陳興動(dòng) 榮靜

12月1日的G20峰會(huì)，以及稍晚時(shí)間中國最高領(lǐng)導(dǎo)人和特朗普總統(tǒng)的會(huì)晤，繼11月初兩國元首通話后，再次傳來了積極的信號(hào)。

根據(jù)新華社的報(bào)道，兩國元首在友好、坦誠的氣氛中進(jìn)行了兩個(gè)半小時(shí)的深入交流并達(dá)成重要共識(shí)，為今后一個(gè)時(shí)期的中美關(guān)系指明了方向。白宮方面的評(píng)價(jià)也頗為積極，認(rèn)為這是一次極為成功（highly successful）的會(huì)晤。同時(shí)G20峰會(huì)就維護(hù)多邊貿(mào)易體制、世貿(mào)組織改革等問題也達(dá)成了共識(shí)，強(qiáng)調(diào)國際貿(mào)易和投資是增長、創(chuàng)新、就業(yè)和發(fā)展的重要引擎，支持世界貿(mào)易組織（WTO）進(jìn)行必要改革以提升其運(yùn)行效果。

此次中美雙方的會(huì)晤所取得的積極成果遠(yuǎn)超此前市場的悲觀預(yù)期。雖然在中美雙方的聲明中由于兩國的側(cè)重點(diǎn)不同而略有差異，我們認(rèn)為此次會(huì)晤極大地提升了未來一段時(shí)間雙方達(dá)成一攬子協(xié)議的可能性，對(duì)市場信心會(huì)帶來提振作用。

12月1日，中國國家主席習(xí)近平應(yīng)邀同美國總統(tǒng)特朗普在阿根廷布宜諾斯艾利斯共進(jìn)晚餐，舉行會(huì)晤。

會(huì)議取得的積極成果目前體現(xiàn)在：

（1）中美雙方同意在2019年1月1日，將美國從中國進(jìn)口的2000億美元的產(chǎn)品關(guān)稅維持在10%，而非按計(jì)劃提升至25%;

（2）中美雙方接下來將迅速就兩國貿(mào)易之間存在的分歧和問題進(jìn)行談判和協(xié)商;

（3）中方愿意擴(kuò)大從美國的進(jìn)口，逐步緩解貿(mào)易不平衡的問題;

（4）中方支持美朝領(lǐng)導(dǎo)人再次會(huì)晤，并行推進(jìn)朝鮮半島完全無核化和建立半島和平機(jī)制;

（5）雙方還同意采取積極行動(dòng)加強(qiáng)執(zhí)法、禁毒合作，包括對(duì)芬太尼類物質(zhì)的管控。

此外，通過詳細(xì)對(duì)比中美雙方的聲明，我們?yōu)樽x者梳理了兩份聲明中的差異之處。

中方在聲明中提到，但美方?jīng)]有提到的：（1）中方闡述了在臺(tái)灣問題上的原則立場，美方表示將繼續(xù)奉行“一個(gè)中國”政策;（2）中美雙方均同意相互開放市場;（3）中美雙方將朝著取消所有加征關(guān)稅的方向，加緊磋商，盡早達(dá)成互利雙贏的具體協(xié)議;（4）中美雙方將適時(shí)再次進(jìn)行互訪。

在美方的聲明中提到，但在中方聲明中未有體現(xiàn)的：（1）若90天后雙方未能達(dá)成協(xié)議，美方將對(duì)價(jià)值2000億美元的從中國進(jìn)口產(chǎn)品的關(guān)稅提升至25%;（2）中方將大量進(jìn)口美國的農(nóng)產(chǎn)品、能源品及工業(yè)品，并立刻恢復(fù)自美農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口。

值得注意的是，中美雙方的聲明中均未直接提及“中國制造2025”、“國家為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)模式”等問題。

此前市場對(duì)于中美兩國元首在G20峰會(huì)上的會(huì)晤抱有較為悲觀的預(yù)期，市場主流觀點(diǎn)以及西方主流媒體均認(rèn)為中美之間由于存在太多結(jié)構(gòu)性的問題和分歧，因此在G20的會(huì)晤中難以達(dá)成有效協(xié)議。而我們認(rèn)為此次中美雙方最高領(lǐng)導(dǎo)人的會(huì)晤將會(huì)有所進(jìn)展，或?qū)⑦_(dá)成一致同意暫緩中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的協(xié)議。

我們做出這一判斷的原因在于中方一向致力于發(fā)展不沖突、不對(duì)抗、相互尊重、合作共贏的中美關(guān)系，并積極推動(dòng)與美國之間的貿(mào)易談判。從此前王岐山副主席出訪以色列，主動(dòng)削減從伊朗的原油進(jìn)口，對(duì)朝鮮無核化更為積極的態(tài)度以及中國最高領(lǐng)導(dǎo)人與基辛格會(huì)面的談話中也可見一二。同時(shí)中方在具體推進(jìn)與美國的貿(mào)易談判上也采取了積極的態(tài)度，在美方所指責(zé)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、開放國內(nèi)市場等方面做出了實(shí)質(zhì)性的努力。而從美方的角度而言，最終與中國達(dá)成協(xié)議對(duì)其也應(yīng)是最優(yōu)選擇。

我們認(rèn)為中美之間最終達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，從而化解貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)的可能性很大。我們認(rèn)同，由于在發(fā)展模式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上的差異，中美兩國全面消除分歧甚至同質(zhì)化的可能性幾乎不存在，中美之間的關(guān)系隨著中國的發(fā)展，與40年前相比也發(fā)生了根本性的變化。

