本刊記者劉吉洪

近日，聯(lián)想手機(jī)負(fù)責(zé)人在微博上突然發(fā)聲，稱他們才是全球第一個(gè)發(fā)布5G手機(jī)的廠商，這款手機(jī)將搭載驍龍855處理器。

5G的腳步越來越近，相關(guān)產(chǎn)業(yè)將受益，其中，作為網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)材料的光纖光纜持續(xù)景氣。此外，不久前商務(wù)部對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)和日本的光纖預(yù)制棒延長(zhǎng)反傾銷政策5年，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的非色散位移單模光纖延長(zhǎng)反傾銷政策5年，使得長(zhǎng)飛、亨通等國(guó)內(nèi)具有“光棒-光纖-光纜”一體化生產(chǎn)能力的企業(yè)直接受益。

運(yùn)營(yíng)商集采放量

光纖光纜是網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)材料，如果將手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用端比做汽車，那么5G網(wǎng)絡(luò)就是高速公路，而光纖光纜就是修高速路的水泥等建材。

工信部、國(guó)資委聯(lián)合發(fā)布的《2018專項(xiàng)行動(dòng)》明確了固網(wǎng)和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)目標(biāo)，網(wǎng)絡(luò)流量有望持續(xù)高增長(zhǎng)。從運(yùn)營(yíng)商資本開支計(jì)劃看，主要變化是聯(lián)通的觸底回升以及電信移動(dòng)傳輸網(wǎng)、接入網(wǎng)資本開支向光通信轉(zhuǎn)移的內(nèi)部調(diào)整。從三大運(yùn)營(yíng)商的集采情況看：中國(guó)移動(dòng)2018年繼續(xù)大規(guī)模集采，第一批次的需求為1.1億芯公里，中國(guó)電信從原來預(yù)計(jì)的5000萬芯公里提高到了6700萬芯公里，同時(shí)還陸續(xù)啟動(dòng)了對(duì)高端特種光纖及超低損耗光纖的集采。

光纖光纜的高增長(zhǎng)是由網(wǎng)絡(luò)流量的需求推動(dòng)。根據(jù)天風(fēng)證券通信團(tuán)隊(duì)的預(yù)計(jì)，2018年國(guó)內(nèi)光纖光纜的總需求量超過3.8億芯公里，同比大幅提升超過20%，2019年5G帶動(dòng)的光纖光纜需求將開始體現(xiàn)，2020年5G商用后將進(jìn)一步推動(dòng)流量高速增長(zhǎng)，網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)容壓力隨之增大，反過來又對(duì)光纖光纜的需求形成拉動(dòng)作用。

光棒產(chǎn)能瓶頸短期難破

光纖由光纖預(yù)制棒（光棒）通過拉絲機(jī)拉制而成，覆上包膜后就是光纜。不容忽視的是，國(guó)內(nèi)的光纖預(yù)制棒目前正遇上產(chǎn)能瓶頸，即產(chǎn)能增長(zhǎng)速度跟不上需求的增速，這是由于光纖預(yù)制棒技術(shù)含量很高，國(guó)內(nèi)廠商原來都需要進(jìn)口，而前些年通過自己研發(fā)投產(chǎn)或者合資獲得的產(chǎn)能當(dāng)下還在逐步釋放。

本來就供需緊張的光棒，由于貿(mào)易戰(zhàn)的影響使得供需矛盾短期難以緩解。2017年我國(guó)進(jìn)口光棒為1936噸，比2016年減少了9.7%，美國(guó)康寧、日本信越、日本藤倉(cāng)、日本住友和美國(guó)OFS是主要出口商。此次光棒反傾銷政策延續(xù)，對(duì)日本企業(yè)執(zhí)行稅率8%-9.1%、美國(guó)OFS執(zhí)行稅率17.4%，其他美國(guó)企業(yè)執(zhí)行稅率41.7%，2018年7月11日起施行。持續(xù)限制進(jìn)口光棒一方面導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供給的持續(xù)緊張，終端價(jià)格也有望維持平穩(wěn)或略升態(tài)勢(shì)，保持行業(yè)景氣；另一方面，國(guó)產(chǎn)光棒企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力得到提升，光棒供應(yīng)不足的小廠成本壓力較大，而自主光棒供應(yīng)充足的廠商有能力蠶食小廠的份額，集中度有望進(jìn)一步提升，大廠持續(xù)受益。

