王燕

摘 要：真實(shí)的凈收益并不存在，使得盈余管理成為可能。企業(yè)為了向投資者提供最佳的會(huì)計(jì)信息，可以對(duì)會(huì)計(jì)政策進(jìn)行選擇，或者通過(guò)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)達(dá)到預(yù)期的利益，而對(duì)此，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的約束有一定的限制性。對(duì)會(huì)計(jì)人員而言，在會(huì)計(jì)核算中進(jìn)行盈余管理，以適應(yīng)投資者的需求和簽訂契約的需要，接受市場(chǎng)的有效性，對(duì)信息披露加以改進(jìn)，同時(shí)有助于會(huì)計(jì)人員避免因?yàn)槠髽I(yè)陷入了財(cái)務(wù)困境而影響其自身的聲譽(yù)和避免法律責(zé)任及糾紛。

關(guān)鍵詞：投資者 契約 應(yīng)計(jì)項(xiàng)目 盈余管理

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2018）06（a）-095-02

1 盈余管理與財(cái)務(wù)報(bào)告和訂立契約的關(guān)系

盈余管理是管理人員通過(guò)選擇會(huì)計(jì)政策，或采取實(shí)際措施來(lái)影響盈余以實(shí)現(xiàn)某些特定的盈余報(bào)告目標(biāo)。管理人員對(duì)會(huì)計(jì)政策選擇往往處于戰(zhàn)略考慮，例如，以會(huì)計(jì)變量為基礎(chǔ)的薪酬合同、新股發(fā)行、消除潛在競(jìng)爭(zhēng)和消除內(nèi)部信息傳遞障礙。會(huì)計(jì)政策中如直線折舊法與雙倍余額遞減法，或者收入確認(rèn)政策等，債券損失、產(chǎn)品質(zhì)量擔(dān)保成本和存貨價(jià)值的備抵項(xiàng)目等。

從財(cái)務(wù)報(bào)告的角度來(lái)看，管理當(dāng)局為了實(shí)現(xiàn)預(yù)期的盈利目標(biāo)，達(dá)到投資者預(yù)期目標(biāo)，避免因偏離預(yù)期盈余而導(dǎo)致的股價(jià)波動(dòng)和聲譽(yù)影響，可以利用對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇和影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)生途徑實(shí)行盈余管理。同時(shí)，管理當(dāng)局可以過(guò)多的確認(rèn)資產(chǎn)減值損失或利用其他綜合收益來(lái)增加利潤(rùn)。管理當(dāng)局還可以利用盈余管理來(lái)操控報(bào)告一個(gè)隨時(shí)間平穩(wěn)且增長(zhǎng)的收益趨勢(shì)。因此，會(huì)計(jì)人員在對(duì)投機(jī)性管理戰(zhàn)略保持警覺(jué)的同時(shí)，也必須考慮管理當(dāng)局和投資者的合法權(quán)益。財(cái)務(wù)報(bào)告實(shí)際上是在這兩種主要需求群體之間的一種折中。高質(zhì)量的披露可以幫助投資者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行評(píng)估，由此減少其對(duì)行為偏見(jiàn)的敏感性，減少管理者從事較差的公司治理的動(dòng)機(jī)并減少市場(chǎng)的低效率。例如，對(duì)收入確認(rèn)政策加以清晰的報(bào)告，對(duì)低持續(xù)性項(xiàng)目以及主要的可操控應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，進(jìn)行詳盡的描述，限制管理者因?yàn)樽陨砝娑倏v財(cái)務(wù)報(bào)告的能力。因此，管理者可在一系列的會(huì)計(jì)政策中自行選擇那些有助于實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的政策，也可以通過(guò)采取實(shí)際行動(dòng)來(lái)影響盈余。

