孟蕓 李妍 張芳芳 盧麒洋

摘 要：長(zhǎng)期以來(lái)，中小企業(yè)都是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，承擔(dān)著緩解就業(yè)壓力、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中具有許多大企業(yè)無(wú)法替代的特殊戰(zhàn)略地位。但中小企業(yè)普遍存在著融資難的問(wèn)題，不少中小企業(yè)甚至面臨著即將倒閉的困境。由于融資渠道狹窄、融資成本高、宏觀經(jīng)融體系不健全、政府政策傾斜力度不夠等因素，加之中小企業(yè)自身素質(zhì)缺陷，我國(guó)的中小企業(yè)發(fā)展受到了嚴(yán)重限制。本文主要分析現(xiàn)下中小企業(yè)融資存在的問(wèn)題，并對(duì)造成其融資難的原因進(jìn)行著重研究。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資；經(jīng)融體系；信用體系；自身缺陷；政府政策

一、中小企業(yè)融資存在問(wèn)題

1.融資渠道狹窄

銀行貸款是中小企業(yè)的主要融資來(lái)源。目前中小企業(yè)的融資渠道狹窄，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展首要依賴的還是自身的資本累積，即企業(yè)內(nèi)部融資所占比重高，而外源融資比例相對(duì)不足；許多中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)獲得的直接融資較少，主要還是依賴銀行貸款獲得間接融資，中小企業(yè)外源融資中的直接融資渠道短缺明顯。調(diào)查顯示，我國(guó)中小企業(yè)融資供應(yīng)的98.7%來(lái)自銀行貸款，直接融資僅占1.3%；相比美國(guó)中小企業(yè)，其資金有18%來(lái)源于股權(quán)融資。盡管近些年一些非正規(guī)的融資渠道在中小企業(yè)融資過(guò)程中發(fā)揮了重要作用，比如：職工內(nèi)部籌集資金、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人向親友借貸以及各種民間借貸行為，但依舊是杯水車薪。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、地區(qū)差異以及民間信用體系等諸多因素，這些非正式的融資活動(dòng)雖然能幫助中小企業(yè)進(jìn)行融資，卻不能在中小企業(yè)中普遍實(shí)行。

2.融資成本高

中小企業(yè)在向銀行等金融機(jī)構(gòu)取得相應(yīng)融資的過(guò)程中，勢(shì)必要承擔(dān)各種的利息支出、支付相關(guān)的籌資費(fèi)用，顯然只有走正規(guī)渠道，按照銀行的規(guī)矩辦事，中小企業(yè)才能取得融資。但銀行等金融機(jī)構(gòu)也是盈利性質(zhì)的，在借貸時(shí)考慮最多的還是貸款資金的安全和效益，由于中小企業(yè)存在管理不健全、發(fā)展前景不明朗、能提供的擔(dān)保手續(xù)單一等等因素，使得銀行能對(duì)其提供的貸款利率較一般貸款利率高，企業(yè)在利率上所付出的代價(jià)也就必然高昂。由于正規(guī)融資渠道的狹窄和阻塞，許多中小企業(yè)為求發(fā)展不得不轉(zhuǎn)向民間高利借貸。而民間籌資規(guī)模小、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，如果不選擇銀行貸款而是傾向民間融資，無(wú)疑提高了融資成本，中小企業(yè)往往還沒(méi)開(kāi)始發(fā)展就已經(jīng)背負(fù)了相當(dāng)大的負(fù)債，壓力巨大。所有這些都使中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。

3.惡性循環(huán)情況普遍

由于資金不足而導(dǎo)致的中小企業(yè)陷入“業(yè)績(jī)差--資信惡化--資金匱乏”這一惡性循環(huán)，始終是許多中小企業(yè)面臨的一大棘手問(wèn)題。中小企業(yè)由于存在資產(chǎn)抵押能力弱、自身信息相對(duì)封閉等方面的問(wèn)題，使得其在銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲取融資受到極大的制約。唐麗桂（2006）提出歷來(lái)的調(diào)查中，“資金不足”始終被列為中小企業(yè)第一位的問(wèn)題。有資料顯示，不到10%的中小企業(yè)貸款金額能得到保證，90%以上的中小企業(yè)的借款服務(wù)需求得不到滿足或只得到部分滿足。因?yàn)槠髽I(yè)資金缺乏，負(fù)債較重，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差，大多數(shù)中小企業(yè)信用下滑嚴(yán)重，往往形成“資金缺乏--業(yè)績(jī)惡化--信用差--資金缺乏”的惡性循環(huán)。許多的中小企業(yè)為謀求企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，也因此不得不利用商業(yè)和社會(huì)關(guān)系進(jìn)行短期的資金籌集。

