陸麗芳

摘 要：本文以內(nèi)部控制質(zhì)量對國有企業(yè)經(jīng)營績效的影響作為研究課題，首先提出本文的研究假設(shè)，然后以滬深兩市2012-2016年A股公司為檢驗(yàn)樣本，建立多元回歸模型，本文實(shí)證研究結(jié)果顯示：企業(yè)經(jīng)營績效與內(nèi)控質(zhì)量間呈正相關(guān)關(guān)系。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè) 內(nèi)部控制質(zhì)量 企業(yè)經(jīng)營績效 關(guān)系

我國頒布的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》指出，內(nèi)控有五大目標(biāo)，體現(xiàn)在經(jīng)營效果效率佳、報(bào)告可靠真實(shí)、資產(chǎn)安全、經(jīng)營管理合規(guī)合法、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展五方面。

一、研究假設(shè)與研究設(shè)計(jì)

（一）理論分析與假設(shè)提出

股權(quán)性質(zhì)不同的企業(yè)面臨的環(huán)境和擁有的資源大不相同，發(fā)展目標(biāo)也大不相同，企業(yè)對內(nèi)控建設(shè)的投資力度和重視程度取決于控股股東性質(zhì)，這直接影響了企業(yè)內(nèi)控質(zhì)量。而非國有企業(yè)管理經(jīng)營的重點(diǎn)更多偏向于建立健全內(nèi)控體系，且企業(yè)發(fā)展目標(biāo)與管理層戰(zhàn)略目標(biāo)趨于一致，所以，其更重視建設(shè)內(nèi)控制度，研究也表明，較之非國有企業(yè)，國有企業(yè)內(nèi)控有效性顯著高些。

目前，多數(shù)文獻(xiàn)均在試圖證明，通過降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)控可以提高企業(yè)經(jīng)營績效，相關(guān)研究也指出，高質(zhì)量的內(nèi)控可提高企業(yè)經(jīng)營績效，即兩者之間存在顯著的正相關(guān)性。

綜上，本文提出的假設(shè)如下：

假設(shè)1a：企業(yè)經(jīng)營績效與內(nèi)控質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)1b：與非國有企業(yè)相比，國有企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量對企業(yè)績效的正向影響更大。

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

為了研究數(shù)據(jù)的完整性，本文選取了深交所和上交所A股2012-2016年的上市企業(yè)為樣本，剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在數(shù)據(jù)缺失以及金融類的上市企業(yè)。篩選后得到591家上市企業(yè)，其中396家是國有企業(yè)。

（三）相關(guān)變量的定義

1、企業(yè)經(jīng)營績效

現(xiàn)有文獻(xiàn)中具有較高認(rèn)可度的衡量企業(yè)經(jīng)營績效的維度主要是會(huì)計(jì)、經(jīng)濟(jì)和市場這三大維度。對企業(yè)經(jīng)營績效，目前不少學(xué)者用市場價(jià)值來衡量，但Keith W. Chauvin，于桂蘭等（1997）指出，許多不可控的因素會(huì)影響股票價(jià)值，因此，同等于企業(yè)股票市價(jià)的企業(yè)市場價(jià)值也會(huì)受到影響。所以，本文基于會(huì)計(jì)維度的指標(biāo)進(jìn)行研究，本文衡量企業(yè)經(jīng)營績效的指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率（ROE）。

2、內(nèi)部控制質(zhì)量

本文選取迪博2012-2016年發(fā)布的“迪博·中國上市企業(yè)內(nèi)控指數(shù)（ICI）”面板數(shù)據(jù)作為內(nèi)控質(zhì)量衡量指標(biāo)。

3、控制變量

綜上，本文選擇的控制變量如下：

（1）用LEV表示資產(chǎn)負(fù)債率；

（2）主營業(yè)務(wù)收入對數(shù)，用SIZE表示；

（3）總資產(chǎn)報(bào)酬率，用ROA表示；

（4）貝塔系數(shù)，用表示；

（5）（固定資產(chǎn)+存貨）/總資產(chǎn)，用AS表示；

（6）股權(quán)性質(zhì)，用STATE表示，其中國有股為1，其他企業(yè)為0。

（四）模型設(shè)計(jì)

本文建立的多元回歸基本模型見（1-1），旨在對各變量間的相關(guān)性進(jìn)行研究。

[ROEit=βo+β1ICIit+β2ICIit+β3STATEit+β4ICIit?STATEit+β5LEVit+β6SIZEit+β7ROAit+β8βit+β9ASit+εit] （1-1）

