摘要：金融監(jiān)管在逐步加強(qiáng)，作為處于我國金融體系主導(dǎo)地位的銀行，其風(fēng)險(xiǎn)問題不容忽視。我國銀行體系突出的金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要包括：一是不良貸款問題。銀行不良貸款絕對(duì)水平和未來形勢(shì)仍不容樂觀，應(yīng)對(duì)不良貸款的支出已經(jīng)嚴(yán)重影響了銀行利潤，不良貸款壓力制約了銀行對(duì)實(shí)體企業(yè)的支持力度。二是債券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。銀行資金大量流入債券市場，小型銀行風(fēng)險(xiǎn)問題突出，部分機(jī)構(gòu)的高杠桿操作提高了債券市場脆弱性。三是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)為資金規(guī)模龐大，業(yè)務(wù)大量交叉，創(chuàng)新層出不窮，監(jiān)管不足。除此之外，還有金融監(jiān)管領(lǐng)域存在的問題。為應(yīng)對(duì)上述金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，從貨幣政策、宏觀審慎政策、金融監(jiān)管理念、機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力等方面提出了相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：銀行風(fēng)險(xiǎn)不良貸款資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)金融監(jiān)管

作者簡介：

孫曉濤，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部助理研究員。

近年來，金融風(fēng)險(xiǎn)問題引起了決策層面的高度重視，并把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到重要的位置。銀行業(yè)在我國金融體系中占主導(dǎo)地位，從2016年末的數(shù)據(jù)來看，銀行總資產(chǎn)占銀、證、保總資產(chǎn)的逾90%，貸款占社會(huì)融資規(guī)模近70%。金融業(yè)務(wù)交叉程度不斷加深，銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的資金流動(dòng)規(guī)模也不斷擴(kuò)大，作為金融體系資金的主要提供者，銀行對(duì)于金融體系的影響不斷加深。為貫徹不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的要求，人民銀行和銀監(jiān)會(huì)積極采取措施加強(qiáng)銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)防控，開展了將表外理財(cái)納入宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）考核，治理“三違反”“三套利”“四不當(dāng)”等工作取得積極效果，銀行表外風(fēng)險(xiǎn)得到控制，跨行業(yè)、跨市場的復(fù)雜同業(yè)業(yè)務(wù)的快速增長勢(shì)頭得到遏制。但我國銀行體系仍然面臨突出風(fēng)險(xiǎn)，銀行不良貸款問題涉及范圍廣、影響程度深，是防控風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)領(lǐng)域。雖然不良貸款惡化勢(shì)頭有所緩解，但總體水平仍處于高位，銀行仍面臨較大壓力。同時(shí)，市場風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)所形成的交叉風(fēng)險(xiǎn)突出，資管業(yè)務(wù)等影子銀行風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，金融監(jiān)管對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)狀況的影響需要引起關(guān)注。

一、當(dāng)前銀行體系風(fēng)險(xiǎn)的總體狀況

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)狀況

銀行不良貸款率止升，關(guān)注類貸款率回落，持續(xù)惡化勢(shì)頭得到遏制。2017年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額為1.67萬億元，同比增長11.8%，增速分別比上季度和2016年同期回落2個(gè)百分點(diǎn)和14.1個(gè)百分點(diǎn)，增速比全部貸款增速低1.6個(gè)百分點(diǎn)。不良貸款率為1.74%，與上季度持平，連續(xù)20個(gè)季度持續(xù)攀升的勢(shì)頭得到遏制。關(guān)注類貸款余額為3.42萬億元，同比下降1.6%，本輪不良貸款爆發(fā)以來首次出現(xiàn)下降，2016年同期增速還高達(dá)23.6%。關(guān)注類貸款率為3.56%，比上季度回落0.08個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)4個(gè)季度出現(xiàn)回落?？傮w來看，商業(yè)銀行不良貸款問題持續(xù)惡化的勢(shì)頭已經(jīng)得到了遏制。這主要是因?yàn)榻陙砩虡I(yè)銀行對(duì)不良貸款問題的高度重視，加大不良貸款、關(guān)注類貸款和存在風(fēng)險(xiǎn)隱患貸款的清收和回收力度，大力開展不良貸款打包轉(zhuǎn)讓，積極爭取不良貸款核銷。在新增貸款發(fā)放方面，商業(yè)銀行普遍提高了風(fēng)險(xiǎn)控制力度，逐漸上收不良貸款高發(fā)地區(qū)分支機(jī)構(gòu)的貸款審批權(quán)限，嚴(yán)格控制新增貸款流向，積極開拓政府類項(xiàng)目和個(gè)人貸款等信用風(fēng)險(xiǎn)較低的貸款領(lǐng)域。除商業(yè)銀行自身努力之外，2016年末以來，我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨于平穩(wěn)，企業(yè)經(jīng)營情況整體穩(wěn)定，也為商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)的緩解提供了積極的外部環(huán)境。

