喬甜甜

【摘要】自2014年之后，華誼兄弟主營(yíng)業(yè)務(wù)由一擴(kuò)三，雖然新增的互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)起到了拉動(dòng)作用，但是影視娛樂(lè)行業(yè)明顯發(fā)展的勢(shì)頭下降。盈利的下降，佳片的缺少，競(jìng)爭(zhēng)力的降低，華誼兄弟應(yīng)該如何面對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)調(diào)整帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。本文正是在此背景下，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表分析，從中發(fā)現(xiàn)相關(guān)問(wèn)題并提出相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】文娛產(chǎn)業(yè)；主營(yíng)業(yè)務(wù)；業(yè)務(wù)調(diào)整

華誼兄弟作為娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭羊，特別是在華語(yǔ)電影領(lǐng)域，有著不少的佳作，但是自2014年之后，華誼兄弟主營(yíng)業(yè)務(wù)由一擴(kuò)三，雖然新增的互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)起到了拉動(dòng)作用，但是影視娛樂(lè)行業(yè)明顯發(fā)展的勢(shì)頭下降。不僅盈利的比重下降，另一發(fā)面佳片的缺少，都在使華誼兄弟電影在走下坡路。如何在這個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期找到企業(yè)利潤(rùn)的新的增長(zhǎng)點(diǎn)和市場(chǎng)的需求點(diǎn)，如何看待主營(yíng)業(yè)務(wù)的變化對(duì)企業(yè)的發(fā)展究竟是利是弊，值得我們?nèi)ニ伎肌?/p>

一、對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的具體分析

首先從結(jié)構(gòu)來(lái)看，企業(yè)的貨幣資金占的比重較大，在20%左右，而應(yīng)收賬款的比重低于10%并且呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，存貨的金額較為固定，在7億左右。其次在非流動(dòng)資產(chǎn)方面，企業(yè)的對(duì)外投資無(wú)論是在數(shù)額還是在比重上增幅都是非常明顯的，說(shuō)明企業(yè)更加投資對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的拉動(dòng)作用。固定資產(chǎn)在2016年較前兩年有大幅的增加，而引起它增加的主要原因是由在建工程轉(zhuǎn)人而形成的房屋及建筑物。無(wú)形資產(chǎn)也有所增加，主要體現(xiàn)在版權(quán)的購(gòu)買上。

從以仁數(shù)據(jù)可以看出，公司的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)占據(jù)的比重大，同時(shí)，長(zhǎng)期股權(quán)投資的規(guī)模在擴(kuò)大，說(shuō)明企業(yè)的盈利模式仍然是經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)性，同時(shí)也在擴(kuò)大投資規(guī)模，尋求多元化發(fā)展方向。

從負(fù)債及所有者權(quán)益來(lái)看，企業(yè)的負(fù)債還是以流動(dòng)負(fù)債為主，主要分布在短期借款、應(yīng)交稅費(fèi)，更是在其他應(yīng)付款上達(dá)到了13億。其他應(yīng)付款如此之大的數(shù)值主要是未支付的投資款、往來(lái)款和押金及保證金，同樣也與上文我們提到的在投資上的擴(kuò)張相契合。

從總資產(chǎn)對(duì)總負(fù)債的保障來(lái)看，總資產(chǎn)負(fù)債率在不斷提高，也就意味著企業(yè)的負(fù)債比重在上升，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是在上升的。但是也同時(shí)說(shuō)明了外部的債權(quán)人對(duì)企業(yè)有未來(lái)的發(fā)展有信心，企業(yè)為發(fā)展多元化所需的資金可以得到滿足。

對(duì)于華誼兄弟企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的調(diào)整，無(wú)疑存貨、無(wú)形資產(chǎn)的特殊性，長(zhǎng)期股權(quán)投資、融資質(zhì)量的變化研究是非常重要的。

對(duì)存貨質(zhì)量分析：影視娛樂(lè)公司不同于生產(chǎn)企業(yè)，他們的存貨更具特殊性，只有經(jīng)過(guò)國(guó)家審批通過(guò)獲得公映許可證的影視作品才能夠從在產(chǎn)品成為庫(kù)存商品?？梢钥闯?，雖然在2016年增加了1億左右的存貨，但是變動(dòng)不大，幾乎沒(méi)有什么變動(dòng)，在7億左右的庫(kù)存量。由于其產(chǎn)品的特殊性，其跌價(jià)準(zhǔn)備是比其他生產(chǎn)性企業(yè)高出很多，也就意味著企業(yè)的存貨貶值可能性是很大的。但是需要特別指明的是，由于文娛產(chǎn)業(yè)的特殊性，存貨周轉(zhuǎn)速度的訓(xùn)算并沒(méi)有太大的實(shí)際意義，好的文學(xué)作品是不受時(shí)間的限制的。但企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)需要存貨提供資金支持，在企業(yè)的現(xiàn)金流、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)起著重要作用，關(guān)注它仍然非常必要。