從契約角度來(lái)看，當(dāng)合同是嚴(yán)格的且不完全時(shí)，采用盈余管理的手段，可使企業(yè)免受真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況影響，其往往在年底通過(guò)會(huì)計(jì)手段操控即可完成，它是一種低成本的方法。同樣，因?yàn)橥耆苊庥喙芾淼母叱杀荆试S某種程度盈余管理的管理者薪酬契約要比那些不允許進(jìn)行管理的契約成本更加有效。不過(guò)當(dāng)投機(jī)性盈余管理沒(méi)有充分披露時(shí)，過(guò)度的盈余管理也可能減少投資者使用的會(huì)計(jì)信息的有效性。同樣，盈余管理會(huì)影響管理人員的努力程度和動(dòng)機(jī)，因?yàn)楣芾懋?dāng)局可以利用盈余管理來(lái)使其獲得的薪酬保持理想狀態(tài)，并減少影響薪酬變動(dòng)的可能性風(fēng)險(xiǎn)。

2 盈余管理對(duì)投資者和契約的影響途徑

2.1 會(huì)計(jì)政策的選擇和真實(shí)的交易

管理者通過(guò)操控性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的難以察覺(jué)性和不選擇潛在的股東和投資者，最大化自身效用，擴(kuò)展其在組織中的權(quán)力。會(huì)計(jì)政策的選擇上經(jīng)常運(yùn)用的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的倒轉(zhuǎn)，比如固定資產(chǎn)折舊年限、方法的選擇和殘值的估計(jì)，無(wú)形資產(chǎn)攤銷年限的估計(jì)，存貨發(fā)出計(jì)價(jià)方法和收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)的選擇等，增加本期盈余，在以后期間將應(yīng)計(jì)項(xiàng)目倒轉(zhuǎn)，保持盈余總額不變，使得未來(lái)盈余的下降和本期所增加地盈余數(shù)額相同，知識(shí)改變盈余在不同會(huì)計(jì)期間的分布。如果公司業(yè)績(jī)很差，盈余管理不可以無(wú)限期地推遲清算時(shí)間，適度盈余管理是好的，但在盈余管理和盈余操控之間有明確的界限。另外，通過(guò)真實(shí)的交易活動(dòng)，比如為了提高當(dāng)期盈余削減廣告和研發(fā)支出、維修費(fèi)，確認(rèn)購(gòu)買(mǎi)及處置權(quán)益資產(chǎn)的時(shí)間，進(jìn)行渠道填充、過(guò)量生產(chǎn)、銷售折扣等行為操控現(xiàn)金流，借以提高報(bào)告收益，但這些直接影響了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

2.2 盈余管理模式的影響

管理者可以實(shí)施一系列的盈余管理模式，來(lái)影響凈收益，從而影響投資者和契約合同。首先，當(dāng)管理人員盈余管理的動(dòng)機(jī)來(lái)源于期末分配利潤(rùn)的情況，如果凈收益偏低，管理人員就很可能進(jìn)一步降低凈收益，這樣就會(huì)沖銷資產(chǎn)，為預(yù)期未來(lái)成本計(jì)提準(zhǔn)備。如果本期確實(shí)無(wú)法獲得獎(jiǎng)金，管理人員也可選擇繼續(xù)降低凈收益的會(huì)計(jì)政策。把降低的凈收益在后期報(bào)告出來(lái)，后期的收益額增加，這樣也就增添了未來(lái)年度獲得的獎(jiǎng)金的機(jī)會(huì)，因?yàn)楸酒谧N資產(chǎn)會(huì)降低以后會(huì)計(jì)期間的折舊攤銷費(fèi)用。

另外，當(dāng)凈收益偏高，管理者可對(duì)權(quán)益資產(chǎn)以及無(wú)形資產(chǎn)快速減計(jì)，以及廣告和研發(fā)支出的費(fèi)用化，使收益最小化，因?yàn)槌^(guò)盈余上限的那部分凈收益會(huì)永遠(yuǎn)失去帶來(lái)獎(jiǎng)金的機(jī)會(huì)。再者，從實(shí)證會(huì)計(jì)理論的角度來(lái)看，管理者會(huì)為了紅利的目的而選擇最大化報(bào)告凈收益的模式，比如出現(xiàn)了臨近債務(wù)條款違約的公司。最后，從契約的角度來(lái)看，其他條件不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的管理者喜歡波動(dòng)性較小的紅利趨勢(shì)，管理者就可能隨時(shí)間而平滑的報(bào)告收益以獲得相對(duì)穩(wěn)定的薪酬。有效的薪酬合約可以利用這一行為，并容忍某些收益平滑以作為通過(guò)低成本來(lái)達(dá)到管理者保留效用的方式。理性投資者根據(jù)本期盈利信息，來(lái)判斷公司未來(lái)盈利能力和報(bào)酬，從而作出買(mǎi)賣(mài)決策，以均衡他們投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，達(dá)到期望水平。

