劉家義

【摘要】財務(wù)風(fēng)險是所有企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中的重要風(fēng)險，怎樣有效的區(qū)分企業(yè)在經(jīng)營中所面臨的財務(wù)風(fēng)險，增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險管理能力是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中重要的研究方向。本文基于現(xiàn)金流視角，首先明確了現(xiàn)金流與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險二者之間的關(guān)系，并以L公司的實際情況為例，分析了L公司的實際情況，發(fā)現(xiàn)L公司在現(xiàn)金流管理中存在的問題，有針對性的提出強(qiáng)化企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的措施，增強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險防控能力和處理能力。

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險控制措施

【中圖分類號】F275

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中面臨的重要風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)營一旦發(fā)生財務(wù)風(fēng)險，將對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和市場競爭產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。國資委2006年頒布《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》首次將現(xiàn)金流風(fēng)險納入了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險分類中。從此，以規(guī)范企業(yè)運行現(xiàn)金流的規(guī)章制度和研究理論得到快速發(fā)展，但是尚缺乏統(tǒng)一、集中處理的現(xiàn)金流風(fēng)險防控配套體系，很多企業(yè)在運行中對風(fēng)險管理認(rèn)識不足，對于現(xiàn)金流的風(fēng)險控制依然停留在傳統(tǒng)的資金管控方面，對現(xiàn)金流的具體識別、風(fēng)險分析、流量預(yù)警和風(fēng)險防控監(jiān)管等都比較薄弱，沒有在企業(yè)內(nèi)部形成系統(tǒng)性的現(xiàn)金流量風(fēng)險防控體系，極容易為企業(yè)的發(fā)展帶來現(xiàn)金流風(fēng)險，而引發(fā)企業(yè)財務(wù)危機(jī)。L企業(yè)屬于商業(yè)公司，基于企業(yè)運行中的現(xiàn)金流風(fēng)險，建立相應(yīng)的風(fēng)控模型，運用相應(yīng)的風(fēng)險防控措施，從現(xiàn)金流風(fēng)險防控的角度上極大地降低了企業(yè)在發(fā)展中的財務(wù)風(fēng)險。

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與現(xiàn)金流的關(guān)系分析

（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的本質(zhì)是資金流量風(fēng)險

企業(yè)財務(wù)活動就是科學(xué)合理的運用企業(yè)的資金實現(xiàn)資金效益最大化的過程，企業(yè)資金運行的最初條件是資金籌集，終點是資金運行的效益回收或者價值償付，在這個過程中面臨著本身無法有效籌集到相應(yīng)的資金，并且在資金本身的運行中是不能增值或者保障資金的收回和償付風(fēng)險，這個過程中的財務(wù)管理和財務(wù)控制的實質(zhì)就是現(xiàn)金流的運行風(fēng)險管理。保障運行中的資金安全，實現(xiàn)資金最終的償付和收益。因此，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險在本質(zhì)上屬于現(xiàn)金流量的風(fēng)險控制，是圍繞企業(yè)現(xiàn)金做好財務(wù)控制的資金運行模式。

（二）現(xiàn)金流是財務(wù)風(fēng)險的具體體現(xiàn)

現(xiàn)金流是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要保障，最能反應(yīng)企業(yè)運行現(xiàn)狀?，F(xiàn)金流信息是企業(yè)財務(wù)控制和企業(yè)內(nèi)部控制的重要依據(jù)，是企業(yè)在日常運行管理中識別財務(wù)風(fēng)險的可靠依據(jù)。實踐中現(xiàn)金流的具體指標(biāo)、標(biāo)準(zhǔn)和流動性等指標(biāo)能夠綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和企業(yè)的生存能力。以收付為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流在企業(yè)財務(wù)中的最終確認(rèn)，能夠有效避免相同會計事項引發(fā)的不同會計信息，為企業(yè)財務(wù)控制的精準(zhǔn)化發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)資金的優(yōu)化配置奠定了基礎(chǔ)。

（三）財務(wù)風(fēng)險管理與現(xiàn)金流管理互相作用

財務(wù)管理貫穿到企業(yè)的整個運行管理中，現(xiàn)金流管理與財務(wù)管理是相輔相成的。從縱向管理來看，現(xiàn)金流管理是財務(wù)管理的內(nèi)容，財務(wù)管理必須做好企業(yè)的日常運營管理。從橫向管理來講，現(xiàn)金流風(fēng)險管理和財務(wù)風(fēng)險管理是企業(yè)運行中重要的風(fēng)險管理，是做好企業(yè)風(fēng)險控制的必經(jīng)途徑。因此，做好現(xiàn)金流管理是做好企業(yè)財務(wù)管理的有效途徑，夯實財務(wù)風(fēng)險管理有利于加強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險管理。而且是相互促進(jìn)互相影響的，只有實現(xiàn)了雙方風(fēng)險管理價值的最大化，才能有效保障企業(yè)經(jīng)營的和諧發(fā)展。

