李露

【摘要】在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題中，債務(wù)危機(jī)的治理和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)是兩個(gè)獨(dú)立的問(wèn)題。因?yàn)椴还軅鶆?wù)危機(jī)處理的效果如何，都不能保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的問(wèn)題一直是一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題，但是并沒(méi)有取得良好的結(jié)果。本文主要從改善產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)的角度出發(fā)，糾正目前“去實(shí)業(yè)化”的慣性?；诖?，本文發(fā)表了自己的看法，僅供讀者參考。

【關(guān)鍵詞】去實(shí)業(yè)化 投資回報(bào) 慣性

最近，很多人認(rèn)為這次金融危機(jī)的難關(guān)已經(jīng)度過(guò)了，金融危機(jī)已經(jīng)徹底結(jié)束了。相比于其他的金融危機(jī)，此次的金融危機(jī)持續(xù)的時(shí)間更短，產(chǎn)生的影響更小。這次金融危機(jī)與以往不同，相比于之前的慘烈后果，這次金融危機(jī)并沒(méi)有給金融市場(chǎng)帶來(lái)多大的恐慌。這樣一來(lái)，人們可以更加輕松的度過(guò)金融危機(jī)這個(gè)難關(guān)，這對(duì)于民眾來(lái)說(shuō)是個(gè)好事。雖然說(shuō)金融危機(jī)的警報(bào)已經(jīng)解除，金融危機(jī)也徹底結(jié)束，但是金融危機(jī)帶來(lái)的損失卻不能忽視。金融危機(jī)帶來(lái)了很多的直接損失，這些損失也是不能不考慮的，這些損失對(duì)城市的發(fā)展來(lái)說(shuō)也有些不可忽視的影響。金融危機(jī)的發(fā)生就意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)要面臨一次轉(zhuǎn)型，只有緊跟時(shí)代步伐進(jìn)行積極的轉(zhuǎn)型，那么實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)才能不斷的進(jìn)行創(chuàng)新，不斷的進(jìn)行發(fā)展與進(jìn)步。所以金融危機(jī)的出現(xiàn)會(huì)帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型，其中所產(chǎn)生的影響也是不容忽視的。

一、金融危機(jī)對(duì)微觀資產(chǎn)負(fù)債表的影響

在目前的金融市場(chǎng)中，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)金融危機(jī)的金融市場(chǎng)往往可以在進(jìn)行金融系統(tǒng)自我修復(fù)的同時(shí)，還能進(jìn)行經(jīng)濟(jì)體的快速轉(zhuǎn)型以及保持結(jié)構(gòu)再平衡。但是，經(jīng)歷過(guò)金融危機(jī)的金融體卻不一樣，目前人們并沒(méi)有意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，還是一直對(duì)投資中的高回報(bào)抱有很大的幻想，一直以為高回報(bào)是一直存在的。在一個(gè)行情不錯(cuò)的金融市場(chǎng)中，人們?cè)谕顿Y時(shí)往往會(huì)忽略了資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的具體的回報(bào)是什么，往往僅對(duì)資產(chǎn)升值的速度比較關(guān)心。一旦資產(chǎn)發(fā)生變化，出現(xiàn)上漲，投資者就會(huì)將市面上的價(jià)值增長(zhǎng)當(dāng)做自己的利潤(rùn)。如果投資者始終保持這種心理，那么整個(gè)資本市場(chǎng)就有可能會(huì)陷入一種惡性循環(huán)之中。一些投資者盲目的加入到投資行列中，他們利用一切類(lèi)似于借貸的手段加入到投資當(dāng)中。這樣一來(lái)，資金杠桿越來(lái)越長(zhǎng)，資產(chǎn)的價(jià)格也會(huì)越高。但是，這種高是虛高，是靠人們?nèi)藶槌醋鞯脕?lái)的。長(zhǎng)此以往，越來(lái)越多的社會(huì)資金就會(huì)卷入其中，那么市場(chǎng)的資金流動(dòng)就會(huì)越來(lái)越差。一旦某一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，那么資金鏈就會(huì)斷裂，造成不可挽回的后果。

這時(shí)，在這種情況下，資產(chǎn)負(fù)債表的衰退就會(huì)出現(xiàn)，并且這種衰退是一種常見(jiàn)的行為慣性。這種慣性會(huì)給微觀企業(yè)帶來(lái)影響。這時(shí)，企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中就會(huì)把償債作為首要的發(fā)展目標(biāo)。那么企業(yè)在發(fā)展中所獲得的利潤(rùn)將首先用于還債，這樣一來(lái)，多數(shù)企業(yè)缺乏流動(dòng)資金。那么久而久之就會(huì)形成一種惡性循環(huán)，就會(huì)讓資產(chǎn)負(fù)債表的衰退越來(lái)越快，甚至?xí)a(chǎn)生加倍的衰退。這種衰退對(duì)于微觀企業(yè)來(lái)說(shuō)并不樂(lè)觀，一旦衰退嚴(yán)重，對(duì)企業(yè)造成的沖擊將是巨大的，產(chǎn)生的負(fù)面影響也是不容忽視的。

