管清友如是金融研究院院長、首席經(jīng)濟學家

中美之間的大戲才剛剛開始。對于投資者而言，世界大勢的變化并不遙遠，對市場的影響也是實實在在的。

在賽車場上，后繼者要想追上領跑者，彎道是最佳機會；反過來，領跑者想要壓制后繼者，也必須在彎道上有所作為。中國對美國的上一個彎道是21世紀初。美國本想用中國加入世貿(mào)組織來改變中國的發(fā)展之路，中國也確實做出了一些改變，但從目前的結(jié)果來看，并不符合美國的預期，中國反而成為全球化的最大贏家。接下來可以確定的是，只要不發(fā)生系統(tǒng)性社會危機，中國一定會不斷接近美國，直至超越美國。

美國經(jīng)濟學家伯格斯滕曾提出中國和美國組成“G2”的美好設想，但遺憾的是，世界上從來就沒有雙頭體制。沒有永恒的朋友，也沒有永恒的敵人，只有永恒的利益。但“No.1”卻是一種不可分享的利益：一百多年前，英國沒能與美國分享，失去了世界霸權(quán)；七十多年前，蘇聯(lián)沒能與美國分享，并最終解體；三十多年前，日本也未能與美國分享，而是陷入了失落的二十年。

先來回顧日本的歷史經(jīng)驗。三十多年前的日本，一方面從美國賺取了巨額貿(mào)易順差；另一方面，又在美國瘋狂地“買買買”——洛克菲勒大廈、好萊塢的哥倫比亞電影公司，統(tǒng)統(tǒng)收入囊中。日本人甚至開玩笑地說，美國即將變成日本的第41個縣。日本右翼政客石原慎太郎還出版了一本向美國叫板的書，叫做《日本可以說不》。但是后來的結(jié)果大家都知道了——從懲罰性關稅、出口限制直到1985年的《廣場協(xié)議》，美國推出了一系列遏制措施，使得日本經(jīng)濟最終崩潰。

而當時美國主導這一系列政策的，正是眼下特朗普團隊的貿(mào)易代表萊特希澤。所以，特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)不是空穴來風，也絕不是一陣風。美國現(xiàn)在就是要逆全球化，系統(tǒng)性、戰(zhàn)略性地遏制對手。很多人指責美國這樣做損人不利己，這個說法從經(jīng)濟角度看沒問題；但從政治角度看，則是另外一回事：在某些政治家的眼里，即便損人又損己，只要敵人受損更多，就是值得的。

未來十年是中美競賽的最后一個彎道，而特朗普也已經(jīng)認準了這個時點。美國人一定不會放過這最后一個彎道。那么，美國人手里又有哪些可以打的牌？

第一張是貿(mào)易牌。目前美國宣布的懲罰性關稅主要是針對一些邊緣行業(yè)，實質(zhì)影響不大；后續(xù)可能會擴散到一些關鍵出口商品，比如機電、紡織等。

第二張是匯率牌。當年美國逼日本簽《廣場協(xié)議》，日元升值了一倍。而當前，美國很可能也會向人民幣施壓，雖不至于有新的廣場協(xié)議，但其每年4月和10月的匯率報告，都可以拿“匯率操縱國”來作文章。

第三張是政治與軍事牌。在這個問題上，我們面臨的形勢比當年的日本要嚴峻得多，臺灣問題、南海問題、朝核問題，任何一個問題面臨的都是十分復雜的局面。

總的來說，中美之間的大戲才剛剛開始。如果中國能順利地實現(xiàn)彎道超車，則十年之后將一騎絕塵。彼時，美國即便想遏制中國也無能為力。

對于投資者而言，世界大勢的變化并不遙遠，對市場的影響也是實實在在的。雖然現(xiàn)在我們很難對其進行量化評估，但可以判斷出以下幾個基本方向：第一，“新冷戰(zhàn)”的趨勢會不時沖擊市場的風險偏好，再疊加國內(nèi)趨緊的貨幣政策和金融環(huán)境，任何一類資產(chǎn)都很難有系統(tǒng)性牛市。第二，中美當前的經(jīng)貿(mào)博弈雖然對經(jīng)濟不會產(chǎn)生系統(tǒng)性影響，但會擠壓中美的貿(mào)易順差，使得對美出口的行業(yè)受損，尤其是一些被征收關稅的行業(yè)。第三，美國的弱勢美元政策或會持續(xù)，我國的出口行業(yè)或?qū)⑹艿接绊?，進口行業(yè)及海外投資則可能受到一定的利好。第四，國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略可能會有所調(diào)整，政府將更加意識到產(chǎn)業(yè)自主的重要性，進口替代性產(chǎn)業(yè)將會受益，尤其是機電和高新技術(shù)產(chǎn)品方面。第五，我國的外交戰(zhàn)略可能會有所調(diào)整，與俄羅斯等國的合作會有所加強，中俄業(yè)務的相關企業(yè)或會受益。