對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的質(zhì)量分析：長(zhǎng)期股權(quán)投資的規(guī)模在不斷地?cái)U(kuò)大，更是在2016年年末達(dá)到了83億，而通過(guò)附注中可以看出，企業(yè)的投資單位主要為一些電視電影娛樂(lè)、文化傳媒單位。其投資方向和上市公司所一直堅(jiān)持的打造亞太傳媒的口號(hào)相符合，由于文化產(chǎn)業(yè)的特殊性不需計(jì)提減值準(zhǔn)備。這也在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展的副業(yè)不斷增加，盈利方式在調(diào)整，轉(zhuǎn)而更多的依靠投資，實(shí)施多元化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。但是需要強(qiáng)調(diào)的是，企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資為企業(yè)利潤(rùn)的增加起到了很重要的作用，這主要體現(xiàn)在截止2016年末，華誼兄弟累計(jì)減持掌趣科技20次，合訓(xùn)共套現(xiàn)23.77億，相當(dāng)于2016年財(cái)產(chǎn)凈利潤(rùn)的92.7%。這也在一定程度上說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)發(fā)展的拉動(dòng)作用愈發(fā)減小。

對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量分析：企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)主要是金額維持在7000萬(wàn)左右，幾乎沒(méi)有什么變動(dòng)，說(shuō)明企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、著作權(quán)是比較穩(wěn)定的。同時(shí)也由于該企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)，也提示它應(yīng)該注意維護(hù)自己的著作權(quán)，為觀眾提供更多優(yōu)秀的作品，增加無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量。

對(duì)企業(yè)融資環(huán)境和融資質(zhì)量的分析：企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在提高，達(dá)到50%左右，說(shuō)明投資人和債權(quán)人對(duì)企業(yè)的發(fā)展有良好的預(yù)期，企業(yè)可以獲得債務(wù)支持；同樣，可以看出股本和資本公積的增長(zhǎng)數(shù)額也是巨大的，企業(yè)可以獲得大規(guī)模的資金，這都與外部投資者對(duì)企業(yè)的良好預(yù)期相關(guān)。

二、資產(chǎn)負(fù)債表的總體分析

從總體上看，無(wú)論是企業(yè)的貨幣資金量、長(zhǎng)期股權(quán)投資還是固定資產(chǎn)構(gòu)建，都呈現(xiàn)急劇的擴(kuò)張趨勢(shì)，企業(yè)所涉及的領(lǐng)域越來(lái)越廣，也在向多元化發(fā)展方向轉(zhuǎn)變。但是，通過(guò)訓(xùn)算杜邦分析體系中的相關(guān)系數(shù)，我們可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，特別是總資產(chǎn)的凈利率和凈資產(chǎn)的收益率下降的幅度是巨大的，在2016年的凈資產(chǎn)收益率更是下降到了8.46%，這些綜合性指標(biāo)的大幅度下降，都在說(shuō)明企業(yè)在轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式是存在問(wèn)題的，或者說(shuō)減少對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)影視娛樂(lè)的重視，缺乏優(yōu)秀的產(chǎn)品作為支撐，只會(huì)讓企業(yè)的發(fā)展走下坡路。單純規(guī)模的擴(kuò)大不是長(zhǎng)久之計(jì)。特別是從2014年以來(lái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展沒(méi)有與企業(yè)發(fā)展的規(guī)模相適應(yīng)，都是企業(yè)應(yīng)該重視的。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，我國(guó)文娛發(fā)展對(duì)影視佳作的需求會(huì)越來(lái)越大，因此企業(yè)發(fā)展的應(yīng)提高主營(yíng)業(yè)務(wù)一影視娛樂(lè)的關(guān)注度，防止主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力出現(xiàn)下滑，從而提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在國(guó)內(nèi)取得較好的市場(chǎng)上走向國(guó)際，在拓寬主營(yíng)業(yè)務(wù)的覆蓋面的同時(shí)也加大了文化輸出的力度，取得品牌效應(yīng)的擴(kuò)大和企業(yè)影響力的增加。

三、結(jié)論及建議

從2014年以來(lái)，企業(yè)的發(fā)展規(guī)模與發(fā)展速度的增長(zhǎng)都是特別快的，增加對(duì)外投資，構(gòu)建固定資產(chǎn)。在調(diào)整了主營(yíng)業(yè)務(wù)之后，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)增加至三大板塊，一方面是互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)的對(duì)利潤(rùn)的拉動(dòng)作用，另一方面是影視板塊佳片少、票房不理想，行業(yè)的影響力下降。但是由于文娛產(chǎn)業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)與高收益同在，這就要求企業(yè)把握市場(chǎng)方向、洞悉發(fā)展機(jī)遇，強(qiáng)占市場(chǎng)先機(jī)。

企業(yè)將主營(yíng)業(yè)務(wù)調(diào)整后，發(fā)揮好三大板塊的協(xié)同作用，避免企業(yè)由于戰(zhàn)略調(diào)整后降低產(chǎn)品質(zhì)量和過(guò)快擴(kuò)張?jiān)斐傻暮诵母?jìng)爭(zhēng)力降低，對(duì)華誼兄弟而言其重要性不可否認(rèn)。合理的規(guī)模擴(kuò)張和戰(zhàn)略調(diào)整才不至于讓企業(yè)的“攤子”鋪的過(guò)大過(guò)快，明晰企業(yè)的定位，找回影視劇板塊的行業(yè)領(lǐng)頭地位，發(fā)揮多元化經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，從而使企業(yè)立于不敗之地。