吉林大學大學生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓練計劃項目組

（吉林大學經(jīng)濟學院，吉林長春130012）

一、引 言

所謂僵尸企業(yè)，指那些連年虧損、資不抵債，但由于獲得銀行貸款或政府補貼而免于倒閉的企業(yè)。僵尸企業(yè)一詞最早起源于日本，但是美國、韓國和歐元區(qū)在遭受了2008年次貸危機和2011年歐債危機的沖擊后，也一度出現(xiàn)了許多僵尸企業(yè)。

為應對百年一遇的金融危機，中國的4萬億刺激政策推高了企業(yè)杠桿。然而，由于中國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，經(jīng)濟增速放緩、下行壓力加大，企業(yè)的盈利能力受到了影響，經(jīng)營虧損、無力償債的困境企業(yè)數(shù)量迅速增加。在此背景下，中國也出現(xiàn)了大量僵尸企業(yè)，嚴重阻礙了經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。2014年6月，國務院發(fā)布《關于加強金融監(jiān)管防范金融風險工作情況的報告》中提到了“對產(chǎn)能過剩行業(yè)、房地產(chǎn)和鋼貿(mào)等重點風險領域和不良貸款快速上升地區(qū)的風險排查”和“對經(jīng)營難以為繼且產(chǎn)品缺乏競爭力的僵尸企業(yè)和項目，要實施破產(chǎn)或兼并重組”這兩點要求；2015年底的中央經(jīng)濟工作會議提出供給側(cè)改革，即去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，其中居于首位的“去產(chǎn)能”的核心就是僵尸企業(yè)的退出；2016年國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會明確表示，要用兩年時間壓減10%左右的過剩產(chǎn)能，用三年時間基本完成345戶大中型僵尸企業(yè)的市場出清；2017年7月召開的中央政治局會議再次明確提出要處置僵尸企業(yè)。國家對僵尸企業(yè)現(xiàn)象的持續(xù)關注表明僵尸企業(yè)已經(jīng)成為亟待解決的重要問題。近年來，東北經(jīng)濟斷崖式的下滑使得東北問題成為人們關注的新焦點。東北地區(qū)是否是僵尸企業(yè)問題更為嚴重的典型地區(qū)？具有哪些特征？對這些問題的思考不僅有助于推動東北經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、擺脫困局，亦可為全國僵尸企業(yè)的退出提供參考。本文力圖測度東北地區(qū)的僵尸企業(yè)，剖析其特征，為相關政策提供理論與數(shù)據(jù)支持。

二、文獻綜述

早在20世紀80年代國外學界就開始研究僵尸企業(yè)，并認為僵尸銀行加重了日本20世紀80年代的經(jīng)濟危機和20世紀90年代的金融危機。Alan G.Ahearne和Naoki Shinada（2005）發(fā)現(xiàn)，有大量僵尸企業(yè)聚集的行業(yè)生產(chǎn)率增長一般很低，此外，在這些行業(yè)中市場份額更多地分配給生產(chǎn)效率低的企業(yè)，而這種反常的現(xiàn)象來源于日本銀行的支持。十八屆五中全會后，僵尸企業(yè)作為推進供給側(cè)結(jié)構性改革的重要障礙，國家先后頒布了去產(chǎn)能、處置僵尸企業(yè)的相關政策。僵尸企業(yè)亦成為國內(nèi)學界關注的熱點。雖然，國際上對僵尸企業(yè)的識別、成因及治理對策在一定程度上達到了部分共識，但對僵尸企業(yè)特別是全球金融危機后形成的僵尸企業(yè)的研究仍處于初始階段。

