汪師芳

關(guān)鍵詞：交易費(fèi)用;金融支持體系;原則;思路

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2018年9月27日

一、金融交易中的交易成本

金融交易費(fèi)用總體有四個(gè)方面：一是由時(shí)間空間距離而產(chǎn)生的簽訂協(xié)議費(fèi)用;二是交易信息費(fèi)用，是為了規(guī)避交易雙方因信息掌握程度差異而產(chǎn)生的反向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生;三是金融部門內(nèi)部日常運(yùn)行及管理費(fèi)用;四是和產(chǎn)權(quán)相互關(guān)聯(lián)的代理費(fèi)用。

控制督導(dǎo)費(fèi)用由控制成本和執(zhí)行成本構(gòu)成。隨著交易層次的遞進(jìn)，對(duì)貸款的保證程度更趨向于數(shù)字化信息和依賴于硬資產(chǎn)，而不是軟信息，執(zhí)行機(jī)制也應(yīng)該從道德控制轉(zhuǎn)變?yōu)榉煽刂?。在各種融資方式中，民間融資在信息和成本方面具有優(yōu)勢(shì)。因民間借貸是在親朋好友間發(fā)生的，信息獲得及傳遞效率極高且兼有社會(huì)關(guān)系通道的效果，所以民間借貸者信息成本很低。但民間借貸的缺陷是市場(chǎng)規(guī)模較小，同時(shí)受道德制約性較強(qiáng)。目前，交易層級(jí)逐步提高，金融部門正面對(duì)控制督導(dǎo)費(fèi)用和執(zhí)行費(fèi)用日益攀升壓力，中小企業(yè)受規(guī)模、資產(chǎn)、抵押品、信用等級(jí)等各方面約束，很難獲得金融部門充分信任，并且當(dāng)前社會(huì)征信體系還沒(méi)有發(fā)展完善，各部門各機(jī)構(gòu)信用信息難以共享，金融部門也就很難取得完整、真實(shí)靠譜的借款人信息。同時(shí)，因交易層級(jí)逐步提高，為解決信息差異及不對(duì)等問(wèn)題急需在金融風(fēng)險(xiǎn)控制和評(píng)價(jià)等技術(shù)方面進(jìn)行提高和改進(jìn)，金融交易管理費(fèi)用也會(huì)猛烈上升。

二、中小企業(yè)金融需求與金融供給分析

相關(guān)研究資料顯示，中小企業(yè)的金融需求因發(fā)展層級(jí)不同而存在明顯差異，因此金融部門也根據(jù)中小企業(yè)發(fā)展層級(jí)相應(yīng)提供金融供給。一般情況下，對(duì)于剛起步的企業(yè)，位于初級(jí)發(fā)展層級(jí)，因其生產(chǎn)規(guī)模小、業(yè)務(wù)量少、市場(chǎng)狹窄，其資金需求也較少，且資金大部分主要用于市場(chǎng)開(kāi)發(fā)及營(yíng)銷費(fèi)用方面，少部分資金用于穩(wěn)定及逐步改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，此層級(jí)資金主要來(lái)自于自有積累資金、民間信貸，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的話可能有政府擔(dān)保支持的商業(yè)性信貸、政策性信貸，總之，因企業(yè)層級(jí)低、條件差，此層級(jí)純商業(yè)性的金融作用微乎其微。企業(yè)的第二個(gè)發(fā)展層級(jí)是成長(zhǎng)層級(jí)，此時(shí)大多數(shù)企業(yè)已具備相當(dāng)規(guī)模，成品基本成熟且市場(chǎng)初步開(kāi)發(fā)出來(lái)，為了進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)及市場(chǎng)規(guī)模，針對(duì)市場(chǎng)的資源型生產(chǎn)貸款需求迅速增加，有限的自有資金已不能滿足需要，對(duì)商業(yè)性信貸資金的需求大幅攀升。且此時(shí)規(guī)模增長(zhǎng)使企業(yè)固定資產(chǎn)等價(jià)值遞增，符合條件的可抵押財(cái)產(chǎn)隨之越來(lái)越多，便于商業(yè)性金融部門開(kāi)展相應(yīng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，所以此層級(jí)企業(yè)也比較容易獲得純商業(yè)性信貸資金。企業(yè)的第三個(gè)發(fā)展層級(jí)是成熟層級(jí)，此層級(jí)可進(jìn)一步分成兩種：一是半發(fā)育的成熟企業(yè);二是全發(fā)育的成熟企業(yè)。成熟企業(yè)在資金需求方面呈現(xiàn)出專業(yè)化、規(guī)?；⒕?xì)化等需求，半發(fā)育的成熟企業(yè)資金來(lái)源主要有純商業(yè)信貸、政府政策性資金，全發(fā)育成熟企業(yè)資金主要來(lái)自純商業(yè)信貸。金融部門也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)低的成熟層級(jí)企業(yè)提供資金持主動(dòng)積極態(tài)度，但市縣以下級(jí)成熟層級(jí)中小企業(yè)因自身軟硬件條件不夠，很難通過(guò)商業(yè)金融部門風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，基本上很難獲得金融部門大量資金支持，同時(shí)在資本市場(chǎng)籌資的可能性很低。不同類型中小企業(yè)的金融需求特點(diǎn)與金融供給安排見(jiàn)表1。（表1）