2.3 應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的操控

在現(xiàn)金流量一定的情況下，凈收益可用經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量與凈應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來(lái)核算。第一，攤銷費(fèi)用的操控。雖然攤銷政策一旦確定，攤銷費(fèi)用就是不可操縱性的；但因客觀環(huán)境改變，公司也可改變其政策，比如改變估計(jì)的使用年限，把攤銷費(fèi)用改為可操縱部分，以此來(lái)調(diào)節(jié)凈收益。其金額的大小取決公司的攤銷政策和估計(jì)的資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用年限。第二，應(yīng)收賬款凈額的增加。這可以由管理當(dāng)局較少計(jì)提本期應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備形成的。該項(xiàng)目的增加還可有其他原因，比如收入早確認(rèn)、采用更加寬松的信用政策、當(dāng)年收款后下一年度仍作為應(yīng)收賬款掛賬等，管理人員基于此可通過(guò)多種方法來(lái)調(diào)整應(yīng)收賬款，增加報(bào)告凈收益。第三，存貨的增加，企業(yè)過(guò)量生產(chǎn)以降低單位銷售成本，從而增加報(bào)告凈收益。第四，應(yīng)付賬款和應(yīng)計(jì)負(fù)債的減少，公司往往由于對(duì)其產(chǎn)品質(zhì)量保證預(yù)期比往年更樂(lè)觀，或者是由于某些特定的不確定項(xiàng)目被看作或有事項(xiàng)而非應(yīng)計(jì)負(fù)債而形成的，這樣存在很大的盈余可操控空間。另外審計(jì)人員難以發(fā)現(xiàn)及反駁管理人員對(duì)報(bào)告凈收益的調(diào)節(jié)。因?yàn)槌臼艿綉?yīng)收賬款仍掛賬外，所采用的其他方法都符合公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求。因此，報(bào)告凈收益對(duì)投資者的影響也是可調(diào)節(jié)的。

2.4 債務(wù)、薪酬契約和投資者的盈余預(yù)期驅(qū)使

會(huì)計(jì)變量指標(biāo)也是引起管理者和借款人的債務(wù)契約問(wèn)題的主要方面。長(zhǎng)期借款合同往往包含某些條款用來(lái)抑制管理者從事有損借款人最佳利益的行為。如果違反合同要付出高昂代價(jià)，管理者會(huì)避免出現(xiàn)違約的可能。因此，盈余管理就作為一種途徑，使得違反借款合同可能性降低。如果公司及其管理人員有比較好的信譽(yù)和聲譽(yù)，供應(yīng)商將提供優(yōu)惠的條件，貸款人將提供更低的利率。同時(shí)，高報(bào)告利潤(rùn)能提高管理人員的隱含契約聲譽(yù)，也增強(qiáng)股東對(duì)管理人員的信任。

當(dāng)管理者擁有股票期權(quán)或者其他股權(quán)相關(guān)的薪酬模式時(shí)，可向上操縱盈余，否則，市場(chǎng)對(duì)管理人員推測(cè)公司盈余管理不到位、公司前景比較暗淡、公司管理不佳等。因此未能滿足投資者的盈利預(yù)期將面臨嚴(yán)重的結(jié)果，其會(huì)對(duì)公司股價(jià)以及權(quán)益資本成本造成直接影響，因?yàn)橥顿Y者會(huì)向下修正其認(rèn)為的未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況良好的可能。此外，管理者的聲譽(yù)也存在間接地影響，特別是預(yù)期金額比較小或者管理者的對(duì)業(yè)績(jī)解釋不足以使所有者和投資者信服時(shí)，比如天氣原因。因此，滿足盈利預(yù)期與維持聲譽(yù)就成為盈余管理的重要?jiǎng)訖C(jī)。

