李惠琳

“喝啤酒不喝雞尾酒，榨菜就著二鍋頭，騎上摩拜遛一遛?！边@個(gè)夏天，“消費(fèi)降級(jí)”的呼聲越發(fā)響亮，一批低價(jià)消費(fèi)商品火了。從方便面、榨菜，一路蔓延到白酒，備受追捧的不再是茅臺(tái)、五糧液，而是二鍋頭。

“牛欄山二鍋頭”這一延續(xù)百年的中華老字號(hào)，隱藏在農(nóng)業(yè)股“順鑫農(nóng)業(yè)”的背后。今年以來(lái)，受益旗下白酒業(yè)務(wù)被持續(xù)看好，順鑫農(nóng)業(yè)公司股價(jià)飆升了129%左右，大幅跑贏茅臺(tái)和五糧液等高端白酒廠商，是今年A股為數(shù)不多的牛股之一。

2017年的財(cái)報(bào)顯示，公司白酒產(chǎn)業(yè)銷售收入64.51億元，銷量43萬(wàn)噸，產(chǎn)銷量均位居行業(yè)前列。2018年上半年，公司維持了業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的“牛勢(shì)”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.33億元，同比上升10.45%。

其中白酒產(chǎn)業(yè)銷售收入達(dá)57.74億元，同比增長(zhǎng)62.29%，對(duì)公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)率進(jìn)一步增大，占比達(dá)79.83%，較2017年末（占比54.98%）提升近25%。

針對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，順鑫農(nóng)業(yè)解釋，消費(fèi)者的消費(fèi)理念正在由低價(jià)取向轉(zhuǎn)為品牌取向，市場(chǎng)在向知名企業(yè)集中，給規(guī)模企業(yè)、品牌化企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)基礎(chǔ)，未來(lái)白酒行業(yè)的馬太效應(yīng)或許會(huì)更明顯。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴《21CBR》記者，牛欄山白酒長(zhǎng)期以性價(jià)比著稱，消費(fèi)者認(rèn)可度高，定位雖低端卻也屬于“低端白酒中的名品”，產(chǎn)品質(zhì)量和品牌文化都經(jīng)過(guò)多年沉淀，是其業(yè)績(jī)持續(xù)上漲的重要因素。

多年來(lái)，牛欄山主攻平民青睞的清香型酒的釀造與銷售，因價(jià)格親民、口味良好，深得中低層白酒消費(fèi)者的喜愛(ài)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中年年保持著30%以上的銷售增長(zhǎng)。目前，牛欄山著重圍繞清香型“二鍋頭”和濃香型“百年”兩大系列進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，涵蓋低、中、高數(shù)百種單品，試圖打造高、中、低端系列明星產(chǎn)品集群。

順鑫農(nóng)業(yè)被持續(xù)看好，還與白酒行業(yè)的高毛利率有關(guān)。牛欄山產(chǎn)品的毛利率雖遠(yuǎn)不及茅臺(tái)等高端酒，也已相當(dāng)可觀。2018上半年白酒業(yè)務(wù)的毛利率為47.6%，過(guò)去十年來(lái)白酒業(yè)務(wù)收入不斷攀升，毛利率一直在46%-61%之間徘徊。

過(guò)去，牛欄山穩(wěn)坐北京市場(chǎng)，“北京味”一度是其特有的地域符號(hào)。2013年，其主打產(chǎn)品牛欄山二鍋頭和陳釀向全國(guó)擴(kuò)張，2015年提出“2+6+2”市場(chǎng)深耕策略，深化“北方板塊”，發(fā)力“南方板塊”。至2016年，北京以外的市場(chǎng)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)已超65%。

如今，牛欄山白酒在北京市場(chǎng)份額面臨下滑的趨勢(shì)，外埠市場(chǎng)成為拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?018年上半年，大本營(yíng)北京地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.76億元，同比下滑28%。外埠地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.46億元，同比增長(zhǎng)71.31%。其中，長(zhǎng)江三角洲市場(chǎng)銷售同比增長(zhǎng)78%，湖南市場(chǎng)銷售同比增長(zhǎng)103%，新疆市場(chǎng)銷售收入同比增長(zhǎng)160%。

順鑫農(nóng)業(yè)表示，未來(lái)將重點(diǎn)打造“樣板市場(chǎng)群”，在長(zhǎng)三角、珠三角、華北、東北和西北，甄選并培育5-10個(gè)外埠重點(diǎn)市場(chǎng)，形成5-10億元銷售規(guī)模的省級(jí)樣板市場(chǎng)。

中金公司分析研報(bào)指出，預(yù)計(jì)牛欄山白酒2018年的銷量為65.8萬(wàn)噸，市場(chǎng)占有率8%左右，處于快速上升通道。除河北、河南等少數(shù)省市外，絕大部分市場(chǎng)如長(zhǎng)三角、珠三角、西南地區(qū)都將進(jìn)入高成長(zhǎng)階段。