三、構(gòu)建基于降低交易成本的中小企業(yè)金融支持體系

（一）構(gòu)建金融支持體系的基本原則。增強(qiáng)金融信貸功能和提高金融信貸效率，借以推動(dòng)金融信貸升級(jí)發(fā)展及體系完善。促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁可持續(xù)增長(zhǎng)是金融信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的終極目標(biāo)，這個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)對(duì)大幅降低金融信貸交易費(fèi)用有很強(qiáng)的依賴性。

在現(xiàn)有社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制約束下怎樣籌措資金且集約化使用資金的系統(tǒng)性制度設(shè)計(jì)就是融資制度，它有嚴(yán)密的層級(jí)構(gòu)成，由金融信貸交易費(fèi)用不同的金融部門和金融市場(chǎng)組成。如何降低和分?jǐn)偨灰踪M(fèi)用在融資制度發(fā)展演變中扮演著關(guān)鍵角色。盡管現(xiàn)代金融交易日趨復(fù)雜，單位融資的交易成本卻是不斷下降的，因?yàn)榻鹑隗w系總體效率的提升有效降低了金融交易總體費(fèi)用，而且隨著政府管理體制改革使政府提供的公共服務(wù)不斷擴(kuò)充，自然有效分?jǐn)偭艘徊糠纸灰踪M(fèi)用，因此達(dá)到了降低金融市場(chǎng)交易費(fèi)用的效果?？傊?，現(xiàn)代金融交易越來(lái)越復(fù)雜多樣，但是金融市場(chǎng)交易費(fèi)用隨著社會(huì)發(fā)展是逐步減少的。

1、金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與金融功能的增強(qiáng)。在金融市場(chǎng)中，對(duì)金融功能的要求取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)復(fù)雜程度。金融部門內(nèi)部結(jié)構(gòu)之間不斷發(fā)生著變化，具體表現(xiàn)為各組成部分在相對(duì)規(guī)模、相互間關(guān)系、配合狀況等方面。在這些變化中，市場(chǎng)只認(rèn)接受適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融自身發(fā)展規(guī)律要求的變化。因?yàn)槿绻俗兓軌蚍从硨?shí)體經(jīng)濟(jì)要求，就會(huì)持續(xù)調(diào)整現(xiàn)有金融結(jié)構(gòu)向更適合于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)發(fā)展。從金融體系自身發(fā)展意義上說(shuō)，這些也就呈現(xiàn)出金融結(jié)構(gòu)方面的優(yōu)化提高，具體表現(xiàn)為金融功能持續(xù)增強(qiáng)。