朱舜楠和陳?。?016）進行研究時發(fā)現(xiàn)，運營效率低是造成能源開采與制造業(yè)行業(yè)成為僵尸企業(yè)的主要原因。針對債務重組和破產(chǎn)重整兩種僵尸企業(yè)，應采取不同的策略。鄧洲（2016）指出，準確識別和精準分析僵尸企業(yè)是處置好僵尸企業(yè)的前提，充分發(fā)揮市場作用有助于清退僵尸企業(yè)，同時也需要嚴格遵守企業(yè)退市的相關法律法規(guī)，做到分類處置僵尸企業(yè)。朱鶴和何帆（2016）用7種識別方法分別對中國僵尸企業(yè)的規(guī)模進行了測度，分析結(jié)果表明，僵尸企業(yè)占比較高的省份往往產(chǎn)業(yè)結(jié)構單一或者國有企業(yè)較多，產(chǎn)能過剩及勞動密集型行業(yè)是僵尸企業(yè)的高發(fā)行業(yè)，國有企業(yè)也更易成為僵尸企業(yè)。黃少卿和陳彥（2017）提出，中國不同于日美，因此，應該結(jié)合實際剖析中國僵尸企業(yè)的特殊成因。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，中國的僵尸企業(yè)現(xiàn)象不僅源于政府補貼的“滋潤效應”，還源于破產(chǎn)成本過高的“阻礙效應”，因此處置僵尸企業(yè)，除了要發(fā)揮市場正確配置資源的作用，還要完善相關的企業(yè)破產(chǎn)程序，讓破產(chǎn)不再困難，以更好地清理僵尸企業(yè)。

從上述內(nèi)容可以看出，大多數(shù)既有文獻都是基于宏觀角度對僵尸企業(yè)的成因進行分析，對局部僵尸企業(yè)形成的因素及治理則鮮有關注。東北作為老工業(yè)基地，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型遲緩，存在許多產(chǎn)能過剩的僵尸企業(yè)。本文將從識別東北地區(qū)的僵尸企業(yè)出發(fā)，與全國的僵尸企業(yè)進行對比分析，剖析東北地區(qū)僵尸企業(yè)的分布特征，進而提出對策建議。

三、僵尸企業(yè)的識別

國務院將僵尸企業(yè)定義為：“不符合國家能耗、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標準，持續(xù)虧損三年以上且不符合結(jié)構調(diào)整方向的企業(yè)”。若采用“國務院文件”法識別僵尸企業(yè)，將持續(xù)虧損三年以上的企業(yè)定義為僵尸企業(yè)，那么將無法體現(xiàn)出僵尸企業(yè)以低于市場利率水平獲取大量信貸資源的重要特點，還會產(chǎn)生僵尸企業(yè)的誤判現(xiàn)象。因此，本文將采用目前文獻研究中通用的CHK方法和FN方法識別僵尸企業(yè)。CHK方法以企業(yè)是否獲得補貼作為識別僵尸企業(yè)的標準，并利用企業(yè)的債務和利息支出識別某企業(yè)是否存在銀行的信貸補貼或利息減免（Hoshi，2006；Caballero，2008）。FN方法則以企業(yè)利潤是否能覆蓋利息支出作為識別僵尸企業(yè)的標準。通過加入企業(yè)利潤水平和杠桿率變化的信息對CHK方法進行了修正（Fukuda和Nakamura，2011）。本文同時采用CHK和FN兩種方法識別上市公司中的僵尸企業(yè)。

CHK識別方法的原始公式為：

其中 BSi，t為短期銀行貸款，BLi，t為長期銀行貸款，Bondsi，t為包括 CBs在內(nèi)的債券余額，利率 rs，rl和 rcb 分別為市場最低短期貸款利率，長期貸款利率，五年內(nèi)息票率最小值，以此來得到理論最低的利息支出Ri，t*，如果企業(yè)的實際利息支出小于理論利息支出則說明企業(yè)獲得了一定程度上的信貸補貼和貸款優(yōu)惠。

但由于原始的CHK方法最后一項中的公司債券余額并未體現(xiàn)在企業(yè)的資產(chǎn)負債表中，且從數(shù)據(jù)庫中只能的到企業(yè)凈利息的數(shù)據(jù)，所以本文參考譚語嫣等（2017）文章中對CHK改進的方法進行僵尸企業(yè)的識別。