4.抵押和擔(dān)保體系不健全

銀行基于自身金融風(fēng)險(xiǎn)因素和為減少自身不良資產(chǎn)，1998年以來(lái)各商業(yè)銀行普遍推行的抵押、擔(dān)保制度要求信用等級(jí)3A以上的黃金客戶能享受信用貸款，并且也只能在授信額度內(nèi)享受30%左右的信用貸款；然而，信用等級(jí)能達(dá)到3A以上的中小企業(yè)只有極少數(shù)。中小企業(yè)貸款難，首當(dāng)其沖的是貸款抵押難。企業(yè)的發(fā)展起初大多都是依賴銀行的信貸資金建立起來(lái)的，可提供的抵押物本就不多，能夠提供抵押的有效資產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)行足額抵押；而企業(yè)與銀行簽訂的貸款合同中，一般都有諸如不準(zhǔn)改變借款用途、限制企業(yè)借入其他長(zhǎng)期資金等限制條款，這些條款都會(huì)妨礙企業(yè)向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行籌資或投資活動(dòng)。其二，合適的擔(dān)保人難找。中小企業(yè)之間的相互擔(dān)保常常都是有名無(wú)實(shí)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、收益一般的企業(yè)往往有心無(wú)力、無(wú)權(quán)作擔(dān)保人，一些收益尚佳的企業(yè)則不愿意為其他企業(yè)擔(dān)保。目前為中小企業(yè)提供擔(dān)保服務(wù)的機(jī)構(gòu)，其實(shí)力和規(guī)模都不夠且大都集中在大城市，中小城市較少。

二、中小企業(yè)融資問(wèn)題原因分析

1.宏觀經(jīng)融體系方面的原因

（1）缺乏專門(mén)為其提供融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)

我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)體系有待完善，目前尚缺乏能夠?qū)ｉT(mén)為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的政策性銀行和投資公司，金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)較為單一。股份制的城市信用社雖對(duì)中小企業(yè)提供貸款服務(wù)，但其意義和作用不大。各國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)行市場(chǎng)壟斷，對(duì)中小企業(yè)的融資信貸服務(wù)約束機(jī)制較多，因害怕承擔(dān)中小企業(yè)破產(chǎn)無(wú)法還貸的風(fēng)險(xiǎn)，基本上放棄了對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)而有意傾向國(guó)有大企業(yè)。同時(shí)，地方性商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)缺乏主導(dǎo)性，二者關(guān)系不夠和諧。從改革開(kāi)放建立初期至今，我國(guó)現(xiàn)有的金融制度都是與以大型企業(yè)為主導(dǎo)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相配合，一直沒(méi)有形成令人滿意的、能夠?qū)ｉT(mén)為中小企業(yè)而設(shè)的金融中介機(jī)構(gòu)以及與之配套的金融產(chǎn)品體系等。

（2）融資渠道較狹窄，成本過(guò)高

中小企業(yè)融資渠道狹窄且融資成本較高。目前，向傳統(tǒng)的融資機(jī)構(gòu)貸款仍是中小企業(yè)解決融資困境的主要渠道，其中又主要以國(guó)有銀行為依托，其貸款來(lái)源過(guò)于集中，不利于銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范。盡管隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷完善，融資工具和手段越來(lái)越多樣化，直接融資為中小企業(yè)提供了新的可能，但中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)模和資信水平與銀行的要求之間仍存在差距。加之缺乏系統(tǒng)的配套政策措施，制度性的不足導(dǎo)致很多金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展積極性不高。證券市場(chǎng)、融資租賃市場(chǎng)出于潛在債務(wù)清償風(fēng)險(xiǎn)的考慮，資金成本一般較高，其租金通常比借銀行借款所負(fù)擔(dān)的利息要高得多，這將對(duì)處于財(cái)務(wù)困難時(shí)期的承租企業(yè)構(gòu)成沉重的負(fù)擔(dān)。所以，直接融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了中小企業(yè)的需求。