2、金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與金融效率的提高。金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)程與金融效率持續(xù)提升進(jìn)程也體現(xiàn)出同步互動(dòng)的特點(diǎn)。由于金融市場(chǎng)中各金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，因此為提高自身競(jìng)爭(zhēng)力努力提升服務(wù)品質(zhì)、壓低金融交易費(fèi)用，表現(xiàn)為持續(xù)設(shè)計(jì)及推出新服務(wù)、新設(shè)備、新技術(shù)、新產(chǎn)品。同時(shí)，為了適用金融產(chǎn)品需求方多種多樣、層次不同的金融產(chǎn)品及服務(wù)需求，金融機(jī)構(gòu)把各種現(xiàn)行金融工具及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)開(kāi)展大幅度的調(diào)整與改進(jìn)，進(jìn)而大幅提高金融部門利潤(rùn)水平。因此，金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整提高了金融機(jī)構(gòu)整體工作效率。

（二）構(gòu)建金融支持體系的思路

1、發(fā)揮地方中小銀行的比較優(yōu)勢(shì)。與大型金融機(jī)構(gòu)相比，地方中小銀行具備所特有的地緣信息優(yōu)勢(shì)，有關(guān)地域起因形成的信息優(yōu)勢(shì)，Banerjee（1994）提出“長(zhǎng)期互動(dòng)假說(shuō)”認(rèn)為，地方性中小銀行，主要目標(biāo)客戶為地方特定集中區(qū)域內(nèi)的中小企業(yè)。這些地方中小銀行在與區(qū)域特定客戶的長(zhǎng)期業(yè)務(wù)往來(lái)中，信息交互越來(lái)越多，對(duì)于特定區(qū)域內(nèi)各個(gè)中小企業(yè)的信用狀況和業(yè)主道德品行等方面認(rèn)知日益熟悉，所以地方中小銀行為區(qū)域中小企業(yè)提供金融服務(wù)的信息鑒定費(fèi)用大度降低。反之，大銀行與區(qū)域中小企業(yè)距離遠(yuǎn)，缺乏地緣信息優(yōu)勢(shì)，信息獲取費(fèi)用高、風(fēng)險(xiǎn)大。

地方中小銀行也擁有信息激勵(lì)的長(zhǎng)處，因地方中小銀行規(guī)模小、組織結(jié)構(gòu)扁平簡(jiǎn)單，大多小銀行基層經(jīng)理本身同時(shí)擔(dān)任信貸員，信貸決策權(quán)力掌握在信貸員手中，長(zhǎng)年累月與本地中小企業(yè)“面對(duì)面”接觸的信貸員掌握了大量金融交易所需的相關(guān)信息，信息獲得鏈條短、速度快、費(fèi)用小，基層經(jīng)理（信貸員）信息收集激勵(lì)性就較強(qiáng)。而且地方小銀行多為非上市企業(yè)，不會(huì)產(chǎn)生“軟財(cái)務(wù)信息”不能向外傳遞而形成的與相關(guān)制度性“組織不經(jīng)濟(jì)”和代理難題。但是，大金融機(jī)構(gòu)由于高層管理者很難觀測(cè)到信貸員獲取“軟信息”付出的艱辛，造成信貸員信息激勵(lì)動(dòng)能不足;如將貸款決定權(quán)下放給信貸員，因機(jī)構(gòu)層級(jí)多又將加大銀行內(nèi)部代理費(fèi)用。另外，大銀行多為上市公司，必須按期公開(kāi)發(fā)布自己的財(cái)務(wù)信息，而針對(duì)“軟信息”貸款，銀行不能向信息使用者（股東、債權(quán)人、存款人和監(jiān)管當(dāng)局）充分披露此類貸款信息，必然引起銀行與股東、債權(quán)人間的代理成本。相關(guān)研究結(jié)果早已證實(shí)中小銀行為中小企業(yè)提供貸款時(shí)更有積極性、主動(dòng)性。

