文/本刊記者 王亞亞

境外銀行賬戶集中管理是資金集中管理的源頭和控制核心，也是提高公司境外資金管理水平及使用效率、強(qiáng)化公司境外資金安全管理及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的重要管理內(nèi)容。

中國(guó)電建集團(tuán)國(guó)際工程有限公司（下稱“電建國(guó)際”）是中國(guó)電力建設(shè)集團(tuán)暨股份有限公司（下稱“中國(guó)電建”）國(guó)際業(yè)務(wù)集團(tuán)化建設(shè)的總部及核心企業(yè)，行使中國(guó)電建海外事業(yè)部和國(guó)際公司的雙重職能，對(duì)集團(tuán)所有成員企業(yè)的國(guó)際業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一管控。截至2018年，電建國(guó)際業(yè)務(wù)覆蓋全球116個(gè)國(guó)家，在建項(xiàng)目合同總額超過(guò)千億美元，公司多個(gè)項(xiàng)目位于新興市場(chǎng)國(guó)家。

“近年來(lái)，受國(guó)際金融市場(chǎng)匯率、利率和國(guó)際商品市場(chǎng)中原材料交易價(jià)格變動(dòng)頻繁的影響，電建國(guó)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)成果還是難以得到完全保障。在這種情況下，為了盡量降低因匯率變動(dòng)等不確定因素可能造成的損失，我們強(qiáng)調(diào)要積極主動(dòng)地管理匯率風(fēng)險(xiǎn)?！彪娊▏?guó)際財(cái)務(wù)總監(jiān)楊天福在接受本刊采訪時(shí)談到。2018年，電建國(guó)際海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)經(jīng)歷了多國(guó)新興市場(chǎng)貨幣動(dòng)蕩的考驗(yàn)，公司內(nèi)部初步形成了一套較為成熟的海外資金管理制度，摸索出了適合自身的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，“目前看，電建國(guó)際在新興市場(chǎng)的貨幣風(fēng)險(xiǎn)管理取得了較好的成效，在應(yīng)對(duì)新興市場(chǎng)幣值大幅波動(dòng)時(shí)，能較好地進(jìn)行自我評(píng)估，并做好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理?！睏钐旄Ｕf(shuō)道。

巴西市場(chǎng)臨考

作為新興市場(chǎng)的一個(gè)重要經(jīng)濟(jì)體，巴西市場(chǎng)近幾年一直吸引著中國(guó)企業(yè)海外投資的目光。中國(guó)電建于2006年首次進(jìn)入巴西市場(chǎng)，目前共有三家分支機(jī)構(gòu)在巴西進(jìn)行市場(chǎng)營(yíng)銷、項(xiàng)目管理以及項(xiàng)目履約工作。截至2018年年底，中國(guó)電建在巴西市場(chǎng)共簽約18個(gè)項(xiàng)目，總簽約合同額達(dá)到了13億美元，所有在建項(xiàng)目均為現(xiàn)匯EPC模式。所謂現(xiàn)匯EPC模式，是指業(yè)主與總承包商簽署的工程承包合同是以當(dāng)?shù)刎泿沤Y(jié)算、現(xiàn)匯付款。

2018年8月21日，雷亞爾當(dāng)日跌幅2.22%，美元兌雷亞爾升破4，報(bào)1美元兌4.049雷亞爾，刷新了2016年3月以來(lái)的最低水平。雷亞爾幣值波動(dòng)，引發(fā)了投資者的熱切關(guān)注。“由于中國(guó)電建在巴西所簽署的EPC合同均為當(dāng)?shù)貛沤Y(jié)算，而工程項(xiàng)目建設(shè)周期較長(zhǎng)，在建設(shè)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生大量的以外幣為計(jì)價(jià)單位的應(yīng)收賬款，因此雷亞爾幣值的波動(dòng)會(huì)直接對(duì)我們項(xiàng)目的凈利潤(rùn)產(chǎn)生影響?！彪娊▏?guó)際美洲區(qū)域總部巴西國(guó)別經(jīng)理杜小松在接受本刊采訪時(shí)談到。據(jù)其介紹，雷亞爾幣值波動(dòng)影響的環(huán)節(jié)包括中方人員工資支出、各級(jí)管理機(jī)關(guān)收取的管理費(fèi)支出、項(xiàng)目實(shí)施中所需的國(guó)內(nèi)融資、國(guó)內(nèi)施工和設(shè)備采購(gòu)等。

