王煜瑩

[提要] 隨著供應(yīng)鏈的快速發(fā)展，供應(yīng)鏈金融作為一種金融形態(tài)而發(fā)展起來(lái)，國(guó)內(nèi)外一些學(xué)者相繼對(duì)其進(jìn)行前瞻性研究，多數(shù)學(xué)者認(rèn)為供應(yīng)鏈金融積極促進(jìn)供應(yīng)鏈的發(fā)展和提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。本文從供應(yīng)鏈金融發(fā)展過(guò)程與模式、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理以及供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制研究等方面，綜述國(guó)內(nèi)外在該領(lǐng)域研究進(jìn)展，以期使理論研究更好地服務(wù)于業(yè)界實(shí)踐。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融;供應(yīng)鏈;理論綜述

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2018年12月1日

20世紀(jì)80年代以來(lái)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和專業(yè)分工深化過(guò)程中促使供應(yīng)鏈快速崛起，它的產(chǎn)生為經(jīng)濟(jì)交易過(guò)程中的商品流、信息流和資金流提供了合理的集成方式，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈整體目標(biāo)的優(yōu)化。任何一家企業(yè)要維持其競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)就要考慮產(chǎn)業(yè)鏈的全球布局。供應(yīng)鏈金融的發(fā)展主要分為四個(gè)發(fā)展歷程，包括以票據(jù)貼現(xiàn)為代表的起步階段、以貿(mào)易融資為代表的初級(jí)階段、以供應(yīng)鏈金融為代表的中級(jí)階段和以線上供應(yīng)鏈金融為代表的高級(jí)階段。在全球化背景下，經(jīng)濟(jì)下行或者經(jīng)濟(jì)波動(dòng)使企業(yè)違約率明顯上升，商業(yè)銀行面臨極高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，國(guó)外部分先進(jìn)銀行開(kāi)始了如何將信貸服務(wù)與供應(yīng)鏈的各環(huán)節(jié)有機(jī)整合的探討，更加真實(shí)地了解企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和現(xiàn)金流情況，提出了供應(yīng)鏈生產(chǎn)的模式，為商業(yè)銀行的信貸審批提供了依據(jù)，也取得了很好的效果。本文綜述的目的在于總結(jié)國(guó)內(nèi)外在供應(yīng)鏈金融方面的理論研究最新進(jìn)展，為更好地服務(wù)于業(yè)界實(shí)踐提供理論依據(jù)。

一、供應(yīng)鏈金融發(fā)展過(guò)程與模式研究綜述

供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域，對(duì)一個(gè)交易供應(yīng)鏈上單個(gè)企業(yè)或者是上下游企業(yè)提供整體的金融服務(wù)，促使供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游企業(yè)的供應(yīng)鏈鏈條達(dá)到穩(wěn)定運(yùn)行。它是一種新的融資模式，是站在供應(yīng)鏈的視角來(lái)看待融資，并且由金融機(jī)構(gòu)把供應(yīng)鏈的參與方都連接起來(lái)，為供應(yīng)鏈提供資金融通、付款結(jié)算、財(cái)務(wù)管理等金融服務(wù)，其主要研究過(guò)程綜述見(jiàn)表1。根據(jù)主導(dǎo)方不同可將供應(yīng)鏈金融分為物流企業(yè)主導(dǎo)型、核心企業(yè)主導(dǎo)型、銀行主導(dǎo)型，其中物流企業(yè)主導(dǎo)型的供應(yīng)鏈金融可以說(shuō)是銀行保理業(yè)務(wù)在供應(yīng)鏈的應(yīng)用;核心企業(yè)主導(dǎo)型的供應(yīng)鏈金融的輻射能力有限，尤其是中小企業(yè)面臨融資困難時(shí)并沒(méi)有因?yàn)楣?yīng)鏈金融的發(fā)展而得到緩解;銀行主導(dǎo)型的供應(yīng)鏈金融是以銀行間接融資的方式配置金融資源為基礎(chǔ)的金融體系，該體系中的銀行體系發(fā)達(dá)，企業(yè)外部資金來(lái)源主要通過(guò)間接融資，銀行在動(dòng)員儲(chǔ)蓄、配置資金和監(jiān)督公司管理者的投資決策等方面發(fā)揮主要作用。銀行貸款和貿(mào)易融資這兩種信貸模式對(duì)中小企業(yè)則更為有效，探討了預(yù)付賬款融資模式，指出通過(guò)預(yù)付融資，訂貨可有效解決物流的滯后性，并建立了隨機(jī)動(dòng)態(tài)規(guī)劃模型對(duì)融資的價(jià)值和可行性進(jìn)行分析。（表1）