債券違約事件持續(xù)頻發(fā)，銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)敞口較大。2017年1—10月，滬深交易所和銀行間市場共發(fā)生債券違約事件35起，違約金額共255億元，是2016年全年違約事件數(shù)量和違約金額的63.6%和65.2%。銀行間市場第一次違約發(fā)生于2015年4月，隨后逐漸代替滬深交易所成為債券違約的主要市場。我國銀行間市場的債券承銷和債券持有主體均為銀行機(jī)構(gòu)，其違約事件頻發(fā)對(duì)銀行機(jī)構(gòu)的影響較大。銀行間債券市場直接融資特點(diǎn)并不突出，發(fā)債融資項(xiàng)目由銀行推介，購買債券的資金由銀行間協(xié)調(diào)，銀行機(jī)構(gòu)持有債券的信用風(fēng)險(xiǎn)由自身承擔(dān)，銀行機(jī)構(gòu)資金通過非法人類產(chǎn)品持有債券的信用風(fēng)險(xiǎn)由于剛性兌付等原因目前也無法轉(zhuǎn)移給投資者。整體來看，與不良貸款問題較為類似，銀行間債券市場信用風(fēng)險(xiǎn)還主要集中在銀行體系內(nèi)部。

面對(duì)當(dāng)前嚴(yán)峻的不良貸款形勢(shì)，商業(yè)銀行仍然能夠按照監(jiān)管要求及時(shí)補(bǔ)充貸款損失準(zhǔn)備金，維持充足的撥備水平，提高應(yīng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的能力。2017年三季度末，商業(yè)銀行貸款撥備率已經(jīng)達(dá)到3.13%，同比提高了0.04個(gè)百分點(diǎn)，保持持續(xù)上升趨勢(shì)。2016年以來，撥備覆蓋率結(jié)束了持續(xù)下滑的勢(shì)頭，總體保持穩(wěn)定；2017年三季度末為180.39%，同比提升4.87個(gè)百分點(diǎn)。撥備覆蓋率的趨穩(wěn)，一方面是商業(yè)銀行大幅提取貸款損失準(zhǔn)備，貸款撥備率持續(xù)提高，另一方面也受益于目前不良貸款率持續(xù)上升勢(shì)頭得到遏制。

（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況

同業(yè)存單推動(dòng)銀行主動(dòng)負(fù)債占比提升。2017年10月末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資金來源中，金融債券余額（排除銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)相互持有部分）為4.57萬億元，占比為2.6%，比2016年末提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，金融債券余額同比增速為52.2%，雖然2017年以來增速有所回落，但仍處于高位。銀行機(jī)構(gòu)通過金融債券開展主動(dòng)負(fù)債逐漸成為資金來源的重要途徑之一，2017年1—10月，在銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資金來源新增中，金融債券的占比為8.1%，其中1月、5月、8月和9月資金來源新增中，金融債券占比更是分別達(dá)到19.7%、13.6%、12.6%和13.8%。從金融債券結(jié)構(gòu)來看，不排除銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)相互持有部分，2017年10月末，政策性銀行債、商業(yè)銀行債和同業(yè)存單的余額分別為13.23萬億元、2.97萬億元和8.06萬億元，分別比年初增加0.84萬億元、0.45萬億元和1.79萬億元。同業(yè)存單已經(jīng)成為銀行機(jī)構(gòu)通過金融債券開展主動(dòng)負(fù)債的主要手段。從銀行類型來看，中小型銀行是銀行體系內(nèi)部主動(dòng)負(fù)債的主體，2017年10月末中小型銀行來自存款類金融機(jī)構(gòu)的往來資金為10.85萬億元，大型銀行僅為1.34萬億元。從中小型銀行體系內(nèi)部主動(dòng)負(fù)債余額占資金來源余額的比例來看，近2年來也保持持續(xù)增長，至2017年1月末達(dá)到11.8%的高位，隨后有所回落，2017年10月末為10.4%。

通過金融債券開展主動(dòng)負(fù)債規(guī)模的快速增長，對(duì)銀行機(jī)構(gòu)負(fù)債結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了顯著影響，資金來源中的各項(xiàng)存款增速顯著回落。2017年10月末，存款類金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增速為9.2%，2016年初以來共下降2.1個(gè)百分點(diǎn)左右。雖然銀行機(jī)構(gòu)在資金運(yùn)用方面同樣積極開展債券投資、股權(quán)及其他投資等，但對(duì)各項(xiàng)貸款的沖擊相對(duì)有限，目前各項(xiàng)貸款增速能夠相對(duì)穩(wěn)定地保持在13%左右。各項(xiàng)存款增速持續(xù)低于各項(xiàng)貸款增速，導(dǎo)致商業(yè)銀行存貸比指標(biāo)持續(xù)走高，2017年三季度為70.01%，同比提高了2.74個(gè)百分點(diǎn)。從另外兩個(gè)主要的流動(dòng)性指標(biāo)來看，流動(dòng)性比率指標(biāo)處于合理水平，2017年三季度末，商業(yè)銀行流動(dòng)性比率為49.17%，同比增長2.24個(gè)百分點(diǎn)，說明商業(yè)銀行仍然能夠重視加強(qiáng)流動(dòng)性管理。但超額備付金率指標(biāo)出現(xiàn)下降，2017年三季度末為1.42%，從2015年9月人民銀行改革存款準(zhǔn)備金考核制度，由時(shí)點(diǎn)法改為平均法以來，超額備付金率整體下行了1%左右。除制度因素外，超額備付金率的下行也表明了貨幣市場資金狀況趨緊。

