迭戈·祖魯阿加

即使西班牙和意大利仍存在較多的不確定性，其全面退出歐元區(qū)的情況也不太可能發(fā)生

自20世紀(jì)90年代末歐元誕生以來(lái)，人們就一直在預(yù)測(cè)歐元什么時(shí)候會(huì)終結(jié)。然而，迄今為止，歐元區(qū)國(guó)家共經(jīng)歷了五次主權(quán)債務(wù)危機(jī)，其中三次發(fā)生在歐洲大陸表現(xiàn)最差的經(jīng)濟(jì)體希臘，另外兩次則分別發(fā)生在西班牙和塞浦路斯。這五次危機(jī)都沒(méi)有打垮歐元。

截至目前，歐元區(qū)經(jīng)歷過(guò)的最大規(guī)模的債務(wù)危機(jī)發(fā)生于2012年夏季，當(dāng)時(shí)歐央行主席馬里奧·德拉基（Mario Draghi）公開呼吁各國(guó)應(yīng)“不惜一切代價(jià)”捍衛(wèi)歐元地位。盡管各界對(duì)歐央行隨后實(shí)施的寬松貨幣政策褒貶不一，馬里奧·德拉基的此番表態(tài)確實(shí)有效平息了市場(chǎng)的緊張情緒。然而，6年過(guò)去了，存在于意大利和西班牙的不確定性因素讓人們開始再次擔(dān)憂起歐元的命運(yùn)。

如果意大利退出歐元區(qū)，將會(huì)導(dǎo)致債券市場(chǎng)波動(dòng)，意大利政府債務(wù)利率飆升。一位積極推動(dòng)意大利退出歐元區(qū)的候選人曾是意下任財(cái)政部長(zhǎng)的熱門人選，但意大利總統(tǒng)最近拒絕了對(duì)他的提名。盡管意大利隨后不久便成功組建了聯(lián)合政府，但內(nèi)閣中不少成員強(qiáng)烈的反歐元立場(chǎng)將使得政治不確定性增大。

在西班牙，很多人也在擔(dān)心2012年以來(lái)實(shí)施的市場(chǎng)改革可能因退出歐元區(qū)而中斷。此外，西班牙國(guó)內(nèi)飛漲的稅率和不斷加強(qiáng)的監(jiān)管政策也不利于其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在此之前，西班牙經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)一度相當(dāng)出眾——GDP 增長(zhǎng)率連年超過(guò) 3%，失業(yè)率也隨著就業(yè)和工資法案的改革而迅速回落。

與西班牙相比，意大利的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯減弱。自危機(jī)以來(lái)，意大利的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)常年步履維艱，勞動(dòng)生產(chǎn)率和工資水平增長(zhǎng)基本停滯，而主權(quán)債務(wù)占 GDP的比重達(dá)到130%以上。不過(guò)，最近幾個(gè)季度以來(lái)，隨著監(jiān)管政策的適度放松，意大利的企業(yè)投資和財(cái)政狀況已有明顯改善。

對(duì)歐元持否定態(tài)度的人將“歐豬四國(guó)”糟糕的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)歸咎于單一貨幣。但如果看歷史數(shù)據(jù)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況在歐元發(fā)行之前就出現(xiàn)問(wèn)題了：自20世紀(jì) 70 年代以來(lái)，在歷次危機(jī)中，西班牙的失業(yè)率都會(huì)達(dá)到 25%的水平；希臘自獨(dú)立以來(lái)，其國(guó)債共違約過(guò)6次；意大利的勞動(dòng)生產(chǎn)率自20世紀(jì) 90 年代以來(lái)更是增長(zhǎng)緩慢，原因就在于過(guò)度的勞工保護(hù)、無(wú)效的稅率、糟糕的產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及不完善的銀行破產(chǎn)法案等。也就是說(shuō)，阻礙這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根本原因主要在于其國(guó)內(nèi)因素，而非加入了歐元區(qū)。

當(dāng)然，歐元區(qū)也存在很多問(wèn)題。首先，單一貨幣不太適用于一個(gè)范圍廣大且多樣化的區(qū)域，因?yàn)檫@意味著難以實(shí)施最優(yōu)貨幣政策。其次，由于各成員國(guó)缺乏對(duì)貨幣政策的自主權(quán)，無(wú)法將貨幣貶值作為危機(jī)管理的工具（不過(guò)貨幣貶值雖然可以暫時(shí)改善一國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看降低了國(guó)民生活水平）。再次，歐元區(qū)成員國(guó)經(jīng)常違背他們事先達(dá)成的協(xié)議，比如成員國(guó)不應(yīng)該過(guò)度舉債、不應(yīng)救助個(gè)別國(guó)家等等，甚至有成員國(guó)質(zhì)疑歐央行實(shí)施寬松政策的合法性，而這些本來(lái)是早就達(dá)成了的共識(shí)。

但是，對(duì)于許多南歐的民眾來(lái)說(shuō)，與本國(guó)政府加強(qiáng)貨幣控制的情形相比，留在歐元區(qū)是一個(gè)“兩害相權(quán)取其輕”的選擇。所以，盡管政治家們常常抨擊歐元區(qū)對(duì)本國(guó)政策制定的限制，南歐國(guó)家的大多數(shù)民眾依然支持留在歐元區(qū)。2015年，希臘政府就“是否屈服于我們的債權(quán)國(guó)提出的條件”進(jìn)行全民公投時(shí)，大多數(shù)希臘民眾都表示反對(duì)屈服。不過(guò)，在討論“是否留在歐元區(qū)”時(shí)，盡管希臘民眾很清楚繼續(xù)使用歐元意味著本國(guó)貨幣政策自由度的損失，但大多數(shù)都拒絕退出歐元區(qū)和歐盟。

我們認(rèn)為現(xiàn)在的情況并沒(méi)有出現(xiàn)根本性的變化。即使西班牙和意大利仍存在較多的不確定性，其全面退出歐元區(qū)的情況也不太可能發(fā)生。意大利、西班牙與其他歐元區(qū)成員國(guó)存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，對(duì)于他們的民眾而言，盡管口頭上紛紛表示對(duì)歐元的不滿，但他們也知道退出歐元區(qū)是弊大于利。

（作者為卡托研究所政策分析師）