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的過(guò)程中，投資者并不需要多么龐大的資金數(shù)量。因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的數(shù)量是可見(jiàn)的，所以投資也是相對(duì)來(lái)說(shuō)比較顯而易見(jiàn)的。所以這時(shí)，實(shí)體企業(yè)在運(yùn)營(yíng)中也不需要借大量的資金。而這時(shí)銀行方面往往會(huì)采取措施，開(kāi)始對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制和貸款審核進(jìn)行嚴(yán)抓，盡量的讓信貸出口收緊。這時(shí)的資產(chǎn)下跌并不是實(shí)際意義上的下跌，下跌也只是回到正常水平。因?yàn)橹暗膬r(jià)格虛高都是靠炒作出來(lái)的，這些資金都是靠借貸手段借來(lái)的資金。這時(shí)資產(chǎn)信貸出口收緊，借不到更多的資金，那么資金鏈自然會(huì)斷裂，資產(chǎn)崩塌隨時(shí)就會(huì)來(lái)臨。資金崩塌是最壞的結(jié)果，一旦企業(yè)的資金崩塌，那么對(duì)這個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)有可能是致命的打擊，企業(yè)也會(huì)因此承擔(dān)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

二、金融危機(jī)帶來(lái)的生產(chǎn)性投資收縮

投資收縮也是金融危機(jī)帶來(lái)的一個(gè)直接的影響。因?yàn)榻鹑谖C(jī)的出現(xiàn)，整個(gè)市場(chǎng)都處于一種危機(jī)的狀態(tài)，這時(shí)必然會(huì)發(fā)生投資收縮的現(xiàn)象。投資收縮的一個(gè)最主要的原因就是盈利時(shí)出現(xiàn)的難題。因?yàn)槟壳皩?shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中投資的成本在不斷的提高，成本的提高會(huì)讓企業(yè)投資陷入困境。這樣一來(lái)就會(huì)陷入一種惡行的循環(huán)當(dāng)中，自然會(huì)產(chǎn)生投資收縮的持續(xù)現(xiàn)象。投資收縮還有一個(gè)重要的后果就是利潤(rùn)在不斷的降低。因?yàn)槠髽I(yè)的投資越來(lái)越少，那么產(chǎn)生利潤(rùn)的環(huán)節(jié)也就越來(lái)越少。這樣一來(lái)，企業(yè)就很難再獲得和以往相同水平的利潤(rùn)，那么企業(yè)的利潤(rùn)就會(huì)持續(xù)的下降。實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要利潤(rùn)不斷的上升才能進(jìn)行發(fā)展，一旦企業(yè)陷入一個(gè)利潤(rùn)持續(xù)下降的怪圈，那么對(duì)實(shí)體經(jīng)的沖擊是巨大的，會(huì)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的打擊，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展徹底陷入一個(gè)深深的困境當(dāng)中。

由此可以看出，企業(yè)生產(chǎn)效率低下是一個(gè)主要問(wèn)題。生產(chǎn)效率低下就會(huì)帶來(lái)盈利不足的問(wèn)題，進(jìn)而會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)減少、回報(bào)減少等一系列的負(fù)面影響。這樣一來(lái)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中很難獲得理想的投資回報(bào)。所以，企業(yè)的利潤(rùn)回報(bào)要從供給端入手，盡可能的提高供給端的供給量，這樣才能從根本上解決問(wèn)題。這時(shí)，如果供給端的改善問(wèn)題不能得到解決，那么整個(gè)升級(jí)的環(huán)節(jié)就難以實(shí)現(xiàn)，升級(jí)終會(huì)被迫停止。這樣一來(lái)，會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)致命的打擊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)面臨更大的挑戰(zhàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)很有可能會(huì)承擔(dān)較大的資產(chǎn)抽離或者內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移這樣的致命打擊。由此可見(jiàn)，生產(chǎn)效率低下是實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)巨大，也是限制其發(fā)展的重要因素。