二、L公司現(xiàn)金流風(fēng)險管理的現(xiàn)狀

（一）L公司簡介

L公司是一家地方商業(yè)龍頭企業(yè)，主要經(jīng)營大宗商品及零售商品，具有資金流通量大，回收效率慢的特點，資金的流動性對公司尤其重要。企業(yè)連續(xù)多年出現(xiàn)資金緊張現(xiàn)象和企業(yè)在日常運營管理中的現(xiàn)金流決策不合理有著重要的關(guān)系，在L企業(yè)中，主要表現(xiàn)在企業(yè)決策者在現(xiàn)金流的決策管理中出現(xiàn)過于保守或者決策激進(jìn)的情形，沒有做到科學(xué)合理的控制好企業(yè)資金運營風(fēng)險與績效發(fā)展之間的關(guān)系。

（二）L公司的現(xiàn)金流管理狀況

1.短期償債能力。L企業(yè)為了盡快擴(kuò)張，在2008年前后籌集了大量資金擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，所籌集的資金都是短期內(nèi)必須償還。2008年公司快速擴(kuò)張以后企業(yè)的短期債務(wù)壓力加大，加上企業(yè)償還能力的限制，企業(yè)的債務(wù)償還風(fēng)險顯著。

2.長期償還能力。企業(yè)在發(fā)展中并沒有長期債務(wù)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流，靠著企業(yè)目前現(xiàn)有的資金緩解企業(yè)長期債務(wù)償還，一旦資金籌集失敗或者債務(wù)壓力加大，企業(yè)最終直接面臨著資金鏈斷裂的財務(wù)風(fēng)險。

3.資金流管理狀況。企業(yè)從2009年開始資金流入量明顯低于資金流出量。其資金主要用于企業(yè)短期債務(wù)償還與企業(yè)擴(kuò)張兩個方面；在企業(yè)擴(kuò)張資金方面，從2010年開始資金投入回報比明顯下降。綜合以上兩個方面表明了企業(yè)資金使用的風(fēng)險比相對較高。

（三）L公司現(xiàn)金流管理導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的主要表現(xiàn)

現(xiàn)金流是引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要因素之一，對于企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展和日常收益能力具有重要的導(dǎo)向作用。L公司面臨著“先天不足，后天畸形”的資金流發(fā)展態(tài)勢，造成了最終企業(yè)出現(xiàn)困難的慘狀。一般來說，企業(yè)的現(xiàn)金流運行狀況的好壞直接決定了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，現(xiàn)金流的運行狀況和企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險發(fā)生率成正比關(guān)系。本文分析了L公司運行中現(xiàn)金流導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.資金的流動性不足。L公司在上市前后沒有做好企業(yè)的現(xiàn)金運行預(yù)算和規(guī)劃，直接導(dǎo)致了僅有的資金流運行效率低下，在很長一段時間內(nèi)出現(xiàn)滯流、斷流的情況。必然會導(dǎo)致企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中缺乏充裕的資金來維持目前的生產(chǎn)經(jīng)營活動，加重企業(yè)的債務(wù)償還負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致企業(yè)逾期風(fēng)險發(fā)生。

2.企業(yè)物流鏈發(fā)展程度不高。L公司傳統(tǒng)的物流零售模式轉(zhuǎn)變不足，以零售商為主的物流產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不足，企業(yè)在發(fā)展中現(xiàn)代化物流經(jīng)營鏈發(fā)展程度不高，一方面加重企業(yè)的資金負(fù)擔(dān)，另一方面阻礙了企業(yè)在發(fā)展中的商品快捷交付性，減緩了資金在商品發(fā)展中的流通性。主要體現(xiàn)在依托企業(yè)自身的物流運行機(jī)制，商品的配送具有嚴(yán)重的滯后性，增加企業(yè)資金壓力和管理成本的同時資金回收相對較慢。這種情形將嚴(yán)重影響到企業(yè)商品轉(zhuǎn)化為資金的速度。

3.產(chǎn)品自身庫存問題。從L企業(yè)的經(jīng)營分析來看，為了及時有效的滿足客戶的產(chǎn)品需求，缺乏庫存產(chǎn)品數(shù)據(jù)分析，企業(yè)的庫存產(chǎn)品相對較多。一旦企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)下滑，在很大程度上將導(dǎo)致產(chǎn)品積壓現(xiàn)象。庫存產(chǎn)品的流動性直接影響了運營資金的流動性。此時，企業(yè)還要面臨著產(chǎn)品市場價格波動和產(chǎn)品庫存養(yǎng)護(hù)費用，造成現(xiàn)金流收支失衡，發(fā)生資金鏈風(fēng)險。