當(dāng)下美國將中國列為頭號(hào)戰(zhàn)略競爭對(duì)手，但我們也認(rèn)為這種競爭關(guān)系既可以是友好的也可以是敵對(duì)的。事實(shí)上，作為世界兩大經(jīng)濟(jì)體，中美妥善處理貿(mào)易糾紛，不僅有利于兩國各自的發(fā)展需要，也對(duì)全世界的經(jīng)濟(jì)繁榮有深遠(yuǎn)影響。

雖然在短短的90天內(nèi)達(dá)成協(xié)議，對(duì)雙方而言都是極具挑戰(zhàn)性的，但我們相信中美雙方接下來將會(huì)繼續(xù)就結(jié)構(gòu)性問題上的分歧進(jìn)行坦誠且卓有成效的協(xié)商和談判，我們也相信中方將在以下方面做出實(shí)質(zhì)性的改善：

增加進(jìn)口（而非減少出口）從而縮小貿(mào)易逆差;促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)，提高內(nèi)需在“三駕馬車”中的作用;進(jìn)一步開放國內(nèi)市場，以負(fù)面清單制度作為指導(dǎo)原則;改善知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，這不僅是美方的需求，同時(shí)也是中國尋求通過鼓勵(lì)創(chuàng)新和技術(shù)升級(jí)提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的內(nèi)在需求;堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向的改革，實(shí)質(zhì)性地推動(dòng)國有企業(yè)改革，采取競爭中性的原則來處理國有企業(yè)壟斷、行政歧視和國進(jìn)民退等目前發(fā)展過程中存在的不公平競爭的問題。

中美雙方會(huì)談所取得的積極成果，讓我們更加有理由期待中國進(jìn)一步深化改革開放，四中全會(huì)可能會(huì)制定出更為積極的改革藍(lán)圖。而外部的壓力可能會(huì)倒逼改革的實(shí)施進(jìn)度。中美談判中涉及到的諸多問題也與我國自身的結(jié)構(gòu)性改革方向大體一致。例如國內(nèi)出現(xiàn)的“國進(jìn)民退”的擔(dān)憂與西方國家指責(zé)的“以國家為主導(dǎo)”的經(jīng)濟(jì)模式，某種程度上是同一個(gè)硬幣的兩面。

今年中美貿(mào)易摩擦的爆發(fā)和升級(jí)，給中國經(jīng)濟(jì)蒙上了一層陰影，嚴(yán)重打壓了市場情緒。在我們看來，停戰(zhàn)無疑給中國的資本市場帶來曙光，考慮到中美兩國的經(jīng)濟(jì)體量之大，貿(mào)易摩擦降級(jí)對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)增長和資本市場同樣也是一個(gè)好消息。

從對(duì)短期經(jīng)濟(jì)影響的角度來看，我們?nèi)匀活A(yù)期明年一季度出口增長會(huì)放緩，這是由于：

今年以來的“搶出口”效應(yīng)會(huì)部分侵蝕明年的出口增長。若2019年中美未能達(dá)成協(xié)議取消全部關(guān)稅，那么對(duì)于價(jià)值500億美元的商品加征的25%關(guān)稅和對(duì)另外2000億美元的商品加征的10%關(guān)稅仍然存在;我們預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長在明年一季度將會(huì)出現(xiàn)更為明顯的下滑。而如果中美之間能夠達(dá)成協(xié)議，所有的關(guān)稅隨之取消，那么出口增速則會(huì)在2019年下半年反彈。

總體來講，相比2018年的兩位數(shù)出口增速，由于外部需求轉(zhuǎn)弱和2019年上半年關(guān)稅的影響，2019年整體的出口增速仍將有所放緩。而隨著中國承諾降低關(guān)稅并減少非關(guān)稅壁壘，整體進(jìn)口會(huì)得到提振。貿(mào)易順差很可能繼續(xù)縮小，經(jīng)常賬戶赤字增加。所以凈出口可能將繼續(xù)拖累2019年的GDP增長。

但另一方面，我們認(rèn)為貿(mào)易摩擦的妥善化解會(huì)增強(qiáng)投資信心，尤其是增強(qiáng)出口導(dǎo)向型制造業(yè)企業(yè)的信心。此外，如果改革開放加速，隨著進(jìn)入壁壘的降低和經(jīng)商環(huán)境的改善，民營和外資企業(yè)投資信心也會(huì)得到提振。此外消費(fèi)信心也可能會(huì)改善。投資和消費(fèi)信心的提振對(duì)經(jīng)濟(jì)增長而言，可能比出口更為重要。

若中美之間能夠達(dá)成協(xié)議，那么政府穩(wěn)增長政策的規(guī)模和強(qiáng)度將比無協(xié)議的條件下更小。當(dāng)貿(mào)易摩擦的塵埃落地之時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)的主要下行壓力將來自于周期性因素，包括整體存貨去化、房地產(chǎn)周期性下行和全球經(jīng)濟(jì)下行對(duì)出口的不利影響。

此外，結(jié)構(gòu)性的經(jīng)濟(jì)放緩仍會(huì)繼續(xù)。綜合以上各類因素，我們?nèi)匀粓?jiān)持對(duì)2019年GDP增速為6.2%的預(yù)測。

（作者陳興動(dòng)為法國巴黎銀行（中國）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、榮靜為法國巴黎銀行（中國）高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，編輯：王延春）