（三）市場風(fēng)險(xiǎn)狀況

整體利率水平走高，利率債市場久期繼續(xù)下行。經(jīng)歷了一年半左右時(shí)間的低利率后，2017年以來整體利率水平開始提高，尤其是1—3月利率水平上行速度較快，4月份以來利率上行壓力有所緩解。2017年10月，7天回購定盤利率、3個(gè)月上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）和10年期國債收益率的日平均值分別為3.22%、4.37%和3.73%。受平均剩余期限持續(xù)下行的影響，我國利率債市場久期繼續(xù)保持下行，2017年以來，受利率走高的影響，市場久期下行程度進(jìn)一步擴(kuò)大。這表明我國債券市場價(jià)格受利率波動(dòng)的影響程度減弱，由此減輕了銀行機(jī)構(gòu)以公允價(jià)值計(jì)量的債券資產(chǎn)的減值壓力。未來國債市場平均剩余期限有望進(jìn)一步下行，這主要受益于近年來我國短期國債品種的大量推出，尤其是2015年4月以來6個(gè)月期限的國債每月定期發(fā)行，2015年10月以來3個(gè)月期限的國債每周定期發(fā)行。

但對(duì)于國開債和政策性銀行債，隨著債券發(fā)行歷史不斷加長，未來平均剩余期限下行空間有限。

銀行交易性金融資產(chǎn)占比提高，受利率波動(dòng)影響增大。交易性金融資產(chǎn)是按公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的資產(chǎn)，銀行持有的這類資產(chǎn)主要是受利率變動(dòng)影響較大的債券資產(chǎn)。2017年三季度末，滬深股市23家上市銀行按公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的資產(chǎn)總計(jì)3.05萬億元，占總資產(chǎn)的比例為2.1%，近年來占比持續(xù)提高，分別比2015年末和2016年末提高了0.7個(gè)百分點(diǎn)和0.2個(gè)百分點(diǎn)。分類來看，近年來股份制銀行交易性金融資產(chǎn)占比持續(xù)大幅提高，2017年以來有所企穩(wěn)，2017年三季度末為2.2%，比2014年末提高1.5個(gè)百分點(diǎn)。城商行和農(nóng)商行交易性金融資產(chǎn)占比2017年以來提高較大，共1.6個(gè)百分點(diǎn)。

二、銀行體系面臨的突出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

（一）銀行不良貸款問題

這一輪銀行不良貸款問題起始于2012年左右的長三角地區(qū)，并逐步向全國擴(kuò)散，成為近年來我國銀行機(jī)構(gòu)面臨的最突出問題。雖然2017年不良貸款率指標(biāo)企穩(wěn)，但不良貸款的絕對(duì)水平和未來形勢(shì)仍需引起關(guān)注。不良貸款的持續(xù)壓力對(duì)我國銀行機(jī)構(gòu)的信貸投放、業(yè)務(wù)發(fā)展、機(jī)構(gòu)管理等經(jīng)營行為產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，成為造成我國目前銀行體系乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域諸多問題的根源之一。

1.不良貸款絕對(duì)水平和未來形勢(shì)仍不容樂觀

雖然2017年以來全國不良貸款率指標(biāo)持續(xù)攀升的勢(shì)頭得到遏制，截至2017年三季度末關(guān)注類貸款率也實(shí)現(xiàn)了連續(xù)4個(gè)季度回落，但不良貸款問題遠(yuǎn)沒有得到解決。一是不良貸款水平仍處高位且數(shù)量龐大。2017年三季度末不良貸款余額為1.67萬億元，關(guān)注類貸款余額為3.42萬億元，合計(jì)相當(dāng)于商業(yè)銀行2016年凈利潤的3倍。二是商業(yè)銀行消化存量仍需時(shí)日。從工農(nóng)中建四大國有銀行的關(guān)注類貸款遷徙率來看，2017年上半年分別為12.3%、16.01%、15.62%、14.31%，雖然與2015和2016年相比有所下降，但仍然處于高位。

2.應(yīng)對(duì)不良貸款的資金支出嚴(yán)重影響銀行利潤

我國這一輪銀行不良貸款問題從區(qū)域性爆發(fā)開始，至今已有5年左右的時(shí)間，期間我國宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷換檔期，企業(yè)利潤下滑、杠桿率較高、財(cái)務(wù)成本攀升、償債能力下降。在此情況下，我國商業(yè)銀行不良貸款率目前能夠維持在1.74%的水平，銀行機(jī)構(gòu)積極開展不良資產(chǎn)處置起到了關(guān)鍵作用，但打包轉(zhuǎn)讓和核銷等處置方式造成了銀行機(jī)構(gòu)利潤的嚴(yán)重?fù)p失。同時(shí)，我國商業(yè)銀行2017年三季度末能夠維持180.39%的撥備覆蓋率，銀行機(jī)構(gòu)為此也大幅壓縮了當(dāng)期利潤，目前商業(yè)銀行貸款撥備率已經(jīng)達(dá)到了3.13%。從我國滬深股市上市銀行數(shù)據(jù)來看，2014—2016年，資產(chǎn)減值損失同比增長分別為62.8%、52%和16.7%，而貸款期末余額同比增長分別為11.8%、10.4%和12.2%，資產(chǎn)減值損失增速遠(yuǎn)高于新增貸款增速。資產(chǎn)減值損失作為營業(yè)支出的組成部分，2013年與稅前利潤之比為17.6%，隨后逐年攀升，至2016年達(dá)到46.1%。