原始的企業(yè)最小利息支出公式改為：

利用BvD數(shù)據(jù)庫中已有的企業(yè)財務數(shù)據(jù)指標，將企業(yè)短期負債減去應付賬款作為短期銀行貸款。用企業(yè)長期負債作為長期銀行借款項進行計算。由于銀行的貸款優(yōu)惠，可以平均在基準貸款利率上打九折，所以rst，rlt分別為銀行t年一年期和五年平均的長期基準貸款利率的0.9倍。

接著估計企業(yè)利息收入：

ATi，t、ARi，t、AIi，t分別表示企業(yè)的流動資產(chǎn)、應收賬款、存貨，rdt表示銀行 t年的一年期基準存款利率。由于數(shù)據(jù)庫中的利息支出項為利息支出的凈值，因此，需要用實際凈利息支出與計算的最小凈利息支出做對比，來判定是否為僵尸企業(yè)。此外，由于數(shù)據(jù)數(shù)值差異較大，所以利用企業(yè)的上期借債Bi，t-1對差值進行標準化，得到利息差：

如果gapi，t小于0，表明企業(yè)獲得補貼，企業(yè)為僵尸企業(yè)；如果gapi，t大于0，表明企業(yè)為非僵尸企業(yè)。

FN方法認為以上測度方法存在將非僵尸企業(yè)誤判為僵尸企業(yè)的可能性，尤其是運營效果好、融資成本低的企業(yè)，所以利用企業(yè)利潤的信息進行進一步的修正：

如果gapadji，t小于0，即企業(yè)息稅前利潤大于最小凈利息支出，則企業(yè)存在誤判，應將其變更為非僵尸企業(yè)。

四、東北地區(qū)上市公司中僵尸企業(yè)數(shù)量的測度結(jié)果

（一）數(shù)據(jù)來源

本文從BvD數(shù)據(jù)庫中的Osiris全球上市公司分析庫，選取了2008-2017年東北上市公司的財務數(shù)據(jù)，經(jīng)處理后的樣本觀測值為285個；其中，吉林省的上市公司為69個，遼寧省的上市公司為178個，黑龍江省的上市公司為38個。

可直接獲得的財務指標包括利息支出、凈利潤、稅前利潤、非流動負債、流動資產(chǎn)、流動負債、存貨、應收賬款、資產(chǎn)負債率等。

（二）測度結(jié)果及結(jié)論

1.總體特征

本文運用CHK和FN識別法，計算出2008-2017年東北地區(qū)上市企業(yè)中僵尸企業(yè)的數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模占比，見表1。

本文的識別方法主要以FN方法為基礎。首先，由于FN方法在CHK方法的基礎上篩除了經(jīng)營狀況良好但融資成本較低的企業(yè)，避免了一部分非僵尸企業(yè)被錯判為僵尸企業(yè)。因此，用稅前利潤代替企業(yè)的利息支出能夠更好的反映企業(yè)的財務狀況。其次，根據(jù)朱鶴和何帆（2016）用CHK和FN兩種方法測度的全國僵尸企業(yè)占比，2008-2017十年間的變化趨勢大致相同。同時，本文用兩種方法測度的東北地區(qū)十年間的僵尸企業(yè)比例變化趨勢也大致相同。所以下文僅對用FN方法識別出的僵尸企業(yè)進行分析。除此之外，本文引用黃少卿和陳彥（2017）測度的2007-2015年全國上市公司中僵尸企業(yè)的數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模占比與本文的結(jié)果做比較，見圖1。①黃少卿和陳彥（2017）在2007年之后同樣利用了中國上市公司的數(shù)據(jù)進行了僵尸企業(yè)的識別，最終獲得31245個觀測值。

表1 2008-2017年東北上市企業(yè)中僵尸企業(yè)的數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模及其占比

（1）從圖1可以看出東北地區(qū)上市企業(yè)中僵尸企業(yè)數(shù)量占比和全國上市公司中僵尸企業(yè)數(shù)量占比的趨勢大致相同，但是東北地區(qū)上市企業(yè)中僵尸企業(yè)占比要明顯高于全國上市企業(yè)中僵尸企業(yè)占比，因此對全國上市企業(yè)中僵尸企業(yè)占比趨勢的解釋也可以在一定程度上解釋東北地區(qū)上市企業(yè)中僵尸企業(yè)占比的趨勢。

