黃容臻

摘要：在社會市場經(jīng)濟背景下，各類型企業(yè)間競爭激烈，負債經(jīng)營日漸成為企業(yè)運營方式之一，負債經(jīng)營不可避免存在風(fēng)險。在運營管理過程中，企業(yè)要綜合分析影響因素，從全局考慮，深化負債經(jīng)營各環(huán)節(jié)，規(guī)范負債規(guī)模、負債結(jié)構(gòu)等，科學(xué)拓展融資渠道，優(yōu)化內(nèi)部資金鏈，順利開展各項經(jīng)濟活動，提高自身運營與盈利能力，不斷發(fā)展壯大，占據(jù)有利市場地位。因此，從不同角度入手客觀分析了企業(yè)負債經(jīng)營。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；負債經(jīng)營；運營

面對激烈的市場競爭，經(jīng)濟實力提高是企業(yè)得以生存發(fā)展的關(guān)鍵點，不可避免會對資金產(chǎn)生需求，如何獲取資金已成為企業(yè)經(jīng)營們面臨的重大課題。由于負債經(jīng)營具有一定優(yōu)勢，部分企業(yè)已將負債經(jīng)營作為獲取運營資金的方式之一，必須深層次把握負債經(jīng)營風(fēng)險與問題，優(yōu)化調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，科學(xué)處理債權(quán)比例關(guān)系，以最小化的負債風(fēng)險獲取最大化經(jīng)濟效益，順利提高經(jīng)濟實力與市場核心競爭力，走上長遠發(fā)展道路。

一、企業(yè)負債經(jīng)營優(yōu)勢與劣勢

（一）企業(yè)負債經(jīng)營優(yōu)勢

1. 保持企業(yè)控制權(quán)，資本資金收益率提高

在運營管理過程中，企業(yè)不可避免會遇到資金短缺這種情況，急需要籌集所需的資金。如果企業(yè)采用擴股、增發(fā)股票等方式籌集資金，現(xiàn)有股東控股權(quán)乃至地位都極易被分散或者削弱，股權(quán)不斷被稀釋，現(xiàn)有股東對企業(yè)控制權(quán)也會受到不同程度影響，出現(xiàn)權(quán)力讓渡、產(chǎn)權(quán)模糊等問題。在負債經(jīng)營作用下，企業(yè)可以在最短的時間內(nèi)完善已構(gòu)建的資金鏈，現(xiàn)有股東控制權(quán)也不會受到影響，債權(quán)人并不具有表決權(quán)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策也不會干預(yù)，也就是說，負債經(jīng)營可以保持現(xiàn)有股東對企業(yè)的控制權(quán)。在此基礎(chǔ)上，負債經(jīng)營會帶來“財務(wù)杠桿效應(yīng)”，企業(yè)可以在有效控制投資收益率、利息率二者基礎(chǔ)上，將負債中多余的資金投入到開展的經(jīng)濟活動中，獲取更多的經(jīng)濟利潤，資本資金收益率順利提高。

2. 優(yōu)化資金鏈，降低綜合資金成本

在社會市場經(jīng)濟背景下，企業(yè)想要在市場中占據(jù)有利地位，急需要不斷深化內(nèi)部資金鏈，而負債經(jīng)營可以有效解決內(nèi)部資金不足問題，不斷獲取更多的流動資金，優(yōu)化資金鏈，順利實現(xiàn)擴大再生產(chǎn)，加上新技術(shù)、新設(shè)備等規(guī)范化利用，優(yōu)先占領(lǐng)市場，有效提高經(jīng)濟效益。在此基礎(chǔ)上，負債經(jīng)營利于企業(yè)實時降低綜合資金資本，企業(yè)可以從負債經(jīng)營作用下的“減稅效應(yīng)”中獲取經(jīng)濟利潤，運營管理中所得稅額減少的同時各方面支出的資本也會減少。同時，在負債經(jīng)營過程中，債權(quán)人在資金報酬方面的要求并不高，為企業(yè)綜合資金成本降低埋下了伏筆。

3. 通貨膨脹中獲益

在通貨膨脹作用下，物價不斷上漲的同時貨幣也會貶值，但在償還債務(wù)中，企業(yè)只需要按照借債時候的債務(wù)賬面價值償還，不需要擔(dān)心因通貨膨脹帶來的貨幣貶值。也就是說，在通貨膨脹背景下，企業(yè)需要償還的債務(wù)資金有所降低，能夠從中獲取一定經(jīng)濟利潤。