3.不良率較高是銀行資金無法流向?qū)嶓w企業(yè)的重要原因

銀行機(jī)構(gòu)市場化經(jīng)營均有趨利避害的特征，在目前不良貸款較為突出的情況下，銀行機(jī)構(gòu)主動(dòng)避免涉足風(fēng)險(xiǎn)較高行業(yè)，將資金更多用于風(fēng)險(xiǎn)較低行業(yè)。從我國不良貸款行業(yè)分布來看，制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)是不良貸款的高發(fā)區(qū)，以工商銀行為例，2017年二季度末的不良貸款率為2.15%，其中制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)分別為4.41%和9.04%。與之相比，政府類項(xiàng)目和房地產(chǎn)項(xiàng)目信貸需求規(guī)模較大，不良貸款率較低，成為銀行機(jī)構(gòu)積極營銷的對(duì)象，銀行資金大量流入相關(guān)領(lǐng)域。

（二）銀行債券市場業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)

我國近一輪債券牛市持續(xù)了兩年多，債券發(fā)行規(guī)?？焖僭鲩L，各類資金大量涌入，部分機(jī)構(gòu)采取高杠桿博取高收益。2016年底以來，債券市場出現(xiàn)了較大波動(dòng)，利率短期內(nèi)明顯走高，對(duì)市場造成較大沖擊。受金融去杠桿、央行穩(wěn)健中性貨幣政策、美國處于加息周期等內(nèi)外部因素影響，未來債券市場很難出現(xiàn)大幅新增資金流入，債券市場已有風(fēng)險(xiǎn)問題會(huì)加速暴露。

1.未來債券到期數(shù)量大幅增加，再融資壓力較大

2014年以來，我國企業(yè)發(fā)行債券的規(guī)?？焖僭鲩L。中期票據(jù)市場由平均每年7000億元左右躍升至2014—2016年的9780億元、12780億元和11450億元，公司債（不含私募債）市場由平均每年1000億元左右躍升至2015—2016年的5250億元和12860億元。我國企業(yè)類債券期限以5年期居多，3年期次之，未來一段時(shí)間我國企業(yè)類債券到期數(shù)量將大幅增加。中期票據(jù)、公司債（不含私募債）、企業(yè)債合計(jì)總償還量，將由2016年的11400億元躍升至2017和2018年的14600億元和15500億元。大量到期企業(yè)債券需要再融資，一方面會(huì)對(duì)債券市場產(chǎn)生較大的沖擊，進(jìn)一步抬高利率水平，另一方面目前較高的利率水平也會(huì)提高企業(yè)再融資成本，為經(jīng)營依然沒有明顯改善的實(shí)體企業(yè)帶來更大負(fù)擔(dān)。

2.銀行資金大量流入債券市場

近年來，大量資金流入債券市場的推動(dòng)力量是同業(yè)存單、同業(yè)理財(cái)、債券投資業(yè)務(wù)鏈條的形成和擴(kuò)張。在此業(yè)務(wù)鏈條中，銀行機(jī)構(gòu)之間首先根據(jù)自身特點(diǎn)尋找合理位置，資金最終直接或委托非銀行機(jī)構(gòu)投資于債券市場。具體來看，同業(yè)存單方面，國有銀行存款較為穩(wěn)定，接收貨幣政策規(guī)模較大，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模不大。2017年6月末，國有銀行和郵儲(chǔ)銀行同業(yè)存單發(fā)行占比僅為1.3%；股份制銀行和部分規(guī)模較大城商行做大規(guī)模沖動(dòng)最為強(qiáng)烈，同業(yè)存單發(fā)行最為積極，其他城商行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)在傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)受阻的情況下，也積極參與同業(yè)存單賺取利潤，股份制銀行存單發(fā)行占比為43.7%，城商行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等其他銀行機(jī)構(gòu)占比為55%。銀行理財(cái)方面，大型商業(yè)銀行依靠銷售渠道廣、信用等級(jí)高的優(yōu)勢(shì)，可以搶占個(gè)人、機(jī)構(gòu)客戶、私人銀行客戶，小型銀行對(duì)同業(yè)理財(cái)產(chǎn)品的依賴程度更強(qiáng)。最終，業(yè)務(wù)鏈條中，小型銀行發(fā)行同業(yè)存單和同業(yè)理財(cái)直接投資或委托外部投資于債券市場，大型銀行通過存款和非同業(yè)類理財(cái)產(chǎn)品募集資金投資小型銀行發(fā)行的同業(yè)存單和同業(yè)理財(cái)，同時(shí)還存在較大銀行通過同業(yè)存單募集資金投資于較小銀行的同業(yè)理財(cái)。

3.小型銀行機(jī)構(gòu)受債券市場波動(dòng)影響較大

在同業(yè)存單、同業(yè)理財(cái)、債券投資所形成的業(yè)務(wù)鏈條中，處于鏈條末端的直接或委外投資于債券市場的小型銀行機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大。一是債券市場風(fēng)險(xiǎn)。大型銀行處于業(yè)務(wù)鏈條前端，資產(chǎn)端的配置更多為小型銀行的同業(yè)存單和同業(yè)理財(cái)；小型銀行處于業(yè)務(wù)鏈條末端，率先承受了債券市場風(fēng)險(xiǎn)，成為大型銀行債券市場風(fēng)險(xiǎn)的緩沖。二是期限錯(cuò)配。為了提高資產(chǎn)端收益來彌補(bǔ)負(fù)債端成本的不斷攀升，銀行債券投資普遍提高久期，通常到期期限在2年左右，而銀行同業(yè)存單和同業(yè)理財(cái)通常為半年左右，小型銀行同業(yè)負(fù)債和債券投資模式存在較強(qiáng)的期限錯(cuò)配。三是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。2017年以來，我國利率中樞整體上移，增加了小型銀行滾動(dòng)發(fā)行同業(yè)存單和提前處置債券資產(chǎn)的成本。同時(shí)，銀行之間購買理財(cái)?shù)闹艺\度也不高，同業(yè)理財(cái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也較大。