（2）2008-2009年東北地區(qū)上市企業(yè)中僵尸企業(yè)占比呈上升趨勢，可以歸結(jié)為是受2008年金融危機的影響。2008年金融危機爆發(fā)后，我國政府為了應對金融危機帶來的沖擊，實施了“四萬億”財政刺激計劃，經(jīng)濟形勢開始有所好轉(zhuǎn)，2009-2011年僵尸企業(yè)占比逐漸下降。2011年開始，貨幣政策由適度寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的貨幣政策，同時“四萬億”政策在長期中給經(jīng)濟帶來的不良影響開始顯露出來。由于以固定資產(chǎn)投資來擴大產(chǎn)能，再通過出口導向消耗產(chǎn)能，是“四萬億”政策促進經(jīng)濟增長的主要模式，其在全球需求不振的沖擊下難以為繼，導致產(chǎn)能過剩和企業(yè)虧損，因此僵尸企業(yè)占比又逐漸上升。近年來隨著供給側(cè)結(jié)構性改革的實施，僵尸企業(yè)的數(shù)量占比呈現(xiàn)出平穩(wěn)的態(tài)勢。可見，經(jīng)濟與政策環(huán)境會顯著影響僵尸企業(yè)。

（3）從東北地區(qū)僵尸企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模及占比的數(shù)據(jù)來看，僵尸企業(yè)數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模所占比例在變化趨勢上大體相當。但是除個別年份以外，僵尸企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模占比要遠高于數(shù)量占比，這說明與樣本企業(yè)的平均規(guī)模相比，僵尸企業(yè)的平均規(guī)模更大。而在僵尸企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模占比小于數(shù)量占比的年份，意味著有更多規(guī)模更小的企業(yè)成為了僵尸企業(yè)。

2.分行業(yè)特征

表2為2008-2017年東北上市企業(yè)中分行業(yè)僵尸企業(yè)在本行業(yè)的數(shù)量占比。表2的數(shù)據(jù)表明，僵尸企業(yè)的行業(yè)分布具有顯著差異：（1）在整個樣本期內(nèi)，家用電器、交通運輸與交運設備行業(yè)無僵尸企業(yè)。其中，交通運輸與交運設備行業(yè)主要是因為本身企業(yè)就不多，只有1-2家企業(yè)，且交通運輸業(yè)2012年才開始出現(xiàn)相關企業(yè)，交運設備業(yè)2014年才出現(xiàn)相關企業(yè)。所以，只要那“年輕”的一兩家企業(yè)自身不是僵尸企業(yè)，就會使得東北地區(qū)整個行業(yè)沒有僵尸企業(yè)。（2）采掘、公用事業(yè)、化工、機械設備、商業(yè)貿(mào)易、食品飲料和有色金屬行業(yè)在整個樣本區(qū)內(nèi)都存在僵尸企業(yè)。這說明這些行業(yè)中的一些企業(yè)即便在獲得補貼的情況下仍面臨著利潤無法覆蓋利息支出的財務困境。說明這些行業(yè)的僵尸問題較嚴重，是一直存在僵尸企業(yè)困境的行業(yè)。采掘行業(yè)的僵尸企業(yè)困境在危機后非常嚴重，在最嚴重的2009年，有50%的企業(yè)成為僵尸企業(yè)。但自2016年以來僵尸企業(yè)困境顯著好轉(zhuǎn)。公用事業(yè)在2012年以前，上市公司中僵尸企業(yè)占比一直在30%左右浮動，在2010年達到最高，為35.71%。除2015年僵尸企業(yè)的比例又回到26.67%外，2012年以后僵尸企業(yè)占比都在20%及以下?；ば袠I(yè)除2012年僵尸企業(yè)數(shù)量占比一下攀升至58.33%外，2008-2017年間，其數(shù)量占比大致呈下降趨勢。機械設備行業(yè)在2010年從25%的僵尸企業(yè)數(shù)量占比一下下降至8%的數(shù)量占比，但在此之后，占比逐年上升。其整體趨勢與全國上市企業(yè)中僵尸企業(yè)數(shù)量占比的趨勢大致相同。商業(yè)貿(mào)易行業(yè)一直存在僵尸企業(yè)，數(shù)量占比多在20%-30%之間。有色金屬行業(yè)在東北地區(qū)共有2所企業(yè)，2015年及以前，每年有1所是僵尸企業(yè)，且2所企業(yè)都有成為僵尸的年份，因此僵尸企業(yè)數(shù)量占比為50%。2015年以后，東北地區(qū)有色金屬行業(yè)的2所企業(yè)都為僵尸企業(yè)，因此占比為100%。（3）紡織服裝、鋼鐵、計算機、建筑建材、輕工制造和休閑服務行業(yè)在金融危機爆發(fā)的時候雖然沒有僵尸企業(yè)，但在近年來卻有一些企業(yè)轉(zhuǎn)化為僵尸企業(yè)。特別是紡織服裝和鋼鐵業(yè)僅在2017年一些企業(yè)從正常的企業(yè)變化為僵尸企業(yè)。（4）傳媒、電子、房地產(chǎn)、通信、網(wǎng)絡服務和綜合行業(yè)的僵尸企業(yè)情況波動較大，僅在某些年份存在僵尸企業(yè)。即便存在僵尸企業(yè)，也隨著行業(yè)與經(jīng)濟環(huán)境變化而快速改善。