（3）銀行信用歧視，惜貸、懼貸

銀行基于貸款資金安全性因素等的考慮，對(duì)中小企業(yè)惜貸、懼貸，存在信用歧視。例如，銀行在對(duì)中小企業(yè)申請(qǐng)貸款進(jìn)行抵押評(píng)估和辦理登記手續(xù)時(shí)，其審批程序一環(huán)又一環(huán)，可謂是層層苛雜。企業(yè)是有苦難言，深感辦理抵押環(huán)節(jié)多、收費(fèi)多。除此外，銀行在向中小企業(yè)提供貸款的同時(shí)對(duì)中小企業(yè)也有諸多的限制條件。而大多數(shù)銀行基于對(duì)中小企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)行、可提供的抵押物少、貸款數(shù)額小等方面的考慮，以及出于銀行單位貸款成本控制的考慮，對(duì)中小企業(yè)貸款的積極性并不高。加之銀行惜貸、懼貸，一般不愿借出大筆的長(zhǎng)期借款，中小企業(yè)就很難從銀行籌集到大筆資金。

2.中小企業(yè)自身素質(zhì)及制度方面的因素

（1）中小企業(yè)自身缺陷是根本原因

①經(jīng)營(yíng)不確定。中小企業(yè)雖具有天然的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，即規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)靈活，但這也代表著其經(jīng)營(yíng)成果的不確定性。在融資活動(dòng)中，中小企業(yè)的這種經(jīng)營(yíng)不確定性也就意味著銀行投資預(yù)期收益的不確定性，銀行很可能因此承擔(dān)更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。加上中小企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、抵御外部沖擊能力差等，在經(jīng)營(yíng)不利的情況下，可能產(chǎn)生不能償付銀行借款本息的風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。較高的倒閉率、停產(chǎn)率和違約率，是導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的癥結(jié)所在。

②管理模式落后。許多中小企業(yè)尚未建成現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)管理模式，內(nèi)部管理機(jī)制不健全，在管理上仍或多或少帶有“家族式”弊端，缺乏管理、治理和發(fā)展后勁。中小企業(yè)在進(jìn)行內(nèi)部利潤(rùn)分配時(shí)，大都追求短期利益，很少會(huì)考慮用自留資金來(lái)補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)資金的不足以促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，其短期化經(jīng)營(yíng)思想傾向明顯。又如缺乏科學(xué)的管理體系和經(jīng)營(yíng)規(guī)劃，沒(méi)有明確的市場(chǎng)策略和相應(yīng)的人員以及信息渠道等，都是困擾著許多中小企業(yè)而又亟待解決的問(wèn)題。

③自身素質(zhì)缺乏。中小企業(yè)基本上是從投入資本、生產(chǎn)規(guī)模兩個(gè)指標(biāo)來(lái)定位的，而中小企業(yè)自身產(chǎn)品多屬于純勞動(dòng)密集型，技術(shù)含量低、從業(yè)人員素質(zhì)低下，其產(chǎn)品不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、核心科技技術(shù)；同時(shí)，由于中小企業(yè)金融人才素質(zhì)參差不齊，融資工具運(yùn)用不熟練、自身金融形象差，以及無(wú)法及時(shí)準(zhǔn)確的把控金融系統(tǒng)的市場(chǎng)化程度，中小企業(yè)對(duì)市場(chǎng)主動(dòng)出擊的意識(shí)不高，從而進(jìn)一步限制了自身開(kāi)拓融資渠道的可能性。

