汪 飛

地方投融資存在的風(fēng)險(xiǎn)是近些年新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)類型，充滿政府性、隱蔽性、客觀性、不穩(wěn)定性以及社會(huì)性等特點(diǎn)。地方政府投融資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因有很多，其危害后果也不一樣。防控與轉(zhuǎn)型發(fā)展投融資工作，要遵循“管理合理、風(fēng)險(xiǎn)可控”等宗旨，制定科學(xué)的績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制、數(shù)據(jù)披露機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、完善與加強(qiáng)平臺(tái)法人機(jī)制及平臺(tái)債務(wù)管理機(jī)制。

一、地方投融資平臺(tái)組織存在的風(fēng)險(xiǎn)

1.盈利水平差，防風(fēng)險(xiǎn)能力不高

地方投融資平臺(tái)實(shí)質(zhì)上是地方政府的融資途徑，資產(chǎn)均是政府以多種途徑投入，大都是非經(jīng)營(yíng)性資金，多多少少和土地有關(guān)。承建項(xiàng)目大都是回收期很長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)設(shè)施發(fā)展項(xiàng)目，比如，鐵路、道路、機(jī)場(chǎng)、水、電力等等，充滿公益性與準(zhǔn)公益性特點(diǎn)，財(cái)務(wù)回報(bào)率很低，在沒(méi)有實(shí)際產(chǎn)出或是產(chǎn)出效率較低的狀態(tài)下，無(wú)形之中加大了金融杠桿，增加了投融資風(fēng)險(xiǎn)。再加之地方政府投融資平臺(tái)集資行為多，沒(méi)有投資觀念，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)水平較弱，缺少競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)力性能差。債務(wù)的補(bǔ)償還要憑借政府的土地轉(zhuǎn)讓金、會(huì)計(jì)預(yù)算分配及貸新償舊，防風(fēng)險(xiǎn)能力較低。

2.投融資途徑單調(diào)

受到地方、地方經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)框架等因素的限制，很多地方投融資平臺(tái)組織進(jìn)行投融資的途徑都較為單調(diào)，投資關(guān)鍵是期限很長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)建，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目很少，舉債基本受限在銀行借貸與財(cái)政撥款方面，造成各平臺(tái)組織長(zhǎng)時(shí)間高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，如果到期債務(wù)償本付息統(tǒng)一出現(xiàn)，資金量就會(huì)非常緊張。而有的金融機(jī)構(gòu)覺(jué)得地方政府無(wú)法破產(chǎn)也不會(huì)破產(chǎn)，具有財(cái)政兜底思想，加之政府經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)融資規(guī)模很大，利率彈性低，極易迅速提高公司營(yíng)業(yè)績(jī)效與個(gè)人業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)，造成金融組織對(duì)該種業(yè)務(wù)趨之若鶩，未根據(jù)市場(chǎng)化宗旨仔細(xì)評(píng)價(jià)政府經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，放低了風(fēng)險(xiǎn)防控標(biāo)準(zhǔn)，大量違法提供融資，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。

3.制度不健全，管理結(jié)構(gòu)不科學(xué)

投融資平臺(tái)含義上屬于獨(dú)立公司，并制定了完善的內(nèi)部治理制度，但本質(zhì)上投融資平臺(tái)機(jī)構(gòu)從屬于地方政府，管理人員主要在政府部門(mén)調(diào)任或是組織部門(mén)任命負(fù)責(zé)。盡管滿足《公司法》的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，但在人事用免、運(yùn)營(yíng)管理等決策層面受到政府限制很多，缺少經(jīng)營(yíng)自主權(quán)與決策權(quán)。很多運(yùn)營(yíng)管理人員缺少憂患意識(shí)及創(chuàng)新思想，缺少一般市場(chǎng)組織的獨(dú)立性及前瞻性，而且，受地方、薪酬等因素的干擾，難以引入并保留高質(zhì)量的專業(yè)人員。

二、地方投融資平臺(tái)組織風(fēng)險(xiǎn)防控與轉(zhuǎn)型發(fā)展途徑

1.建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，提升風(fēng)險(xiǎn)防控水平

信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制是有效防控地方金融風(fēng)險(xiǎn)、維持地方投融資規(guī)模的合理擴(kuò)大、促使地方經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵保障。地方投融資平臺(tái)機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，主要由投融資的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)與投融資的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體制兩部分組成。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)借助信息庫(kù)的統(tǒng)計(jì)與研究功能，經(jīng)信息分析與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，及時(shí)體現(xiàn)地方投融資平臺(tái)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)度，及時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警地方投融資機(jī)構(gòu)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立投融資機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體制是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)穩(wěn)定運(yùn)行的保證，其關(guān)鍵是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制的內(nèi)容有：現(xiàn)場(chǎng)審核投融資平臺(tái)上報(bào)的信息，保證入庫(kù)信息的真實(shí)性；結(jié)合投融資平臺(tái)各種風(fēng)險(xiǎn)的不同特點(diǎn)，明確其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)；結(jié)合入庫(kù)信息及定量定性研究，根據(jù)投融資平臺(tái)機(jī)構(gòu)所屬行業(yè)、職能及地方確定的預(yù)警指標(biāo)、預(yù)警系數(shù)、預(yù)警模型；結(jié)合預(yù)警結(jié)果確定預(yù)警區(qū)域，指綠燈區(qū)、黃燈區(qū)與紅燈區(qū)，對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域的公司采取適當(dāng)?shù)牟呗浴Ｒ粋€(gè)完善的地方投融資平臺(tái)機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系涉及四個(gè)構(gòu)成部分：評(píng)估指標(biāo)體系、每個(gè)指標(biāo)對(duì)應(yīng)的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、相關(guān)權(quán)重設(shè)置、評(píng)估結(jié)果和是否預(yù)警間的聯(lián)系。地方投融資機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系經(jīng)分析和揭露投融資公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，支持地方政府建立針對(duì)投融資平臺(tái)機(jī)構(gòu)的績(jī)效考評(píng)指標(biāo)和會(huì)計(jì)評(píng)估準(zhǔn)則，在投融資機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)能力和戰(zhàn)略目標(biāo)間實(shí)現(xiàn)平衡，支持地方政府更好評(píng)價(jià)其或有負(fù)債與投資組合，管理地方政府隱含債務(wù)壓力。