圖1 東北上市企業(yè)中分別用FN及CHK識別的僵尸企業(yè)數(shù)量占比及全國上市企業(yè)中僵尸企業(yè)占比

表2 2008-2017年東北上市企業(yè)中僵尸企業(yè)的數(shù)量所占百分比（分行業(yè)）單位：%

表3為2008-2017年東北上市企業(yè)中分行業(yè)僵尸企業(yè)在本行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模占比。對表3進行分析可以看出：（1）在僵尸企業(yè)困境嚴重的行業(yè)，即采掘、公用事業(yè)、化工、機械設備、商業(yè)貿(mào)易、食品飲料和有色金屬行業(yè)中，不同行業(yè)僵尸企業(yè)的資產(chǎn)占比特點也有所不同。在2009年，采掘行業(yè)上市企業(yè)中有50%的僵尸企業(yè)，擁有97.64%的資產(chǎn)占比，這說明采掘行業(yè)的這些僵尸企業(yè)均為大型企業(yè)。公用事業(yè)、化工和機械設備僵尸企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模占比起伏很大，尤其是化工行業(yè)，最高時高達97.49%，而最低時卻只有0.26%。并且，化工行業(yè)還呈現(xiàn)出僵尸企業(yè)數(shù)量占比較其它年分高時，該年的僵尸企業(yè)資產(chǎn)占比大于數(shù)量占比，而僵尸企業(yè)數(shù)量占比較其它年份低時，該年僵尸企業(yè)資產(chǎn)占比小于數(shù)量占比的現(xiàn)象。商業(yè)貿(mào)易行業(yè)一直存在僵尸企業(yè)，數(shù)量占比多在20%-30%之間，且資產(chǎn)規(guī)模占比一般小于數(shù)量占比，說明此行業(yè)僵尸企業(yè)中小型企業(yè)較多，缺乏規(guī)模經(jīng)濟。2012年及以前，食品飲料行業(yè)僵尸企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模占比遠小于數(shù)量占比，而在2012年之后，其資產(chǎn)規(guī)模占比開始超過數(shù)量占比，說明食品飲料行業(yè)的僵尸企業(yè)規(guī)模越來越大。（2）在近年來僵尸企業(yè)開始出現(xiàn)的行業(yè)，即紡織服裝、鋼鐵、計算機、建筑建材、輕工制造和休閑服務行業(yè)，也有不同的僵尸企業(yè)現(xiàn)象。不同于鋼鐵業(yè)，紡織服務業(yè)的僵尸企業(yè)是一些資產(chǎn)規(guī)模不大的小企業(yè)。從資產(chǎn)規(guī)模占比看，機械設備和輕工制造業(yè)的僵尸企業(yè)亦以小企業(yè)為主，而建筑建材業(yè)的僵尸企業(yè)則規(guī)模較大。

