外，將政府所提供的補(bǔ)助直接計(jì)入到企業(yè)一年的利潤總額里。由于某些經(jīng)濟(jì)或政治因素，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營不佳時(shí)，地方政府出于就業(yè)情況，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)或政治企圖等方面的考慮，會(huì)主動(dòng)幫助企業(yè)度過難關(guān)，根據(jù)企業(yè)的虧損情況按照符合的頒發(fā)政府補(bǔ)助的條款對(duì)企業(yè)進(jìn)行虧損補(bǔ)償，避免企業(yè)st或退市。我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)政府補(bǔ)助的條例應(yīng)追加國家為關(guān)聯(lián)方之一，真正做到與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則接軌，將收到政府補(bǔ)助的會(huì)計(jì)分錄修正為計(jì)入資本公積權(quán)益科目而不是營業(yè)外收入損益類科目，這樣能夠避免通過政府補(bǔ)助實(shí)現(xiàn)的盈余管理行為。

第二，目前我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)政府補(bǔ)助進(jìn)行了定義、分類及確認(rèn)計(jì)量規(guī)則。準(zhǔn)則中明確了政府補(bǔ)助無償劃撥類型分為與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助和與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助，主要的政府補(bǔ)助形式有退稅、政策貼息、研究開發(fā)補(bǔ)貼、中小企業(yè)拓展補(bǔ)貼、國家儲(chǔ)備商品的差價(jià)補(bǔ)貼等方式。但是準(zhǔn)則中并沒有對(duì)各個(gè)具體補(bǔ)貼形式應(yīng)發(fā)補(bǔ)貼數(shù)額進(jìn)行明確的數(shù)量上或比例上的規(guī)定，這給予了會(huì)計(jì)上調(diào)增利潤手段上更多的靈活性與便捷性，可以自由的以企業(yè)預(yù)估的虧損金額對(duì)應(yīng)的發(fā)放補(bǔ)助實(shí)現(xiàn)扭虧。

第三，在我國股票市場ST制度里是以公司利潤表中沒有扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤作為評(píng)判公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績經(jīng)營是否虧損的指標(biāo)。不少申請摘帽的上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)表中的扣非利潤都是巨額虧損，但由于只看未扣除非經(jīng)常性損益的利潤來評(píng)估業(yè)績是否扭虧為盈，依然都成功摘帽了。要想避免此類情況的發(fā)生，準(zhǔn)則中不僅應(yīng)當(dāng)要求股東權(quán)益為正值，更要要求以扣除非經(jīng)常性損益后的利潤作為業(yè)績是否真正實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。

第四，證監(jiān)會(huì)要加強(qiáng)資本市場監(jiān)管力度，在*ST企業(yè)提交第三年業(yè)績報(bào)告申請撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示的時(shí)候認(rèn)真審查公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，保障中小投資者利益，維持市場秩序。

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