面對(duì)雷亞爾幣值的波動(dòng)，電建國(guó)際首先對(duì)雷亞爾的幣值波動(dòng)性質(zhì)進(jìn)行了分析。通過(guò)對(duì)過(guò)去多年雷亞爾幣值波動(dòng)的分析，杜小松所在的團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，巴西雷亞爾匯率波動(dòng)與土耳其里拉的幣值波動(dòng)不同。土耳其里拉貨幣暴跌背后，是土耳其連年經(jīng)濟(jì)下行的結(jié)果；而巴西雷亞爾幣值波動(dòng)是受到經(jīng)濟(jì)周期、突發(fā)政治事件、全球經(jīng)濟(jì)下行等多方因素的影響造成的，并非是其經(jīng)濟(jì)崩潰導(dǎo)致的貨幣貶值。此外，1995年以來(lái)，巴西的通脹一直保持著穩(wěn)定的走勢(shì)?！八?，綜合多方因素來(lái)看，雷亞爾貨幣長(zhǎng)期具有堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。在這樣的預(yù)期判斷下，我們加強(qiáng)了對(duì)這一貨幣的積極管理?！倍判∷烧劦?。

面對(duì)雷亞爾幣值的波動(dòng)，電建國(guó)際對(duì)當(dāng)?shù)氐馁Y金管理進(jìn)一步盯緊盯牢：一是加強(qiáng)屬地化管理，充分利用當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)資源，最大限度地減少中方員工數(shù)量，加大當(dāng)?shù)貛诺牟少?gòu)量，以規(guī)避幣值波動(dòng)的影響；二是做好項(xiàng)目的整體籌劃工作，盡量減少墊資、國(guó)內(nèi)融資等幣種錯(cuò)配帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)；三是做好財(cái)務(wù)規(guī)劃和進(jìn)口產(chǎn)品采購(gòu)規(guī)劃，在符合工期要求的情況下，盡量在雷亞爾兌美元相對(duì)強(qiáng)勢(shì)期進(jìn)行進(jìn)口支付；四是與業(yè)主做好溝通，進(jìn)行合同調(diào)價(jià)工作。由于巴西市場(chǎng)擁有規(guī)范且強(qiáng)有力的公共工程監(jiān)管制度和法律，目前所有電建國(guó)際在巴西市場(chǎng)簽署的合同均能執(zhí)行IBGE（巴西國(guó)家統(tǒng)計(jì)及地理信息管理局）公布的IPCA指數(shù)（巴西國(guó)家通貨膨脹官方指數(shù)）年度調(diào)價(jià)機(jī)制?！巴ㄟ^(guò)上述措施，巴西雷亞爾匯率波動(dòng)并未對(duì)電建國(guó)際項(xiàng)目施工造成實(shí)質(zhì)性的影響?！倍判∷烧f(shuō)道。

資金安全的“三駕馬車”

美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表帶來(lái)了全球流動(dòng)性收緊，也引致全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。自2018年4月中下旬開始，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣集體走軟，個(gè)別貨幣，如土耳其里拉、阿根廷比索的幣值幾近腰斬。面對(duì)新興市場(chǎng)的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，電建國(guó)際也在持續(xù)探索海外市場(chǎng)的資金管理之道。

“電建國(guó)際對(duì)于海外的資金管理，整體上采取的是統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、分級(jí)管理的方式。對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，遵循總部指導(dǎo)與集中管控的管理思路，堅(jiān)持以規(guī)避匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)為主，實(shí)時(shí)跟蹤分析市場(chǎng)情況。為此，公司建立了一整套外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制。”楊天福說(shuō)道。