（二）企業(yè)負債經(jīng)營劣勢

1. 債務(wù)無法償還風(fēng)險，財務(wù)杠桿效應(yīng)不利影響

負債融資屬于有償使用資金，如果負債資金作用到的投資項目沒有獲取預(yù)期的利潤，加上企業(yè)自身經(jīng)營狀況不樂觀，資金周轉(zhuǎn)困難等，企業(yè)資本收益效益大幅度降低，無法及時償還債務(wù)，引發(fā)相關(guān)的風(fēng)險，影響日常經(jīng)濟活動有序開展。在此過程中，財務(wù)杠桿效應(yīng)能增強企業(yè)經(jīng)濟利潤，也會帶來不利影響。在某些因素作用下，企業(yè)權(quán)益資本收益不斷降低，加上負債經(jīng)營下的利息與資金等壓力，內(nèi)部運行的資金鏈?zhǔn)艿讲煌潭扔绊懀Y金利用率不高，極易出現(xiàn)資金短缺問題。

2. 再籌資風(fēng)險

在負債經(jīng)營作用下，企業(yè)負債規(guī)模和自身運營規(guī)模、日常盈利情況等有著密不可分的聯(lián)系。在負債經(jīng)營過程中，企業(yè)負債率明顯提高，負債籌資能力提高受到影響，日常擴大再生產(chǎn)中籌資成本、難度明顯增加，引發(fā)再籌資風(fēng)險。如果企業(yè)負債規(guī)模比較大，權(quán)益資本投入將會減少，一旦負債遠遠超過規(guī)定范圍，債權(quán)投資風(fēng)險系數(shù)提高，債權(quán)人會及時針對債務(wù)采取針對性措施，比如，提前回收貸款、不提供貸款，短時間內(nèi)企業(yè)將會出現(xiàn)資金不足問題，后續(xù)籌資無法實現(xiàn)。

二、企業(yè)負債經(jīng)營有效途徑

（一）科學(xué)限定負債數(shù)額，有效把控負債規(guī)模

在運營管理過程中，企業(yè)要深層次認識負債經(jīng)營，準(zhǔn)確把握負債內(nèi)涵、優(yōu)勢劣勢、風(fēng)險等，結(jié)合自身運營環(huán)境、生產(chǎn)經(jīng)營能力等，科學(xué)開展負債經(jīng)營工作。企業(yè)要多層次準(zhǔn)確把握自身運營特點，綜合分析各方面影響因素以及存在的問題，準(zhǔn)確把握日后經(jīng)濟活動開展中的收益、行業(yè)各方面競爭等，堅持適度的原則，科學(xué)限定負債數(shù)額，有效把控負債規(guī)模，處理好權(quán)益資金、負債二者比例關(guān)系。企業(yè)要深層次把握負債經(jīng)營中籌資方法應(yīng)用情況，隨時動態(tài)把握“長、中、短”期債務(wù)匹配情況，及時調(diào)整應(yīng)用其中的籌資方法，實時控制各類籌資風(fēng)險，確保籌資順利進行。

（二）科學(xué)選擇債務(wù)借入方案，優(yōu)化債務(wù)借入方法

在資本市場動態(tài)發(fā)展中，企業(yè)籌資方式有了極大地變化，籌資風(fēng)險系數(shù)明顯提高。在負債經(jīng)營過程中，企業(yè)需要從不同方面入手權(quán)衡成本收益、各類風(fēng)險，針對性制定籌資成本方案，在綜合考量的基礎(chǔ)上，進行多個方面對比、分析，選出最佳配比方案，深化債務(wù)借入方法。如果籌資成本一樣，企業(yè)需要選擇籌資風(fēng)險發(fā)生率最低的方案；如果籌資風(fēng)險小籌資成本較大，企業(yè)需要全方位深入分析籌資收益具體效用，在權(quán)衡籌資風(fēng)險、資金成本的基礎(chǔ)上采用收益較大的方案，及時完善作用到借債籌資環(huán)節(jié)的債務(wù)借入方法，在現(xiàn)代化借入方法作用下，科學(xué)開展借債籌資工作。

（三）強化風(fēng)險防范意識，構(gòu)建完善風(fēng)險管理系統(tǒng)