④融資要素不足。許多中小企業(yè)的信息不透明、存在較大風(fēng)險(xiǎn)，抵押和擔(dān)保這兩種重要工具其實(shí)就為中小企業(yè)在貸款時(shí)提供了重要渠道和一定程度上的保障。但即便是只取得金融機(jī)構(gòu)相對(duì)條件上優(yōu)惠的貸款，中小企業(yè)也要能夠提供可接受的抵押或擔(dān)保才行。由于大多數(shù)中小企業(yè)存在融資要素欠缺的局限，如資產(chǎn)薄弱、抵押物不足、新建規(guī)模小難以提供足值抵押等，加之企業(yè)信用存在一定隱患，融資要素不足便成為制約中小企業(yè)融資的又一大短板。

（2）中小企業(yè)信用體系不夠健全

中小企業(yè)信用體系不夠健全，也就是說(shuō)資信等級(jí)不夠，甚至有些企業(yè)根本沒(méi)有參加資信等級(jí)的評(píng)比，這些因素讓有些中小企業(yè)在銀行那里失去了信用分?jǐn)?shù)。最終的結(jié)果就是企業(yè)無(wú)法從銀行那里獲得其發(fā)展所需要的資金。

①自身信用缺失。企業(yè)很難通過(guò)銀行貸款來(lái)得到所需要的資金，很大程度上源于自身信用缺失、信用價(jià)值被嚴(yán)重忽略，惡意拖欠貸款，到期不歸還貸款的現(xiàn)象層出不窮。根據(jù)調(diào)查，由于財(cái)務(wù)管理不健全，中小企業(yè)信用等級(jí)在3B或3B以下的占到60%以上，這樣的企業(yè)在我國(guó)達(dá)50%以上，而銀行出于安全性原則考慮，只會(huì)將新增貸款的20%投放給中小企業(yè)，其余80%都集中在3A或2A類企業(yè)。

②信用意識(shí)比較薄弱。許多中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息不對(duì)稱，內(nèi)部管理不規(guī)范。企業(yè)的財(cái)務(wù)制度隨意性大，財(cái)務(wù)人員素質(zhì)差強(qiáng)人意，常有多本賬簿、多頭開(kāi)戶的現(xiàn)象，企業(yè)缺少可供外部審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。由于企業(yè)財(cái)務(wù)核算真實(shí)度差，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與大企業(yè)相比要高得多，商業(yè)銀行在調(diào)查資金需求企業(yè)的各種情況時(shí)往往需要花費(fèi)更多的人財(cái)物。所有這些常常使得銀行融資信貸陷入無(wú)據(jù)可依的境地。加上有些小企業(yè)主納稅意思薄弱，導(dǎo)致了納稅環(huán)節(jié)的漏洞，出現(xiàn)偷稅漏稅的問(wèn)題。

③中小企業(yè)的企業(yè)發(fā)展觀念、企業(yè)主自身的素質(zhì)不高。在取得銀行的貸款后，當(dāng)出現(xiàn)虧損時(shí)，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的中小企業(yè)不是及時(shí)彌補(bǔ)，而是逃廢銀行債務(wù)，銀行的經(jīng)營(yíng)效益和資產(chǎn)質(zhì)量常常因此受到嚴(yán)重影響。此類現(xiàn)象屢禁不止，扭曲了正常的社會(huì)信用關(guān)系，社會(huì)經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)的發(fā)展因此受到嚴(yán)重沖擊，給中小企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響的同時(shí)也導(dǎo)致其得不到銀行等金融機(jī)構(gòu)的融資服務(wù)。

3.國(guó)家層面的因素

（1）政府政策有待完善

長(zhǎng)期以來(lái)，政府的經(jīng)濟(jì)政策都自覺(jué)或不自覺(jué)地偏好于大企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)缺少扶持、存在許多的不公平，這在客觀上限制了中小企業(yè)的融資渠道和融資能力。國(guó)外許多市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家為支持本國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展，特意根據(jù)中小企業(yè)自身特點(diǎn)而專門(mén)設(shè)立有相應(yīng)的政策性銀行和金融機(jī)構(gòu)，如韓國(guó)的中小企業(yè)銀行、日本的中小企業(yè)公庫(kù)、泰國(guó)的中小企業(yè)金融局等，這是一種能夠有效為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助的經(jīng)融支持手段。而我國(guó)目前對(duì)中小企業(yè)的政策性導(dǎo)向不足，尚缺乏專門(mén)為中小企業(yè)融資提供資金需求和地方性的商業(yè)銀行和政策性銀行，以及提供管理扶持的擔(dān)保、信用評(píng)級(jí)等社會(huì)中介機(jī)構(gòu)。就我國(guó)而言，政府扶持的手段主要有財(cái)政補(bǔ)貼、政府采購(gòu)、稅收優(yōu)惠。但是由于政策原因?qū)е挛覈?guó)中小企業(yè)基本無(wú)法進(jìn)行直接融資，其功能發(fā)揮受限，中小企業(yè)對(duì)國(guó)家的財(cái)政依賴性高，市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用低，中小企業(yè)因此在一定程度上受到了抑制。