一是在匯率風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制建設(shè)中，電建國(guó)際一直強(qiáng)調(diào)過(guò)程管理。將匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范融入到事前防范、事中控制、事后分析三個(gè)環(huán)節(jié)。事前環(huán)節(jié)，公司在簽項(xiàng)目之前，會(huì)為項(xiàng)目配備專業(yè)的財(cái)務(wù)人員，以進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)把控，隨時(shí)跟蹤了解外匯市場(chǎng)的預(yù)期走向；財(cái)務(wù)人員還為業(yè)務(wù)經(jīng)理提供風(fēng)險(xiǎn)管理策略，并出具具體的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。事中環(huán)節(jié)，在項(xiàng)目合同履約期間，公司總部針對(duì)境外機(jī)構(gòu)（子公司、分公司或項(xiàng)目公司）所在地、當(dāng)?shù)赝鈳沤Y(jié)算金額、結(jié)算幣種匯率波動(dòng)預(yù)期等實(shí)際情況，在不以盈利為目的的原則下，制定恰當(dāng)?shù)耐鈪R風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略。事后分析，即對(duì)區(qū)域國(guó)別貨幣階段性的匯率波動(dòng)管理及時(shí)進(jìn)行回顧、分析與總結(jié)，將實(shí)際的匯率風(fēng)險(xiǎn)決策效果和預(yù)期措施制定的效果進(jìn)行對(duì)比分析，并對(duì)其中偏差較大的情況尋找原因，為以后的區(qū)域貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供幫助。電建國(guó)際在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中，還遵循幣種配對(duì)、自然對(duì)沖優(yōu)先的原則，對(duì)于全部或部分以當(dāng)?shù)貛沤Y(jié)算的項(xiàng)目，公司要求各境外機(jī)構(gòu)做好資金使用計(jì)劃，加大本地采購(gòu)，以保證收入與支出幣種的匹配。

二是控制境外資金存量，將境外資金風(fēng)險(xiǎn)降到最低。隨著電建國(guó)際海外市場(chǎng)的拓展，集團(tuán)海外項(xiàng)目增多，海外資金規(guī)?？焖偕蠞q。對(duì)此，公司總部不斷加強(qiáng)資金綜合管理力度，加強(qiáng)對(duì)當(dāng)?shù)刭Y金使用計(jì)劃的管理，并控制好境外資金存量。

一方面，電建國(guó)際按照相關(guān)政策規(guī)定，以境外銀行賬戶支付范圍和境外資金的使用量作為境外資金存量控制的重要依據(jù)，要求境外機(jī)構(gòu)嚴(yán)格控制境外資金存量，并不定期開展境外資金專項(xiàng)清查。對(duì)無(wú)外匯管制國(guó)家的境外機(jī)構(gòu)的資金存量，進(jìn)行重點(diǎn)清查，根據(jù)資金預(yù)算和預(yù)算執(zhí)行數(shù)據(jù)進(jìn)行審核：如果發(fā)現(xiàn)違反境外資金存量控制的情況，立即要求由境外機(jī)構(gòu)所屬母公司報(bào)送詳細(xì)的情況說(shuō)明；對(duì)于無(wú)特殊情況的超額外幣資金存量，要求立即將剩余資金匯入中國(guó)電建或電建國(guó)際公司在北京的賬戶，以確保資金安全。電建國(guó)際美洲區(qū)域總部財(cái)務(wù)總監(jiān)雷鑫介紹說(shuō)，“我們存放在境外的當(dāng)?shù)貛刨Y金一般都不超過(guò)兩個(gè)月的資金使用量。超額的資金，除因所在國(guó)外匯管制或當(dāng)?shù)貛艆R率波動(dòng)大等原因無(wú)法匯回的，都要及時(shí)進(jìn)行結(jié)匯并匯回國(guó)內(nèi)”。