在負債經(jīng)營過程中，企業(yè)要客觀分析各環(huán)節(jié)出現(xiàn)的各類風(fēng)險，樹立正確的風(fēng)險防范理念，強化風(fēng)險防范意識，將風(fēng)險防范工作巧妙貫穿到負債經(jīng)營各環(huán)節(jié)，實時控制負債經(jīng)營中來自各方面的風(fēng)險。在此過程中，企業(yè)要巧用現(xiàn)代化信息技術(shù)，根據(jù)負債經(jīng)營過程中各類風(fēng)險特點、嚴重程度等，科學(xué)構(gòu)建并完善風(fēng)險管理系統(tǒng)，和構(gòu)建的財務(wù)管理系統(tǒng)相互作用，順利實現(xiàn)無縫鏈接，隨時動態(tài)預(yù)警各項負債經(jīng)營活動開展中出現(xiàn)的風(fēng)險問題。企業(yè)可以借助風(fēng)險管理系統(tǒng)，客觀評價并有效控制出現(xiàn)的各類風(fēng)險，對其進行合理化處理，避免對開展的負債經(jīng)營工作造成不同程度的影響，確保負債籌資有序進行，內(nèi)部流動資金持續(xù)增加。企業(yè)可以根據(jù)發(fā)生的風(fēng)險，制定合理化的風(fēng)險規(guī)避方案，優(yōu)化籌資規(guī)模、籌資結(jié)構(gòu)等，及時分散負債經(jīng)營作用下的各類風(fēng)險，實時降低負債經(jīng)營風(fēng)險發(fā)生率。企業(yè)可以借助系統(tǒng)平臺，加強對負債經(jīng)營中無法償還債務(wù)風(fēng)險、再籌資風(fēng)險等監(jiān)控、預(yù)警等管理，確保獲取的各方面財務(wù)數(shù)據(jù)更加及時、準(zhǔn)確、有效，優(yōu)化財務(wù)管理具體環(huán)節(jié)，順利提高財務(wù)管理水平。

（四）合理調(diào)整資本與債務(wù)結(jié)構(gòu)

在負債經(jīng)營過程中，企業(yè)要巧用現(xiàn)代化科學(xué)技術(shù)，準(zhǔn)確預(yù)測負債籌資總數(shù)量，根據(jù)各階段自身運營發(fā)展情況，合理調(diào)整已構(gòu)建的資本結(jié)構(gòu)，最大化降低綜合資本成本率，促使資金利用效率得到最大化提高。在此過程中，企業(yè)要根據(jù)負債經(jīng)營性質(zhì)、特點，對內(nèi)部不同崗位財務(wù)人員提出具體要求，明確他們在負債經(jīng)營方面的權(quán)利以及職責(zé)，全方位深入分析負債經(jīng)營工作開展中各方面信息數(shù)據(jù)，客觀預(yù)測行業(yè)市場未來發(fā)展具體情況，包括內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，明確總資本中債務(wù)資本最合理比例，結(jié)合負債籌資數(shù)量，進一步深化已構(gòu)建的資本結(jié)構(gòu)，避免出現(xiàn)資金閑置等情況，促使各方面資金得到最大化利用，日常各項經(jīng)營以及投資業(yè)務(wù)順利開展。在此過程中，企業(yè)要注重對負債結(jié)構(gòu)的規(guī)范化調(diào)整，以負債總額為基點，完善“長、中、短”負債比例，順利提高資產(chǎn)變現(xiàn)與償債能力，避免引發(fā)各類風(fēng)險。

（五）強化運營資金管理，構(gòu)建償債能力指標(biāo)分析體系

在負債經(jīng)營過程中，企業(yè)必須高度注重資金管理，要巧用投資凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法等，客觀分析負債融資、投資等可行性，實時規(guī)范運營資金管理環(huán)節(jié)。企業(yè)要根據(jù)運營資金管理過程中出現(xiàn)的各類問題，優(yōu)化構(gòu)建的運營資金管理制度，將可行的運營資金管理方法作用其中，科學(xué)管理負債經(jīng)營中各方面運營資金，促使各方面支出在預(yù)算范圍內(nèi)，最大化減少日常各方面支出的成本，高效利用流動資金，提高自身運營以及盈利能力。在此過程中，企業(yè)要從負債經(jīng)營的角度出發(fā)，構(gòu)建合理化的償債能力指標(biāo)分析體系，定期分析自身長期以及短期具體償債能力，采用適宜的方法，進行規(guī)范化計算，再針對性分析獲取的償債能力指標(biāo)，明確自身資金流動、負債等情況，客觀評價各個階段財務(wù)管理狀況，包括出現(xiàn)的各類財務(wù)風(fēng)險，從不同方面入手加強對財務(wù)風(fēng)險的防范管理，包括負債資金應(yīng)用風(fēng)險，采取多樣化手段最大化增強自身償債能力，巧借負債經(jīng)營優(yōu)勢，在填補資金鏈空缺中順利提高資金利用效率，能夠在競爭激烈的市場中占據(jù)有利地位。

三、結(jié)語

總而言之，在運營管理過程中，企業(yè)要正確看待負債經(jīng)營這把雙刃劍，明確負債經(jīng)營優(yōu)勢與劣勢，通過多樣化路徑優(yōu)化負債經(jīng)營，高效控制負債經(jīng)營風(fēng)險，補足資金鏈空缺，借助財務(wù)杠桿效應(yīng)，準(zhǔn)確把握負債風(fēng)險、收益二者平衡點，順利提升利潤空間，達到增收效益目的。以此，順利提高整體運營水平，全方位推進社會經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。

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（作者單位：國網(wǎng)陜西省電力公司財務(wù)資產(chǎn)部）