魏偉 吉首大學(xué)張家界學(xué)院

一、研究對(duì)象和數(shù)據(jù)來源

(一)研究對(duì)象

研究選取6 家中部地區(qū)旅游上市公司作為研究對(duì)象，分別是華天酒店、張家界、九華旅游、長(zhǎng)白山、三特索道、黃山旅游。

(二)數(shù)據(jù)來源

研究數(shù)據(jù)來源于RESSET 金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)和中國(guó)證券管理監(jiān)督委員會(huì)官方網(wǎng)站。

二、中部地區(qū)旅游上市公司盈利能力分析

(一)凈資產(chǎn)收益率情況

從每年中部地區(qū)旅游上市公司的凈資產(chǎn)收益率均值看，2012年至2016年分別 為16.77%、10.27%、6.93%、9.75%、2.96%，可見中部地區(qū)旅游上市公司凈資產(chǎn)收益率總體上呈下降態(tài)勢(shì)，2015出現(xiàn)大幅回升(40.7%)，2016年降幅巨大(69.6%)且降到最低水平。

從每家公司變化趨勢(shì)看，華天酒店和三特索道與總體趨勢(shì)相同；張家界在2014年微升(0.2%)，其它年份與總體趨勢(shì)相同；黃山旅游與總體趨勢(shì)相反，其在2013年小幅下降，在2014年和2015年出現(xiàn)較大幅度上升，2016年有所回落但水平依然高于2012年；長(zhǎng)白山和九華旅游是逐年下降，與總體趨勢(shì)一致。

從每家公司的凈資產(chǎn)收益率5年均值看，最高的是張家界(17.3%)；長(zhǎng)白山(14.3%)、九華旅游(12.1%)和黃山旅游(10.98%)次之；較低的是三特索道(3.03%)；最低的是華天酒店(-1.61%)。

(二)總資產(chǎn)報(bào)酬率情況

從每年中部地區(qū)旅游上市公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率均值看，2012年至2016年分別 為15.75%、10.61%、9.28%、11.10%、6.45%，可 見2012 至2016年 總 資 產(chǎn) 報(bào)酬率總體上呈下降態(tài)勢(shì)，2015 出現(xiàn)回升19.6%，2016年大幅下降(41.9%)且降到最低水平。

從每家公司變化趨勢(shì)看，華天酒店、張家界和三特索道與總體趨勢(shì)相同；黃山旅游與總體趨勢(shì)相反，2013年下降35%，但2014年和2015年各回升25%和20%，2016年小幅回落但水平依然高于2012年；長(zhǎng)白山和九華旅游2013年到2016年逐年下降，與總體趨勢(shì)一致。

從各公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率5年均值看，最高的是張家界(17.53%)；長(zhǎng)白山(16.58%)、九華旅游(11.13%)、黃山旅游(10.86%)次之；再次是三特索道(5.95%)；華天酒店(1.78%)最低。

(三)成本費(fèi)用利潤(rùn)率情況

從每年中部地區(qū)旅游上市公司的成本費(fèi)用利潤(rùn)率均值看，2012年至2016年分別為34.13%、27.75%、22.98%、35.28%、19.72%。可見2012 至2016年成本費(fèi)用利潤(rùn)率總體上呈下降態(tài)勢(shì)，2015 出現(xiàn)大幅回升(53.5%)，2016年大幅下降(44.1%)且水平達(dá)到最低。

從每家公司變化趨勢(shì)看，長(zhǎng)白山2014年略升6%，其它年份與總體趨勢(shì)相同；張家界2014年上升，其它年份與總體趨勢(shì)相同；三特索道與總體趨勢(shì)相同；黃山旅游與總體趨勢(shì)相反，2013年小幅回落，2014年(21%)、2015年(32%)和2016年(20%)呈高速上升趨勢(shì)；長(zhǎng)白山與總體趨勢(shì)相同，2013年下降17%，2014年 和2015年 雖 連 續(xù) 回 升6%和31%，但2016年大幅下降36%且水平低于2012年；九華旅游與總體趨勢(shì)相反，2013 和2014年出現(xiàn)微降(降幅不足1%)，2015年、2016 呈持續(xù)上升趨勢(shì)，且2016年水平明顯高于2012年。

從各公司的成本費(fèi)用利潤(rùn)率5年均值看，最高的是長(zhǎng)白山(65.99%)；黃山旅游(33.59%)、九華旅游(31.66%)、張家界(22.55%)次之；較低的是三特索道(15.13%)；最低的是華天酒店(-2.50%)。

(四)銷售凈利率情況

從每年中部地區(qū)旅游上市公司的銷售凈利率均值看，2012年至2016年分別 為16.30%、13.38%、8.93%、15.85%、5.21%。 從均值來看，2012 至2016年銷售凈利率總體上呈下降態(tài)勢(shì)，2015出現(xiàn)巨幅回升(77.5%)，2016年降幅巨大(67.1%)且水平達(dá)到最低。

從每家公司變化趨勢(shì)看，長(zhǎng)白山只有2014年 不 同(2014 略 升2%)， 其 它年份變化趨勢(shì)與總體趨勢(shì)相同；張家界2014年回升接近20%，其它年份與總體趨勢(shì)相同；三特索道、華天酒店與總體趨勢(shì)相同；黃山旅游與總體趨勢(shì)相反，除了2013年小幅回落，2014年、2015年、2016年均保持2 位數(shù)的增長(zhǎng)趨勢(shì)，且2016年水平明顯高于2012年；九華旅游與均值勢(shì)態(tài)相反，除了2014年出現(xiàn)微降，2013、2015、2016 均呈現(xiàn)小幅上升，總體呈上升趨勢(shì)。

從各公司的銷售凈利率5年均值看，最高的是長(zhǎng)白山(27.66%)，九華旅游(16.90%)、黃山旅游(16.06%)、張家界(12.98%)次之，平均值較低的是三特索道(2.49%)，最低的是華天酒店(-4.50%)。

三、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)中部地區(qū)旅游上市公司盈利能力整體上呈逐漸變?nèi)踮厔?shì)且2016年達(dá)到最弱，僅黃山旅游盈利能力逆勢(shì)而上。黃山旅游、九華旅游、長(zhǎng)白山、張家界的盈利能力尚能接受，但三特索道和華天酒店的表現(xiàn)較差，值得管理者、投資者予以格外關(guān)注。