式中，[ICI?STATE]為內(nèi)控質(zhì)量與股權(quán)性質(zhì)的交乘項(xiàng)，用于檢驗(yàn)股權(quán)性質(zhì)對企業(yè)經(jīng)營績效與內(nèi)控質(zhì)量相關(guān)關(guān)系的影響作用。

二、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與實(shí)證檢驗(yàn)

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

本文對樣本總體進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，見表2-1：

從上表2-1可以看出：ROE用于衡量企業(yè)經(jīng)營績效，各上市公司的凈資產(chǎn)收益率存在較大差別，且兩極分化較為嚴(yán)重。

（二）pearson相關(guān)性分析

對樣本數(shù)據(jù)，文中采用PCCs分析法加以分析，表2-2所示的便是各變量間的相關(guān)性系數(shù)矩陣。

由表2-2不難看出，ROE即凈資產(chǎn)收益率（解釋變量）與ICI即內(nèi)控指數(shù)（自變量）的相關(guān)系數(shù)是0.461，且P<0.05，表明一定的相關(guān)關(guān)系確實(shí)存在于ROE與ICI之間，相關(guān)系數(shù)符號與預(yù)期也一致，初步證實(shí)了相關(guān)假設(shè)。

（三）Hausman檢驗(yàn)與回歸分析

為了驗(yàn)證內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)績效的相關(guān)關(guān)系，針對假設(shè)1a本文利用基礎(chǔ)模型進(jìn)行了第三次回歸，回歸模型如下：

[ROEit=βo+β1ICIit+β2LEVit+β3SIZEit+β4ROAit+β5βit+β6ASit+εit]（2-1）

對回歸三進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如下表2-3所示：

從表2-6可以看出，R2=0.872885>0.8，表明樣本與模型間具有較高擬合度，且DW=2.231262，接近2，表明自相關(guān)性不存在于樣本數(shù)據(jù)中，P=0.0000<0.01，表明F檢驗(yàn)?zāi)Ｐ屯ㄟ^了，其具有良好顯著性。

根據(jù)表2-4的P值和相關(guān)系數(shù)，ICI的回歸系數(shù)顯著為正，為0.001270，并通過了顯著性檢驗(yàn)（0.01水平下），假設(shè)1a成立，表明企業(yè)經(jīng)營績效與內(nèi)控質(zhì)量正相關(guān)。

針對假設(shè)1b，本文在回歸三的基礎(chǔ)上，加入作為自變量的ICI*STATE展開了第四次回歸；以對企業(yè)經(jīng)營績效與內(nèi)控質(zhì)量相關(guān)關(guān)系，股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的作用影響進(jìn)行研究；（2-2）便是回歸模型：

[ROEit=βo+β1ICIit+β2ICIitSTATEit+β3LEVit+β4SIZEit+β5ROAit+β5βit+β6ASit+εit]（2-2）

表2-4所示的是第四次回歸模型Hausman檢驗(yàn)結(jié)果：

從表2-5中可以看到，R2=0.899238<0.8，表明回歸具有較好的擬合度，此外，對于檢驗(yàn)P值和F統(tǒng)計(jì)量均通過，模型具有良好顯著性。

此外，ICI*STATE在1%的水平下顯著，且系數(shù)是-0.0004418，表明較之非國有企業(yè)，對企業(yè)國有企業(yè)的內(nèi)控質(zhì)量具有更小的正向影響，假設(shè)1b成立；較之非國有企業(yè)，國有企業(yè)的內(nèi)控有效性更低。

三、討論

本文以內(nèi)控質(zhì)量作為自變量，研究了企業(yè)經(jīng)營績效與其之間的關(guān)系，同時(shí)，還對非國有控股和國有控股的股權(quán)性質(zhì)對企業(yè)經(jīng)營績效與內(nèi)控相關(guān)關(guān)系的影響作用進(jìn)行了研究，實(shí)證研究結(jié)果顯示：上市企業(yè)內(nèi)控質(zhì)量與經(jīng)營績效之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，即本文假設(shè)1a成立。所以，我國上市企業(yè)在自身內(nèi)控的建設(shè)上應(yīng)不斷加大力度，如此自身競爭能力才會(huì)不斷得到提升，進(jìn)而企業(yè)經(jīng)營績效進(jìn)一步提升。同時(shí)，對不同的股權(quán)性質(zhì)展開了實(shí)證研究，實(shí)證結(jié)果顯示：較之國有企業(yè)，非國有企業(yè)的內(nèi)控質(zhì)量對經(jīng)營績效具有更明顯正向影響，也就是，本文假設(shè)1b成立。

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