黎仕禹

上周末市場(chǎng)傳出資管新規(guī)將要公布之后，滬市隨即出現(xiàn)了溫和的放量反彈，同時(shí)在本周我們也看到了國(guó)家對(duì)財(cái)政政策的描述也更加傾向于“積極”了。當(dāng)然，管理層也說了“堅(jiān)決不搞大水漫灌式的強(qiáng)刺激，將聚焦減稅降費(fèi)”。因此，大金融板塊和強(qiáng)周期板塊如鋼鐵、水泥、工程機(jī)械等出現(xiàn)了超跌反彈行情。

上證指數(shù)在7月6日見到2691點(diǎn)之后開始出現(xiàn)了逐級(jí)的溫和反彈，但是我們也知道，這種大跌過后的弱勢(shì)反彈總會(huì)在“途中”出現(xiàn)反復(fù)，這是因?yàn)槭袌?chǎng)的心態(tài)情緒不穩(wěn)，同時(shí)也說明了市場(chǎng)的大多數(shù)機(jī)構(gòu)在目前的狀況下仍然保持謹(jǐn)慎態(tài)度。在這種情況下，我們也需要在操作上嚴(yán)控倉(cāng)位，做好個(gè)股或熱點(diǎn)板塊的高拋低吸操作。

在上周末，市場(chǎng)同時(shí)也出現(xiàn)了兩個(gè)重大事件：一個(gè)是美國(guó)特朗普繼續(xù)提擴(kuò)大貿(mào)易關(guān)稅范圍，金額可能達(dá)到5000億美元；二是我們國(guó)內(nèi)的“疫苗門”事件。由于涉及到眾多小孩的安全、生存問題，我們的疫苗事件最終蓋過了“貿(mào)易戰(zhàn)”事件，所以很多人只關(guān)注到了疫苗的事情而忽視了中美貿(mào)易戰(zhàn)的事情。當(dāng)市場(chǎng)在弱勢(shì)調(diào)整的時(shí)候，貿(mào)易戰(zhàn)的利空不免又被市場(chǎng)“想起來”了，這樣最終又會(huì)導(dǎo)致行情的反復(fù)震蕩調(diào)整。

一直以來，筆者認(rèn)為貿(mào)易戰(zhàn)的利空最終會(huì)呈現(xiàn)一種邊際遞減的效應(yīng)，就像2008年的金融危機(jī)和2012年的歐債危機(jī)那樣。而事實(shí)上，本輪A股的調(diào)整根源其實(shí)并不是中美貿(mào)易戰(zhàn)，而是國(guó)內(nèi)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)政策變化，如金融去杠桿、資管新規(guī)、股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)危機(jī)、國(guó)內(nèi)中小企業(yè)資金的流動(dòng)性匱乏等，貿(mào)易戰(zhàn)只不過是一個(gè)催化劑和加速劑。只有真正認(rèn)識(shí)清楚了市場(chǎng)的調(diào)整根源才能準(zhǔn)確判斷市場(chǎng)的走向。

目前，A股市場(chǎng)應(yīng)該是屬于在一個(gè)底部的震蕩區(qū)域，只是大盤何時(shí)轉(zhuǎn)折向上，市場(chǎng)何時(shí)啟動(dòng)牛市或者中級(jí)別的大反彈行情，我們?nèi)匀晃粗?，投資者仍然需要耐心等待?；蛟S滬市的2691點(diǎn)就是底部的最低點(diǎn)。也或許反彈過后仍然還會(huì)繼續(xù)調(diào)整。不管如何，我們目前能確定的就是，市場(chǎng)已經(jīng)到達(dá)了底部區(qū)域，而此時(shí)最重要的事情并不是去判斷市場(chǎng)底部的最低點(diǎn)在哪里，而是去挑選好潛力個(gè)股，逐步的逢低建倉(cāng)布局。

在建倉(cāng)階段，大家不要過分地恐慌，而是要理解這種市場(chǎng)的反復(fù)波動(dòng)特征。股市在經(jīng)歷了今年2月份以來的連續(xù)殺跌調(diào)整后，目前已經(jīng)具備了一定的安全投資邊際。大膽的投資者會(huì)在大家都恐慌無措的時(shí)候，學(xué)會(huì)去做左側(cè)交易，逢低抄底建倉(cāng)。在倉(cāng)位管理上，目前依然建議穩(wěn)健者保持3至5成的倉(cāng)位滾動(dòng)操作，而激進(jìn)者保持5至7成的倉(cāng)位滾動(dòng)操作。最后提醒大家，目前絕不能使用杠桿。