表3 2008-2017年東北上市企業(yè)中僵尸企業(yè)的資產(chǎn)所占百分比（分行業(yè)）單位：%

3.分地域特征

表4為2008-2017年東北三省各地區(qū)上市企業(yè)中僵尸企業(yè)的數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模占比，圖2為其折線圖。首先，從中可以明顯觀察到黑龍江省在2008年的上市企業(yè)中僵尸企業(yè)占比高達60%，遠遠高于其他兩個省上市企業(yè)中僵尸企業(yè)占比，之后逐漸減少。原因主要是2008年黑龍江省的上市企業(yè)數(shù)一共只有5家，少量僵尸企業(yè)就會有一個很大的占比。其次，遼寧省和吉林省上市公司中僵尸企業(yè)占比在2008-2017年大致相同，相互波動起伏。2009年以后，東北三省的僵尸企業(yè)占比都大致相同。

4.進一步分析

首先，從統(tǒng)計結(jié)果可以看出東北地區(qū)上市企業(yè)中僵尸企業(yè)數(shù)量占比和全國上市企業(yè)中僵尸企業(yè)數(shù)量占比的走勢是一樣的，因此影響全國僵尸企業(yè)形成的原因很大程度上可以說為是東北地區(qū)僵尸企業(yè)形成的主要原因。因此，產(chǎn)能過剩、缺乏創(chuàng)新、政府過度干預等也是東北僵尸企業(yè)形成的原因。

其次，從圖1可以看出東北地區(qū)上市企業(yè)中僵尸企業(yè)數(shù)量占比明顯高于全國上市企業(yè)中僵尸企業(yè)數(shù)量占比，這可以解釋為：

表4 2008-2017年東北上市企業(yè)中僵尸企業(yè)的數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模占比（分地區(qū)）單位：%

圖2 東北三省各地區(qū)上市企業(yè)中僵尸企業(yè)的數(shù)量占比

（1）東北地區(qū)的人力資本外流，人口紅利逐漸消失。根據(jù)2010年全國第六次人口普查數(shù)據(jù)，東三省總流出人口達400余萬，凈流出180萬。其中流出人口有很多高素質(zhì)人才，這就使得東北經(jīng)濟中缺乏高新技術產(chǎn)業(yè)。此外，根據(jù)2010年第六次全國人口普查數(shù)據(jù)，遼寧、吉林、黑龍江三省的生育率分別為1.0、1.03、1.03，遠低于1.53的全國平均水平。加上東北老齡化嚴重，這就使東北的社會負擔加大，從而加大東北地區(qū)的經(jīng)濟壓力，也加速了東北僵尸企業(yè)的形成。

（2）地理因素、政治因素、歷史因素。東北地區(qū)多為內(nèi)陸地區(qū)，陸路只與俄羅斯和朝鮮相連，運輸?shù)南拗剖沟脰|北外貿(mào)交易少。加之中國與兩個鄰國關系微妙，少有企業(yè)愿意在東北投資。位于東北地區(qū)的國有企業(yè)多為建國初期設立的，年代久遠，面臨著諸多問題需要解決，如機器設備的革新、生產(chǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新等，因此國有企業(yè)自身缺陷突出。

（3）東北地區(qū)以重工業(yè)為主的單一產(chǎn)業(yè)結(jié)構。重工業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，產(chǎn)能易增難減，加之東北地區(qū)嚴峻的經(jīng)濟形勢，更易形成產(chǎn)能過剩與需求不足的雙重問題，進而導致企業(yè)債務費用高、營運資金緊張、企業(yè)盈利能力下降，最終只能依靠政府補貼生存，成為僵尸企業(yè)。