另一方面，針對(duì)新興市場(chǎng)當(dāng)?shù)貛刨H值嚴(yán)重的問(wèn)題，電建國(guó)際根據(jù)所在國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融實(shí)際情況對(duì)當(dāng)?shù)貛艆R率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，采用合理的貨幣持有或結(jié)算比例，除預(yù)先做好資金使用規(guī)劃外，在不影響正常運(yùn)營(yíng)的情況下，還要盡量減少當(dāng)?shù)貛诺某钟辛?，增加自由外匯的持有量?！拔覀兺ㄟ^(guò)適度持有當(dāng)?shù)貛挪⒑侠硪?guī)劃當(dāng)?shù)貛沤Y(jié)算比例的方式，避免出現(xiàn)‘虛盈當(dāng)?shù)貛?，?shí)虧外匯’的情況?！睏钐旄Ｕf(shuō)道。

三是高度重視境外賬戶管控，通過(guò)賬戶的規(guī)范使用來(lái)確保境外資金的安全?！熬惩忏y行賬戶集中管理是資金集中管理的源頭和控制核心，也是提高公司境外資金管理水平及使用效率、強(qiáng)化公司境外資金安全管理及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的重要管理內(nèi)容?！睏钐旄Ｕ劦健ｋ娊▏?guó)際業(yè)務(wù)的境外銀行賬戶要求統(tǒng)一以公司名義開立。公司對(duì)于境外賬戶的使用范圍有嚴(yán)格規(guī)范，境外賬戶實(shí)行“聯(lián)簽”制，同時(shí)建立臺(tái)賬備查制及定期核查制，以保障資金安全。

雷鑫介紹說(shuō)，為防范境外資金風(fēng)險(xiǎn)，公司在境外選擇開戶銀行時(shí)，必須遵循以下次序：優(yōu)先選擇中國(guó)國(guó)有銀行境外分支機(jī)構(gòu)，其次選擇全球知名的大型跨國(guó)銀行分支機(jī)構(gòu)，再次是選擇所在國(guó)所處地區(qū)的區(qū)域性跨國(guó)銀行的總行或分支機(jī)構(gòu)，最后才是選擇所在國(guó)當(dāng)?shù)兀▏?guó)有或國(guó)有控股）銀行的總部或分支機(jī)構(gòu)。

深耕細(xì)作優(yōu)化管理

電建國(guó)際海外承接的大多是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，資金門檻高，項(xiàng)目實(shí)施地遍布全球，資金管控難度較大。對(duì)此，楊天福表示，“未來(lái)，公司仍需要根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況進(jìn)行針對(duì)性的細(xì)節(jié)把控, 從而通過(guò)精細(xì)化的資金管理，做好資金風(fēng)險(xiǎn)防范工作?！?/p>

目前，電建國(guó)際在資金管控方面也存在一些有待解決的問(wèn)題：一是在政策性銀行的存款占比比較高，公司在使用資金時(shí)，需根據(jù)用途向政策性銀行提供相應(yīng)的審批資料才可提用，導(dǎo)致資金的支付和調(diào)撥上時(shí)效性不佳，公司的流動(dòng)性以及資金集中度指標(biāo)，也因政策性銀行的資金監(jiān)管制度而受到影響。二是電建國(guó)際在了解海外資金狀況上不夠全面和及時(shí)，對(duì)分支機(jī)構(gòu)留在東道國(guó)的工程回款不能實(shí)施有效監(jiān)控，也影響到未來(lái)的海外資金歸集。