2.建立科學(xué)的數(shù)據(jù)披露機(jī)制，加大投融資的公開(kāi)性

數(shù)據(jù)披露機(jī)制是指地方投融資企業(yè)根據(jù)法律法規(guī)，將與其發(fā)展相關(guān)的重要投融資數(shù)據(jù)進(jìn)行公開(kāi)的一項(xiàng)制度。數(shù)據(jù)披露屬于投融資監(jiān)控的主導(dǎo)性體質(zhì)安排。信息化背景下，科學(xué)的數(shù)據(jù)披露可以為經(jīng)營(yíng)者及客戶提供有效的信息，有助于確定準(zhǔn)確的投資決策，有助于提升資本市場(chǎng)效益，完善金融資源分配。要及早建立完善的區(qū)縣級(jí)投融資公司數(shù)據(jù)披露機(jī)制，數(shù)據(jù)披露機(jī)制的建立與優(yōu)化，有助于將國(guó)家兼容監(jiān)控的外空制度轉(zhuǎn)變成金融組織的內(nèi)控動(dòng)力。需將數(shù)據(jù)披露機(jī)制轉(zhuǎn)變?yōu)榈胤酵度谫Y工期風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制與外控制度的有效結(jié)合點(diǎn)，數(shù)據(jù)披露機(jī)制對(duì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性有較高要求，必定會(huì)給地方投融資公司經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)帶來(lái)負(fù)擔(dān)，使之加大公開(kāi)度，地方投融資公司的運(yùn)營(yíng)均處于大眾視野范圍內(nèi)，他們就會(huì)不斷優(yōu)化內(nèi)控制度，防止違法操作，維持良好運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。

3.優(yōu)化績(jī)效評(píng)價(jià)體制，提升投融資的效率

績(jī)效評(píng)價(jià)是檢查與對(duì)比投融資公司經(jīng)營(yíng)行為及經(jīng)營(yíng)成果的主要途徑，建立完善的地方投融資公司績(jī)效評(píng)價(jià)體制，主要做好兩點(diǎn)工作：其一，分析評(píng)價(jià)政府和平臺(tái)企業(yè)的目標(biāo)工作，要將地方政府的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)加以劃分，哪些任務(wù)屬于地方政府一定要完成的，哪些是能夠交由市場(chǎng)處理的，哪些任務(wù)由市場(chǎng)主導(dǎo)政府予以補(bǔ)充的。需確定地方政府負(fù)債規(guī)則，提高負(fù)債決策的公開(kāi)度，仔細(xì)評(píng)價(jià)負(fù)債的短期與長(zhǎng)期績(jī)效，地方政府一定要對(duì)其依靠負(fù)債得到資金的利用率負(fù)責(zé)。其二，合理采用平衡計(jì)分卡，創(chuàng)建地方投融資公司績(jī)效評(píng)估體系。平衡計(jì)分卡由財(cái)會(huì)、用戶、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)、學(xué)習(xí)及成長(zhǎng)四個(gè)方面開(kāi)展分析評(píng)估，可以有效處理地方政府建立戰(zhàn)略與實(shí)施戰(zhàn)略相脫離的矛盾，解決了執(zhí)行疏漏。平衡計(jì)分卡屬于績(jī)效管理的關(guān)鍵工具，其將平臺(tái)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)逐層劃分，轉(zhuǎn)變成各類互相平衡的績(jī)效評(píng)估指標(biāo)體系，且對(duì)這些指標(biāo)的具體情況進(jìn)行不同階段的評(píng)估，進(jìn)而為平臺(tái)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。地方投融資公司的目的并非是盈利，其是為了加快政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展與履行社會(huì)發(fā)展責(zé)任。因此，地方投融資公司的戰(zhàn)略愿景與目標(biāo)同政府特殊階段的戰(zhàn)略目標(biāo)相一致。唯有明確了戰(zhàn)略目標(biāo)及愿景，方可設(shè)置平衡計(jì)分卡的基本內(nèi)容。創(chuàng)建地方投融資公司績(jī)效評(píng)估體系，能夠有效處理地方投融資控制缺少標(biāo)準(zhǔn)性、目標(biāo)性及短視性等缺陷。