4.高杠桿操作提高債券市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

在長達(dá)兩年多的債券牛市中，非銀機(jī)構(gòu)普遍采用高杠桿博取高收益，回購交易被各類機(jī)構(gòu)普遍采用，證券公司和基金子公司的資管計(jì)劃、私募基金等普遍采用分級(jí)模式，杠桿率進(jìn)一步提升。從銀行間市場來看，2014年證券公司和基金類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式凈正回購合計(jì)為14.8萬億元，2015—2016年分別達(dá)到34.3萬億元和50.6萬億元，增速分別達(dá)到131.2%和47.5%，2017年上半年為20.2萬億元。機(jī)構(gòu)高杠桿率操作提高了自身脆弱性，降低了抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從債權(quán)市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，風(fēng)險(xiǎn)之間的傳染性增強(qiáng)，市場風(fēng)險(xiǎn)更容易轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在目前利率由低位向高位過渡階段，高杠桿機(jī)構(gòu)對(duì)利率上漲的承受能力較弱，被迫拋售債券降低杠桿率，并引發(fā)利率繼續(xù)上行，進(jìn)一步觸及杠桿率略低機(jī)構(gòu)的承受水平，由此形成機(jī)構(gòu)降杠桿和利率攀升的惡性循環(huán)。利率風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并形成兩類風(fēng)險(xiǎn)的相互促進(jìn)。

（三）銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)

近年來，隨著我國資產(chǎn)管理行業(yè)的快速擴(kuò)張，銀行大量資金通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)流向表外，突破原有銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系。由于各類金融和非金融機(jī)構(gòu)紛紛涉足，資產(chǎn)管理行業(yè)資金規(guī)模迅速膨脹，機(jī)構(gòu)間存在大量業(yè)務(wù)交叉，建立在有限基礎(chǔ)資產(chǎn)之上的快速膨脹的龐大資金提高了體系的脆弱性。2017年11月，央行就《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》正式向社會(huì)公開征求意見，標(biāo)志著我國資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管取得了重大進(jìn)展。

1.銀行大量資金通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)流向表外

通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，銀行機(jī)構(gòu)將原有存貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至表外。從負(fù)債端來看，個(gè)人和企業(yè)存款轉(zhuǎn)換成銀行理財(cái)產(chǎn)品。2017年6月末，全國銀行理財(cái)資金賬面余額28.38萬億元，其中個(gè)人類產(chǎn)品余額為13.14萬億元，機(jī)構(gòu)專屬類產(chǎn)品余額為6.48萬億元，分別占比為46.3%和22.8%。兩類產(chǎn)品與住戶和企業(yè)存款之比為16.4%。從資產(chǎn)端來看，貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換成對(duì)接銀行理財(cái)產(chǎn)品。2017年6月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品中有16.1%配置了非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，10%左右配置了權(quán)益類資產(chǎn)。銀行體系通過存款準(zhǔn)備金制度、資本充足率考核、貸款損失準(zhǔn)備制度等形成了較為完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，降低了靠負(fù)債運(yùn)行的銀行機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)使得銀行機(jī)構(gòu)能夠?qū)⒈韮?nèi)的存貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至表外，逃避相關(guān)制度約束，大幅降低了成本，但卻提高了風(fēng)險(xiǎn)水平。

2.過度復(fù)雜提高資管行業(yè)整體脆弱性

資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)間存在大量業(yè)務(wù)交叉，從資金來源方至資金最終使用方之間資金鏈條過長、業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)過。加之不同類型機(jī)構(gòu)對(duì)資管產(chǎn)品存在或明或暗的擔(dān)保責(zé)任，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過于復(fù)雜，相關(guān)機(jī)構(gòu)責(zé)任很難有效區(qū)分，風(fēng)險(xiǎn)有效識(shí)別性較弱，提高了系統(tǒng)的脆弱性。以寶能萬科事件為例，浙商寶能產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)的資金流入深圳市鉅盛華股份有限公司和前海人壽，用于購買萬科股票。浙商寶能產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)注冊(cè)資金200億元，其中132.9億元來自有限合伙人華福浙商定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，此計(jì)劃為華福證券公司的通道業(yè)務(wù)。浙商銀行理財(cái)產(chǎn)品資金通過五礦信托的通道業(yè)務(wù)進(jìn)入浙銀資本管理有限公司后，購買了華福證券公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃。在整個(gè)鏈條中，銀行理財(cái)產(chǎn)品最終投資了上市公司股票，其中經(jīng)過信托和證券公司兩個(gè)通道業(yè)務(wù)。

3.金融監(jiān)管模式面臨挑戰(zhàn)

近年來，金融類和非金融類機(jī)構(gòu)均對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)出濃厚的興趣，預(yù)期未來的大資管時(shí)代，紛紛涉足或者做大相關(guān)業(yè)務(wù)，使得資產(chǎn)管理行業(yè)機(jī)構(gòu)龐雜、創(chuàng)新層出不窮、業(yè)務(wù)種類繁多，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)之間的邊界變得模糊，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)的邊界也變得模糊。