三、基于現(xiàn)金流視角L公司財務(wù)風(fēng)險管理的方案

（一）事實求是，做好現(xiàn)金流量表編制預(yù)算

L公司應(yīng)該在自身的經(jīng)營周期內(nèi)，必須結(jié)合企業(yè)的實際資金收支情況，科學(xué)合理的做好企業(yè)的現(xiàn)金流量表編制預(yù)算工作。通過科學(xué)合理的資金預(yù)算，幫助企業(yè)做好以后的經(jīng)營決策工作，并且?guī)椭髽I(yè)做好戰(zhàn)略經(jīng)營規(guī)劃和可行性方案，促進(jìn)企業(yè)通過最優(yōu)的資金投入，獲得生產(chǎn)經(jīng)營成果最大，實現(xiàn)現(xiàn)有資金利用效率最大化。同時，做好企業(yè)現(xiàn)有的資金流編制預(yù)算工作，立足企業(yè)當(dāng)前實際資金作出長遠(yuǎn)分析，對一段時間內(nèi)的資金使用情況作出相應(yīng)的限制，防止企業(yè)在實際經(jīng)營中出現(xiàn)盲目投資或者資金壓力過大的問題，導(dǎo)致企業(yè)在經(jīng)營中承擔(dān)較重的債務(wù)壓力。

從具體的實施方法上來講，建議L公司首先要對市場中經(jīng)營的相關(guān)決策進(jìn)行流程化管理，圍繞企業(yè)的產(chǎn)供銷體系，做好資金流量分析，成立相應(yīng)的部門進(jìn)行統(tǒng)一匯總，最終根據(jù)企業(yè)在發(fā)展中的收支情況作出相應(yīng)的結(jié)果預(yù)算，提升企業(yè)的現(xiàn)金流管理水平。

（二）因地制宜，實施合理的現(xiàn)金流控制手段

在市場經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景下，企業(yè)參與市場競爭的積極性增加，但是在此種背景下企業(yè)更應(yīng)該重視自身的財務(wù)風(fēng)險和資金運行管理，重視企業(yè)的資金運行過程。例如：做好企業(yè)交易行為中的賬目來往記錄，各項賬目指標(biāo)的記錄由不同的人員實現(xiàn)，防止企業(yè)在資金管理中出現(xiàn)的人為因素導(dǎo)致的資金風(fēng)險。同時，根據(jù)L企業(yè)的盈利狀況，及時將企業(yè)的運行準(zhǔn)備基金存入到銀行賬戶中，將這部分資金納入到“非支付”資金儲備系統(tǒng)中。針對L企業(yè)在運行現(xiàn)金量較大的投資行為時，必須堅持運用支票的方式來決定自身的投資行為，并將公司的運行行為納入到風(fēng)控中，保證企業(yè)的收支行為與企業(yè)的運行狀況一致。

（三）與時俱進(jìn)，制定科學(xué)的經(jīng)營籌資規(guī)劃

企業(yè)發(fā)展過程中的融資不僅是L公司的行為，也是所有企業(yè)在發(fā)展階段的行為。不管是銀行信貸還是企業(yè)三方貸款都將增加企業(yè)在經(jīng)營管理中的債務(wù)承受能力。L企業(yè)在債務(wù)處理中把握不好，阻礙了企業(yè)的發(fā)展。為了避免企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中出現(xiàn)的資金中斷問題，保障企業(yè)的持續(xù)債務(wù)償還能力，企業(yè)自身必須做好相應(yīng)的成本投資、資金運營能力和籌資能力之間的全面核算，實現(xiàn)三者之間相互協(xié)調(diào)、相互影響的目的。在全面完成資金籌集工作以后，企業(yè)必須落實動態(tài)的現(xiàn)金流監(jiān)管，及時發(fā)現(xiàn)監(jiān)管中存在的資金風(fēng)險和資金問題并及時整改，有力保證企業(yè)成本投入、資金收益率之間生態(tài)循環(huán)。此外，企業(yè)的資金投入方向應(yīng)該重點關(guān)注企業(yè)轉(zhuǎn)型升級和方案改進(jìn)等方面，注重成本創(chuàng)新，保證企業(yè)在一定的經(jīng)營成本之下降低企業(yè)資金壓力，進(jìn)一步縮小財務(wù)風(fēng)險。

總的來講，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)參與市場競爭的強(qiáng)度增加，在企業(yè)積極參與市場競爭的同時做好企業(yè)財務(wù)管理工作，能夠有效保障企業(yè)的安全運行。現(xiàn)金流管理是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的重要方向，基于L公司在現(xiàn)金流管理中存在的問題，不斷強(qiáng)化企業(yè)的資金運行監(jiān)控、資金運用效率是企業(yè)資金管理的重要保障。只有不斷的加強(qiáng)企業(yè)的資金流管理，才能增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)對市場的風(fēng)險能力。

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