（4）國有經(jīng)濟占據(jù)主導，民營經(jīng)濟比重過低。國有經(jīng)濟處于主導地位，民營經(jīng)濟發(fā)展滯后是東北三省經(jīng)濟發(fā)展長期存在的一個問題。首先，國有經(jīng)濟占比過重會影響經(jīng)濟的活力。其次，由于來自于地方政府的壓力，或是國有企業(yè)可以“大而不倒”的信念，銀行會向已經(jīng)失去盈利能力的國有企業(yè)持續(xù)提供貸款，僵尸企業(yè)得以產(chǎn)生。而從表1的結(jié)果上來看，僵尸企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模占比要遠高于數(shù)量占比，這說明與樣本企業(yè)的平均規(guī)模相比，僵尸企業(yè)的平均規(guī)模更大。這說明了導致東北地區(qū)的僵尸企業(yè)數(shù)量占比高于全國僵尸企業(yè)數(shù)量占比的一個原因是東北的國有企業(yè)居多。

五、治理辦法

東北地區(qū)僵尸企業(yè)的形成究其根本是政府補貼幫助的結(jié)果，因此治理僵尸企業(yè)就要求減少政府的行政干預，著重發(fā)揮市場的指導作用，該破產(chǎn)的破產(chǎn)，該兼并的兼并，盡量避免“太大不能倒閉”現(xiàn)象的發(fā)生。正常的市場經(jīng)濟體制下不會出現(xiàn)僵尸企業(yè)，因此各地方政府以市場為導向，減少對企業(yè)運行的干預，才可以凈化各行業(yè)的組成，讓資金、資源流向更有價值的地方，從而形成健康良好的經(jīng)濟體系，實現(xiàn)經(jīng)濟又好又快發(fā)展。東北地區(qū)應對僵尸企業(yè)的治理辦法具體包括以下幾點：

第一，招攬高端人才，同時也要充分發(fā)揮老年人力資本和本地人力資本的作用。東北地區(qū)經(jīng)濟的一大難題就是人才流失，吸引高端人才就業(yè)有利于產(chǎn)業(yè)升級，同時可以帶來家庭消費，拉動經(jīng)濟增長，僵尸企業(yè)問題自然能夠得到緩解。東北地區(qū)應實行適合本地發(fā)展的相關優(yōu)惠政策，以吸引鼓勵高端人才落戶東北地區(qū)，既要吸引外來人才，也要留住本地人才，使人力資本與社會經(jīng)濟發(fā)展相融合。同時產(chǎn)業(yè)結(jié)構要符合本地特點，以充分利用本地的勞動力資源和開發(fā)老年人力資源。

第二，抓住機遇，加快發(fā)展與周邊國家貿(mào)易和投資關系。要充分發(fā)揮東北地區(qū)吸引韓日企業(yè)投資方面的地緣優(yōu)勢，這需要政府完善基礎設施建設，提供更加便利的交通；也需要提高東北地區(qū)的產(chǎn)業(yè)集聚能力，以吸引外商直接投資。

第三，多渠道化解過剩產(chǎn)能，鼓勵企業(yè)兼并重組和改制分流。由之前的數(shù)據(jù)分析可以看出，鋼鐵、有色金屬等重工業(yè)行業(yè)僵尸企業(yè)數(shù)量占比仍居高位，因此降低此類行業(yè)的僵尸企業(yè)比例，化解過剩產(chǎn)能是必要的?？梢詫⑦@些過剩產(chǎn)能用于貧困地區(qū)的基礎設施建設。另外，可以增加市場化的手段來處置僵尸企業(yè)。同時，為給僵尸企業(yè)的破產(chǎn)清算掃清障礙，應穩(wěn)妥推進破產(chǎn)清算程序，盡量減少社會震蕩，例如完善社會保障體系，使職工面臨失業(yè)時也可以得到充分的保障。

第四，加快國企改革，國有企業(yè)中鼓勵民營資本參與決策。政府的資金是有限的，鼓勵民營資本投資一方面解決了政府資金的難題，另一方面增強了國有企業(yè)的自我盈利能力。對于經(jīng)營困難的大型國有企業(yè)，可以采取增發(fā)股份的措施以使民營資本也參與股權認購和公司的經(jīng)營決策，通過民營資本的引入，監(jiān)督國有企業(yè)遵循市場規(guī)律進行決策。