一方面，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)逐漸形成對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的替代，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)也開始向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式靠攏。銀行機(jī)構(gòu)通過理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了對(duì)傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的替代。證券公司及其資產(chǎn)管理公司通過定向資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金子公司通過一對(duì)多特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了對(duì)傳統(tǒng)債券融資的替代。與此同時(shí)，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)也在發(fā)生轉(zhuǎn)變，如新銳保險(xiǎn)公司積極開展短期高回報(bào)萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)，資產(chǎn)端廣泛配置于債券市場和股票市場，業(yè)務(wù)形態(tài)更加趨近資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。由于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，銀行、證券、保險(xiǎn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之間的邊界已經(jīng)變得模糊。

另一方面，非金融機(jī)構(gòu)涉足資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)使得金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)之間的邊界變得模糊。網(wǎng)貸公司線上募集資金、線下找項(xiàng)目，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司線上推銷消費(fèi)貸款、線下找資金，金交所的理財(cái)產(chǎn)品也大量通過線上進(jìn)行代理銷售，借助自身平臺(tái)優(yōu)勢(shì)投資相關(guān)項(xiàng)目。與私募性質(zhì)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不同，這類業(yè)務(wù)依靠互聯(lián)網(wǎng)可以大幅提高受眾面，實(shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、公募基金業(yè)務(wù)的競爭，使得相應(yīng)業(yè)務(wù)更大程度地向傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)靠攏。從目前情況來看，非金融類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資金募集和使用還缺乏有效監(jiān)管，同時(shí)機(jī)構(gòu)自身實(shí)力有限，抗風(fēng)險(xiǎn)能力嚴(yán)重不足。線上發(fā)售，受眾面提高，風(fēng)險(xiǎn)事件處理難度增大。

目前，我國金融體系實(shí)行的是中央集中的分業(yè)監(jiān)管模式。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、證券業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)一由中央設(shè)立監(jiān)管部門實(shí)行垂直管理。地方政府設(shè)立金融工作辦公室，監(jiān)管地方性的類金融機(jī)構(gòu)，如代理銀監(jiān)會(huì)管理小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、區(qū)域性交易場所等。在銀行、證券、保險(xiǎn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之間的邊界已經(jīng)變得模糊、金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)之間的邊界變得模糊的情況下，現(xiàn)有金融管理體制存在無法適應(yīng)的情況。

4.資管行業(yè)監(jiān)管框架的形成與挑戰(zhàn)

我國目前實(shí)行銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)監(jiān)管模式，面對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)大量交叉，現(xiàn)有監(jiān)管模式顯得力不從心，監(jiān)管協(xié)調(diào)不足。由此，形成資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則得到普遍認(rèn)可。2017年以來，統(tǒng)一監(jiān)管制度制定進(jìn)程加快，11月，人民銀行就《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）正式向社會(huì)公開征求意見?，F(xiàn)有文件明確了資管業(yè)務(wù)和資管產(chǎn)品的定義，從募集方式和投資領(lǐng)域兩個(gè)維度對(duì)資管產(chǎn)品進(jìn)行了分類，將投資者分為不特定社會(huì)公眾和合格投資者兩類，成為制訂相關(guān)制度的基礎(chǔ)。未來資管業(yè)務(wù)監(jiān)管原則將包括：嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合、機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合、解決目前問題與留出發(fā)展空間相結(jié)合、積極穩(wěn)妥審慎推進(jìn)。目前的《指導(dǎo)意見》為資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管指明了方向，從未來看，推進(jìn)資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管是大勢(shì)所趨，但從具體過程來看，統(tǒng)一監(jiān)管措施的推進(jìn)仍面臨一些挑戰(zhàn)。一是期限錯(cuò)配。從負(fù)債端來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品主要以1年期以內(nèi)的短期產(chǎn)品為主，從資產(chǎn)端來看，按照工程施工周期，期限則通常達(dá)到3～5年。按《指導(dǎo)意見》給出的截至2019年6月的過渡期，銀行控制期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的壓力將陡增。二是剛性對(duì)付?！吨笇?dǎo)意見》提出資管產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理，這是打破剛性對(duì)付的有效手段。但銀行理財(cái)產(chǎn)品的吸引力在于安全性，短期內(nèi)打破剛性對(duì)付將使贖回壓力陡增。對(duì)于以債券為投資標(biāo)的銀行理財(cái)產(chǎn)品問題更加突出，按債券持有到期方式計(jì)算理財(cái)產(chǎn)品收益率銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)有限，但按凈值管理，銀行理財(cái)產(chǎn)品將面臨較大的市場風(fēng)險(xiǎn)。

（四）金融監(jiān)管領(lǐng)域存在的問題

1.監(jiān)管不足導(dǎo)致我國資產(chǎn)管理行業(yè)通道化

金融危機(jī)后推出的刺激政策，使我國企業(yè)和銀行都產(chǎn)生了強(qiáng)烈的信貸擴(kuò)張沖動(dòng)。在監(jiān)管部門控制信貸規(guī)模的壓力下，銀行機(jī)構(gòu)開始通過銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接信貸項(xiàng)目達(dá)到出表的目的。由于銀行理財(cái)產(chǎn)品無法直接對(duì)接信貸項(xiàng)目，通道業(yè)務(wù)便應(yīng)運(yùn)而生。開始涉足通道業(yè)務(wù)的是信托公司，2012年以后，證券公司、基金管理公司、保險(xiǎn)公司紛紛涉足，由此形成了銀信合作、銀證合作、銀證信合作、銀基合作、銀保合作等各種形態(tài)的通道業(yè)務(wù)模式。面對(duì)各類機(jī)構(gòu)爭相開展通道業(yè)務(wù)的情況，各金融監(jiān)管部門直到目前仍無法形成一個(gè)監(jiān)管配合機(jī)制，導(dǎo)致監(jiān)管套利行為盛行，我國資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展嚴(yán)重偏離代客理財(cái)和提高自身投資能力的本質(zhì)。