另外，此次復(fù)核的非色散位移單模光纖是目前使用最廣泛的普通光纖，具體稅率上，康寧從5.4%提升至37.9%、OFS從4.7%提升至33.3%、德拉克美國(guó)從8.5%提升至78.2%、其他美國(guó)公司從18.6%提升至78.2%，同樣從7月11日起施行。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年國(guó)內(nèi)光纖進(jìn)口約200噸，相當(dāng)于700萬芯公里的光纖產(chǎn)量，整體規(guī)模有限，但此次反傾銷政策趨嚴(yán)，將進(jìn)一步降低進(jìn)口光纖對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊，維持行業(yè)價(jià)格延續(xù)健康良性競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

表：四大受益標(biāo)的一覽

四大受益標(biāo)的

當(dāng)前，我國(guó)自主或者合資的具有光棒生產(chǎn)能力的企業(yè)共有8家，它們分別是：長(zhǎng)飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火藤倉(cāng)光纖科技有限公司（烽火與藤倉(cāng)合資）、富通、富通住電光纖（杭州）有限公司（富通與日本住友合資）、江蘇OFS亨通光科技有限公司（亨通與OFS合資）、信越（江蘇）光棒有限公司（江蘇法爾勝泓昇集團(tuán)與日本信越合資）。光纖生產(chǎn)企業(yè)則有長(zhǎng)飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通信、通鼎互聯(lián)、富通等。

具備“光棒-光纖-光纜”一體化生產(chǎn)能力的A股上市公司的有長(zhǎng)飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通信。筆者認(rèn)為這四家企業(yè)將在5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及反傾銷中受益最多。

亨通光電（600487）：國(guó)內(nèi)光纖光纜龍頭，隨著光棒新技術(shù)獲突破，光棒產(chǎn)能快速釋放，同時(shí)推動(dòng)成本持續(xù)下降，在行業(yè)持續(xù)景氣背景下，光纖光纜推動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)。同時(shí)特導(dǎo)、海纜、大數(shù)據(jù)、新能源汽車等新業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期，并且積極布局硅光、5G射頻芯片、物聯(lián)網(wǎng)光電傳感器等新技術(shù)。2018年中報(bào)預(yù)告凈利潤(rùn)為11.1億-13.4億，增長(zhǎng)區(qū)間為45%-75%，中值為60%，二季度利潤(rùn)增速中樞也在50%以上，超市場(chǎng)預(yù)期，公司繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

長(zhǎng)飛光纖（601869、06869.HK）：作為全球光纖光纜行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，長(zhǎng)飛是國(guó)內(nèi)最早的光纖光纜生產(chǎn)廠商之一，是國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠大規(guī)模一體化生產(chǎn)開發(fā)光棒、光纖光纜的公司之一。在行業(yè)內(nèi)深耕多年使其能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持足夠的影響力和吸引力，鞏固市場(chǎng)份額，占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。2016年底，長(zhǎng)飛光棒的全球市場(chǎng)占有率為22.5%，光纖全球市場(chǎng)占有率為17.3%，光纜全球市場(chǎng)占有率為14.9%。

中天科技（600522）：從業(yè)務(wù)板塊涉及的產(chǎn)品種類來看，中天科技與亨通光電的產(chǎn)品類別均非常龐雜，相同產(chǎn)品包括光棒、光纖光纜、海纜及電纜等，但主要區(qū)別在于主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所不同，2017年的光通信及網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品占比，中天為25.9%，亨通為33.44%。另外亨通的ROE及毛利率也都高于中天。

烽火通信（600498）：主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋光網(wǎng)絡(luò)、寬帶數(shù)據(jù)、光纖光纜三大系列。產(chǎn)品圍繞光通信全產(chǎn)業(yè)鏈布局，技術(shù)先進(jìn)，是國(guó)內(nèi)光通信產(chǎn)品布局最全的企業(yè)。公司產(chǎn)品線完整覆蓋光通信領(lǐng)域，能最大化分享光通信行業(yè)成長(zhǎng)帶來的機(jī)遇。