2、進(jìn)行信用增級(jí)，發(fā)揮企業(yè)集群與政府的信息優(yōu)勢(shì)。中小企業(yè)集群是一類地方區(qū)域性企業(yè)群體網(wǎng)絡(luò)，集群內(nèi)中小企業(yè)在制度、文化、社會(huì)等環(huán)境方面有著共同性、相似性，這些共同性能夠顯著減少知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)的差異，而此類差異能夠增加交易費(fèi)用，因此中小企業(yè)集群可以顯著減少因?yàn)闀r(shí)空間隔發(fā)生的金融交易費(fèi)用。同時(shí)，中小企業(yè)集群產(chǎn)生信息聚合，其自身就構(gòu)成一種網(wǎng)絡(luò)，這既能集合信息，又能有效傳播信息，因信息差異形成的金融交易費(fèi)用就減少了。因集群內(nèi)企業(yè)內(nèi)部信用體系發(fā)育較為良好，機(jī)會(huì)主義及品德風(fēng)險(xiǎn)等能被遏制，金融合同簽訂、執(zhí)行等所需資源即此類的交易費(fèi)用也有效降低。此外，企業(yè)集群主要是以某產(chǎn)品系列為核心，發(fā)展出上下游眾多相關(guān)聯(lián)企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)就能夠預(yù)測(cè)。同時(shí)，企業(yè)集群內(nèi)中小企業(yè)扎堆數(shù)量多，銀行對(duì)多家集群內(nèi)企業(yè)放款，依據(jù)大數(shù)規(guī)律，壞賬率趨近于一個(gè)穩(wěn)定值，總體上降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。

中小企業(yè)能夠借助集群內(nèi)特有的信息機(jī)制幫助實(shí)施企業(yè)信用增級(jí)。信息增級(jí)組織形式可考慮下面幾種：一是利用行業(yè)協(xié)會(huì)形式，也就是屬于相同行業(yè)的企業(yè)組織建立行業(yè)協(xié)會(huì)，行業(yè)協(xié)會(huì)內(nèi)企業(yè)既相互擔(dān)保照顧，又互相監(jiān)督制約，較好處理了信息差異不平衡問(wèn)題;二是利用“抱團(tuán)取暖”形式，集群內(nèi)中小企業(yè)采取構(gòu)建聯(lián)合組織，共同出資建立合作基金，由聯(lián)合組織內(nèi)合作基金對(duì)組織內(nèi)成員企業(yè)進(jìn)行資金扶持，這種方式類似于行業(yè)協(xié)會(huì)，信息優(yōu)勢(shì)明顯;三是利用會(huì)員制方式，吸收集團(tuán)內(nèi)中小企業(yè)申請(qǐng)加入，企業(yè)支付一定年費(fèi)即獲取會(huì)員資質(zhì)，會(huì)員委員會(huì)負(fù)責(zé)資金管理，這種方式具有更便捷吸收民間資本進(jìn)入的優(yōu)點(diǎn)，還能有效規(guī)范引導(dǎo)民間資金。

企業(yè)集群擔(dān)保體系所發(fā)生的擔(dān)保，將有效降低貸款交易費(fèi)用，能夠開(kāi)拓新的融資渠道，擴(kuò)大融資規(guī)模。中小企業(yè)規(guī)模、實(shí)力都先天不足，抵押品很難獲得金融部門認(rèn)可。因此，信用擔(dān)保就尤為重要，第三方中小企業(yè)信用擔(dān)保部門能采取信用擔(dān)保方式給中小企業(yè)借款債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保證，進(jìn)而降低借款企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)，彌補(bǔ)信用等級(jí)不夠的缺陷，對(duì)金融部門而言也可分?jǐn)傉麄€(gè)金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，幫助達(dá)成交易。但是，在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，因中小企業(yè)信貸擔(dān)保具有正外部性較強(qiáng)的特征，為準(zhǔn)公益品，搭便車現(xiàn)象會(huì)在一定程度上出現(xiàn)，即只靠市場(chǎng)作用就必然導(dǎo)致生產(chǎn)者費(fèi)用不能得到充分補(bǔ)償，市場(chǎng)供給就會(huì)不夠，導(dǎo)致出現(xiàn)效率損耗問(wèn)題。因此，中小企業(yè)信貸應(yīng)發(fā)揮政府作用，一定程度上采取公共方式解決，以補(bǔ)充市場(chǎng)無(wú)法調(diào)節(jié)造成的效率損耗。英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家庇古早就指明，只要外部性存在，政府之手就必須揮出，中小企業(yè)信用擔(dān)保公共產(chǎn)品性質(zhì)，政府提供信用擔(dān)保應(yīng)最有效率。

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