2.監(jiān)管制度執(zhí)行不到位

我國已經(jīng)建立了規(guī)模龐大的金融監(jiān)管規(guī)章制度體系，但現(xiàn)實(shí)中存在監(jiān)管不到位的問題，表現(xiàn)為制度執(zhí)行過程中存在緩沖地帶，容忍金融機(jī)構(gòu)打擦邊球，處罰機(jī)制執(zhí)行不嚴(yán)格等。究其原因，一是監(jiān)管部門存在適度監(jiān)管的觀念。目前金融領(lǐng)域的業(yè)務(wù)模式發(fā)展日新月異，金融創(chuàng)新層出不窮，金融監(jiān)管部門思想上存在適度監(jiān)管的理念，對(duì)現(xiàn)有制度執(zhí)行不到位。二是行業(yè)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防控的平衡把握不準(zhǔn)。金融監(jiān)管部門在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防和處置的過程中，會(huì)摻雜考慮行業(yè)的發(fā)展問題，導(dǎo)致對(duì)各類潛在風(fēng)險(xiǎn)投鼠忌器。三是監(jiān)管者與被監(jiān)管者關(guān)系復(fù)雜。金融監(jiān)管部門在觀念上和現(xiàn)實(shí)中均存在扶持行業(yè)做強(qiáng)做大的義務(wù)，金融監(jiān)管部門很難做到零容忍，很難做到違規(guī)必究。

3.非金融機(jī)構(gòu)類金融業(yè)務(wù)存在監(jiān)管真空

近年來，我國非金融機(jī)構(gòu)涉足類金融業(yè)務(wù)大量涌現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)事件也大量暴露，雖然與金融機(jī)構(gòu)相比，涉及的資金規(guī)模還不大，但這類業(yè)務(wù)通常與居民聯(lián)系密切，涉及人數(shù)較多、范圍較高，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的牽扯面較高，容易引發(fā)社會(huì)問題。由于這類機(jī)構(gòu)數(shù)量較多，準(zhǔn)入門檻較低，人員流動(dòng)較大，業(yè)務(wù)通?？缭讲煌O(jiān)管領(lǐng)域，又通常打著金融創(chuàng)新的旗號(hào)，各金融監(jiān)管部門介入意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致監(jiān)管真空問題大量存在。其中與銀行體系風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)的是個(gè)人對(duì)個(gè)人（P2P）網(wǎng)絡(luò)借貸和區(qū)域性金融資產(chǎn)交易所資產(chǎn)管理計(jì)劃等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，一方面部分銀行資金通過各種渠道參與其中，另一方面利用這類渠道資金的企業(yè)可能同時(shí)利用了銀行的信貸資金。雖然2016—2017年以來，我國逐步加強(qiáng)了對(duì)相關(guān)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的重視程度，但到目前為止還沒有形成一個(gè)有效的金融監(jiān)管體系。

三、應(yīng)對(duì)措施

（一）繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策

貨幣政策要繼續(xù)保持穩(wěn)健的總基調(diào)，增強(qiáng)貨幣政策定力，形成穩(wěn)定市場預(yù)期，維持金融機(jī)構(gòu)逐步壓縮表內(nèi)外資產(chǎn)規(guī)模的態(tài)勢(shì)，擠出金融體系內(nèi)部循環(huán)的過量資金，穩(wěn)步去除金融體系風(fēng)險(xiǎn)隱患。繼續(xù)深入推進(jìn)利率市場化改革，增強(qiáng)價(jià)格型貨幣政策的傳導(dǎo)效果。增強(qiáng)銀銀間回購定盤利率的影響力，形成我國貨幣政策的市場基準(zhǔn)利率，引導(dǎo)以銀銀間回購定盤利率為參考利率的利率互換交易的活躍度，提高利率傳導(dǎo)效果。提高中期借貸便利（MLF）和補(bǔ)充抵押貸款（PSL）等貨幣政策工具對(duì)Shibor、國債收益率曲線、LPR等基礎(chǔ)利率的引導(dǎo)作用，增強(qiáng)基礎(chǔ)利率在債券發(fā)行定價(jià)等領(lǐng)域的參考作用。支持同業(yè)存單業(yè)務(wù)健康發(fā)展，充分發(fā)揮其公開、透明、高流動(dòng)性的特點(diǎn)，將其打造為銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的主力產(chǎn)品。但要避免同業(yè)存單業(yè)務(wù)發(fā)展過快，造成部分銀行機(jī)構(gòu)主動(dòng)負(fù)債水平過高，建議將同業(yè)存單納入現(xiàn)有同業(yè)業(yè)務(wù)管理體系。