2.5 通過(guò)IPO影響投資者

首次公開(kāi)發(fā)行證券的企業(yè)沒(méi)有一個(gè)確定的價(jià)格，可斷定在募股說(shuō)明書(shū)中披露的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息是確定股票價(jià)格的重要信息源。盈余的預(yù)測(cè)信息作為公司價(jià)值的一個(gè)信號(hào)，會(huì)引起市場(chǎng)的正面反應(yīng)。這說(shuō)明，一個(gè)即將上市的企業(yè)，其管理者很可能對(duì)募股說(shuō)明書(shū)披露的盈余進(jìn)行操縱，以使公司股票有一個(gè)理想價(jià)位。在營(yíng)運(yùn)資本中的一些應(yīng)急項(xiàng)目難以被察覺(jué)的情況下，這些項(xiàng)目易被操縱。投資者在IPO中是否被投機(jī)性的盈余管理所影響是非常關(guān)鍵的部分。

3 盈余管理對(duì)投資者及訂立契約的有用性表現(xiàn)

盈余管理降低了會(huì)計(jì)信息的可靠性與敏感性，要使其發(fā)揮作用，需要進(jìn)行一定的限制。首先，當(dāng)合同具有剛性和不完備時(shí)，管理人員可以利用盈余管理對(duì)沒(méi)有預(yù)測(cè)到的未來(lái)狀況作出靈活反應(yīng)。

另外，公司管理人員為了最大化收益，所有者將現(xiàn)階段的盈余向上管理；在投資者也有理性的預(yù)期情況下，所有者就不能從向上的盈余管理中獲利，因?yàn)橥顿Y者正確的對(duì)此進(jìn)行了預(yù)期并據(jù)此修正了其對(duì)公司的估值。但公司仍要進(jìn)行盈余管理，如果如實(shí)報(bào)告目前的盈余狀況，投資者知道所有者由動(dòng)機(jī)這么去做，仍會(huì)認(rèn)為盈余被操縱了。投資者據(jù)此判斷，公司的盈余水平要比其報(bào)告的真實(shí)水平還要低，并減少出價(jià)。因此盈余管理可以作為一種向投資者傳遞內(nèi)部信息的機(jī)制。如果市場(chǎng)有理性的預(yù)期，盈余管理對(duì)所有者而言是有益的，因?yàn)楸苊饬祟~外的市場(chǎng)懲罰。其對(duì)投資者也是有益的，因?yàn)槠涑鰞r(jià)剛好與公司未操控的盈余相對(duì)應(yīng)。

市場(chǎng)不能杜絕盈余管理行為，因?yàn)檫@種行為是基于有關(guān)可持續(xù)盈利能力地內(nèi)部信息，但是市場(chǎng)可以借助盈余管理來(lái)推測(cè)這種內(nèi)部信息可能是什么。只要管理者愿意，其內(nèi)部信息總是可以通過(guò)盈余管理的形式加以傳遞。例如新的公司戰(zhàn)略，公司規(guī)模、主營(yíng)業(yè)務(wù)改變，或者市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，這些復(fù)雜的信息都可以通過(guò)合理的選擇會(huì)計(jì)政策，合理的披露應(yīng)計(jì)項(xiàng)目傳達(dá)給投資者。因此盈余管理可以作為一種減少溝通障礙的工具。

4 結(jié)語(yǔ)

盈余管理對(duì)投資者和契約既有好的一面，也有不利的一面。如果管理人員過(guò)分的運(yùn)用盈余管理，而造成對(duì)公認(rèn)的會(huì)計(jì)原則的濫用，導(dǎo)致對(duì)持續(xù)盈利能力的高估，這些行為可能是由于不認(rèn)可證券市場(chǎng)效率，或由于不充分披露，而使盈余管理出現(xiàn)弊端。盈余管理的有利之處和不利之處取決于如何使用它。會(huì)計(jì)人員可以通過(guò)及時(shí)的、真實(shí)的、謹(jǐn)慎的披露穩(wěn)健性的會(huì)計(jì)信息，來(lái)減少不利的盈余管理的運(yùn)用。增加披露幫助股價(jià)更準(zhǔn)確地反映公司的根本價(jià)值外，也幫助提升公司治理，此外公司和市場(chǎng)可以更好地對(duì)優(yōu)秀的管理業(yè)績(jī)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)糟糕的管理者進(jìn)行懲罰，由此改進(jìn)公司生產(chǎn)效率。

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