（2）政府支持力度不夠

近年來(lái)，政府雖然出臺(tái)了一系列金融引導(dǎo)、激勵(lì)政策以緩解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，但其支持力度和傾斜力度仍舊遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，始終無(wú)法從根源上解決中小企業(yè)融資難這個(gè)棘手問(wèn)題。一般說(shuō)來(lái)，國(guó)企或大型企業(yè)在稅收或其他方面都能較中小企業(yè)取得更為優(yōu)惠的政府扶持，審批環(huán)節(jié)也相對(duì)沒(méi)有那么繁雜；在取得的政府投資額度方面，中小企業(yè)的劣勢(shì)處境難以化解，中小企業(yè)能夠獲得的政府投資與其他大企業(yè)幾乎沒(méi)有可比性。證券市場(chǎng)上也是如此，一些法律上的硬性條件把中小企業(yè)隔斷在資本市場(chǎng)外，導(dǎo)致其融資渠道狹窄?，F(xiàn)存的一些政策性舉措往往治標(biāo)不治本，尚缺乏創(chuàng)造性的、符合中國(guó)實(shí)情的思維方式及融資模式，中小企業(yè)的直接融資并沒(méi)有因此得到實(shí)質(zhì)性改善。此外，現(xiàn)行金融體系還對(duì)一些中小金融機(jī)構(gòu)和民間的金融活動(dòng)作了過(guò)分嚴(yán)格的控制，從而導(dǎo)致中小企業(yè)融資管道狹窄。

（3）缺乏相應(yīng)的法律、法規(guī)保障體系

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)政府一直給予國(guó)有大中型企業(yè)特殊的扶持，如資金、稅收、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、人才、技術(shù)、信息等，對(duì)中小企業(yè)市場(chǎng)造成了許多負(fù)面影響，諸如競(jìng)爭(zhēng)條件的不平等和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的不確定。盡管我國(guó)為有效保護(hù)和支持廣大中小企業(yè)的融資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)發(fā)展，自2003年起便開(kāi)始實(shí)施了《中小企業(yè)促進(jìn)法》，但是該法理論性較強(qiáng)，可操作性低，不僅缺乏具體的優(yōu)惠政策和措施，還缺少相應(yīng)的配套法規(guī)和制度，最終導(dǎo)致政府對(duì)中小企業(yè)的扶持很多都沒(méi)有落到實(shí)處。中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀要想得到積極引導(dǎo)和有效促進(jìn)，那么我國(guó)勢(shì)必需要建立一套完善的法律法規(guī)保障體系。另外，強(qiáng)化法律執(zhí)行環(huán)境也尤為關(guān)鍵，一些地方政府著眼于自身局部利益，默許甚至縱容企業(yè)逃廢銀行債務(wù)，由于法律對(duì)銀行債權(quán)的保護(hù)能力低，從而一定程度上加劇了金融機(jī)構(gòu)的“恐貸”心理。

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作者簡(jiǎn)介：孟蕓（1997- ），女，漢族，四川涼山州人，學(xué)生，本科，單位：四川師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院工商管理專業(yè)；李妍（1998- ），女，漢族，河北唐山人，學(xué)生，本科，單位：四川師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院工商管理專業(yè)；張芳芳（1997- ），女，漢族，甘肅蘭州人，學(xué)生，本科，單位：四川師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院工商管理專業(yè)；盧麒洋（1997- ），女，漢族，四川內(nèi)江市人，學(xué)生，本科，單位：四川師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院工商管理專業(yè)