三、如何把握正確的時(shí)機(jī)進(jìn)行及時(shí)的補(bǔ)救

有些人認(rèn)為關(guān)于以上兩個(gè)方面影響的考慮是多余的，目前金融形勢(shì)并沒(méi)有那么緊張，以上的兩個(gè)問(wèn)題也基本不會(huì)出現(xiàn)。但是，金融市場(chǎng)的多變性和高風(fēng)險(xiǎn)性都是有目共睹的，表面上平靜的金融市場(chǎng)很可能“暗藏殺機(jī)”十分不穩(wěn)定。所以這時(shí)還是需要我們提高警惕，做好最壞的打算，時(shí)刻警惕金融危機(jī)的到來(lái)所產(chǎn)生的負(fù)面影響。這時(shí)，如何把握最佳時(shí)機(jī)進(jìn)行補(bǔ)救，研究補(bǔ)救的最佳時(shí)機(jī)等是解決債務(wù)危機(jī)負(fù)面影響需要研究的重點(diǎn)部分。

債務(wù)危機(jī)結(jié)束后一定會(huì)經(jīng)歷一個(gè)漫長(zhǎng)的善后階段，這個(gè)階段主要是為了解決債務(wù)危機(jī)所帶來(lái)的問(wèn)題，消除債務(wù)危機(jī)的影響等等。債務(wù)危機(jī)的善后主要是為市場(chǎng)摘除一些能力較差的企業(yè)，將那些在債務(wù)危機(jī)中被打倒的企業(yè)一一的進(jìn)行篩除。由此可見(jiàn)，債務(wù)危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響不是很大。那些被清除的企業(yè)本身就存在一些問(wèn)題，綜合實(shí)力也比較弱。所以這時(shí)通過(guò)債務(wù)危機(jī)將其進(jìn)行清除，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也不會(huì)造成多大的沖擊。雖然這是由債務(wù)危機(jī)所帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)收縮實(shí)際存在，但是這時(shí)不應(yīng)該存在太多的顧慮，不能因?yàn)橐稽c(diǎn)點(diǎn)問(wèn)題的出現(xiàn)就縮手縮腳，妨礙走出危機(jī)。

這時(shí)，市場(chǎng)中的資質(zhì)較差的企業(yè)被清除出局，那么接下來(lái)就應(yīng)該考慮怎么啟動(dòng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能的加杠桿，或者說(shuō)怎么提高杠桿配置的效率，使其成為有效的高質(zhì)量的杠桿。高質(zhì)量的杠桿可以支撐企業(yè)走出目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)中面臨的困境，使其經(jīng)濟(jì)能夠更加快速的崛起，將更多的有效投資放在有潛力的實(shí)體企業(yè)中，合理的利用每一份資源。這時(shí)，市場(chǎng)應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型調(diào)整，盡可能的讓當(dāng)前的投資等各個(gè)方面符合目前社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r。這樣一來(lái)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的意義才能發(fā)揮出來(lái)，那么經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型才能更加快速的實(shí)現(xiàn)。

債務(wù)危機(jī)的應(yīng)對(duì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)如何增長(zhǎng)這兩個(gè)問(wèn)題是相對(duì)獨(dú)立的。并不是治理的債務(wù)危機(jī)就能帶來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，二者之間并不存在因果關(guān)系。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)應(yīng)當(dāng)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型出發(fā)，與債務(wù)危機(jī)的存在并沒(méi)有本質(zhì)上的聯(lián)系。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化并不會(huì)因?yàn)閭鶆?wù)危機(jī)的消除就會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。這時(shí)，需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)堅(jiān)持創(chuàng)新，繼續(xù)努力，要有實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型和優(yōu)化的決心。并且要堅(jiān)定改變債務(wù)危機(jī)帶來(lái)的負(fù)面影響，堅(jiān)持糾正“去實(shí)業(yè)化”帶來(lái)的負(fù)面影響。企業(yè)要善于把握時(shí)機(jī)，積極的尋找機(jī)會(huì)，這樣才能更快的實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的快速轉(zhuǎn)型，這樣才能擁有更加強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力，支撐企業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)步與發(fā)展。

四、總結(jié)

總的來(lái)說(shuō)，金融危機(jī)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)還是會(huì)帶來(lái)一定的沖擊。金融市場(chǎng)的復(fù)雜多變不能夠忽視，提高警惕是提高經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)承擔(dān)危機(jī)的一個(gè)關(guān)鍵。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)消除危機(jī)的過(guò)程中，改善產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)是實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重點(diǎn)所在。這時(shí)，如何擺脫“去實(shí)業(yè)化”慣性也是消除債務(wù)危機(jī)的一個(gè)關(guān)鍵因素。債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊不小，只有積極的尋找消除危機(jī)的途徑，盡可能的消除危機(jī)。那么實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的進(jìn)程才會(huì)越來(lái)越快，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型才能更加快速的實(shí)現(xiàn)。關(guān)于改善企業(yè)投資回報(bào)，消除“去實(shí)業(yè)化”慣性的研究還需要更多的專業(yè)人士提出更加寶貴的意見(jiàn)。相信未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成功轉(zhuǎn)型必定會(huì)在大家的共同努力之下更快的實(shí)現(xiàn)。

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