針對(duì)上述問(wèn)題，電建國(guó)際財(cái)務(wù)產(chǎn)權(quán)部副總經(jīng)理?xiàng)钣谰龑?duì)本刊表示，為解決好資金的流動(dòng)性、集中性的問(wèn)題，電建國(guó)際正在優(yōu)化管理措施。首先，由于政策性銀行在資金監(jiān)管上有細(xì)致的規(guī)定，電建國(guó)際根據(jù)公司實(shí)際用款需求，在與政策性銀行營(yíng)運(yùn)部門充分溝通后已找到相應(yīng)的解除資金受限的辦法，可將受限資金盤活。今后，電建國(guó)際將對(duì)政策性銀行資金收付業(yè)務(wù)實(shí)施專項(xiàng)維護(hù)，采取定期走訪等方式加強(qiáng)與銀行營(yíng)運(yùn)部門的聯(lián)系，以著力解決受限資金的使用問(wèn)題。

其次，電建國(guó)際也在逐步完善海外資金的可視化管理。根據(jù)海外分支機(jī)構(gòu)上報(bào)的賬戶信息，摸清機(jī)構(gòu)所在國(guó)別的開戶銀行，再通過(guò)該銀行的中國(guó)分行，排查分支機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)氐拈_戶情況，并通過(guò)母/總公司開通當(dāng)?shù)刭~戶網(wǎng)銀查詢權(quán)限，通過(guò)網(wǎng)銀直連等技術(shù)掌握海外賬戶的查詢權(quán)，以暢通海外資金的歸集，并及時(shí)了解海外資金的變動(dòng)情況。

再者，公司計(jì)劃向股份海外資金平臺(tái)及時(shí)歸集資金。目前，電建集團(tuán)股份公司在新加坡建立了資金管理平臺(tái)，電建國(guó)際已經(jīng)將部分境外發(fā)債募集款向該平臺(tái)進(jìn)行了集中。未來(lái)，公司將逐步建立海外資金匯總渠道，分區(qū)域設(shè)立二級(jí)集中平臺(tái)，形成境外資金歸集的統(tǒng)一管理。而且，未來(lái)還要針對(duì)重要國(guó)別做好內(nèi)部資金集中，如在工程較為集中的重要國(guó)別地區(qū)，公司擬借助分支機(jī)構(gòu)建立國(guó)別資金集中，將重要國(guó)別的工程收入進(jìn)行二級(jí)集中管理。

此外，電建國(guó)際總部將加強(qiáng)對(duì)業(yè)務(wù)的規(guī)范化管理，以及公司避險(xiǎn)操作的管理，同時(shí)強(qiáng)化對(duì)區(qū)域相關(guān)人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)。對(duì)于人才的培養(yǎng)，杜小松深有體會(huì)：“集團(tuán)分/子公司的專業(yè)人才有限，需要集團(tuán)公司加強(qiáng)集中研究，分區(qū)域或國(guó)別給予指導(dǎo)意見(jiàn)。在新興市場(chǎng)國(guó)家面對(duì)的匯率管理工作大同小異，而分/子公司的相關(guān)人員常駐國(guó)別有限，對(duì)于相關(guān)避險(xiǎn)工具認(rèn)識(shí)有限。作為國(guó)別地區(qū)的資金管理人員，是亟需集團(tuán)總部給予必要的指導(dǎo)和培訓(xùn)的?！?/p>

在專業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面，由于電建國(guó)際集團(tuán)分/子公司眾多，涉及外匯幣種、金額、期限都比較復(fù)雜，集團(tuán)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理同樣需要進(jìn)一步的深耕細(xì)化。未來(lái)，電建國(guó)際的匯率風(fēng)險(xiǎn)管控有以下重點(diǎn)：一是繼續(xù)做好同國(guó)別甚至是不同國(guó)別處于不同履約階段的項(xiàng)目資金安排，做好同幣種的資金融通，以降低整體負(fù)債額度、外匯兌換成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)；二是將分/子公司有效的避險(xiǎn)措施匯總推廣到相關(guān)成員企業(yè)；三是進(jìn)一步優(yōu)化集團(tuán)內(nèi)部的避險(xiǎn)方案，強(qiáng)化在集團(tuán)層面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口的集中統(tǒng)一管理，以降低集團(tuán)整體的避險(xiǎn)支出。