（二）發(fā)揮宏觀審慎政策逆周期調(diào)控作用

協(xié)調(diào)貨幣政策手段，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性，堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。增強(qiáng)MPA考核政策的引導(dǎo)作用，賦予MPA考核更靈活的政策手段，實(shí)施非對(duì)稱的差別準(zhǔn)備金調(diào)節(jié)機(jī)制，增強(qiáng)達(dá)標(biāo)機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金下浮空間。進(jìn)一步擴(kuò)大宏觀審慎政策范圍，重點(diǎn)研究制定資產(chǎn)管理行業(yè)宏觀審慎逆周期調(diào)控政策，在現(xiàn)有資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管框架下，與微觀審慎政策協(xié)調(diào)配合，使資管行業(yè)真正回到受托理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)本源，有效降低資管行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)。重視對(duì)多牌照金融機(jī)構(gòu)和金融控股集團(tuán)的管理，將重點(diǎn)企業(yè)納入系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管。由于此類集團(tuán)下設(shè)機(jī)構(gòu)眾多、業(yè)務(wù)繁多、管理復(fù)雜、涉及多種金融牌照，建議在國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)下建立相應(yīng)的監(jiān)管框架。

（三）重塑金融監(jiān)管理念

一是確立全面監(jiān)管理念。所有金融活動(dòng)都要在監(jiān)管視野之內(nèi)，所有的信息監(jiān)管機(jī)構(gòu)都要能看得到，所有的行為監(jiān)管機(jī)構(gòu)都要能監(jiān)管到。二是確立依法依規(guī)監(jiān)管理念。明確樹立法律、法規(guī)、規(guī)章、規(guī)范性文件的權(quán)威性，對(duì)于現(xiàn)有制度，不允許監(jiān)管主體自己去判斷管還是不管，不允許市場主體自己決定遵守不遵守。對(duì)于需要進(jìn)行政策扶持或政策豁免的行業(yè)或企業(yè)，應(yīng)該首先體現(xiàn)在制度和文件上。三是正確認(rèn)識(shí)創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系。對(duì)于新出現(xiàn)的金融業(yè)態(tài)和業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門需要主動(dòng)了解其運(yùn)作機(jī)制，及時(shí)給出監(jiān)管紅線，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展情況逐步更新監(jiān)管紅線，達(dá)到金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的平衡。在業(yè)務(wù)發(fā)展成熟后，及時(shí)出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管制度文件。

（四）協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管

逐步提高功能監(jiān)管在整個(gè)金融監(jiān)管體系中的占比，適應(yīng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉擴(kuò)大的趨勢(shì)，避免監(jiān)管真空和監(jiān)管過度。一是明確功能監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管的界限。對(duì)于資產(chǎn)管理行業(yè)等共性業(yè)務(wù)，要發(fā)揮功能監(jiān)管的主導(dǎo)作用。建議由國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)牽頭制定規(guī)則，各監(jiān)管部門制定相關(guān)細(xì)則，監(jiān)管細(xì)則需要以功能監(jiān)管規(guī)則為依據(jù)，并且監(jiān)管強(qiáng)度不能弱于功能監(jiān)管規(guī)則。銀行類、證券類、保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)施機(jī)構(gòu)監(jiān)管，金融控股集團(tuán)監(jiān)管納入人民銀行監(jiān)管范圍。二是建立有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)體系。發(fā)揮國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)在金融交叉業(yè)務(wù)領(lǐng)域監(jiān)管協(xié)調(diào)功能，研究新出現(xiàn)的金融業(yè)態(tài)的功能劃分問題，對(duì)于無法劃分到現(xiàn)有金融功能的金融業(yè)務(wù)進(jìn)行新功能定性，并明確監(jiān)管歸屬。三是明確集團(tuán)內(nèi)部各金融功能相互獨(dú)立原則，對(duì)業(yè)務(wù)形態(tài)已經(jīng)成型的金融功能進(jìn)行拆分，提高功能監(jiān)管的效率。銀行、證券公司、期貨公司需要對(duì)其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，成立相應(yīng)子公司進(jìn)行運(yùn)營。

（五）金融機(jī)構(gòu)要提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力

一是加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范工作。銀行機(jī)構(gòu)要合理控制主動(dòng)負(fù)債規(guī)模，拓展資金來源渠道，提高主動(dòng)負(fù)債管理的能力，及時(shí)做好壓力測試，提前做好備付金準(zhǔn)備工作和融資安排工作，提升流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力。銀行機(jī)構(gòu)要密切關(guān)注債市、匯市、股市波動(dòng)的影響，完善應(yīng)急預(yù)案，防范市場風(fēng)險(xiǎn)向流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化。二是注重金融機(jī)構(gòu)的交叉風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)要平衡好金融同業(yè)業(yè)務(wù)利潤與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的重視程度，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則全面做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作。金融機(jī)構(gòu)要逐步擺脫對(duì)提供擴(kuò)大投資范圍和規(guī)避監(jiān)管的通道業(yè)務(wù)的依賴，回歸金融業(yè)務(wù)本源，降低金融業(yè)務(wù)跨行業(yè)、跨市場的復(fù)雜程度，避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。三是主動(dòng)打破剛性兌付。在有選擇性的和數(shù)量可控的情況下，打破剛性兌付問題，使信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)真正體現(xiàn)出來，使整個(gè)金融體系擺脫為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)買單的零和博弈。金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對(duì)分支機(jī)構(gòu)和銷售渠道的管控能力，要重視金融產(chǎn)品銷售的合規(guī)問題，要加強(qiáng)內(nèi)控管理，堵住內(nèi)部漏洞。

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