二、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理的研究主要從風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)度量和風(fēng)險(xiǎn)控制三個(gè)方面展開(kāi)，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的重點(diǎn)是從供應(yīng)鏈金融的特點(diǎn)和操作流程入手，來(lái)發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)要素和風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié);風(fēng)險(xiǎn)度量是采用各種風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)和模型對(duì)貸款企業(yè)的信用情況展開(kāi)估計(jì)，目的在于為銀行信貸決策提供參考;風(fēng)險(xiǎn)控制的研究主要集中在擔(dān)保品及擔(dān)保方式的選擇、擔(dān)保貨物質(zhì)押率和貸款利率的設(shè)定以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警策略與機(jī)制等方面。供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)可分為內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)和外生風(fēng)險(xiǎn);根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)源又可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。為了評(píng)估供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用Logistic回歸對(duì)供應(yīng)鏈金融中借款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，并提出了基于套期保值的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)方案;并提出結(jié)合KMV模型和Copula函數(shù)理論及風(fēng)險(xiǎn)值技術(shù)，構(gòu)建基于違約依賴的組合信用風(fēng)險(xiǎn)定量分析框架。

三、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制

供應(yīng)鏈金融融資模式是與傳統(tǒng)的固定資產(chǎn)融資和擔(dān)保融資模式極為不同的一種創(chuàng)新模式，相關(guān)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在融資過(guò)程中主要面臨市場(chǎng)、管理、信息等風(fēng)險(xiǎn)，直接影響供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開(kāi)展的規(guī)模與水平。隨著全球經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，商業(yè)模式也隨之快速改變，生產(chǎn)者也著眼于打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈，并尋求隨時(shí)調(diào)整優(yōu)化其現(xiàn)金流，這對(duì)商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融管理提出了巨大挑戰(zhàn)。在很多情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，其中抵押品減值是供應(yīng)鏈金融的一大風(fēng)險(xiǎn);從市場(chǎng)環(huán)境的多元性和多樣化的角度來(lái)看，供應(yīng)鏈金融面臨著極為復(fù)雜的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和單個(gè)企業(yè)與產(chǎn)品的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);根據(jù)供應(yīng)鏈一體化程度的差異，下游產(chǎn)品單位價(jià)值的微小變化都會(huì)對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生明顯的影響。因此，要求商業(yè)銀行在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，應(yīng)該綜合追蹤整個(gè)供應(yīng)鏈，認(rèn)為減值風(fēng)險(xiǎn)是供應(yīng)鏈金融的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，尤其是在結(jié)算周期較長(zhǎng)時(shí)更為顯著，當(dāng)前供應(yīng)鏈金融存在的問(wèn)題是：（1）紙質(zhì)文書(shū)在實(shí)踐中占較高比例，需加強(qiáng)財(cái)務(wù)電子化;（2）供應(yīng)鏈金融自動(dòng)化的程度偏低，沒(méi)有充分發(fā)揮供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢(shì);（3）銀行而非企業(yè)成為供應(yīng)鏈金融的主導(dǎo)不利于產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展，認(rèn)為推動(dòng)供應(yīng)鏈金融最核心的問(wèn)題是需要明確當(dāng)前供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的缺陷和加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)和技術(shù)方面的改進(jìn)。

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